小麦价格理论

Mysteel数据：2024年3月中小型面粉企业毛利（20240329）

3月份全国中小面粉企业平均利润107元/吨，较2月上涨2元/吨，较去年上涨68元/吨本月制粉企业利润先强后弱，小麦价格跌跌不休，缓解粉企原粮收购成本压力但是面粉、副产品整体需求疲软，价格弱势运行；虽理论利润表现尚可，但企业实际运营压力较大，部分企业处于亏算的边缘预计4月份企业利润维持平稳，关注小麦价格及面粉走货情况 。

Mysteel数据：全国样本饲料企业玉米周度库存（20231221）

本周虽然临近元旦假期，但近期内贸玉米现货跌幅较大，饲料企业观望为主本周开始内贸玉米价格出现较大优势，除高于配额内玉米价格，已经比理论进口大麦、高粱、国产小麦、芽麦、糙米等有价格优势，加之假期临近，饲料企业采购意向提升，后续饲料玉米用比或逐渐提升。

Mysteel解读：粉企运营艰难

导语：进入三季度以来，制粉企业利润呈现回落态势，截至8月8日，企业理论生产利润负40元/吨，企业运营艰难，苦不堪言 小麦价格不断攀高 今年新麦减产，而且河南、安徽等地芽麦较多，市场粮源质量参差不齐。

Mysteel解读：饲用糙米成本测算及比价关系

8月3日，今年定向饲用稻谷首轮拍卖启动，成交结果好于市场预期本周共投放200万吨，其中关外153万吨，关内47万吨成交194万吨，其中关外成交147万吨，关内全部成交成交率97% 成交价格看，本年度稻谷拍卖底价较上一年度抬升100元/吨，黑龙江溢价70-130元/吨，其中西部溢价幅度较高；江西溢价高点300元/吨；安徽、河南溢价90-110元/吨。

Mysteel解读：小麦价格上涨，玉米价格受支撑

低价芽麦上市，理论对玉米价格形成利空，但结合当下市场情况，短期玉米市场价格仍然受到支撑 首先，6-9月份饲用小麦预期已经提前交易，芽麦供应量处于正常替代范围内自3月底以来，小麦价格迅速回落，与玉米价差跌至100元/吨以内，小麦开始流入饲用领域，而饲料企业因利润欠佳，有较强动力改进饲用配方。

Mysteel早报：华北玉米价格继续反弹（20230526）

当地贸易商理论出货亏损在修正，部分有逢高出货意向，东北粮流入量有限，短期企业报价预计继续偏强运行加工企业采购心态分化，部分深加工企业意向自北港询货采购，饲料企业玉米滚动补库，维持安全库存，对新小麦价格仍有看跌预期，采购心态暂稳 市场购销博弈，价格偏强震荡。

Mysteel早报：全国玉米价格偏强（20230526）

当地贸易商理论出货亏损在修正，部分有逢高出货意向，东北粮流入量有限，短期企业报价预计继续偏强运行加工企业采购心态分化，部分深加工企业意向自北港询货采购，饲料企业玉米滚动补库，维持安全库存，对新小麦价格仍有看跌预期，采购心态暂稳 市场购销博弈，价格偏强震荡。

Mysteel日报：近期淀粉糖市场出货价格暂稳

当地贸易商理论出货亏损在修正，部分有逢高出货意向，东北粮流入量有限，短期企业报价预计继续偏强运行加工企业采购心态分化，部分深加工企业意向自北港询货采购，饲料企业玉米滚动补库，维持安全库存，对新小麦价格仍有看跌预期，采购心态暂稳 白糖：巴西五月份良好的天气有利于收割进度，加快糖市供应，5月上半月的甘蔗压榨和产量比预期的还要更好，原糖承压下行。

Mysteel解读：小麦还有出头之日吗？

企业开机低小麦库存消耗缓慢，且大部分制粉企业原粮库存量都至少在15-30天，因此并不急于提价促收，谨慎观望为主 从制粉企业利润情况来看，理论利润值还算客观，但企业实际生产成本依旧居高不下，前期高价小麦还未消耗殆尽，但是面粉价格落至跟饲料用粉差不多的价格，为了维持老客户只能挥泪甩卖，苦不堪言 从饲料企业采购情况来看，目前饲料企业小麦采购价格跟制粉企业基本持平，都在1.45元/斤盘旋。

浅谈苏丹事件对国内花生影响

从理论上来说，油厂可以在未来持续较低的收购量，毕竟在2019、2020年同期都有过在3-6月持续性的低收购，当时的压榨利润同样偏差，故清淡的下游氛围可能会再持续一段时间，但是即使压榨利润低迷，在19、20年的四季度收购旺季，油厂还是选择入市择机收购，故目前的低收购反而为未来的增量需求添上乐观的砝码 而由于本季04合约的落幕，未来期货合约的价格将更多的关注新季花生的供需情况目前河南地区的春花生已经开始播种，据了解由于一季花生与花生小麦轮作的收益相差不大，新季河南地区春花生的种植面积有所减少，而由于花生价格在22年及23年年初回暖明显，花生/玉米的比价同样上涨，预计麦茬花生的种植面积将有显著性的回暖。

Mysteel早报：东北玉米市场弱势稳定（20230406）

分地区来看，黑龙江地区深加工收购价格理论较高，且企业潮粮库存偏高，近期价格持续走低吉林和辽宁自然干粮上市，农户变现售粮，另外价格信心偏弱，使得市场不断有低价粮源补充 近期华北玉米和小麦价格反弹，外盘俄罗斯小麦出口等消息偏向利好国内，市场悲观情绪略有缓解，但加工企业库存高位，贸易业者主流意向逢高出货， 减少亏损。

Mysteel早报：全国玉米价格趋稳（20230406）

一、昨日市场回顾 东北：东北市场玉米价格逐渐企稳，低端价格由北港基本确定，产区和深加工企业收购价格逐渐向低价顺价分地区来看，黑龙江地区深加工收购价格理论较高，且企业潮粮库存偏高，近期价格持续走低吉林和辽宁自然干粮上市，农户变现售粮，另外价格信心偏弱，使得市场不断有低价粮源补充 近期华北玉米和小麦价格反弹，外盘俄罗斯小麦出口等消息偏向利好国内，市场悲观情绪略有缓解，但加工企业库存高位，贸易业者主流意向逢高出货， 减少亏损。

Mysteel解读：玉米利空压力突显 短期方向难以改变

3月21日连盘玉米期价单日下跌超过2%，创造近两年来的最大下跌幅度3月下旬期间，大商所玉米期货价格整体延续下跌趋势，05合约最低价格达到2718元/吨，较21日最高价2844元/吨，下跌126元/吨 产区玉米价格呈现弱势，但幅度相对有限，南方销区玉米报价呈现比较明显的下行对于长江沿线和南方港口的玉米市场来讲，除了小麦替代、期货价格影响之外，还有进口玉米的影响根据最新消息，美洲作物丰收，国际谷物期货价格呈现弱势，进口玉米理论到岸成本也低于国内玉米价格。

Mysteel日报：全国玉米市场行情综述（20220708）

五、预测 利好：余粮不断减少；小麦价格维持高位；新作种植成本高；新作产量仍有不确定性 利空：产区贸易商出货意愿增强；深加工利润转负，季节性检修；饲料企业库存高位，近期消耗库存为主；糙米销售价格下调；进口玉米理论靠港价格低于国产玉米 当前市场看涨情绪明显不足，产区贸易商出库意愿增加，下游采购谨慎，玉米价格高报低走。

Mysteel数据：全国样本饲料企业玉米库存统计情况（20220608）

根据样本企业反馈，饲用稻谷持续投放，饲料企业签单采购意向高，糙米现货也陆续到货，加之饲用小麦上市补充，企业有意降低玉米库存，周度玉米库存天数下降华南和西南地区因饲料需求不旺和替代品使用增加，饲料厂玉米日耗量下降，玉米理论库存天数有所提升另外，华南少数饲料企业前期玉米进口订单执行完毕，后期价格较高，补充采购部分内贸玉米，也拉高本周玉米库存水平

Mysteel解读：从俄乌局势谈对国内粮食价格的影响

四、我国粮食供需情况分析 1.玉米 从2020/2021年度开始，市场各方就开始用“供需缺口”和“紧平衡” 来形容国内玉米的供需状况，两种描述并不矛盾单纯的从玉米供需来看，确实有缺口，其中主要是看饲料玉米的理论消费量，但由于玉米价格的不断上涨，给能量饲料提供了更多的选择机会，包括小麦、大麦、高粱、进口替代产品等。

新作上市玉米偏弱

目前，国内小麦价格相对较高，对玉米的消费替代较为有限，但当下5月船期进口美湾玉米理论到港成本处于2500—2510元/吨，较国内低出300元/吨，进口相对旺盛数据显示，2022年一季度我国进口玉米、大麦、高粱等将到港集中，预计在1000万—1200万吨，这将对玉米市场构成压制作用 综上所述，国内玉米市场供需环境虽然仍处于紧平衡状态，但春节前新季玉米仍会断断续续流入市场，加之未来几个月相关谷物粮食进口量较大，而国内进入养殖出栏和春节假期停工阶段，饲料企业、深加工企业、玉米贸易商均会维持采购观望，这都将继续压制玉米市场，使其中短期维持偏弱走势。

Mysteel解读：玉米秋收临近，开秤标准是什么？

其中目前市场业者，尤其是下游采购方业者倾向于第一种假定的较多 按照黑龙江地区玉米种植成本等计算，种植成本1100元/亩，潮粮产量1400斤/亩，潮粮成本1580元/吨，粮点潮粮收购成本1650元/吨，干粮烘干成本2010元/吨，理论集港成本2200元/吨考虑农户种植及贸易环节合理利润，预期集港价格2400-2500元/吨考虑物流费用，理论送到山东价格2500-2600元/吨，8月24日山东德州某面粉厂小麦收购价格2590-2600元/吨，小麦价格较玉米价格持平或高于玉米100元/吨，小麦与玉米回归合理价差。

玉米面临回调压力

目前来看，南北港口玉米价格仍旧倒挂，从北港南运至广州港口的理论利润为-10元/吨 饲料替代增多 当玉米价格走强时，饲料企业可能选择用小麦替代玉米，替代品之间的价差是替代的主要因素一般在小麦与玉米价差为60元/吨一线时，饲料工厂开始考虑用小麦替代玉米小麦和玉米同属于能量饲料，且小麦的蛋白含量高于玉米，小麦替代玉米后可以减少饲料中蛋白的加入量，节约饲料生产成本。

冯吉龙：季节性压力下12月北港玉米价格或将回落

小麦对玉米的潜在的替代小麦比玉米多三个蛋白，理论上小麦价格比玉米贵不超150元/吨，那么小麦就会替代玉米 除了以上能确定的供给和需求之外，还有一些不能定性的影响因素第一，进口大豆、玉米、大麦、高粱、DDGS、猪肉、牛肉等，对国家市场是长期冲击，会改变整体玉米贸易结构，长期利空中国农产品，未来的进口局势很重要，时间节点就是11月中旬第二，非洲猪瘟的进度和控制程度、疫苗的上市时间都不确定。