小麦价格期权

[今日原油]：拜登中东之行无功而返 欧美原油期货重返每桶100美元之上

原油 国际市场 评论分析

美国农场使用期货、期权及销售合同情况分析

在交易所提供期货和期权合约的商品中，尽管像小麦、棉花、大米、大豆和奶制品都在使用期货，但期货和期权的使用主要集中在玉米和大豆的生产上这两种作物通常轮作种植，大多数种植玉米的农场也种植大豆 2016年，有33271个农场使用玉米期货，31482个农场使用大豆期货，其中许多农场使用同样的期权在使用期货或期权合约的47000多个农场中，超过90%的农场是用来对冲玉米或大豆的价格风险，这占所有种植玉米或大豆的农场数量的10.4%。

玉米中线继续看跌

在玉米价格超过小麦等替代品价格、进口及政策调控压力巨大、东北玉米即将上量的背景下，我们认为玉米价格将在未来1—3个月内承压因此，我们看空玉米价格，做空玉米2105合约，并卖出玉米2101的虚值看涨期权 新作减产、饲料增量等利好基本兑现 今年9月，台风连续袭击黑龙江、吉林等地，导致东北玉米大面积倒伏，四川等地尽管小幅增产，总体新作玉米产量粗略估计减产800万—1500万吨。

巧用玉米期权 企业增强稳健经营能力

2020年，随着玉米价格回归市场，下游养殖业、玉米深加工业的成本将显著降低，势必进一步激发市场活力和行业热情多因素、多行业汇集产生的叠加效应，将加快推进玉米去库存进程 玉米期权送来了套期保值新工具 “路易达孚的业务模式主要分为两块：一是从国外原产地采购玉米、小麦、大麦、高粱和干酒糟，并将其销售至中国主要终端用户；二是从中国的东北和华北平原采购小麦和玉米，之后销往中国南方市场。

全球谷物市场不稳定因素增多

两个市场都出现了正偏斜：价外看涨期权比价外看跌期权价格高得多交易者预计会出现更多极端上涨而不是下跌 尽管没有证据表明两个市场经历了比下跌更为极端的上涨，但玉米和小麦价外看涨期权价格几乎总是高于价外看跌期权种植区域的多样化、南美和黑海产量激增的潜在影响进一步引发了投资者对农产品期权价格持续正偏斜的质疑 图为8月12日抛售前玉米、小麦期权正偏斜 综上所述，我们认为，玉米和小麦市场连续5个夏季未能维持反弹；市场每次对美国种植和生长季节的担忧都被夸大了；黑海地区和南美洲日益影响全球玉米生产，小麦生产越来越向黑海地区集中；作物出口多样化使北美气候对价格的影响程度减缓；外部环境收紧可能会削弱人民币汇率，并使雷亚尔、卢布以及玉米和小麦价格也下跌。

首个化工类期货品种呈上国际化答卷 115个境外客户完成开户持仓破万手

“将以实体经济需求为导向，持续推进产品创新，提升产品质量，近期重点推动纯碱期货、PTA期权早日上市”郑商所理事长陈华平表示，将加快推进瓶片、短纤、PX、咖啡、花生期货和菜油、菜粕、甲醇等期权品种的研发，扎实做好价格指数、新型材料等期货品种的储备，同时，紧跟粮食价格形成机制改革和现货市场变化，完善小麦、稻谷等已上市期货合约，努力使郑商所市场产品种类更加丰富、结构更加合理、质量持续提升。

中信期货三个玉米“保险+期货”项目出单

中信期货联合人保财险陕西分公司共同开展“保险+期货”定点扶贫项目本次试点服务对象为富平县37000户农户，其中贫困户约2300户陕西省农业厅、中信期货、人保财险共同为陕西富平县贫困户设计并购买玉米价格保险，为农户提供专业的风险管理工具，通过场外期权转移价格风险，切实保障农户在面临玉米价格下跌时的种粮收入项目采用“保险+期货+订单农业+银行支持”的创新模式，陕西省农业信贷融资担保有限公司为试点地区农户提供增信服务，在担保费率方面给予一定优惠；中信银行为试点地区农户提供融资支持，在融资利率方面给予一定优惠；项目还与聚丰荣小麦专业合作社合作，为种植户解决基差风险。

（芝加哥期市）CBOT大豆期货小升，受豆粕大涨及阿根廷天气忧虑提振

和玉米及小麦相比，基金经理同样对于大豆价格前景更加乐观上周的CFTC数据显示，管理基金增持大豆期货期权净多头头寸57%，至31,662手 交易商同样关注全球各地的天气问题，因其可能对供应造成威胁巴西玉米和大豆作物目前受益于充足的降雨，一些分析师预期作物长势良好 周边市场周一则打压谷物价格走势。

投机基金削减小麦期货及期权上创纪录的净空头部位，因为需求改善

随后，进口商开始利用成本低廉的机会采购小麦阿尔及利亚、埃及和叙利亚等进口国在本月采购或寻购小麦美国农业部预计本年度全球小麦出口量将增长1.6%，达到创纪录的1.747亿吨 加州太平洋投资管理公司商品投资经理GillianRutherford称，按照当前的价格，小麦市场需要新的利空消息，才会让人看空后市从后市来看，我们偏向于偏多 据美国商品期货交易委员会发布的持仓报告显示，截至10月11日的一周里，小麦期货及期权上的净空头部位减少11%，为135,406手。

6月26日CBOT评论：小麦期货本周收涨15% 因全球天气忧虑和空头回补

周五是CBOT7月期权的最后一个交易日，导致成交放量交易商指出，有少量执行价5.50和5.60美元的CBOT7月小麦期权未平仓合约，使期货价格徘徊在这两个水平附近 本周，CBOT现货月合约攀升73-3/4美分，或15.1%，为2012年5月以来最大周度涨幅 CBOT7月小麦期货结算价报5.62-1/4美元，急升30-1/4美分。

张静：“一带一路”下郑商所有较大的国际优势

第三、国外著名媒体每天发布郑州价格，小麦、棉花、白糖、菜籽油等期货价格证交所的棉花、白糖的期货价格已经成为了国际市场重要的关注数据，PDA、甲醇等品种被国内外相关市场作为重要的价格风向标 第四，具有对外合作的基础1995年6月加入了国际期权市场协会，2002年6月加入了世界交易所联合会，先后与印度多种商品交易所、香港交易及结算所有限公司等10几家期货交易所签订了友好合作协议，定期交换市场信息。

澳新银行：小麦期货料回升 但棉糖后市黯淡

据外电3月2日消息，北半球小麦冬季表现如何尚不确定，小麦期货短期内或反弹，但棉、糖价格前景黯淡 澳新银行（Australia&NewZealandBank）称，北半球春季临近，投机者可能不愿意进一步做空小麦，春季到来后，秋播小麦的越冬情况将有所体现 截至上周二，管理基金持有CBOT软红冬麦期货及期权净空头头寸32,238手，为四个月最高水平，但远低于去年9月份创下纪录78,928手净空头头寸 管理基金减持KCBT硬红冬麦期货及期权净多头头寸，至13个月低位5,912手。

农产品期货暴跌行情可能接近尾声

报告称，过去几个月里投机基金不仅大幅削减多头持仓，最显著的是在白糖以及玉米市场，而且在部分市场上已经建立庞大的净空头部位，例如小麦和大豆期货市场截至9月23日的一周，基金在CBOT小麦期货期权市场的净空头部位创下2006年以来的最高水平基金持有大量净空头，意味着一有风吹草动，市场很容易在基金空头的平仓盘推动下走高 此外，从估值角度来看农产品交易价格可能低廉。

芝加哥农产品期价17日涨跌不一

7月大豆期权20日将到期在基金的带领下，大豆期货合约17日出现技术性抛售，大豆期价下破百日均线；玉米期货下行则主要因为美国中部地区以及中国的农业生产天气状况极佳；此外，受黑海以及欧洲地区的小麦价格表现稳定的影响，持续下跌的芝加哥小麦期货暂时止跌

2012年农产品行业年度大事记回顾

十月农产品大事记

同时，郑商所已经完成了部分期货品种期权的设计大连商品交易所(微博)总经理刘兴强也表示，大商所将进一步加大对农产品期货市场的开发力度，除正在推进鸡蛋期货上市之外，还在研究生猪及木材期货等新品种 国家提高2013年小麦最低收购价格 □10月8日，经报请国务院批准，2013年生产的小麦（三等）最低收购价提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。

管理价格风险 期权助农业发展

正是因为这种特性，期权这种金融产品为所有价格波动大的产品带来了福音 首先受益的就是农产品(6.82,0.00,0.00%)和农业农民是看天吃饭的，即便是农业技术发达的美国也是这样，这使得农产品的供需关系经常会不平衡，这也是为什么会有谷贱伤农，丰产不丰收现象的原因期权产品的出现和发展原因在于这个产品可以规避农产品经营当中固有的风险 1992年，美国农业部宣布，根据《1990年农业法》，从1993年生产年度开始，鼓励伊利诺伊州、艾奥瓦州、印第安纳州部分农场主进入CBOT(芝加哥期货交易所)进行期权交易，购买玉米、小麦、大豆的看跌期权，以维持其价格在合理的水平，以此部分代替农业支持政策。

大宗商品或将二次探底

原油期货和期权的净多头仓位降至167470手，为自去年11月30日以来的最低水平 原油的大跌，也波及其他商品，农产品、贵金属等近日纷纷大跌芝加哥小麦期货周一一度触及去年11月以来的新低，大豆、玉米期货也逼近三个月低点白银价格周一大跌近3%，黄金价格当天则跌破1500美元有分析认为，油价的大跌令通胀预期有所降温，这对作为通胀对冲选择的黄金和白银带来压力。

大宗商品价格周二纷纷下跌 受中国加息影响

此前，中国央行已分别在去年10月和12月份两度加息 受此影响，伦敦金属交易所(LME)铜价下跌1%，至每吨9,940美元主要农产品价格也纷纷下挫：巴黎小麦制粉的价格下跌2.75欧元，至每吨272.50欧元伦敦国际金融期货期权交易所(Liffe)三月咖啡期货价格下跌32美元，至每吨2,183美元纽约商交所三月原油期货价格跌1.21美元，至每桶86.86美元。

极端天气引发“粮忧” 稳定价格须未雨绸缪

来自美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据也显示，包括大豆、小麦等主要农产品期货期权的基金持仓也达到历史的高位中粮粮油有限公司总经理助理费忠海表示，由于国际市场流动性依然宽松，增强了大宗商品的金融属性，在全球天气状况不佳、灾害频发的背景下，作为市场风向标的商品市场基金不断布局处于价值洼地的农产品，形成了农产品价格上涨的基础 专家指出，虽然当前资金“屯兵”农产品也是基本面的推动，并不改变市场的趋势，但需要警惕的是，资金也可能推动价格的暴涨暴跌，从而对农产品价格进一步上涨形成“推力”。