历史小麦价格走势

Mysteel参考丨玉米淀粉替代品价差极值背景下，下游消费结构变化

3季度木薯淀粉价格继续走高，玉米淀粉价格震荡运行，两者价差也行至历史高点截至9月25日，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在 1447 元/吨，环比上周走扩199 元/吨；同比走扩479元/吨 2.玉米淀粉-小麦淀粉价差 图5：2020-2023年国内小麦价格走势（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据 从2020年至2023年玉米淀粉与小麦淀粉的价差走势来看，整体小麦淀粉价格高于玉米淀粉价格的时间周期更长一些，但是在2021年1月至8月与2023年3月至7月这两个时间段周期内，小麦淀粉的价格整体低于玉米淀粉价格。

Mysteel：10月大宗商品价格指数环比下跌，11月或先扬后抑

总之，谨慎对待！ 10月大连盘玉米主力合约 C2401 结算价格呈现先跌后震荡态势，价格重心下移目前玉米性价比已经高于小麦和陈化稻谷，饲料企业加大玉米采购力度，刚性需求增加对价格有一定支撑作用11月产区气温下降，利好基层地趴粮保管，玉米价格有阶段性企稳可能但上量高峰期还未到来，玉米价格重心还有下探空间 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

Mysteel：8月大宗商品价格指数环比上涨，后期或震荡偏强

展望9月玉米市场，随着贸易商玉米库存陆续出清，市场余粮有限，后期供应压力或下降同时下游季节性需求旺季来临，结合库存低位，下游采购需求或将继续回暖另外，小麦价格持续上涨，饲料玉米添加比例有望上升，加上进口谷物到港不及预期，9月玉米有望继续上扬 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

Mysteel解读：华北玉米价格距历史高点仅一步之遥

截至8月29日，山东潍坊寿光金玉米价格参考3110元/吨，距离历史高点3120元/吨仅一步之遥 第一个阶段，1月份到5月中旬玉米价格整体震荡偏弱走势，市场心态疲软，对后市普遍持悲观的预期，期间市场心态转换较快，价格波动幅度较大，但整体呈现下降的走势，此阶段玉米市场心态转换较快，价格波动幅度较大特别是从3月中下旬到5月中旬，下跌幅度明显加快3月中旬开始，小麦价格超预期下跌，带动玉米下跌，市场看空心态加重，部分饲料企业开始收购小麦，控制玉米采购。

Mysteel：4月份大宗商品价格指数下跌，后期或延续跌势

4月连盘玉米主力合约 C2307 结算价格呈现震荡下跌态势，价格重心继续下移展望5月份，随着基层余粮见底，粮源主要转移至贸易商手中，今年用粮企业玉米库存整体偏低，玉米价格或逐渐受到成本支撑5月份下游需求仍然低迷，但可能会有所恢复，小麦对玉米饲料需求的影响或将减弱，玉米价格有望在5月份重新站稳 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

3月份大宗商品价格指数冲高回落，后期或延续震荡

展望4月份，小麦下跌对玉米的影响仍将延续，但随着市场余粮不断消耗，玉米供应压力将减弱4月份进口玉米到港数量或将下降加上下游需求将有所恢复，玉米价格有望重新站稳 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

Mysteel解读：USDA美国棉花种植意向报告前瞻

从图1历史美国棉花种植预估数据和粮棉收益比关系可以看出，当粮棉收益比高于0的时候，美国棉花种植面积就会下降；而从2023年1月中旬到2月中旬，棉花收获期货价格平均比2022年初的价格预期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收获价格上涨了3%，而大豆价格略有下降；因此，这些相对作物价格表明，今年棉花的竞争力低于替代作物此外，棉花的高生产成本预计将进一步限制生产者的净回报 图1 2003-2021年美国棉花种植预估与粮棉收益比关系 图2 美国粮棉收益走势 2022/23年度美国棉花种植面积依旧受干旱影响 从美国数据报告显示，2023年美国棉花种植面积在东南部、三角洲、西南部因为粮棉比收益影响转向大豆、玉米、花生和小麦等粮食作物，但在西部，NCC报告说，由于灌溉用水的限制，高地棉花面积将大幅下降（34%），预计玉米和小麦将增加。

Mysteel解读：小麦2022上半年市场回顾及下半年展望

概述 2022年上半年小麦价格创历史新高后维持高位震荡态势国际粮价强势上涨带动国内小麦价格偏强运行；去年小麦饲料用量增加，导致今年上半年市场供应偏紧，进一步推动小麦价格上涨新麦上市价格高开，新麦质量、产量优于往年，市场供应充足，量增价跌下半年小麦市场需求整体疲软，价格多小幅震荡调整，难有大涨大跌的行情，市场购销需谨慎 一、2022上半年市场回顾 （一）2022上半年价格走势回顾 1.国内价格走势分析 2022年上半年小麦市场价格先稳后涨再震荡运行态势。

大宗商品保持韧性 周期股普遍抗跌

展望后市，预计全球玉米库存消费比将继续下降，维持玉米价格走势中性偏多的判断；国内方面，疫情背景下玉米价格有所上涨，中长期有望震荡上行全球大豆库存消费比有较大幅度上升，基于谨慎性原则，维持价格走势中性偏多的判断全球棉花库存消费比大幅回升，将价格走势由中性下调为中性偏空全球小麦库存消费比（剔除中国）继续小幅下降，维持价格走势中性的判断 煤炭方面，广发证券研究指出，从分红趋势来看，目前主流煤炭公司盈利和现金流稳健性强，未分配利润处于历史高位，潜在分红能力提升。

大宗商品保持韧性 周期股普遍抗跌

展望后市，预计全球玉米库存消费比将继续下降，维持玉米价格走势中性偏多的判断；国内方面，疫情背景下玉米价格有所上涨，中长期有望震荡上行全球大豆库存消费比有较大幅度上升，基于谨慎性原则，维持价格走势中性偏多的判断全球棉花库存消费比大幅回升，将价格走势由中性下调为中性偏空全球小麦库存消费比（剔除中国）继续小幅下降，维持价格走势中性的判断 煤炭方面，广发证券研究指出，从分红趋势来看，目前主流煤炭公司盈利和现金流稳健性强，未分配利润处于历史高位，潜在分红能力提升。

5月大宗商品价格指数（MyBCIC）同环比双降

展望后市：美豆天气炒作仍未结束，料6月份天气炒作题材依旧主导市场，届时美豆期价波动加剧，恐仍有反复，但天气炒作较难把握以及短期量化分析，令交易难度较大，建议前期低位多单继续持有为主，追高则需谨慎参与 5月份连盘玉米期货呈先扬后抑态势目前港口购销趋于清淡，受小麦、进口玉米等替代品的影响，玉米下游需求难以释放短期内玉米价格上涨动力不足，关注临储拍卖成交情况 （图表11）农产品行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

全球供应依然宽松大豆市场继续承压

美国农业部2月报告如预期下调了美豆出口量，并相应上调了年终库存，以至于美豆库存创历史次高纪录巴西大豆产量也如预期上调，但阿根廷产量下调幅度不及预期全球大豆库存小幅下调，仍为历史新高报告未改变美国及全球大豆供应宽松格局，CBOT美豆价格继续承压，短线将延续振荡偏弱走势美国及全球玉米库存下调，但仍为历史纪录；美麦出口量下调而库存上调，全球库存亦为纪录新高，CBOT玉米和小麦价格冲高回落。

13日农产品期货走势偏强 仅小麦收跌

据巴基斯坦国家食品安全及研究部官员表示，2014年巴基斯坦小麦产量有望创下历史最高纪录，超过2500万吨 玉米期现价格不变 走势多日持稳 行情回顾：大商所玉米主力1409合约窄幅震荡，收盘报在2369元/吨，上涨0.08%，持仓257418手，成交量15742手。

多家机构拟下修全年物价涨势预测 1月CPI料增2.3

展望整个一季度，在猪肉价格疲软的情况下，CPI涨幅也很难超过2.5%交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟称，从生猪养殖成本的主要决定因素———进口大豆、玉米的数量及价格同比与国内生猪的猪粮比历史走势看，大宗农产品进价基本决定了国内猪粮比的走势，且通常领先约一个季度左右 在过去的2013年，美国芝加哥期货交易所大豆价格下跌8.3%，小麦期货下跌了22%，而玉米期货更是以40%的降幅创下年内全球商品的最大跌幅。

2013年小麦价再攀历史高点 2014阶段性机遇增多

一、2013年国内小麦市场行情走势回顾 2013年主产区新麦因遭受降雨以及大风等异常天气引发其产量及质量下降，粮食安全再度成为市场主体关注的焦点，国内小麦进口数量也再度大幅攀升在政策市与市场市交织的背景下，受多空因素影响2013年国内小麦市场行情走势呈现明显阶段性，小麦价格再攀历史高点；供需格局以及成本因素成为小麦市场价格上涨的主要推动力。

2014年初中国买家可能取消美国大豆合同--福斯通

显而易见，中国现在还在等待南美大豆产量规模的确切信号，一旦得到确认，中国就会开始取消美国大豆订单 美国农业部预计本年度全球大豆、玉米和小麦产量均将创下历史新高，不过今年大豆期货走势要好于玉米以及小麦迄今为止，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格累计下跌6.1%，而玉米期货跌幅高达38%，小麦期货也下跌了19% 从美国大豆出口的主要竞争对手巴西来看，本年度大豆产量预计也将创下历史新高。

18日农产品期货平稳运行 价格波动较小

观点：根据上海钢联“我的农产品网”调研，白糖现货价格下跌，成交依然不畅，市场观望情绪浓烈，但按照历史走势来看，每年12月份、1月份市场大多会出现一波上涨行情 小麦现货价格维稳 后市仍可期待 行情回顾：郑商所强麦主力1405合约今日弱势运行，午后收盘报2855元/吨，下跌0.10%，持仓118510手，成交量17590手。

阿根廷小麦价格飙升，因收割前供应萎缩

阿根廷小麦价格通常与CBOT走势一致 年初天气不佳，损及2012/2013年度小麦收成，而种植面积已然创历史低点，价格自此持续走高 去年俄罗斯、美国及澳大利亚收成不佳，对阿根廷小麦的需求强劲但其国内储备非常稀疏，因政府根据季初过于乐观的产量预测而批准出口。

需求增加 新麦价格稳中趋涨

据“我的农产品网”汇总的各地小麦价格来看，6月20日，山东德州、河南南阳等地的小麦价格均较上一个交易日上涨20元/吨据历史数据显示，近期国内的小麦价格普遍保持着稳中趋强的走势 明显高于去年同期的价格，打乱了不少企业的收购计划同时还有从业人员表示，今年的新麦价格不仅高，且收购难度也较大据悉，今年的小麦产量不及预期，加之近期频繁的降雨天气，导致大量芽麦出现。

小麦：供给压力犹存，或将继续下跌

其农业部官员上月表示,今年埃及计划减少小麦进口约10%,而从国内采购这与前期年初计划增加国外采购的说法不符，其对市场价格的影响从5月中旬逐渐体现 从美元指数来看，对小麦价格影响也不容乐观其实从历史上来看，美元指数走势与美国小麦价格相关性不是非常明显，但值得关注的是，随着美元的走强，近来两者相关性有逐渐增加的趋势根据统计，2013年美国小麦与美元指数的相关性达到-0.8。