国际小麦价格周期

Mysteel解读：东北玉米全渠道余粮盘点（一）

外流需求方面，前期加工领域业者对进口供应预期普遍乐观，主要是巴西玉米、国际小麦等进口补充供应，但进口方面变化较大，4月份预判二三季度地区月度外流量保持450万-580万吨水平 综合市场供需情况，二三季度东北玉米价格仍有阶段性上行机会，考虑5月中旬小麦上市、进口玉米周期40-50天，部分进口储备粮、饲用稻谷可用于投放，预判后期玉米价格高点受限，价格波动周度短，市场业者可结合实际情况合理部署采购及销售。

Mysteel：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （3月27日-3月31日）

全国大宗商品综合价格指数均值为1188.83616，环比下降，降幅0.05%（前值-0.74%）；同比下降，降幅7.89%（前值-9.09%） 本周大宗商品价格涨跌互现：其中钢材价格小幅反弹；不锈钢期货盘面跌幅拉大，市场情绪多受影响，现货价格多有跟跌；有色金属价格多数上涨；石化方面，本周国际原油价格上涨；成品油价格汽柴普跌；LNG价格本周期主产地价格低价反弹；建筑材料方面，本周水泥价格小幅上涨，混凝土价格小幅回落，螺纹钢价格小幅上涨；农产品方面，农产品价格涨跌互现：本周苹果产地价格稳定运行为主；豆油、大肉食鸡、白糖等农产品价格小幅上涨；马铃薯、小麦、鸡蛋、生猪等农产品价格小幅下滑。

Mysteel：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （3月20日-3月24日）

全国大宗商品综合价格指数均值为1189.47266，环比下降，降幅0.74%（前值-0.39%）；同比下降，降幅9.09%（前值-7.34%） 本周大宗商品价格涨跌互现：其中钢材价格偏弱运行；不锈钢价格不断下探；有色金属价格反弹上涨；石化方面，本周国际原油价格上涨；成品油价格汽柴普跌；LNG价格本周期主产地价格继续下跌；建筑材料方面，本周水泥、混凝土价格持稳，螺纹钢价格偏弱运行；农产品方面，农产品价格涨跌互现：本周大蒜市场价格同环比均上涨，涨幅居前；苹果、生姜、辣椒等产品价格小幅上涨；豆粕、豆油、小麦、大肉食鸡等产品价格小幅下滑。

资金持续外流，埃及应对经济挑战困难重重

外部压力持续增加 专家认为，俄乌冲突、美联储加息周期开启等外部因素，将持续为埃及经济复苏蒙上阴影 首先，能源和食品价格大幅上涨，以及今年俄罗斯和乌克兰在埃及度假人数大幅下降，将增加埃及财政压力惠誉国际信用评级有限公司日前表示，埃及正面临旅游流入减少、食品价格上涨和融资困难等挑战 埃及是世界主要小麦进口国，其小麦进口的80%来自俄乌两国。

玉米做空正当时

因而，笔者认为，自2017年启动的玉米大周期性上涨行情目前还未有结束，历史性高点可能在2109合约上实现 展望明年的玉米市场，缺口的弥补可能来自进口或替代品小麦、稻谷的投放（细粮替代粗粮不划算，但在价格价差过大情况下，仍然是一种改变饲料配方的选择），尽管进口配额720万吨目前还未有放开，也有可能来自今年的再次收储，这是一种潜在可能性，毕竟当前国际环境堪忧，粮食安全较为重要因此，对于2101合约来说，不排除在交割前再度回归的可能性，后市需密切关注政策的演变情况。

阿根廷央行疯狂加息反而雪上加霜 比索为何断崖式下跌？

现阶段由于阿根廷外债规模高，违约次数过多，国际融资已难以获得，阿根廷政府解决此次大幅度贬值的可用手段已变得非常少历史上，阿根廷曾违约高达8次，2001年陷入债务违约后阿根廷被剥夺国际市场融资权利长达15年，直至2016年才恢复截至2017年末，阿根廷外债余额高达2329.5亿美元，约占其GDP的35.56% 三是出口结构单一，国际收支失衡加剧 当前初级产品和农产品占阿根廷出口的63%，初级产品中，谷物(玉米、小麦)以及油料种子与果实(大豆、葵花籽等)分别占47%和21%，而2012年以来谷物与油脂价格进入下降周期，农产品价格走弱对阿根廷出口和货物贸易差额冲击较大，阿根廷经常账户自2011年起由顺差转为持续扩大的逆差。

机构预测11月CPI增1.3% 全年增长1.4%左右

交通银行首席经济学家连平[微博]判断，CPI未来仍有下行压力他表示，10月生猪存栏量回升至39080万头，连续四个月回升至近九个月高值，虽然能繁母猪存栏量降至3848万头，但降幅趋缓至U底部根据猪生产周期，猪肉供应量将逐渐回升，生猪出场价格已经逐渐下降除了传统进口较多的大豆，稻谷、大米、小麦、玉米等基本粮食进口量呈大幅增加态势，国际粮食价格大幅低于国内价格，如果逐渐取消进口农产品配额限制，将压低国内粮食价格。

机构预测11月CPI增1.3% 全年增长1.4%左右

交通银行首席经济学家连平[微博]判断，CPI未来仍有下行压力他表示，10月生猪存栏量回升至39080万头，连续四个月回升至近九个月高值，虽然能繁母猪存栏量降至3848万头，但降幅趋缓至U底部根据猪生产周期，猪肉供应量将逐渐回升，生猪出场价格已经逐渐下降除了传统进口较多的大豆，稻谷、大米、小麦、玉米等基本粮食进口量呈大幅增加态势，国际粮食价格大幅低于国内价格，如果逐渐取消进口农产品配额限制，将压低国内粮食价格。

大宗商品供大于求 2014年市场不会很好

过去十年，大宗商品市场是最火爆的投资领域之一供应紧张，需求飙升，石油、铝和小麦等大宗商品的价格过去10年屡破纪录不过，全球经济增长并没有强劲反弹，特别是新兴市场的放缓，让这个市场结束了上涨2013年，投资者放弃了对“超级周期”的持久希望大宗商品价格连年高企，使得供给的积极性很高，产量激增，但2013年全球经济几乎没扩张，国际市场上的大宗商品供大于求。

大宗商品轮番上涨 新一轮输入性通胀或来临

　　中商流通生产力促进中心专家陈克新说，鸡蛋是肉蛋禽中生产周期最短的农产品，国际大豆价格上涨带动豆粕饲料上涨，成本推动下游产品的涨价逐渐显现“对于国内市场而言，尽管国际玉米、小麦价格的涨势更多是影响国内市场的预期，而与供需的形势关系并不大，但作为对外依存度高达80%的粮油原料，大豆价格上涨将带来连锁反应” 　　对此，一些分析机构预计，随着价格上涨的传导，到明年上半年国内物价或开启一轮上升周期。

聚焦QE3：大宗商品轮番上涨释放了哪些信号。

　　中商流通生产力促进中心专家陈克新说，鸡蛋是肉蛋禽中生产周期最短的农产品，国际大豆价格上涨带动豆粕饲料上涨，成本推动下游产品的涨价逐渐显现“对于国内市场而言，尽管国际玉米、小麦价格的涨势更多是影响国内市场的预期，而与供需的形势关系并不大，但作为对外依存度高达80%的粮油原料，大豆价格上涨将带来连锁反应” 　　对此，一些分析机构预计，随着价格上涨的传导，到明年上半年国内物价或开启一轮上升周期。

聚焦QE3：大宗商品轮番上涨释放了哪些信号

监测数据显示，目前全国鸡蛋、猪肉价格上扬，约八成省区鸡蛋价格已超过每500克5元，同时从8月份以来，猪肉价格的涨幅也有所加快，全国大部分地区猪肉价格从低位每500克反弹了1－1.5元 中商流通生产力促进中心专家陈克新说，鸡蛋是肉蛋禽中生产周期最短的农产品，国际大豆价格上涨带动豆粕饲料上涨，成本推动下游产品的涨价逐渐显现“对于国内市场而言，尽管国际玉米、小麦价格的涨势更多是影响国内市场的预期，而与供需的形势关系并不大，但作为对外依存度高达80%的粮油原料，大豆价格上涨将带来连锁反应。

聚焦QE3：大宗商品轮番上涨释放了哪些信号

监测数据显示，目前全国鸡蛋、猪肉价格上扬，约八成省区鸡蛋价格已超过每500克5元，同时从8月份以来，猪肉价格的涨幅也有所加快，全国大部分地区猪肉价格从低位每500克反弹了1－1.5元 中商流通生产力促进中心专家陈克新说，鸡蛋是肉蛋禽中生产周期最短的农产品，国际大豆价格上涨带动豆粕饲料上涨，成本推动下游产品的涨价逐渐显现“对于国内市场而言，尽管国际玉米、小麦价格的涨势更多是影响国内市场的预期，而与供需的形势关系并不大，但作为对外依存度高达80%的粮油原料，大豆价格上涨将带来连锁反应。

油价助推通胀 经济再显隐忧

整个传导周期较长，应该在5-6个月左右与油价上涨幅度相比，人民币小幅稳步升值对输入型通胀缓解能力十分有限，但美元如果能随着美国经济走强而升值，则有可能缓解大宗商品上涨导致的输入型通胀压力 值得注意的是，就上周国际大宗商品价格来看，在国际油价大幅飙升的同时，铜和农产品等却出现了集体回调例如，上周COMEX铜、CBOT小麦与NYMEX棉花等分别累计下跌0.95%、5.56%与6.49%。

机构预测9月份CPI继续走高 最高或达3.9%

理由是： 其一，今年国内外的自然灾害，加剧了食品价格上涨的压力国内洪涝灾害，直接加剧了粮食价格、蔬菜价格和肉类价格上涨的压力，海外俄罗斯的火灾，导致俄罗斯对小麦出口的禁止(俄罗斯是全球第三大小麦出口国)，加剧了国际粮食价格上涨的压力 其二，2008年上半年粮食价格暴涨之后，全球耕地大量增加，导致2009年至今年上半年国际粮价市场一直低迷，这挫伤了全球农民种粮的积极性，导致供给减少，进而使未来农产品价格将步入另一个上升周期。

资金爆炒农产品须严防

秋粮收购价格已在部分省市悄然看涨，背后是各路资金对农产品进入新一轮涨价周期的豪赌 今年8月，俄罗斯因罕见旱灾而宣布停止小麦出口，导致国际市场上小麦期货价格节节上涨，将本轮全球农产品价格上涨推向了高潮与此同时，我国部分省区遭受了洪涝灾害，一些人士预计，秋粮产量将因此受到影响，由此或将引发我国粮食价格的上涨。

物价高涨，我们如何应对

猪肉价格上涨，主要是受周期性波动、疫情和饲料价格上涨的影响，生猪生产下降，供应偏紧猪肉价格上涨，又带动了牛肉、羊肉、禽、蛋等主要副食品价格上涨，进一步影响居民消费价格总水平上升此外，国际市场价格的传导也使这轮物价上涨呈现“输入型特征”国际粮价持续上涨，芝加哥期货市场两年累计，小麦价格上涨190%，玉米价格上涨110%，大豆价格上涨95%再加上石油等基础性产品价格上涨，增加了国内企业生产运输成本，推动相关产品价格上涨。

12月6日宏观杂谈

从国际市场看，一是石油价格高涨，导致部分玉米和食用植物油用来生产燃料乙醇和生物柴油，推动粮价大幅度上涨二是小麦减产，目前全球小麦库存降到20多年来最低点，10月份小麦期货价格同比上涨70.7%三是美元贬值，推动国际市场石油、粮食、油料等大宗商品价格上涨此外，国际海运费大幅度提高，增加商品进口成本从国内市场看，一是成本推动，石油、钢材、粮食、大豆等基础性产品价格上涨增加了生产资料和消费品生产成本；二是供给减少，由于饲料价格上涨、周期性波动和疫情的综合影响，生猪生产下降，5—8月份猪肉价格暴涨，直接推动CPI较快上升；三是需求拉动，连续几年经济增长速度较高，“三过”（固定资产投资增长过快、信贷投放过多和外贸顺差过大）的矛盾突出，市场需求过旺。

12月6日宏观杂谈

从国际市场看，一是石油价格高涨，导致部分玉米和食用植物油用来生产燃料乙醇和生物柴油，推动粮价大幅度上涨二是小麦减产，目前全球小麦库存降到20多年来最低点，10月份小麦期货价格同比上涨70.7%三是美元贬值，推动国际市场石油、粮食、油料等大宗商品价格上涨此外，国际海运费大幅度提高，增加商品进口成本从国内市场看，一是成本推动，石油、钢材、粮食、大豆等基础性产品价格上涨增加了生产资料和消费品生产成本；二是供给减少，由于饲料价格上涨、周期性波动和疫情的综合影响，生猪生产下降，5—8月份猪肉价格暴涨，直接推动CPI较快上升；三是需求拉动，连续几年经济增长速度较高，“三过”（固定资产投资增长过快、信贷投放过多和外贸顺差过大）的矛盾突出，市场需求过旺。

发改委：当前价格上涨不是严重通胀

从国际市场看，一是石油价格高涨，导致部分玉米和食用植物油用来生产燃料乙醇和生物柴油，推动粮价大幅度上涨二是小麦减产，目前全球小麦库存降到20多年来最低点，10月份小麦期货价格同比上涨70.7%三是美元贬值，推动国际市场石油、粮食、油料等大宗商品价格上涨此外，国际海运费大幅度提高，增加商品进口成本 从国内市场看，一是成本推动，石油、钢材、粮食、大豆等基础性产品价格上涨增加了生产资料和消费品生产成本；二是供给减少，由于饲料价格上涨、周期性波动和疫情的综合影响，生猪生产下降，5—8月份猪肉价格暴涨，直接推动CPI较快上升；三是需求拉动，连续几年经济增长速度较高，“三过”（固定资产投资增长过快、信贷投放过多和外贸顺差过大）的矛盾突出，市场需求过旺。