玉米价格极值

Mysteel参考丨玉米淀粉替代品价差极值背景下，下游消费结构变化

一、概述 淀粉是一种可以广泛应用于食品、造纸、化工、医药等相关领域的大宗原料，不同原料产出不同淀粉，性能及应用领域也略有不同，但大致应用领域基本一致玉米淀粉为淀粉领域中应用最为广泛的淀粉，其次是木薯淀粉、小麦淀粉2023年以来，受上游原料价格影响，玉米淀粉及相关替代品价格走势不一，玉米淀粉-木薯淀粉/小麦淀粉价差都达到近5年价差极值，下游消费结构也出现一定调整。

Mysteel解读：节后玉米淀粉-玉米价差有望走扩

截至9月25日，山东玉米淀粉-玉米价差为460元/吨四季度玉米淀粉传统消费旺季即将来临，今年是否会重现2022年米粉差极值的情况？本来将从玉米淀粉自身基本面情况、玉米副产品价格走势两方面做介绍，以期判断四季度玉米淀粉-玉米价差走势变化。

Mysteel解读：上行受阻，木薯淀粉价格震荡回落

相关产品情况：木薯淀粉与玉米淀粉应用领域重叠部分在造纸、食品食品端主要为粉丝粉条企业，据了解，由于木薯淀粉价格高昂，粉丝粉条企业已适当调高玉米淀粉搀兑比例，但由于玉米淀粉粘度不高，搀兑可提高比例有限据Mysteel淀粉调研数据得知，粉丝粉条企业搀兑玉米淀粉比例已由5%提高至20%，由于产品性能问题，替代基本到达极值而在工业领域造纸端，实际造纸企业近两年木薯淀粉使用量一直维持低位，除特种纸或局部木薯淀粉价格明显区域集中使用木薯淀粉以外，多数企业在2022年已完成玉米淀粉的替代工作，工业领域可继续提升的替代空间较为有限。

Mysteel解读：从品种价差看玉米淀粉价格走势

食品端主要为粉丝粉条企业，据了解，由于木薯淀粉价格高昂，粉丝粉条企业已适当调高玉米淀粉搀兑比例，但由于玉米淀粉粘度不高，搀兑可提高比例有限据Mysteel淀粉调研数据得知，5月粉丝粉条企业搀兑玉米淀粉比例已由5%提高至20%，由于产品性能问题，替代基本到达极值而在工业领域造纸端，实际造纸企业近两年木薯淀粉使用量一直维持低位，除特种纸或局部木薯淀粉价格明显区域集中使用木薯淀粉以外，多数企业在2022年已完成玉米淀粉的替代工作，工业领域可继续提升的替代空间较为有限。

Mysteel：玉米淀粉2022年市场回顾与2023年展望（利润篇）

2022年玉米淀粉企业利润出现倒“Z”型走势，波动的幅度较往年加大，同时玉米淀粉与玉米价差、玉米副产品价格方面也是出现了近10年以来的极值表现 第一、二两个季度玉米淀粉企业利润为正，对冲副产品之后利润基本维持在100-200元/吨区间内波动，主要是原料玉米价格的有效带动使得玉米淀粉与玉米价差维持在加工成本线以上；但是进入三季度，也就6月份开始，玉米与淀粉价格双双下跌，其中玉米淀粉受到需求淡季的影响，价格跌幅明显大约原料跌幅，两者之间的价差收窄至200元/吨，期间副产品价格无明显利好支撑，表现玉米淀粉企业对冲副产品之后利润缩水至-200至-250元/吨的区间，但是利润虽然快速缩水但是持续时间基本至8月底就出现翻转；进入9月份由于前期6-8月份淀粉企业开工走势低位，整体副产品供应量明显减少，同时受到连粕价格的强势上涨带动影响，玉米蛋白粉、胚芽、纤维三大副产品价格跟涨运行，由前期的850元/吨冲高至1110元/吨，对于淀粉企业的利润贡献值增幅30.58%，在此影响之下，玉米淀粉企业生产利润快速升高至正值150元/吨以上，截至11月25日，三大副产品价格整体折值仍高达1180元/吨，目前淀粉企业的利润均维持在较好水平。

中州期货：玉米关注月间套利

其中，只有2018年玉米03-05合约价差达到20的极值回顾2018年可知，当年5—10月临储玉米共计投放约1亿吨，且玉米价格仍然上涨，使得市场参与者认为玉米缺口高于此前预估值因此，在新季玉米上市初期，贸易商及终端用粮主体给予玉米开秤价格较高，这使得玉米期货价格呈现远月贴水状态然而，到了11月末农户开始售粮，玉米市场参与者才发现贸易商及终端用粮主体玉米库存水平较高，短期无法承接农户卖粮压力，导致玉米现货价格大幅下跌，进而使得玉米03-05合约价差也由20元/吨跌至-40元/吨。

瑞达期货：中储粮拍卖继续 DCE玉米维持震荡

未来三天，受新一波补充冷空气影响，此次低温寒冷天气持续时间长，影响范围广，个别地方极端最低气温可能跌破历史极值，低温寒冷和冰冻天气可能造成各地的能源供应趋于紧张，部分路段湿滑和结冰，给交通运输安全带来隐患2、受中储粮山西分公司委托，中储粮网电子商务平台定于1月12日组织玉米竞价销售专场，标的为2014、2015、2016年产玉米，合计32215吨 现货方面：锦州港地区水分15%、霉变2%以内新粮报收1800-1820元/吨，较昨日下跌5元/吨，平舱价1855-1865元/吨，较昨日保持不变；山东地区玉米淀粉出厂价格为2300元/吨，较昨日保持不变。