玉米价格曲线

期货日报：玉米上涨阻力较大

之所以如此操作，是因为今年玉米2205、2207合约价差，2205、2209合约价差都给出了无风险机会而通过观察玉米价格远期曲线发现，2209合约未给出无风险套利机会我们认为，玉米远月平水或贴水结构下，仓单无法继续滚动，这会造成大量仓单持有者在9月时间节点被迫降价出售，进而冲击玉米现货市场 随着饲用稻谷的持续稳定投放，2021/2022年度国内玉米产需缺口将得到有效弥补同时，在小麦大量上市期间，小麦价格大幅上涨概率较小，进而也会抑制玉米价格的上涨空间。

玉米期货服务实体念好“扩容经”

其实，玉米期货十余年的跟踪维护工作，最大特点就是走在市场需求曲线之前，未雨绸缪、提前布局即使在2015年临储政策改革前，玉米期货因现货市场化程度受到限制，价格波动幅度下降，交易规模较小，大商所仍从贴合产业实际出发，不断改进和完善交割制度，分别在2006年、2009年、2013年对合约标的、交割相关业务规则等进行了三次较大的调整这些基本制度和规则的完善埋下了优质的“种子”，当政策的“东风”吹起时，玉米期货市场迅速发芽、成长起来。

玉米需求最差的时期已经过去

根据历史统计规律，每年玉米上市期间，现货价格将有大致100元的跌幅今年东北玉米收获进度稍晚，东北粮还未大量上市，供应压力最大的时点还未到来但目前现货价格已经有一定程度下跌，以吉林地区现货价格为例，10月以来已经有近80元下跌幅度，这在一定程度上消化了上市压力考虑到目前中下游库存已经去化到较低水平，下游刚需对价格有一定支撑对应到盘面上，上市压力兑现短期施压期价，但难以打破9月底的阶段性低点 从玉米的期限曲线来看，仍维持正向结构，这与目前处于新粮上市期相对应。

Myagric：华北玉米下跌明显 9月淀粉走势如何？

近期华北春玉米已陆续批量上市，华北市场供给宽裕，本周华北地区玉米价格出现季节性下跌今日山东潍坊个别企业玉米收购价格已跌破2000元/吨，多数业内人士皆悲观地认为：“一元时代已过去”目前山东地区玉米主流收购价2020元/吨，个别企业收购价较月初下调100元成本松动，对本就疲软的淀粉市场将造成怎样的影响呢？首先来回顾下8月的玉米淀粉行情 自7月底淀粉市场出现一波上涨后，8月玉米淀粉市场可谓“波澜不惊”，价格曲线基本维持直线。

期待玉米场内期权 降低农业一体化成本

目前在玉米品种的场外期权和“保险+期货”项目中，风险管理公司主要通过场内期货市场对冲场外期权风险，风险大，运营成本高，导致场外期权和“保险+期货”的费用较高 永安期货长春营业部总经理金东升告诉记者，一方面，由于期权的收益曲线存在非线性的特点，波动率、偏度等的风险是无法通过期货简单对冲掉的如果风险管理公司期初对标的资产波动率估计不当，或者标的期货价格在行权价附近来回大幅波动，交易产生的滑点、手续费等都会影响最终的对冲结果，甚至可能给风险管理公司带来损失。

弘业期货：油脂油料日报0124

阿根廷是全球第三号大豆和玉米出口国Sierra称，播种晚期天气干燥将会影响到收成国际玉米和大豆价格一直受到阿根廷恶劣天气的支持Sierra称，大豆和玉米单产将会有一些损失情况并不明朗，我们并未出现绝对的干旱，但是情况不容乐观 3、法国兴业银行（SocieteGenerale）发布报告，略微看空大豆价格热前景报告称，未来六个月和未来十二个月里，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格预计为每蒲式耳9.70美元，低于目前的期货价格曲线。

高盛集团：2018年农产品价格或再度下跌 大豆平稳

2016年为负3.6%，2015年为负17.1% 高盛集团称，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货在2018年将会走出波澜不惊的平稳行情 高盛集团预计未来十二个月里CBOT的大豆期货价格将稳定在每蒲式耳9.80美元左右，基本和期货价格曲线一致 不过高盛集团指出，大豆相对玉米的比价将会出现变化，大豆/玉米比价将进入2.8倍的“新常态”，而历史上这一比例通常为2.5倍。

高盛集团：2018年农产品价格或再度下跌 大豆平稳

2016年为负3.6%，2015年为负17.1% 高盛集团称，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货在2018年将会走出波澜不惊的平稳行情 高盛集团预计未来十二个月里CBOT的大豆期货价格将稳定在每蒲式耳9.80美元左右，基本和期货价格曲线一致 不过高盛集团指出，大豆相对玉米的比价将会出现变化，大豆/玉米比价将进入2.8倍的“新常态”，而历史上这一比例通常为2.5倍。

玉米酒糟市场（DDGS）一周评述（第13周）

出口市场，上周墨西哥湾DDGS的离岸价保持稳定在146美元/吨，大约是玉米离岸价格的91%，较前一周上升了1个百分点同样，DDGS的离岸价是豆粕的41%，使DDGS单位蛋白的价格优势略微缩窄就单位蛋白而言，DDGS比豆粕便宜1.64美元（两者都是参考墨西哥湾的离岸价格），较前一周降低了0.27美元一定程度上，较低的豆粕价格会压低DDGS的报价，但玉米仍将继续施加更大程度的影响 尽管经销商期望进入4月和5月价格将比较强劲，但价格曲线显示DDGS的出口价格从四月到五月将降低2美元/吨。

玉米酒糟市场（DDGS）一周评述（第7周）

价格的突然上涨，主要是购买兴趣的增加，美国全国的经销商都有反映一些报告指出集装箱的价格在上涨，还有中国春节以后集装箱市场的供应紧张也是一个因素40尺集装箱到东南亚的价格平均上涨了5美元/吨，马来西亚和印度尼西亚的买家领导了这个变化本周2月份交付的墨西哥湾的离岸价上涨了3美元/吨，在2017年首次达到玉米离岸价的90%有意思的是，一直到4月份，驳船到新奥尔良的到岸价和墨西哥湾的离岸价都在上涨价格曲线显示需求在增加，未来几个月的供应可能比较紧张。

法国兴业银行：大豆和玉米价格料不会明显上涨

同时，法兴银行将玉米期货价格预估微幅上修至当前的2016年余下时间期货曲线区间之内，对价格出现较为显著的反弹前景保持谨慎 “我们的观点是，玉米价格已经触底，但预计不会出现显著上涨，”该银行分析师MrNaryanan称

摩根士丹利：美国玉米需理想天气 产量才能达到USDA预测

该银行预计今年美国玉米产量为133.49亿蒲式耳，低于美国农业部预测的135.3亿蒲式耳 摩根士丹利还预计2015/16年度（9月到次年8月）玉米期初库存为17.32亿蒲式耳，低于美国农业部预测的17.79亿蒲式耳 摩根士丹利预计玉米价格表现将优于远期价格曲线，并指出，玉米是2015/16年度美国和全球供应可能短缺的唯一农作物。

法国兴业银行建议进行大豆牛市套利

法兴银行预计明年年初CBOT玉米价格将反弹到4美元/蒲式耳以上，因为基于历史趋势，玉米单产创下历史最高纪录后，通常随后一年单产将会下降2014年美国玉米单产创下了历史最高纪录就需求形势而言，法国兴业银行预计2015/16年度玉米的饲料用量将高于美国农业部的预测该银行指出，今年晚些时候可能有大群的饲牛被赶进饲养场，乙醇用量也可能进一步提高 法国兴业银行分析师克里斯托弗·纳拉亚南称，我们认为玉米期货的抛售力度过猛，相对于期货价格曲线，我们目前看涨玉米后市。

高盛：商品投资进入“复兴”阶段

高盛预测，未来3个月和6个月的玉米价格为8.25美元/蒲式耳，仍高于远期曲线水平对于2013~2014年度，在种植面积增加及亩产恢复至趋势水平以及天气正常的提振下，美国玉米产量将大幅增加如果旱情持续至2013年夏季，则预期玉米价格仍将保持在8美元/蒲式耳之上该行还表示，预计未来3个月大豆价格为每蒲式耳16.5美元，南美播种期间天气情况令人失望增加了大豆收割和出口延迟的风险，由此将导致美豆库存下降并进而推升价格大幅上涨。