瑞银对铝价格预测

瑞银：看淡铜博士 较看好镍锌

瑞银指出，尽管铜冶炼加工费上行，但副产品硫酸价格下跌考虑到2季度江西铜业公司有低价库存（3季度不再有该利好），该行认为江西铜业公司3季度业绩与2季度持平，维持对于江西铜业2014-16年0.88/1.09/1.16元的EPS预测（目标价13.64元基于15.5倍2014年PE），评级为中性 瑞银大宗商品团队相对看好铝土矿、氧化铝、镍和锌，不看好电解铝、黄金和铜。

瑞达期货：期铝易涨难跌 转逢低买入

铝市行业资讯方面，瑞银预计，下游铝冶炼产能利用率有望抬升,氧化铝需求有望恢复因此其对氧化铝3/4季度的均价预测是265美元/吨,对2015年氧化铝价格展望是281美元/吨 行情研判：今日沪铝探底回升，短期沪铝延续高位振荡整理，且在振荡之中呈现出易涨难跌走势，短期可转变操作思路，转为逢低买入，因印尼铝土矿出口仍被禁止建议沪铝1410合约可背靠14080元之上逢低多，目标14250元。

2014年8月13日期货公司沪铝短线操作建议

目前铝市期限结构呈现近低远高的正向排列，1408和1410合约正价差为80元/吨，较11日略缩，因远期合约上涨意愿下滑铝市行业资讯方面，瑞银预计，下游铝冶炼产能利用率有望抬升,氧化铝需求有望恢复因此其对氧化铝3/4季度的均价预测是265美元/吨,对2015年氧化铝价格展望是281美元/吨沪铝探底回升，短期沪铝延续高位振荡整理，短期逢低买入建议沪铝1410合约可背靠14080元之上逢低多，目标14250元。

瑞银2013年铝价下调至2227美元/吨

瑞银全球大宗商品团队将2012/13/14年铝价预测分别小幅调降-2%/0%/-1%至2006/2227/2447美元/吨调降价格预测的主要考虑是虽然电解铝行业盈利已经处于周期低位，但是我们并没有看到产能的显著削减，比如政府为解决就业问题补贴高成本的企业，导致行业供给依旧过剩 2012年中国原铝产量仍然保持高位。

瑞银2013年铝价下调至2227美元/吨

瑞银全球大宗商品团队将2012/13/14年铝价预测分别小幅调降-2%/0%/-1%至2006/2227/2447美元/吨调降价格预测的主要考虑是虽然电解铝行业盈利已经处于周期低位，但是我们并没有看到产能的显著削减，比如政府为解决就业问题补贴高成本的企业，导致行业供给依旧过剩 2012年中国原铝产量仍然保持高位。

铜市大幅下滑 受需求受到抑制影响

此外，西班牙负债沉重的瓦伦西亚地区要求政府提供资金援助，加重了人们对西班牙政府接近请求全面救助的担忧情绪，美元兑欧元当日大幅上涨上周五伦敦金属交易所（LME）基本金属全线大跌近期，随着世界经济前景转弱，全球大型投行轮番加入了唱空金属的行列，下调价格预测的报告接连不断仅在过去一周左右时间里，就有包括汇丰，花期，巴克莱，瑞银，美银美林等至少六家欧美大行宣布下调铜、铝等金属的价格预期此外，苏格兰皇家银行、瑞信等大行近期也都下调了各自对金属价格的预期。

中国下半年商品进口料回升 经济硬着陆担忧被夸大

有初步迹象显示,中国对海外石油、铜、铝、铁矿石和煤炭的需求在2011年下半年将会回升.在今年上半年的多数时间里,中国政府努力为过热的经济降温并遏制通胀,令这些需求受到抑制. 季节性需求上升、库存消耗以及中国国内市场和伦敦金属交易所(LME)之间套利空间缩窄,表明中国的铜需求可能即将迎来转机,即便政府紧缩政策立场毫不放松. 中国面临七年来最严重的电荒,可能也会成为推动精铝进口的诱因,因为中国炼铝厂被迫关闭;而煤炭和石油进口也将从中受益. 这意味着,部分重要大宗商品当前的价格水平到几个月後可能就会被视为价格洼地. "对整个行业的检视表明,铜、铁矿石和煤炭等商品库存消耗严重."里昂证券驻香港的商品分析师AndrewDriscoll说,"如果通胀受到控制,那麽第三季前後出现的进口回升应会推动补充库存活动更加活跃.而我们认为通胀将会受控." 商品价格本月回落,原油期货和期铜分别较年内高位最多下跌17.6%和16.5%,因市场对经济增长趋弱的担忧增强. 中国的经济数据疲弱令部分投资者开始担心该国经济"硬着陆",从而也加剧了市场中的恐慌情绪.中国在过去两年中一直是全球大宗商品需求增长的主要推动力. 但包括汇丰和渣打在内的众多顶尖银行都认为,这种担心有些夸大,因为近期发布的产出数据表明,中国的国内生产总值(GDP)仍在以9%的速度成长,同时通胀缓和将给该国政府在必要时为经济增长再添助力的空间. 浏览中国4月贸易与产出情况图表,请点选:(link.reuters.com/kew49r) **铜和石油进口处于关键点** 作为仅次于智利的全球第二大铜生产国,中国第一季铜进口同比剧减21%至59.6万吨,4月进一步萎缩48.3%,进口套利窗口关闭. 但本月稍早铜进口的比较价格一度在盈亏平衡水准上下波动,且上海期铜交易进入逆价差状态,预示着期待已久的套利空间可能最终再度浮现. "至少库存正在消耗,消费者的随用随买正在蚕食国内库存,"巴克莱资本分析师NicholasSnowdown称. 他指保税仓库和非保税仓库的库存持续减少,阴极铜的升水从年初几乎为零的水平上升至每吨60美元左右. 截至5月27日,上海期货交易所监测仓库的铜库存已连续10周下滑,跌至21个月低位82,309吨.总体库存已较3月份峰值177,365吨锐减54%. "这说明,我们正接近一个转折点,铜流入周边的LME亚洲仓库的情形将最终发生逆转,"他在周日表示. 金瑞期货分析师符彬指出,中国货币紧缩政策的放松,亦将进一步提振进口.一些顶级银行预测政策将在夏季开始放宽. 自去年10月中国政府将遏制通胀作为首要任务以来,已四次调高利率,八次调升存款准备金率,以控制银行的放贷活动. 但通胀回落,工业生产活动趋缓以及中小企业对利润空间被严重挤压的怨声高涨,预示政策紧缩周期可能会很快结束. 石油市场的情况亦类似.中国是全世界第二大石油消费国,随着新产能投入运作,炼油企业可能被迫集体回归市场. 摩根大通石油分析师LawrenceEagles称,中国原油库存消耗的势头即将告终,原因是中国炼厂有动力在布兰特原油跌破100美元时补充库存,因为这个价位足以让它们锁定利润. 0424GMT,布兰特原油期货报每桶114.95美元,低于上月所及127美元上方的高点. **电力短缺是进口回升的意外因素** 目前的电荒也会在未来数月促进石油、柴油和煤炭进口,与2004和2010年末的状况类似.当时类似的电力短缺促使全国制造商使用柴油发动机发电. 今夏国家电网负责的26个省份经营范围内电力缺口将达到3,000万千瓦左右,若各方情况加剧,电力缺口将达到4,000万千瓦左右. 为缓解部分地区电力供应紧张,中国自周三其小幅上调15个省市非居民电价.此举纯属无奈,并可能刺激国内煤炭价格上涨. 3月以来国内煤炭价格已经上涨约10%至两年多来最高,因中国中部地区的严重乾旱迫使国有热电厂争夺更多煤炭供应,增加发电量. "毫无疑问未来数月我们会看到更多(煤炭)进口流入中国,进口量将超过去年的均值,达到1,500万吨左右,"一位新加坡交易员表示. 分析师表示,对高耗能行业,特别是铝炼厂的限电亦将打击国内生产、推升价格并刺激进口. "多种商品进口的回升将在下半年加速,并延续到2012年,"瑞银商品分析师PeterHickson表示. "今年是十二五规划的首年,年底之前会有许多大规模的基础设施和硬资产投资,这将刺激很多种商品的需求."(完) 。

高盛：最不看好铝和镍

铝和镍则是高盛最不看好的金属 科里称，目前铝冶炼企业的开工率仅为75%，而镍矿企业将受到中国低镍生铁技术发展带来的冲击但他称，在2010年的大部分时间内，所有金属的价格都将因库存规模庞大而受到抑制 瑞银：未来两年商品市场上升 1月18日，瑞银集团全球大宗商品分析师TomPrice预测商品市场未来两年还是会出现上升趋势，相比之下，金融危机似乎只是“昙花一现”。

高盛：最不看好铝和镍

铝和镍则是高盛最不看好的金属 科里称，目前铝冶炼企业的开工率仅为75%，而镍矿企业将受到中国低镍生铁技术发展带来的冲击但他称，在2010年的大部分时间内，所有金属的价格都将因库存规模庞大而受到抑制 瑞银：未来两年商品市场上升 1月18日，瑞银集团全球大宗商品分析师TomPrice预测商品市场未来两年还是会出现上升趋势，相比之下，金融危机似乎只是“昙花一现”。

高盛：最不看好铝和镍

铝和镍则是高盛最不看好的金属 科里称，目前铝冶炼企业的开工率仅为75%，而镍矿企业将受到中国低镍生铁技术发展带来的冲击但他称，在2010年的大部分时间内，所有金属的价格都将因库存规模庞大而受到抑制 瑞银：未来两年商品市场上升 1月18日，瑞银集团全球大宗商品分析师TomPrice预测商品市场未来两年还是会出现上升趋势，相比之下，金融危机似乎只是“昙花一现”。

20万吨铝库存：50％跌幅全行业亏损

业界预计今年中国汽车产量在960万辆左右，同比增长约10％，低于之前将突破1000万辆的预期 “没有人能够预测明年铝业上市公司的业绩会恶化到什么程度，所以根本没办法谈目前上市公司股价估值是否有优势”罗荣晋告诉记者目前中国铝业等上市公司PE、PB指标对于投资不具有任何参考价值 近日，瑞银对中国铝业H股和A股以及焦作万方做出的研究评级为卖出，该外资券商给予中国铝业H股和A股的目标价格分别为2.50港元和4.40元人民币，焦作万方目标价格为6.00元人民币。

大宗商品价格崩跌 亚洲企业伺机逢低入主？

全球金融风暴造成的大宗商品价格崩跌,却让亚洲渔翁得利.亚洲对天然资源需求之大,让许多满手现金的企业急着逢低入主. 分析师表示,尽管有金融危机,亚洲仍旧渴求资源资产,显示企业宁可甘冒大宗商品价格将进一步下滑的风险,确保原物料供应无虞,以协助推动经济成长.亚洲经济成长率仍较美国和西欧高出许多. 亚洲第三大石油和天然气业者Santos周一股价跳升,因报导称中国石油母公司中国石油天然气集团公司,可能和海外业者联手收购Santos. 消息人士周二指出,中国金属商有意收购全球第二大锌矿业者OzMinerals,包括中信资源、五矿、和中国铝业母公司. 消息人士上周向路透表示,澳洲煤矿业者FelixResources正在协商由中国兖州媒业收购,金额约20亿美元. "有几家企业陷入困境,必须出售资产,"瑞银的投资银行主管PatrickLoftus-Hill说."而在亚洲方面,日本、韩国、中国和印度仍有许多资金可以用来进行交易,"他说."把出现财务困难的企业和有钱的企业配对,是我们最常做的事." 日本伊藤忠商事在10月时表示,他和六家亚洲钢铁商将投资逾30亿美元,收购巴西铁矿砂业者Namisa的40%股权.因钢铁商希望有稳定的原物料供应. 一个月后,资源缺乏的韩国以10亿美元收购另一家巴西铁矿砂业者Vale,扩大其在海外矿业投资规模. 掉落的刀子? 尽管亚洲对资源资产的胃口大增,但部分分析师表示,信贷市场紧缩,且卖方不愿接受跳楼拍卖似的收购价格,因此可能降低了大规模收购案的数量,而且会延长协商时间. 澳洲矿业巨擘必和必拓日前放弃了以660亿美元收购力拓一案,便突显了在市场下滑中收购债台高筑企业的风险升高,且收购者会更精挑细选. 估值大幅下滑--必和必拓提出的全股票收购案价值,最高曾价值1,930亿美元,之後下滑了三分之二--这种现象显示,在市况剧烈震盪时,买主和卖家的价格差距将会难以拉近. "中国企业坐拥大量现金....就像许多投资人一样,它们似乎不愿冒险接住正在坠落的刀子,"ClarkeWilkins称. 一些银行界人士预测,中国正在劝具有官方背景的企业稍安勿躁,等到2009年市场平静下来再说. "我们感觉到中国政府在跟这些人说要放慢脚步,"一名派驻香港的美系投资银行家指出."他们都说,'等到第一季或第二季,然後再买.'" 在日本是由贸易商社带头展开海外并购,像三菱商事等大型企业,现在正改采审慎态度,重新检讨投资计画,因为担心会因资源投资案的价值大跌,而面临钜额的评价亏损. 强烈收购企图 尽管有这些风险,一些企图心强烈的企业仍持续加码投资. 中国铝业公司表示,将提高在力拓的持股比例到至少14.99%,韩国浦项钢铁则提高在澳洲铁矿商MurchisonMetals的持股比例至12%以上,MurchisonMetals股价已从5月间的近5澳元,跌到低于1澳元. 其他业者则认为,他们是从落难企业手上买下资产存起来,尽管面临不易达成交易价格的困难. 上个月,日本住友商事同意以2,250万美元,买下美国ApexSilverMines在玻利维亚的矿源资产.Apex股价去年底为15.24美元,日前曾跌至0.60美元. "日本人将会非常积极,"Loftus-Hills指出."日本人和中国人的不同之处在于,日本人已经一直这麽做了很久,"他称."你永远不会察觉,但他们在世界各地的重要资产都有投资." "至于中国人呢,他们的问题在于:我们要像日本人那样作呢?还是我们要取得控制权?"（来源：路透中文网） 。

10日LME市场金属综述

" 市场仍对美国经济衰退前景非常敏感 投资银行高盛周三预计今年第二和第三季美国经济萎缩,该预警令金属和其他市场不安 瑞银下调了2008年铜、铅、铝和锌等金属的价格预测,称其预计2008年需求增长将放缓,而这将打击基本金属的表现。

10日LME金属综述

瑞银下调了2008年铜、铅、铝和锌等金属的价格预测,称其预计2008年需求 增长将放缓,而这将打击基本金属的表现 三个月期锌收跌69美元或2.8%,至每吨2,430,盘中低见2,367美元 市场传闻称中国不久将取消5%的锌出口退税政策,但有分析师表示,市场愈 发担心这些计划可能被推迟。

10日LME金属综述

瑞银下调了2008年铜、铅、铝和锌等金属的价格预测,称其预计2008年需求 增长将放缓,而这将打击基本金属的表现 三个月期锌收跌69美元或2.8%,至每吨2,430,盘中低见2,367美元 市场传闻称中国不久将取消5%的锌出口退税政策,但有分析师表示,市场愈 发担心这些计划可能被推迟。

机构预测明年金属价格分歧明显

因此，智利将该国今年铜产量由此前预测的567万吨下调至554万吨，原因是铜矿合同工人罢工影响产量对于2008年，预计铜的产量为576万吨，也较此前预计的590万吨下调，这主要是铜矿品位下降 与它们相比，不太乐观的是瑞银和JP摩根证券本周瑞银发布报告称，预计美国经济增长放缓导致基本金属需求下降，明年基本金属价格前景看淡，只有铜和铝的表现会好一些。

2006年5月18日LME金属综述

交易商称,伦敦金属交易所(LME)期铜周三因通膨担忧先涨後跌而收低,投资者自疲弱股市寻求线索. 美国4 月消费者物价指数(CPI)较上月上升0.6%,高于分析师预估的0.5%. 通膨高于预期令股市大跌,英股富时100 指数跌近3%. 一交易商称,"股市目前影响金属市场.投资者宏观看待市场,当看到股市下跌,有衰退迹象时,他们亦卖出金属." 三个月期铜收于每吨8,120 美元,周二收报8,325. 市场走势震荡,在7,910-8,560 间波动.上周铜价创出历史新高8,800,为年初价格的两倍左右,周一挫至7,700,跌幅达8.8%. "这样巨大的波动罕见,做短线预测极为困难,"瑞银集团分析师Robin Bhar 称. 为应对波动性上升及违约风险的加大,LME 的期约清算公司LCH.Clearnet 本周稍早将期铜交易的初始保证金提高至每吨1,000 美元,但Bhar 称,此举可能增加短期的波动性. "提高保证金可能是市况波动的肇因,交易所方面的初衷是减少波动性,但在短期却导致相反的结果." **期镍和期锡逆势上涨** 三个月期铝亦先涨後跌,收低至2,900,周二为2,970 美元. 三个月期锌跌65 美元,至每吨3,410 美元,期铅跌7 美元,至1,215. 三个月期镍和期锡逆市上涨,期镍上涨550 至21,000 美元,期锡涨25 至9,000/9,050 美元. 。

2006年5月18日LME金属综述

交易商称,伦敦金属交易所(LME)期铜周三因通膨担忧先涨後跌而收低,投资者自疲弱股市寻求线索. 美国4 月消费者物价指数(CPI)较上月上升0.6%,高于分析师预估的0.5%. 通膨高于预期令股市大跌,英股富时100 指数跌近3%. 一交易商称,"股市目前影响金属市场.投资者宏观看待市场,当看到股市下跌,有衰退迹象时,他们亦卖出金属." 三个月期铜收于每吨8,120 美元,周二收报8,325. 市场走势震荡,在7,910-8,560 间波动.上周铜价创出历史新高8,800,为年初价格的两倍左右,周一挫至7,700,跌幅达8.8%. "这样巨大的波动罕见,做短线预测极为困难,"瑞银集团分析师Robin Bhar 称. 为应对波动性上升及违约风险的加大,LME 的期约清算公司LCH.Clearnet 本周稍早将期铜交易的初始保证金提高至每吨1,000 美元,但Bhar 称,此举可能增加短期的波动性. "提高保证金可能是市况波动的肇因,交易所方面的初衷是减少波动性,但在短期却导致相反的结果." **期镍和期锡逆势上涨** 三个月期铝亦先涨後跌,收低至2,900,周二为2,970 美元. 三个月期锌跌65 美元,至每吨3,410 美元,期铅跌7 美元,至1,215. 三个月期镍和期锡逆市上涨,期镍上涨550 至21,000 美元,期锡涨25 至9,000/9,050 美元. 。

2006年4月28日LME金属综述

伦敦金属交易所(LME)基本金属在震荡中收低,受利率消息和供应因素影响. "最近几日的走势非常波动,令我感觉好象身处赌场之中."一位LME 交易商表示. "一直有投机性买盘在搅动市场,但供应担忧仍然存在,而且在金属如此稀有的情况下,供应担忧不容忽视." 三个月期铜收报每吨7,055 美元,跌245 美元.周三触及纪录高点7,385. 瑞银集团周四在报告中指出,"由于买价/卖价差异扩大和波动加剧,市场参与者趋向采取观望态度." "这只会恶化已经缺乏流动性的交投环境,使得价格走势更难以预测,波动加剧." **铜供应短缺令人担忧** 智利政府表示,3 月份铜产量为440,412 吨,比去年同期下降1.4%.同时,许多铜矿持续动荡局面. 周四,智利Lomas Bayas 铜矿的大约300 名工人将决定是否接受加拿大矿业公司鹰桥的薪资方案. 瑞银集团的分析师巴尔表示,智利铜矿工人对一项薪资方案进行投票,可能推高铜价. "今日智利有一个重要的罢工投票,可能把铜价一直推升至8,000 美元."他说. 南方铜业(Southern Copper)预计在墨西哥的铜矿罢工不会很快得到解决,但预测第二季业绩强劲,因其对铜生产进行了避险. 三个月期锌收低160 美元,报3,200 美元,日低为3,115. 在中国宣布把利率从5.58%升至5.85%之後,期锌受挫. **关注美国利率** 三个月期铝收报2,747 美元,跌91 美元. 在美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克暗示美国可能暂停升息之後,三个月期铝自日低2,717 美元小幅反弹. "如果你认为利率将上升,而且可能进一步大幅上升,这对于基本金属不一定是太好的消息."Sempra Metals 的分析师肯普表示.他表示,这一时还不会引发跌势. 三个月期镍收跌850 美元,报18,800 美元.三个月期铅收报1,210/1,215 美元,昨日报1,220. 三个月期锡跌至9,200/9,210 美元,昨日报9,450. 。

2006年4月28日LME金属综述

伦敦金属交易所(LME)基本金属在震荡中收低,受利率消息和供应因素影响. "最近几日的走势非常波动,令我感觉好象身处赌场之中."一位LME 交易商表示. "一直有投机性买盘在搅动市场,但供应担忧仍然存在,而且在金属如此稀有的情况下,供应担忧不容忽视." 三个月期铜收报每吨7,055 美元,跌245 美元.周三触及纪录高点7,385. 瑞银集团周四在报告中指出,"由于买价/卖价差异扩大和波动加剧,市场参与者趋向采取观望态度." "这只会恶化已经缺乏流动性的交投环境,使得价格走势更难以预测,波动加剧." **铜供应短缺令人担忧** 智利政府表示,3 月份铜产量为440,412 吨,比去年同期下降1.4%.同时,许多铜矿持续动荡局面. 周四,智利Lomas Bayas 铜矿的大约300 名工人将决定是否接受加拿大矿业公司鹰桥的薪资方案. 瑞银集团的分析师巴尔表示,智利铜矿工人对一项薪资方案进行投票,可能推高铜价. "今日智利有一个重要的罢工投票,可能把铜价一直推升至8,000 美元."他说. 南方铜业(Southern Copper)预计在墨西哥的铜矿罢工不会很快得到解决,但预测第二季业绩强劲,因其对铜生产进行了避险. 三个月期锌收低160 美元,报3,200 美元,日低为3,115. 在中国宣布把利率从5.58%升至5.85%之後,期锌受挫. **关注美国利率** 三个月期铝收报2,747 美元,跌91 美元. 在美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克暗示美国可能暂停升息之後,三个月期铝自日低2,717 美元小幅反弹. "如果你认为利率将上升,而且可能进一步大幅上升,这对于基本金属不一定是太好的消息."Sempra Metals 的分析师肯普表示.他表示,这一时还不会引发跌势. 三个月期镍收跌850 美元,报18,800 美元.三个月期铅收报1,210/1,215 美元,昨日报1,220. 三个月期锡跌至9,200/9,210 美元,昨日报9,450. 。