上周铝锭价格

上周国内铝锭现货价格处于小幅震荡

中信建投期货：沪铝逢低做多为主

目前市场普遍预期美联储将于6月降息，短期宏观没有较大风险基本面看，国内矿石供应仍然偏紧，不过3月将有所改善，氧化铝价格存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，节后下游消费持续复苏，目前库存累幅弱于预期，截止上周国内铝锭及铝棒总库存仅106.1万吨，同比减少24.6%，为近6年同期最低水平较强的基本面为铝价反弹提供支撑沪铝03合约运行区间18900-19200元/吨，逢低做多为主

瑞达期货：后续铝下游开工或持续走低

夜盘AL2402合约涨幅0.29%宏观面，第三季度美国国内生产总值(GDP)及上周美国初请失业金等数据表明，美国劳动力市场彰显韧性，经济在一定程度上保持活力 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝短期或震荡

夜盘AL2402合约跌幅0.18%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝短期或以震荡为主

夜盘AL2402合约跌幅0.05%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：夜盘AL2401合约涨幅0.93%

夜盘AL2401合约涨幅0.93%宏观面，美联储货币政策会议加上鲍威尔发言，让最新利率预测显示，预计2024年将降息75个基点，近期美元指数下行基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝区间震荡

夜盘AL2401合约涨幅0.32%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝短期震荡

夜盘AL2401合约涨幅0.00%宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。

瑞达期货：沪铝或以弱震荡为主

夜盘AL2401合约跌幅0.19%宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。

瑞达期货：沪铝震荡偏强

夜盘AL2401合约涨幅1.08%宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝AL2401合约短期震荡

夜盘AL2401合约跌幅0.08%宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。

瑞达期货：沪铝短期或以震荡偏强为主

夜盘AL2401合约涨幅0.35%宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝AL2401合约短期震荡交易

夜盘AL2401合约跌幅0.57%宏观面，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，及前值修正值10.6万人，就业人数放缓的同时，薪资增速也进一步降温，ADP就业数据连续四个月不及预期，为美国劳动力市场降温再添新证据 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，不过近期国内铝锭进口窗口多次打开，后期铝锭有较高进口预期，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过上周库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。

瑞达期货：后续铝下游开工或持续走低

夜盘AL2401合约跌幅0.19%宏观面，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，及前值修正值10.6万人，就业人数放缓的同时，薪资增速也进一步降温，ADP就业数据连续四个月不及预期，为美国劳动力市场降温再添新证据 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，不过近期国内铝锭进口窗口多次打开，后期铝锭有较高进口预期，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过上周库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。

瑞达期货：后期铝锭有较高进口预期

夜盘AL2401合约跌幅0.32%宏观面，美国劳工部的数据显示，今年10月美国职位空缺降至873万个，降幅达到6.6%，远低于市场预期的940万个，为2021年3月以来最低水平，劳动力市场放缓和通胀的缓解使人们更加乐观地认为美联储本轮加息周期可能已经结束 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，不过近期国内铝锭进口窗口多次打开，后期铝锭有较高进口预期，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过上周库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。

瑞达期货：电解铝仍有支撑

夜盘AL2401合约跌幅0.91%宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64% 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，不过近期国内铝锭进口窗口多次打开，后期铝锭有较高进口预期，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过上周库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。

瑞达期货：沪铝短期震荡

夜盘AL2401合约涨幅0.73%宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64% 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，不过近期国内铝锭进口窗口多次打开，后期铝锭有较高进口预期，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过上周库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。

国信期货：沪铝供增需减局面维持，铝及氧化铝震荡运行

周五夜间，沪铝下跌0.54%，报收18265元/吨，伦铝下跌0.42%，报收2273.5美元/吨氧化铝下跌1.04%，报收2764元/吨 铝方面，上周供应端整体在产产能继续增加，下游铝加工行业开工率继续下降，铝锭库存虽处于历史低位，但目前已出现累库，未来累库压力大，整体供增需减利空铝价 氧化铝方面，上周现货价格小幅上涨，电解铝复产带动氧化铝需求，而中长期来看，供应端预计仍有增量，电解铝后期复产不确定性大，对氧化铝的需求并不明朗。

国信期货：氧化铝震荡偏强运行

铝方面，云南已逐步开启复产，消息称此次总体复产产能或将超过预期，但目前来看复产速度较为不确定；上周铝锭及铝棒库存都有小幅上涨，未来去库面临压力，供增需减的偏弱局面维持 氧化铝方面，随着云南电解铝复产，氧化铝的需求预期增强，但考虑到电解铝从开启复产到正常生产运行需要时间，氧化铝供应过剩短期内较难缓解，预计价格将仍然承压运行后震荡企稳 总体来说，铜预计高位震荡，铝延续震荡，建议震荡思路对待。

Mysteel：废铝跌价导火线已燃 市场出处在何方？

数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 【精废差情况】废铝供应宽松、精废差逐步扩大 图3：A00铝锭-光亮铝线精废差走势图（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel 截止6月27日，光亮铝线精废差为530元/吨，较前一周减少48元/吨，较前一月扩大165元/吨；上周在宏观预期及电解铝库存不断创新低刺激下，期铝盘面冲高叠加现货高升水使得现货价格再度走高，但市场消费过差，下游铝厂订单因高铝价反而走弱更加明显，不得不回调采购价格，并且控制采购量。