铝锭下降

Mysteel：多因素导致铝锭社会库存持续快速下降（三）——华南的替代

据Mysteel调研，截至12月11日，铝锭社会库存样本数据较12月7日下降3万吨至49.1万吨截至12月12日，Mysteel调研三大主流消费地小样本日度库存显示较11日下降1.5万吨，是近期最大单日铝锭社会库存降幅各主流消费地的供需结构各有差异，我们将从几个角度进行分析，本篇是本轮库存分析的最后一篇，我们主要对华南市场的出入库情况进行分析 入库方面，受云南省电解铝产能减产影响，11-12月佛山的周均入库量2.375至2.45万吨之间，显著低于9-10月份3.1-3.58万吨的周均入库水平。

Mysteel：多因素导致铝锭社会库存持续快速下降（二）——河南需求好

据Mysteel调研，截至12月11日，铝锭社会库存样本数据较12月7日下降3万吨至49.1万吨截至12月12日，Mysteel调研三大主流消费地小样本日度库存显示较11日下降1.5万吨，是近期最大单日铝锭社会库存降幅各主流消费地的供需结构各有差异，我们将从几个角度进行分析，本篇我们主要对河南铝供应、需求近期情况及后续展望进行探讨 巩义铝锭升水自12月初开始明显走高，吸引了前期计划转运至广东的铝锭回流至巩义，近两周巩义入库也维持高位、周均在6.3-6.4万吨左右。

Mysteel：多因素导致铝锭社会库存持续快速下降（一）——华东的转运和进口

据Mysteel调研，截至12月11日，铝锭社库样本数据较12月7日下降3万吨至49.1万吨截至12月12日，Mysteel调研三大主流消费地小样本日度库存显示较11日下降1.5万吨，是近期最大单日铝锭社库降幅各主流消费地的供需结构各有差异，我们将从几个角度进行分析，本篇我们主要对华东地区中，江苏与山东之间的现货转运情况及近期进口情况进行分析 据Mysteel调研，12月4日-10日当周无锡铝锭出库量环比增加0.5万吨至5.6万吨，已接近今年4月中旬无锡的最高单周出库量水平（4月周度出库最高值为6.1万吨，月均出库为5.36万吨/周）。

Mysteel：多因素导致铝锭社会库存持续快速下降 之华东的转运和进口

据Mysteel调研，截至12月11日，铝锭社会库存样本数据较12月7日下降3万吨至49.1万吨截至12月12日，Mysteel调研三大主流消费地小样本日度库存显示较11日下降1.5万吨，是近期最大单日铝锭社会库存降幅各主流消费地的供需结构各有差异，我们将从几个角度进行分析，本篇我们主要对华东地区中，江苏与山东之间的现货转运情况及近期进口情况进行分析 据Mysteel调研，12月4日-10日当周无锡铝锭出库量环比增加0.5万吨至5.6万吨，已接近今年4月中旬无锡的最高单周出库量水平（4月周度出库最高值为6.1万吨，月均出库为5.36万吨/周）。

Mysteel午报：接货热度下降 中原铝锭成交一般

中原市场现货铝价18580-18600元/吨，均价18590元/吨，较上一交易日下跌80元/吨 早盘铝价延续弱势震荡，中原市场贸易商不看好后市铝价，持货商积极出货，报升120元/吨至升150元/吨均有，接货方逢低按需接货，成交在升120元/吨左右中原现货市场铝锭小幅去库，市场交投谨慎，成交表现不佳

Mysteel午报：接货积极性有所下降 中原铝锭成交转弱

中原市场现货铝价18790-18810元/吨，均价18800元/吨，较上一交易日下跌70元/吨 市场初始，持货商报贴100至贴110元/吨，出货较为积极市场中后期，需方压价接货，贴120元/吨左右成交尚可早盘沪铝震荡运行，期货换月后中原市场贸易商接货情绪谨慎，整体成交有所降温 。

Mysteel午报：接货情绪下降 华南铝锭交投转弱

佛山地区铝锭成交价在18990 - 19010元/吨，均价19000元/吨，较上个交易日涨50元/吨 市场初始，贸易商报升水10到20元/吨左右，沪铝反弹，市场接货谨慎，升水10元/吨部分成交市场中后期，接货氛围较弱，中间商欲贴水收货，但持货商挺价出售报均价到升水10元/吨，均价成交顺畅，贴水少量成交沪铝止跌反弹，华南市场接货氛围转弱，整体交投一般

Mysteel：韦丹塔铝产能扩张有序推进 电解铝成本将进一步下降

印度韦丹塔（Vedanta）最新发布的财报显示，24财年二季度（2023年7-9月）公司电解铝生产成本同比下降25%至1814美元/吨，较上一季度下降6%，主要受氧化铝成本下降的影响；二季度公司氧化铝生产成本325美元/吨，同比下滑20%，环比下滑13%随着后期自备煤炭、铝土矿和氧化铝产能的提高，韦丹塔氧化铝和电解铝的生产成本将进一步下降 图1 韦丹塔氧化铝季度成本 数据来源：企业季报，Mysteel 图2 韦丹塔电解铝季度成本 数据来源：企业季报，Mysteel 从韦丹塔后期对铝产业链的规划来看，公司将继续提高自备矿的产能，以支撑铝土矿下游产能的继续扩张，进一步降低成本。

Mysteel：7月电解铝成本继续下降 主要受电力成本带动

与上海钢联7月铝锭现货均价18354元/吨对比，全行业盈利2727元/吨成本降幅大于铝价降幅，带动电解铝7月行业平均利润环比提高45元/吨电解铝各成本项中，电力成本降幅占总成本降幅的近80%，氧化铝及阳极成本降幅并不显著；而电力成本的下降主要是低外购电价区域产能快速复产所致 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源：Mysteel 动力煤价窄幅上涨 但铝厂财务口径自备电价表现下降 动力煤价格震荡反弹，据Mysteel7月样本数据，陕西14家样本煤矿坑口价较6月底持平至上涨120元/吨，均值为环比上涨67元/吨。

Mysteel：6月铝水比例环比下降能否给铝锭库存带来冲击

预计若企业计划如期落实，6月底铝水比例将进一步下降至71.3%，较上半月下降0.44%，较5月份下降0.67%，预计带来的铸锭增量短期难改铝锭现货库存下降态势 展望6-8月，云南电解铝产能复产在即，虽然市场对西南地区铝锭供应增量有一定预期，但考虑电解槽投产特点、复产初期对铝锭有所消耗，预计云南省电解铝复产产能在7月份才能体现产量，在此北方铸锭增量落实之前，预计现货市场维持偏紧状态。

Mysteel：煤价下跌带动电力成本下降 电解铝维持可观盈利空间

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年5月中国电解铝行业加权平均完全成本为16222元/吨，较上月下降381元/吨与上海钢联5月铝锭现货均价18307元/吨对比，全行业盈利2085元/吨电解铝各成本项中，氧化铝成本微降，阳极和电力成本贡献绝大部分降幅铝价、成本均环比下降，电解铝5月行业平均利润环比窄幅下降19元/吨 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源：Mysteel 动力煤价格维持下跌 冶炼厂财务口径自备电价反应有所滞后 动力煤价格维持大幅下降，据Mysteel5月样本数据，陕西14家样本煤矿坑口价较4月底下降60-282元/吨，均值为环比下降160元/吨。

Mysteel：3月电解铝成本环比下降 预计4月降幅扩大

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年3月中国电解铝行业加权平均完全成本为17080元/吨，较上月下降157元/吨（2月中国电解铝行业加权平均完全成本修正为17237元/吨）与上海钢联3月铝锭现货均价18373元/吨对比，全行业盈利1293元/吨电解铝各成本项中，氧化铝成本基本持平，阳极成本微降，电解铝成本的下降主要受电价下调带动铝价环比下降，电解铝3月行业平均利润环比上下降123元/吨。

Mysteel：电解铝4月月评 型材需求边际走弱 地产竣工预计环比下降

行情回顾 Mysteel铝锭价格（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel 宏观方面，月初美国申请失业救济人数高于预期，又添就业放缓信号，市场更担心加息快要导致衰退，LME铝价自月内高点2434美元/吨回落至月中低位2290.5美元/吨。

Mysteel朝闻铝市：铝锭社库快速下降 短期铝价仍受宏观情绪变动影响为主

Mysteel：11月电解铝行业加权平均完全成本环比下降 盈利产能比例提高

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2022年11月中国电解铝行业加权平均完全成本17557元/吨，较10月下降180元/吨与上海钢联11月铝锭现货均价18730元/吨对比，全行业盈利1173元/吨电解铝各成本项中，虽然外购电价受枯水期到来有所提高，但受动力煤价格下降影响，整体电力成本环比下降110元/吨左右，核算期内氧化铝价格加速下降，氧化铝成本环比下降90元/吨左右，而阳极成本环比仅上升10元/吨。

印度Vedanta2023财年Q3电解铝产量同比下降2%

Vedanta近日公布了2023财年第三季度（2022年10-12月）产量报告，报告期内公司氧化铝产量为44.3万吨，同比下降6%，环比下降2%2022年4-12月累计氧化铝产量为138.2万吨，同比下降6% 报告期内公司电解铝产量较去年同期下降2%，较上个季度下降3%至56.6万吨，2022年4-12月电解铝产量共计171.6万吨，同比上涨1% 据Mysteel了解，Vedanta电解铝扩建计划正在有序推进，其中Jharsuguda铝厂扩产至180万吨的项目已经完成，Balco铝厂产能由目前的58万吨提升至100万吨的项目计划在2024财年2季度（2023年3季度）完成，另外还将通过技改再将产能提升20万吨。

Mysteel：8月电解铝加权平均完全成本环比小幅下降

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2022年8月中国电解铝行业加权平均完全成本17094元/吨，较7月下降75元/吨与当月上海钢联铝锭现货均价18534元/吨对比，全行业盈利1440元/吨8月各成本项中氧化铝成本略有上升，电价与上月基本持平，预焙阳极成本维持下降趋势电解铝成本表现小幅下降，铝价环比收涨，带动电解铝8月行业平均利润环比增加474元/吨，为近5个月以来首次反弹。

Mysteel早报：北溪管道事故叠加加息预期下降 预计佛山铝锭升贴水小幅上调

【昨日市场回顾】 佛山地区铝锭主流成交价在17960-17990元/吨，均价17975元/吨，较上个交易日跌300元/吨 早间佛山市场仓库自提普铝，下月票报均价和升水10元/吨，当月票报升水20元/吨。

Mysteel：7%电解铝产能现金成本亏损 8月成本有小幅下降空间

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2022年7月中国电解铝行业加权平均完全成本17169元/吨，较6月下降129元/吨与当月上海钢联铝锭现货均价18135元/吨对比，全行业盈利966元/吨7月各成本项中氧化铝价格有所下降，电价与上月基本持平，部分自备电产能电价有所上升，预焙阳极价格因自身成本下滑而延续小幅下跌走势尽管电解铝成本表现下降，但铝价大跌9%直接导致行业利润显著收窄，行业利润曾在年初2月份达到6316元/吨的可观高位，随后开始一路下降，7月行业平均利润环比下降1714元/吨，而较2月高位则下降5350元/吨。

Mysteel：近期进口铝锭流入国内终端市场 铝锭出库下降

上海保税区铝锭到港量方面，6月合计到港8430吨，环比逐月下降；7月第一周到港量4670吨目前4月至7月初总清关量较总到港量多4140吨，到港量陆续完成清关 据Mysteel分析，近几周保税区铝锭清关量有所增加一方面是因为原铝进口亏损幅度收窄，前期保税区铝锭库存清关流入市场，另一方面是海外对国内加工厂长单仍在持续，新到港量陆续清关预计后续仍会有铝锭陆续清关流入国内终端市场 关于原铝进口量及利润相关内容详见Mysteel前期报道《2022年5月中国电解铝进口数据简析》 综上，Mysteel调研的铝锭出库量从6月19日当周的18.1万吨下降到7月3日当周的15万吨，单周降幅平均1.55万吨，而这两周上海保税区铝锭清关量分别为8040吨及16170吨，同时除了上海保税区，其他保税区（比如华南地区）也有铝锭陆续清关流入终端市场。