去年铝锭价

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（3月1日-3月8日）

②目前废铝回收商收货困难，库存较低，出货情绪较弱，再生铝厂虽积极采购，但到货量不佳，部分再生铝厂不得已采购A00维持生产，将减缓A00铝锭累库速度，为铝价提供支撑③从Mysteel统计的电解铝社会库存来看，周四电解铝社会库存为81.5万吨，社会库存累库速度远低去年同期 空方观点汇总：①重点关注市场需求恢复情况以及云南电解铝厂复产情况。

瑞达期货：国内利好政策使得电解铝仍有支撑

夜盘AL2404合约跌幅0.50%宏观面，美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落且环比创八个月最大升幅，数据凸显美国通胀压力持续，市场反应强烈，对美联储降息预期再度回撤；国内方面，多部门协调联动推进房地产政策落地，多家银行密集对接房地产“白名单”项目，中国持续发声提振市场信心 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，节内国内电解铝企业多持稳运行；昨日国内铝现货成交逐步活跃，但考虑到春节期间铸锭量增加且运行产能高于去年同期水平，预计铝锭社会库存短期处于累库周期。

瑞达期货：国内铝锭连续去库

夜盘AL2403合约涨幅0.05%美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期；鲍威尔发言打压了市场对3月降息预期，当前交易商认为美联储在3月份降息的可能性为38%，低于之前的59% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，限制沪铝期价上行空间。

瑞达期货：沪铝短期区间18800-19200震荡

夜盘AL2403合约涨幅0.24%宏观面，市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，限制沪铝期价上行空间。

瑞达期货：沪铝AL2403合约短期区间18800-19200震荡

夜盘AL2403合约跌幅0.18%宏观面，12月美国个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.6%，与预期一致，年通胀率连续第三个月低于3%市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，拉动沪铝期价下滑。

瑞达期货：沪铝后市或以震荡为主

夜盘AL2403合约涨幅0.95%宏观面，12月美国个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.6%，与预期一致，年通胀率连续第三个月低于3%市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，后市或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝震荡为主

夜盘AL2403合约涨幅0.40%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑，多空交织，震荡为主。

瑞达期货：沪铝今年节前累库总量或远低于去年同期水平

夜盘AL2403合约涨幅0.16%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑。

瑞达期货：沪铝短期区间18700-19100偏多思路为主

夜盘AL2403合约涨幅1.42%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑。

瑞达期货：多空因素交织下沪铝或以震荡为主

夜盘AL2403合约跌幅0.27%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑，多空因素交织下沪铝或以震荡为主。

瑞达期货：铝社会库存或将进入传统累库周期

夜盘AL2403合约跌幅0.16%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业在1月中旬逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的支撑，沪铝或以震荡为主。

中信建投期货：短期铝价偏弱运行

供给端云南减产产能已执行完毕，暂未听闻进一步减产的消息参考去年减停产情况，不排除明年一季度小幅减产目前进口窗口关闭，后续进口铝锭有所下滑，供应制约仍存消费端龙头加工企业开工率环比小幅下滑，本周电解铝库存环比上周下滑3.4万吨铝价持续下跌后，华南地区保持升水行情，但下游采购不佳，短期铝价偏弱运行 沪铝01合约运行区间18200-18500元/吨，操作上空单暂时持有

【证券时报】重污染预警限制预焙阳极产能，产业链供给波动不改铝企高盈利

2023年以来，国内电解铝价格主流运行区间集中在18000元~20000元/吨之间，1~9月，华东铝锭均价18615元/吨，较去年同期的20313元/吨相比，下降近1700元/吨，降幅8.36%，相比去年全年均价19934元/吨也有1300元/吨和6.6%以上的下跌 虽然铝价同比下行，但在成本出现降幅后，铝企当前盈利仍处高位 “2023年9月全国电解铝加权平均完全成本为15909元/吨，较去年同期下降10.84%（原料价格使用采购周期内均价，并非即期价格）。

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（11月10日-11月17日）

与上海钢联9月铝锭现货均价19540元/吨对比，全行业盈利3695元/吨电解铝利润空间继续扩大②从Mysteel统计的电解铝社会库存来看，周四电解铝社会库存为64.9万吨，库存相较于周一增加0.5万吨，在铝水比例偏高的情况下，库存数据还要高于去年同期云南已经开始减产，市场预期是中下旬会开启去库，一直到12月份，若去库不及预期则利空铝价 总结：国内废铝市场情绪上涨为主。

【证券时报】重污染预警限制预焙阳极产能，产业链供给波动不改铝企高盈利

2023年以来，国内电解铝价格主流运行区间集中在18000元~20000元/吨之间，1~9月，华东铝锭均价18615元/吨，较去年同期的20313元/吨相比，下降近1700元/吨，降幅8.36%，相比去年全年均价19934元/吨也有1300元/吨和6.6%以上的下跌 虽然铝价同比下行，但在成本出现降幅后，铝企当前盈利仍处高位 “2023年9月全国电解铝加权平均完全成本为15909元/吨，较去年同期下降10.84%（原料价格使用采购周期内均价，并非即期价格）。

Mysteel：即将破300！铝沪粤价差走扩是必然

今年6-7月随着铝水比例的下降、铸锭量有所增加，无锡佛山铝锭社会库存均维持环比上升态势，而7月下旬开始，受云南电解铝复产产能持续释放产量影响，佛山地区铝锭库存转超无锡且差异持续扩大，带动无锡对佛山价格升水持续徐维持在150元/吨以上，甚至在200元/吨以上的情况也频繁发生 沪粤两地铝锭现货库存量及价差对比（万吨，元/吨） 数据来源：Mysteel 从对比去年以来佛山地区铝锭社会库存的入库来源来看，西南地区货源的占比显著提高，这样导致在沪粤价差持续高于两地海运成本（约150元/吨，一周运输周期）的时候，发往佛山的冶炼厂货源地货物改变流向至无锡的成本更高，需要更大价差才能刺激西南货源地跨地区流转。

姚馨：2023年中国电解铝市场分析及未来预测

7月中国电解铝开工率环比、同比均显示提高而铝锭入库比例较为平稳，进口来源国较为集中 接着姚馨分析了电解铝消费，据Mysteel核算，2023年1-7月电解铝消费量较去年同期呈增加趋势，姚馨还介绍了铝材、铝制品及铝轮毂、光伏组件出口情况及新能源汽车及传统汽车产量等消费市场情况随后姚馨从电解铝及铝棒库存、月度去库量季节性对比、电解铝供需平衡推演三个部分介绍了电解铝供需情况 最后姚馨介绍了电解铝利润及价格，姚馨表示七月电解铝行业维持较好利润水平，她指出当宏观环境出现显著变化时，各品种走势趋于一致，宏观是影响商品价格的首要因素。

Mysteel半年报: 电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望

另一方面，铝锭社会库存及仓单持续维持低位水平，对铝价形成一定支撑 2、成本利润分析 2.1电解铝行业加权平均成本及利润情况 2023年1-6月电解铝加权成本平均为16714元/吨，较去年同期下降50元/吨，虽然成本均值同比变动有限但变动方向却有明显差异去年上半年电解铝成本是处于上升过程，而今年电解铝成本受煤炭、氧化铝及阳极三个主要原料价格均走弱影响，整体处于下降过程。

Mysteel：铝型材2023上半年市场回顾及下半年展望

今年上半年光伏型材和汽车型材产量相比去年同期都有所增加，但由于部分企业扩产，和原本做建筑型材的企业转型向工业型材发展，供大于求，多数做工业型材的企业生产经营状况也并不理想 2023年下半年市场展望 价格方面：国内铝型材市场价格变化主要依托铝锭基价走势变化，而铝型材加工费长时间保持不变，因此需重点关注市场铝锭基价变化，而下半年铝锭基价走势，参考《Mysteel：电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望》一文。

Mysteel：汽车原材料周报（3.20-3.24）

基本面方面，成本端，动力煤及氧化铝近日价格平稳运行供应端，据Mysteel调研本周电解铝产量环比增加0.1万吨铝价低位运行，电解铝产能复产进度偏慢，而铝棒产量维持增加趋势，本周铝棒产量增加0.42万吨，铝水比例持续提升，铸锭入库比例持续恢复至去年下半年水平，叠加需求恢复下游趁低价积极备货，铝锭社会库存持续下降综合来看，宏观恐慌情绪有所企稳，3月需求有超预期表现，成本企稳、供需边际改善，市场回归基本面逻辑后预计铝价有所反弹。