铝锭消费旺季

铝锭市场消费不佳 传统旺季令人担忧

我的有色上海讯：今日铝锭价主流市场成交价在17790-17840元/吨左右，上海、无锡地区小幅上涨，其他地区小幅回落，但整体都维持在17800元/吨的关口，下游需求还是处于不景气的状况，对于传统的“金九银十”旺季让人增加了一份担忧 我的有色网了解各地市场情况，上海铝锭现货成交价格17800-17810元/吨，均价17805元/吨，涨20元/吨，但整体成交差。

广州期货：铝价维持趋势偏多判断

海内外宏观情绪依旧偏多，俄罗斯制裁持续影响市场逼仓预期，支撑铝价国内电解铝运行产能持续抬升，云南地区水位补充情况良好，目前供应端保持相对稳定，铝锭进口盈利窗口关闭，后续进口补充相对有限，保税库存维持增长态势，下游企业因高铝价抑制开工，企业来单量减少，对原料价格存畏高情绪，需求在旺季边际修复但程度有限，伦铝库存去库，国内交易所库存累积，社库去库，铝棒现货库存累积整体上看，铝价突破上方压力走势趋强，目前盘面受宏观情绪引导大于基本面影响，海外消费复苏有乐观预期，俄铝制裁引发全球市场供应恐慌，高铝价或成为市场常态，下游接受抬价仍需时间消化，隔夜铝价回调站稳小幅收涨，整体判断认为铝价趋势看多。

广州期货：铝价上行突破，趋势依旧偏多看待

美国3月CPI数据超预期表现，联储态度偏鹰，市场对年内降息仍抱有信心，海外宏观情绪未受明显影响，俄铝制裁或再引发市场供应恐慌情绪，支撑市场铝价，国内针对汽车、工业品消费均有利多政策信号释放，国内宏观延续偏多国内电解铝运行产能持续抬升，云南地区水位补充情况良好，目前供应端保持相对稳定，铝锭进口盈利窗口关闭，后续进口补充相对有限，保税库存维持增长态势，下游企业因高铝价抑制开工，企业来单量减少，对原料价格存畏高情绪，需求在旺季边际修复但程度有限，伦铝库存去库，国内交易所库存累积，社库去库，铝棒现货库存累积。

瑞达期货：沪铝AL2404合约短期逢低做多

夜盘AL2404合约涨幅0.29%宏观面，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数涨幅符合市场预期，令6月降息成为可能 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝产量短期难有大幅增量预期，多持稳运行；下游随假期结束，订单持续回暖，铝锭社会库存短期处于累库周期，但总体库存处于近6年新低 总的来说，国内利好政策及库存绝对低位使得电解铝仍有支撑，加上传统消费旺季的到来，铝价或将震荡偏强，需持续关注旺季需求的改善情况。

云晨期货：铝供需矛盾暂不突出

期货商品指数在经过连续5个月的下跌之后，继续向下的空间有限 铝锭供需矛盾不突出供应端看，目前国内电解铝运行产能保持稳定，开工率93.81%之前有消息称节后云南部分铝厂开始复产，考虑到2024年西南地区水库水位显著好于2023年同期，预计铝厂提前复产的可能性较大，但即便复产短期也不会带来大的供应压力另外，近期进口窗口关闭，进口供应增加的压力也有所减弱 需求端看，春节后下游加工企业逐渐复工，且临近传统消费旺季，预计后市铝下游需求将逐渐回暖。

中信建投期货：沪铝10合约波动区间19000-19400元/吨

基本面看国内供应端投复产接近尾声，进口盈利持续走高，后续进口铝锭供给将明显增加需求端消费旺季特征暂不明显，下游加工企业订单增量有限昨日电解铝升水大幅上调，市场接货情绪不高，周一社会库存小幅累增当前10合约下方承接较强，短期铝价高位震荡为主宏观情绪改善，基本面多空交织预计10合约波动区间19000-19400元/吨，操作上建议反弹沽空为主

中信建投期货：短期铝价高位震荡为主

基本面看国内供应端投复产接近尾声，进口盈利持续走高，后续进口铝锭供给将明显增加需求端消费旺季特征暂不明显，下游加工企业订单增量有限昨日电解铝升水大幅上调，市场接货情绪不高，周一社会库存小幅累增当前10合约下方承接较强，短期铝价高位震荡为主 宏观情绪改善，基本面多空交织预计10合约波动区间19000-19400元/吨，操作上建议区间内高抛低吸

Mysteel：8月制造业供给指数（MMSI）录得139.91点，环比上升2.09%【2023年8月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

8月有色金属供给指数为238.67，同比上升16.31%，环比上升6.66%铜方面，海外美联储停止加息预期升温，美元指数或走弱托底铜价，8月中国经济复苏不及预期，经济弱现实承压，但多项政策利好托底铜价；需求方面，新能源领域铜消费强劲，国内市场进入“金九银十”传统旺季，市场对需求改善预期有所升温，对铜价有一定支撑铝方面，云南地区基本完成复产，电解铝产量环比增加，但铝水比例偏高且铸锭量偏低，铝锭供应量不及预期；需求端淡季不淡，终端消费仍有一定韧性，叠加冶炼成本变动较小，铝价震荡偏强运行。

中信证券：地产政策叠加需求韧性，看好铝价继续上涨

中信证券称，地产政策密集出台，铝消费有望获得显著提振近期铝价强势运行，铝锭以及铝棒库存持续走低，体现出需求具备较强韧性我们预计年内电解铝行业将呈现紧平衡状态得益于地产政策密集出台以及“金九银十”旺季到来，铝价有望继续上涨叠加年内能源及原料价格缺乏有效上涨支撑，吨铝利润有望进一步拉阔，从而驱动板块后续涨势我们看好铝板块布局机会，维持板块“强于大市”评级。

Mysteel半年报: 电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望

铝锭入库量的下降主要是由铝水比例提升、铸锭量下降引起虽然目前出库量不及往年旺季水平，但铝水比例处于高位，也能从侧面验证消费处于持续恢复过程中另外，二季国内铝水比例仍维持高位运行，在消费旺季的加持下，铝锭社库维持去库状态 3.2.2 铝锭厂内库存分析 截止6月末，中国电解铝厂厂内库存总量为6万吨，较年初减少7.1万吨，降幅54.19%；与去年同期相比下降2.1万吨，降幅为25.92%。

Mysteel：铝锭库存已降至近7年同期最低水平 后市如何？

而铸锭入库比例方面（铝锭社会库存入库量/冶炼厂铸锭总量），在旺季情况下，预计上半年存在略低于45%水平的可能，二三季度预计平均基本维持45%左右水平 关于出库端，从Mysteel佛山电解铝价周均价环比变动与佛山日均出库量环比变动（下图出库值为逆序）可以看出，目前现货市场仍维持铝价下降后积极备货，铝价上涨后出库量环比下降的规律也说明订单暂未能形成铝价突破震荡区间的动力，这也是现货市场认为消费并未达到“火爆”水平的结果。

瑞达期货：沪铝短期宽幅震荡交易为主

夜盘AL2304合约跌幅0.24%宏观上，近期经济数据让市场强化了对美联储将会更持久的加息预期，宏观压力较大 基本面上，国内铝矿基本复工复产；氧化铝南方价格偏弱持续；云南省内电解铝厂减产落地，其余地区复产进度较为缓慢，供应压力得到一定缓解；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续小幅增加0.3个百分点，消费回暖预期持续加上旺季到来，短期开工率将稳中有涨 库存上，国内外均处低位，国内方面，铝锭社库仍在累库。

王宏飞：需求慢走VS供应飞驰 铝价倔强后显露疲态

在无缺电等外部因素制约的背景下，预计2022年电解铝总产能将达到4430万吨/年，接近产能天花板预计2022年中国电解铝产量4096万吨，同比增长5.5%，也向峰值快速靠近 库存方面，铝棒的库存反映了需求的情况，5-7月铝棒的社会库存始终高于同期水平，建筑型材开工始终表现不佳拖累铝棒旺季去库缓慢趋势来看，铝锭进入降库周期尾声，消费增速是否能跟得上供应增速决定了库存变化趋势。

Mysteel：电解铝2022上半年市场回顾及下半年展望

今年年初以来国内铝锭库存维持下降趋势，1月受到国内电解铝厂产量下降因素干扰，国内铝锭社会库存出现小幅去化；2月开始国内铝锭社会库存出现明显累库，较1月末大增38.7万吨至114.1万吨受春节假期影响，国内下游加工企业开工率降低，叠加春节后下游需求恢复缓慢，导致国内铝锭库存出现大幅累库此外，国内供应端大量复产，也是致使累库的原因之一 3月初国内需求迎来“金三”旺季，下游企业开工率上升稳定补库，导致铝锭库存下降明显，其中主要消费地巩义、佛山两地贡献降幅。

Mysteel：汽车原材料周报（6.6-6.10）

基本面来看，目前国内大部分企业已完成复产，且部分企业新投产能释放伴随着另一企业的减产，预计6月电解铝产能依旧呈现上升趋势，但增幅较一季度会有所放缓另外，消费恢复旺季的预期仍然较强，但消费全面恢复仍需时间总体来看，目前利好政策不断出台，需求恢复预期较强，市场悲观情绪也有所缓解同时，铝锭及铝棒的库存不断去化，表现出消费环比转好明显但铝价上方依旧受到供应增量的压力，预计本周铝价短期内维持窄幅震荡。

Mysteel：家电原材料周报（6.6-6.10）

基本面来看，目前国内大部分企业已完成复产，且部分企业新投产能释放伴随着另一企业的减产，预计6月电解铝产能依旧呈现上升趋势，但增幅较一季度会有所放缓另外，消费恢复旺季的预期仍然较强，但消费全面恢复仍需时间总体来看，目前利好政策不断出台，需求恢复预期较强，市场悲观情绪也有所缓解同时，铝锭及铝棒的库存不断去化，表现出消费环比转好明显但铝价上方依旧受到供应增量的压力，预计本周铝价短期内维持窄幅震荡。

Mysteel朝闻铝市：预计短期铝价震荡运行（5.31）

五、要点小结： 宏观面，近期国内宏观面政策向好，叠加上海复工复产加速进行，在一定程度上刺激下游消费，提振铝价基本面，目前电解铝产能稳步增加但较之前有所放缓，国内铝锭社会库存持续去化，尽管消费仍未恢复到旺季水平，但疫情缓解带来消费回补的预期有所增强整体来看，供需错配现象正在逐步改善，持续去库及政策面预期向好对铝价形成明显支撑，但国内供给量稳步抬升限制铝价涨幅，预计短期铝价震荡运行。

朝闻有色：欧盟达成俄石油禁令 疫情向好去库延续 有色普涨

现货市场方面，无锡市场成交两万零七百四十元每吨，下跌五十元每吨，持货商挺价积极出货，接货方采购积极性减弱，市场交投氛围清淡；佛山市场成交两万零七百四十元每吨，下跌四十元每吨，临近月底，持货商积极出货回笼资金，接货方买兴不佳宏观面，近期国内宏观面政策向好，叠加上海复工复产加速进行，在一定程度上刺激下游消费，提振铝价基本面，目前电解铝产能稳步增加但较之前有所放缓，国内铝锭社会库存持续去化，尽管消费仍未恢复到旺季水平，但疫情缓解带来消费回补的预期有所增强。

Mysteel日报：铝价偏强窄幅震荡 现货成交情况一般

四、明日预测 宏观面，5月29日，上海地区出台系列政策稳外资、促消费、扩投资，取消企业复工复产审批制度，包括八个方面、50条政策措施基本面，目前电解铝产能稳步增加但较之前有所放缓，多项稳复工政策释放刺激消费及市场情绪好转，铝锭社会库存持续去化尽管消费仍未恢复到旺季水平，但疫情缓解带来消费回补的预期有所增强综上来看，偏暖政策与偏弱现实碰撞博弈之下，铝价短期内将继续维持震荡走势，但受制于供应端日渐凸显的压力，反弹空间有限。

Mysteel早报：沪铝早盘价格将震荡偏强运行

9.需求端：国内疫情逐渐好转，需求将逐步复苏，旺季将显 四、观点：前段时间澳大利亚制裁俄铝导致铝价上涨，现印尼政府将在今年禁止铝土矿出口，这对当前国外偏紧的铝锭供应端进一步压缩当前出台相关政策刺激消费不断，加之国内电解铝供应偏近饱和；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压。