铝锭做多做空

Mysteel调研：国内废铝市场情绪下跌为主（6月9日-6月16日）

③成本方面，Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年5月中国电解铝行业加权平均完全成本为16222元/吨，较上月下降381元/吨与上海钢联5月铝锭现货均价18307元/吨对比，全行业盈利2085元/吨铝价下方空间较大④铝价已经接近前期高点，目前在供应云南复产确定性增加以及需求各消费领域难有亮点背景下，市场做空情绪较高 总结：国内废铝市场情绪下跌为主下周重点关注电解铝库存数据。

2020年12月2日期货公司沪铝短线操作建议

套利：观望 风险点：宏观风险 南华期货 受益于宏观情绪乐观和铝锭本身继续去化，本周铝价继续上涨，逼近万七关口对于后市，我们认为继续盯住一个核心和两个关键要素在铝锭库存进入累库前不轻易做空，继续盯住天气因素和电解铝厂，一旦以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省发生大规模的雨雪天气，影响铝锭的运输，则会加剧铝锭现货的紧张程度。

2020年12月3日期货公司沪铝短线操作建议

对于后市，我们认为继续盯住一个核心和两个关键要素在铝锭库存进入累库前不轻易做空，继续盯住天气因素和电解铝厂，一旦以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省发生大规模的雨雪天气，影响铝锭的运输，则会加剧铝锭现货的紧张程度此外，铝厂利润极高背景下，电解铝企业满产或超产，很多年久失修的铝厂在较大概率上存在爆发冶炼故障的可能，一旦发生，铝价或将进一步上行策略上，对于产业客户，建议暂缓卖保头寸的入场，对于投机客户在铝价拉高过程中可分批止盈。

2019年11月28日期货公司沪铝短线操作建议

南华期货 宏观上，虽然央行降低1年及5年期贷款利率促进市场交易情绪回暖，但是贸易谈判仍存变数，且国内消费和投资各项经济数据均不及预期，宏观仍趋于谨慎；供给端，固阳新恒丰继续投产进度、而青海百河、阿坝铝厂均有不同程度的复产，而河南地区由于采暖季环保限产均有不同程度的减产情况，合计减产11万吨这使得本就投产进度不如预期的四季度产量释放有限；需求方面，铝锭库存本周降幅较大，11月25日电解铝现货库存 78.1万吨，相比11月21日下降1.8万吨，现货高升水叠加库存降幅可观支撑短期铝价，下游将逐渐转入淡季，中期抛空思路不变，但是操作上建议等待合适的机会入场做空。

铝：上方空间有限 建议逢高做空

外盘伦铝走势强于内盘，从基本看今年秋冬季采暖限产规模或不及预期四川广元林丰电一期25万吨电解铝项目有望2019年11月初试通电，20日左右焙烧启动，四季度供应端压力将逐渐凸显目前成本端有所支撑，电解铝企业生产利润仍然较高库存方面，本周一消费地铝锭库存合计85.8万吨，较上周四减少1.2万吨，去库速度放缓，铝价支撑减弱目前缺乏支撑铝价持续走高动能，万四线压力明显，沪铝1912合约价格运行区间位于13700~14000元/吨之间，建议逢高做空。

铝价低位震荡 建议区间操作

四季度供应端压力将逐渐凸显目前成本端有所支撑，电解铝企业生产利润仍然较高库存方面，本周一消费地铝锭库存合计85.9万吨，较上周四减少2.3万吨，库存持续去化对铝价底部形成支撑目前缺乏支撑铝价持续走高动能，万四线压力明显，价格运行区间位于13700~13900元/吨之间，建议在13900上方可考虑布置空单 综上，沪铝1912合约运行区间在13700-13900元/吨震荡为主，建议逢高做空。

铝价弱势震荡概率较大 建议偏 空操作为主

宏观面，美联储降息预期有所增强，美元略有反弹，国外有色红肥绿瘦国内工信部正联合其他部委酝酿研究燃料电池新补贴政策，或对下游消费有所利好 基本面，海外氧化铝市场面临产能过剩，澳洲氧化铝FOB价格跌势未改7月份随着国内氧化铝投产和复产企业的生产逐渐稳定，电解铝成本端支撑继续下滑消费地铝锭库存合计104.2万吨，较周一略有下滑电解铝累库持续，市场对第三季度消费偏弱预期未变 综上，沪铝1908合约日间运行核心区间13600-13900元/吨震荡概率较大，建议逢高做空。

成本支撑下滑 铝价弱势震荡

但目前电解铝开工环比基本持平，产量并未显著增加本周一消费地铝锭库存合计104.3万吨，较上周四增加0.1万吨累库持续，下游需求逐步走弱综上，沪铝1908合约日间运行核心区间13600-13900元/吨震荡概率较大 综上，沪铝1908合约日间运行核心区间13600-13900元/吨震荡概率较大，建议逢高做空

沪铝反转难度较大

节后一周，国内社会库存继续攀升，与往年同期相比同样属于较快水平截至2月18日，全国铝锭社会库存为165万吨，春节后至2月18日社会库存累计增加27.2万吨，总体上依然处于历史高位 综上所述，当前电解铝反弹，主要受到国内宏观改善以及基建补短板的预期提振，但是对于铝而言，上游铝土矿供给充裕，氧化铝还有较多产能投放，海外刺激因素消失，后期氧化铝价格或继续下跌同时在高库存压力下，预计电解铝反弹将面临较大压力，建议投资者关注后市逢高做空机会。

沪铝反转难度较大

节后一周，国内社会库存继续攀升，与往年同期相比同样属于较快水平截至2月18日，全国铝锭社会库存为165万吨，春节后至2月18日社会库存累计增加27.2万吨，总体上依然处于历史高位 综上所述，当前电解铝反弹，主要受到国内宏观改善以及基建补短板的预期提振，但是对于铝而言，上游铝土矿供给充裕，氧化铝还有较多产能投放，海外刺激因素消失，后期氧化铝价格或继续下跌同时在高库存压力下，预计电解铝反弹将面临较大压力，建议投资者关注后市逢高做空机会。

宏观预期改善推动铝价反弹 后期压力仍大

今年春节期间国内社会库存累计增加18.4万吨，对比往年处于中等偏高水平，基本符合市场预期节后一周，国内社会库存继续攀升，与往年同期相比同样属于较快水平，截止到2月18日全国铝锭社会库165万吨，春节后至2月18日社会库存累计增加27.2万吨，总体上当前库存依然处于历史高位 图5：国内社会库存 数据来源：公开数据、平安期货 总结：当前电解铝反弹，主要受到国内宏观改善以及国内基建补短板的预期提振，地方两会后更增加了这种预期，但是对于铝而言，上游铝土矿供给充裕，氧化铝还有较多产能投放，海外刺激因素消失，后期氧化铝价格或继续下跌，成本线下移，电解铝产能退出意愿下降，同时在高库存压力下，预计电解铝反弹将面临较大压力，后期或继续提供逢高做空的布局机会。

淡季临近 沪铝承压

铝锭去库存逐渐进入尾声，7月份有望迎来库存拐点 结论 综合来看，现阶段宏观环境复杂，中美贸易摩擦升级，美元持续走强，有色品种整体承压电解铝成本下降至13800元/吨附近，铝锭出库量下滑，去库存放缓，铝棒库存回升，需求逐渐转淡在缺少消息面利多指引的情况下，预计沪铝短期仍将偏弱运行，操作上以逢高做空为主。

淡季临近 沪铝承压

铝锭去库存逐渐进入尾声，7月份有望迎来库存拐点 结论 综合来看，现阶段宏观环境复杂，中美贸易摩擦升级，美元持续走强，有色品种整体承压电解铝成本下降至13800元/吨附近，铝锭出库量下滑，去库存放缓，铝棒库存回升，需求逐渐转淡在缺少消息面利多指引的情况下，预计沪铝短期仍将偏弱运行，操作上以逢高做空为主。

淡季临近 沪铝承压

铝锭去库存逐渐进入尾声，7月份有望迎来库存拐点 结论 综合来看，现阶段宏观环境复杂，中美贸易摩擦升级，美元持续走强，有色品种整体承压电解铝成本下降至13800元/吨附近，铝锭出库量下滑，去库存放缓，铝棒库存回升，需求逐渐转淡在缺少消息面利多指引的情况下，预计沪铝短期仍将偏弱运行，操作上以逢高做空为主。

2018年4月11日期货公司沪铝短线操作建议

日前电解铝期现套利空间逐渐压缩，贸易商移仓换月意愿下滑，因此冶炼厂在厂库存或有所累积并将在5月初税改后逐渐释放，预计待国外政治风险平息后，铝价仍将偏弱运行本周一铝锭社会库存已现累积迹象，但仍需观察持续性 策略：短期伦敦现货紧张情绪逐渐发酵，建议暂时观望，中线等待铝价充分反弹后的做空机会。

2018年4月12日期货公司沪铝短线操作建议

伦敦现货紧张情绪逐渐发酵，现货由贴水转为高升水，但昨日现货升水有所收窄整体而言由于国内外铝价联动有限，预计该事件对内盘提振力度有限，但仍会导致内盘恐慌避险情绪增加日前电解铝期现套利空间逐渐压缩，贸易商移仓换月意愿下滑，因此冶炼厂在厂库存或有所累积并将在5月初税改后逐渐释放，预计待国外政治风险平息后，铝价仍将偏弱运行本周一铝锭社会库存已现累积迹象，但仍需观察持续性 策略：短期伦敦现货紧张情绪逐渐发酵，建议暂时观望，中线等待铝价充分反弹后的做空机会。

2018年3月19日期货公司沪铝短线操作建议

铝价差已从18年2月的强劲现货溢价水平上有所缓解，目前C-3m的价差交易价格为20C，市场上部分分析师预期在5月至7月期间价差将再一次缩小操作上，暂时观望 SME SME早盘提示：隔夜lme铝库存大增，外围铝价大幅走弱，国内市场现货铝锭消费稍有起色，价格相对抗跌，但随着供暖季限产结束，供应压力仍大，当前铝市基本面仍弱，市场有对取暖季结束后原料端率先于电解铝复产，对成本产生下行的预期，铝价已经破位一万四，建议逢高做空。

2017年8月14日期货公司沪铝短线操作建议

当前市场供需面极为疲弱，铝锭铝棒库存大幅增加，后续供需过剩程度缓解仍然有待于大幅减产，起码当前环境并不支持铝价如此暴力上涨我们上周针对当前供给侧减产进行了详细冷静分析，我们认为，当前电解铝行业供给侧改革与螺纹钢和动力煤不同，属于边减产边增产，总体供给难现急剧萎缩，供需结构上远期短缺幅度有限在国内上周螺纹钢出台限制交易热度和钢协发声让市场冷静以及国外股市大幅走弱的情况下，本周我们认为铝价可能在基本面颓势以及减产信息逐步明朗下有望震荡回调，但不建议做空，暂时仍以观望为主。

2015年3月23日电解铝期货评述

此外随着近期铝价总体走势不断趋高，持货商们的持价意愿受到支撑，虽然目前贴水依旧不小，但其扩大的趋势已经得到遏制据悉一些商家维持出货心态，亦较为持价，并希望成交能随着上涨的价格一同趋好上午普通国产铝锭小幅回落，市场上报价者大多维持在13050-13070元/吨之间，此外，大型贸易商今日的现货报价最高在13100元/吨附近操作建议：沪铝1505合约今日冲高回落，尾市收于13280.近期铝价独显强势，日内不断走高，但整体来看，铝价幅度不会太大，当前价格可继续做空！ 浙商期货 由于前期铝价的低迷迫使国内外生产商持续减产，同时印尼禁止铝土矿出口推高了电解铝成本，铝市过剩现象得到缓解，对铝价构成支撑。

2015年3月20日电解铝期货评述

虽然铝价趋势上行令部分中间商成交意愿有所提升，不过总体来看这点交易量仍不足以改变整个市场偏清淡的格局从价格方面来看，目前现铝报价贴水仍旧维持在200元/吨之上上午普通国产铝锭继续上涨态势，市场上报价者大多维持在13060-13080元/吨之间，此外，大型贸易商今日的现货报价继续推升操作建议：沪铝1505合约今日冲高回落，尾市收于13265.近期铝价独显强势，日内不断走高，但整体来看，铝价幅度不会太大，当前价格可继续做空！ 浙商期货 由于前期铝价的低迷迫使国内外生产商持续减产，同时印尼禁止铝土矿出口推高了电解铝成本，铝市过剩现象得到缓解，对铝价构成支撑。