铝锭现货和期货

瑞达期货：昨日华南铝锭现货成交延续向好

夜盘AL2312合约跌幅0.23% 宏观面，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织举办的专家小组会议上表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，其发言偏“鹰派” 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，氧化铝价格有所支撑；云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅上涨，建筑型材板块开工率下行仍拖累整体开工率，建筑型材淡季氛围依旧浓厚，部分地区轨道交通订单小有增量，带动相关型材厂订单量与开工率回升，后市来看，旺季已过，后续铝下游开工上行幅度有限，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，云南地区面临减产，电解铝仍有支撑，短期逢低试多为主。

瑞达期货：昨日期铝小幅震荡，铝锭现货成交一般

供应端，贵州电力紧张局面未改善，限电涉及的企业逐步减产，此前其省内新增投产计划或将有延迟，供应端扰动再起，影响规模暂未扩大 需求端，上周国内铝下游加工企业开工率仍维持弱势，环比继续下跌 0.3 个百分点，淡季表现不变，疫情管控开放初期暂无法带动需求端的强力改善，加上春节放假将至，提前放假企业增多，需求将维持低迷，昨日期铝小幅震荡，铝锭现货成交一般，华东现货市场到货有限，回归升水，交投较好；库存上，国内外均处低位，社会库存在途铝锭到货不足，加上铝价格下移，带动下游采购去库将维持。

国信期货：沪铝震荡偏强

氧化铝现货市场成交多元，价格偏弱震荡为主，行业利润将有所收窄多空交织下，预计氧化铝期货震荡为主，关注下游复产节奏，以震荡思路对待 铝方面，供应端将延续走强，关注云南实际复产规模及速度，预防预期差风险需求端旺季延续，各板块开工率均有一定回升空间铝锭出现去库后，预计未来整体库存震荡下跌为主，将给予铝价上涨动力随着氧化铝价格偏弱，电解铝成本有下降空间，行业利润将继续得到修复预计沪铝震荡偏强，多单可持有。

中信建投期货：沪铝逢低做多

国产矿石供应逐渐宽松，氧化铝现货价格有下跌压力，成本端支撑减弱据调研了解，今年云南地区水电并未明显增加，新能源装机增长较快，但对电解铝复产推动有限，短期云南地区大规模复产概率较低消费端下游持续复工，除建筑型材外其余板块订单尚可，铝锭累库幅度收窄，预计库存拐点将近但目前期货较现货升水较高，现货交投一般，03合约交割日临近，不排除部分持货商在期货盘面抛售，铝价上方压力仍存04合约波动区间19000-19300元/吨，逢低做多。

Mysteel：2023年铝产业年度均价汇总

同时，氧化铝期货上市后，带动氧化铝现货市场活跃度加强 预焙阳极整体仍维持偏过剩格局，价格波动主要受成本波动影响2023年国内预焙阳极行业价格单边下行，全年未见涨势，其中上半年阳极价格宽幅下行，下半年价格止跌企稳，其中7-10月份连续4个月价格环比持平，临近年底原料市场波动下行，预焙阳极再次失去成本支撑，市场价格进一步下探 电解铝方面，受国内外供需平衡的不同表现及宏观预期影响，伦铝价格下跌幅度大于国内，LME铝2023年同比下跌15.82%，2023年上海钢联A00铝锭华东市场全年均价为18690元/吨，同比下跌6.6%，全年多次出现铝锭进口利润。

Mysteel：铝价高位转跌 原因几何？

海外铝价反弹叠加国内需求有超预期表现、带动沪铝主力反弹至19000元/吨附近，但期间沪铝跟涨相对有限，铝锭进口盈亏由盈利转为亏损 库存持续下降：12月19-21日，伦铝反弹至震荡区间高位后窄幅回调，而沪铝在国内基本面支撑下偏强震荡在寒流天气影响下、铝锭运输节奏放缓带动现货库存整周去库幅度达3.8万吨但此时基本面的边际走弱迹象已有积累：一方面，发运问题导致电解铝厂库存周环比增加0.8万吨；另一方面，自月中开始，巩义对无锡的升水逐步走弱，且自12月21日开始，现货三大主流消费地价格对期货接连转为贴水，现货跨地区转运需求下降也导致铝锭出库量环比显示下降。

Mysteel月报：10月电解铝价格偏强震荡为主

月初受期货大涨影响，交割品牌溢价明显，促使发往新疆的成交量大增，同时也带动了部分非交割品牌的价格上行而从基本面来看，多数氧化铝企业受利润回暖驱使，提产及复产积极性提升，供应端增加预期叠加云南电解铝复产结束，市场对价格走势的分歧逐渐拉大，成交价格呈现一定差异化 上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 市场展望 展望10月，一方面国内节后国内铝锭现货库存有窄幅累库的预期，现货和当月合约价对应的铝锭进口利润仍较高，预计带动进口货源持续流入市场，届时关注对基差影响，以及关注低仓单、低库存能否继续对铝价形成较强支撑；另一方面，美联储议息决议在10月的月底，预计下旬开始，宏观预期对铝价的影响权重将会加大。

氧化铝期货上市一月内震动剧烈

同时，早间现货市场部分地区报价上调，流通货源有些许偏紧 氧化铝或保持宽幅震荡 宏源期货表示，目前沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，使中国保税区电解铝库存量较上周减少国内主要消费地铝锭出库量较上周减少，铝水降铸锭增和西南地区复产使中国电解铝社会库存量较上周增加，伦金所电解铝库存量较昨日减少，说明国产铝到货量突减致国内电解铝供给偏紧且持货商挺价意愿较强。

国信期货：关注库存拐点铝及氧化铝震荡运行

周二夜间，沪铝上涨0.14%，报收18230元/吨，伦铝下跌2.28%，报收2205.5美元/吨氧化铝上涨0.5%，报收2820元/吨 铝方面，云南复产推进，四川近期降水增多，减产担忧有所弱化，中长期来看，高温天气、降水等因素对电解铝产能的影响不确定性仍然较大；需求端处于淡季，下游多板块订单不佳，铝锭面临累库压力，库存拐点或逐渐显现，基本面维持供增需减 氧化铝方面，电解铝复产下氧化铝需求增加，现货价格持续小幅上涨，需求端干扰因素逐渐消退，期货近几日反弹。

国信期货：基本面未出现新矛盾，铝及氧化铝震荡运行

目前仍处于消费淡季，铝锭面临库存压力，基本面偏弱 氧化铝方面，国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%，上半年氧化铝呈现出过剩状态，一度压制现货价格电解铝复产下，氧化铝现货价格持续小幅上涨，四川用电的干扰因素弱化，近几日氧化铝期货反弹，目前基本面没有新的矛盾 总体来说，铝及氧化铝预计震荡运行，建议震荡思路对待。

中信建投期货：电解铝供应端压力将有所缓解

基本面看，电解铝供应端压力将有所缓解，6月份云南、贵州地区电解铝产能大概率复产，同时进口环节的铝锭增量明显消费端看，下游加工企业开工率略有下滑，部分企业反馈订单表现不佳电解铝库存降幅较上周亦明显收窄，即使铝价出现较大跌幅，下游并未表现出明显的囤货意愿，消费整体难言乐观当然，目前电解铝仍存在一些结构性问题极低的库存水平引发市场对逼仓担忧，在基本面表现偏弱的情况下，我们认为低库存更多的是对现货升贴水及期货近月价差结构造成影响，难以决定铝价的运行方向。

Mysteel：从价差和库存变动分析3月华南铝市场

2023年3月Mysteel华南价月均价为18393.5元/吨，环比上升1.72%，同比下降18.58%基差月均价为升水17.25元/吨，受云南减产铸锭量下降影响，广东地区铝锭长单合同保障度下降，在3月份电解铝厂库发运告一段落后，广东地区现货供应收紧，对期货贴水75元/吨逐渐过渡至升水120元/吨，基差月均价环比增加73.25元/吨。

Mysteel日报：铝价延续上涨 现货市场交投基本停滞

二、今日价格1月18日无锡市场A00铝锭现货价格18620元/吨，涨120元/吨；佛山铝锭现货成交价18670元/吨，较上个交易日涨100元/吨；巩义市场电解铝现货成交价18460元/吨，涨100元/吨期货市场，沪铝主力合约2303截止收盘报19010，涨390元/吨，涨幅2.09% 三、总结综述宏观面，欧洲央行官员称欧央行3月或加息放缓至25个基点，欧股转涨至九个月最高，美元探低回升，原油及铜价大涨带动铝价维持涨势；股市方面，北向资金1月累计净买入接近2022全年，中国经济复苏的逻辑仍在继续。

Mysteel日报：铝价跌幅缩窄 现货交投偏弱

贸易商看好后市华南现货升贴水，捂货惜售，导致今日市场流通货源偏紧下游终端依旧刚需采购，佛山铝锭现货主流成交价在贴水10元/吨至均价，现货市场整体成交一般 二、今日价格 8月31日无锡市场电解铝现货价格18420元/吨，跌120元/吨；佛山市场电解铝现货价格18300元/吨，跌100元/吨；巩义市场电解铝现货成交价18370元/吨，跌110元/吨期货市场，沪铝主力合约2210截止收盘报收18410元/吨，跌125元/吨，跌幅0.67%。

2022年3月14日期货公司沪铝短线操作建议

上周铝价回调后现货市场贴水收窄，铝锭库存首现去库当前虽然云南等地快速复产，但短期供应仍偏低，沪铝调整后或仍有向上驱动 五矿经易期货 国内外铝价虽有联动，但整体仍然呈现出外强内弱的局面短期内预计铝价将维持高位震荡走势，海外LME铝价强于沪铝国内方面，密切关注国内电解铝及铝棒库存变化情况；海外方面，密切关注俄乌局势变化以及对俄制裁的加码程度国内参考运行区间：21000-23500元/吨 。

2022年3月1日期货公司沪铝短线操作建议

上方压力24765，下方支撑21000 中信期货 逻辑：国内现货受消费尚未完全启动影响继续走弱，铝锭最近的消费弱于铝棒，本周铝棒维持去库，铝锭小幅贴水，海外供给扰动增加，进口亏损持续扩大，预计国内铝价维持高位震荡走势供应端：预计3月份日产量环比回升，整体国内电解铝产量继续低位运行海外铝干扰扩大，国内进口亏损扩大消费端：节后下游需求缓慢恢复中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

2022年2月17日期货公司沪铝短线操作建议

供需面上，百色有序解除管控，运输逐渐恢复正常，当地电解铝、氧化铝厂运行产能预计不会再度下降，供应端炒作难以持续；需求端本周铝锭库存增速放缓，随着季节性消费回暖去库预期将增加日内现货交投相较前期有所改善，欧洲天然气价格回落，俄乌局势缓和，此价格建议按需备货不追高 弘业期货 美国1月份零售销售环比增长3.8%，为去年3月来新高欧元区12月份工业产值环比增长1.2%，预期为0.3%。

2022年2月8日期货公司沪铝短线操作建议

中信期货 逻辑：节后铝锭+铝棒库存累积幅度处于近四年偏低水平，另外受广西疫情影响，华南市场现货流通维持偏紧状态，因此在铝价涨幅较大的情况下，国内现货依然维持坚挺供应端：预计1月份电解铝产量环比回升，国内产量维持低位运行，欧洲电力成本高企，海外电解铝限产担忧加剧消费端：房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善中长期来看，供应增长较为缓慢，需求预期向好，铝价维持乐观。

Mysteel：2022年春节期间全国电解铝运行情况

华中市场与西南市场于1月25日起就已基本无成交，春节七天成交更是寥寥河南市场春节期间亦无现货成交，且受冬奥会举办影响，当地加工厂被迫限产，节后消费堪忧 库存方面：据Mysteel调研，春节期间江苏、河南地区A00铝锭到货约10万吨左右，部分铝锭会作为期货交割东北地区基本无到货；华北地区春节期间仓库装卸停工，基本无到货；山东地区库存增量有限 生产方面：春节期间电解铝企业维持正常生产。

2022年1月26日期货公司沪铝短线操作建议

中信期货 临近春节，下游需求持续走弱，本周铝锭+铝棒库存维持累积，然期货价格回调至21000附近时，铝现货仍有较强支撑供应端：预计1月份产量环比将小幅回升，但整体国内电解铝产量继续低位运行消费端：电解铝初级需求渐入淡季，预计1月下游企业开工率将有下降中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端各地房地产稳楼市政策频繁发布，市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。