云南加工铝锭厂

Mysteel月评：3月需求超预期 国内外基本面共振带动铝价持续偏强运行

数据来源：Mysteel 市场展望 展望2024年4月，云南省电解铝厂的复产企业仍会综合各项因素进行考虑，随着铝水比例的持续提升，预计日均铸锭量仍维持下降趋势，原铝供应同比增量压力由各个铝初级加工品品种与铝锭共同分担，则虽然需求同比预计增加、但加工费预计同比表现偏弱。

【证券时报】铝价涨了这么多，还能买吗？关键看这个风向标...

国内经济数据基本符合预期，宏观环境总体偏宽松，有色市场偏强运行 与铝有一定相关性和替代性的铜产品因矿端原料短缺，加工费下滑明显，为避免利润亏损扩大，冶炼厂计划统一削减产量，消息一出，兑现市场供应减少预期，铜价接连拉涨，有力带动电解铝市场 就电解铝本身看，供应方面，铝厂产能运行稳定，铝锭社会库存增长但较往年处于同期低位云南地区推进复产，或在4月至5月陆续落实，目前影响有限，需持续关注进度。

Mysteel周评：铝辅料市场一周评述（3.11-3.15）

电解铝方面，四川某铝厂因技改开始减产，但云南省电解铝复产预期升温，区域内预焙阳极需求向好成本方面，受炼厂检修影响下周国产石油焦供应量或仍有下滑表现，下游维持刚需采货，石油焦价格整体或稳中仍有上行调整；煤沥青原料煤焦油供应依然紧俏，预计本轮煤焦油市场下滑幅度相对有限，另外深加工企业春季检修计划陆续出台，双重因素影响下，预计下周煤沥青市场商谈偏弱但下行幅度有限综合来看，近期原材料价格涨跌不一，预焙阳极成本压力依旧，当前行业开工暂无明显波动，预计下周预焙阳极市场主流价格持稳运行。

Mysteel周评：铝辅料市场一周评述（3.4-3.8）

电解铝方面，贵州省某电解铝厂预计3月底开始复产，云南省电解铝复产消息频传，区域内预焙阳极需求有向好预期成本方面，部分炼厂陆续按计划开始停工检修，国产石油焦供应有减量预期，但当前港口库存高位，下游维持刚需采货，预计焦价将在炼厂库存及出货情况影响下稳中小幅波动运行；煤沥青原料煤焦油在连续推涨后上行压力渐显，另外近期深加工企业开工负荷存提升预期，供应面暂无利好提振，煤沥青继续推涨阻力较大，预计下周煤沥青市场或维持偏稳走势。

Mysteel月评：2月需求如期恢复 3月铝锭社会库存拐点会否早于往年同期？

国内方面，LPR报价的下调将提振市场信心，也将引导实体经济融资的实际利率进一 步下降，宏观面整体表现好坏参半 基本面方面，云南降雨量同比增加，但距离丰水期尚有时日，短期内产能维持平稳运行内蒙古某铝厂发生动力闪燃事故，导致全厂停电压铝，经过企业积极抢修目前电力基本已恢复，但其中某一个系列电解槽电压尚不稳定，目前停槽数量增加，预估产能影响有所扩大春节期间减产的铝液直供加工厂节后逐步复产，带动周产量环比提升。

云晨期货：铝供需矛盾暂不突出

期货商品指数在经过连续5个月的下跌之后，继续向下的空间有限 铝锭供需矛盾不突出供应端看，目前国内电解铝运行产能保持稳定，开工率93.81%之前有消息称节后云南部分铝厂开始复产，考虑到2024年西南地区水库水位显著好于2023年同期，预计铝厂提前复产的可能性较大，但即便复产短期也不会带来大的供应压力另外，近期进口窗口关闭，进口供应增加的压力也有所减弱 需求端看，春节后下游加工企业逐渐复工，且临近传统消费旺季，预计后市铝下游需求将逐渐回暖。

Mysteel：11月制造业供给指数（MMSI）为144.82点，环比上升1.19%【2023年11月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

铝方面，一是中国11月官方制造业PMI仍处于收缩区间且不及预期，对铝价有所压制，加之全球经济增长压力仍然较大，铝价承压运行二是从基本面来看，11月我国西南地区进入枯水期，云南部分电解铝厂停槽减产，产量小幅下降需求端，淡季下消费转弱，11月铝下游加工企业开工率同环比均呈现下滑的趋势月内电解铝现货库存去库，符合季节性规律，但去库幅度较为有限综合来看，需求较弱拖累铝价下跌，11月电解铝价格震荡偏弱运行 11月份化工市场呈现弱势运行。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（7月28日-8月4日）

与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨电解铝成本持续下降，铝价下方空间较大②7月27日Mysteel光亮铝线精废差为404元/吨，光亮铝线与原铝价差持续扩大主要是近期铝价较为平稳，废铝货源紧缺缓解，废铝经济效益显现，再生铝厂采购废铝替代铝锭的意愿增加，将加快电解铝库存的累库速度③云南产能恢复速度较快且存在满产可能，下游铝加工厂订单并没有明显好转，耐心等待电解铝库存累库。

Mysteel日报：加工费报价持稳 主流地区铝杆现货交投表现一般

终端刚需采购，宜兴400-450元/吨少量成交；巩义300-350元/吨少量成交 四、明日预测 综合来看，云南复产超预期，电解铝厂铸锭量有所提升，社会库存继续累库，下游消费疲软势态未改，预计短期内铝价维持偏弱震荡运行，铝杆加工费报价维持低位震荡运行。

Mysteel：汽车原材料周报（7.3-7.7）

三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇 主要内容摘要⑤——铝：上周铝价窄幅震荡调整，预计本周价格将偏弱运行 上周国内现货铝价震荡调整，基本面方面，供应端云南电解铝继续复产但初期以铝水形式销售为主，铸锭增量的明显体现尚需时日，而四川省电力紧张事宜目前暂未对电解铝供应端产生影响；需求方面，淡季特征明显，铝棒加工费持续偏低带动铝棒周度产量连续三周环比减量在1万吨以上,铝厂厂内库存增量并不明显，则预计近期有一定在途货物，预计随着社会库存入库量持续增加，现货基差承压下行。

Mysteel：家电原材料周报（7.3-7.7）

上周全国涂镀板卷价格呈现震荡上行态势，近期原料期货盘面频繁调整，不过现货市场价格并未紧紧跟随，主要是需求表现不佳，即使价格小幅调整也不会明显增加成交量并且虽然生产企业产能利用率有所下降，但是仍维持在高位水平，预计本周价格继续高位盘整运行，具体看库存增加速度及消费恢复情况 三、家电行业原材料基本面分析——有色篇 主要内容摘要③——铝：上周铝价窄幅震荡调整，预计本周价格将偏弱运行 上周国内现货铝价震荡调整，基本面方面，供应端云南电解铝继续复产但初期以铝水形式销售为主，铸锭增量的明显体现尚需时日，而四川省电力紧张事宜目前暂未对电解铝供应端产生影响；需求方面，淡季特征明显，铝棒加工费持续偏低带动铝棒周度产量连续三周环比减量在1万吨以上,铝厂厂内库存增量并不明显，则预计近期有一定在途货物，预计随着社会库存入库量持续增加，现货基差承压下行。

瑞达期货：沪铝AL2308合约短期震荡

夜盘 AL2308 合约跌幅 0.55%宏观上，欧美制造业萎缩程度加深，国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝复产消息刺激止跌；云南地区全面放开电力负荷管理，已有电解铝厂通电复产，电解铝供应持续增加；需求端，假期来临，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持续小幅下滑，后期消费淡季氛围随之加重订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

瑞达期货：国内氧化铝价格随着电解铝复产消息刺激止跌

夜盘AL2308合约跌幅 0.33%宏观上，鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到 2025 年美国核心通胀率将回落到 2%；欧洲央行行长拉加德表示，目前不考虑暂停加息，不考虑改变通胀目标；国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝复产消息刺激止跌；云南地区全面放开电力负荷管理，已有电解铝厂通电复产，电解铝供应持续增加；需求端，假期来临，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持续小幅下滑，后期消费淡季氛围随之加重，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

瑞达期货：沪铝短期震荡

夜盘AL2308合约涨幅0.61%宏观上，欧美制造业萎缩程度加深，国内利好政策预期升温，国内期货市场整体氛围相对较暖 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝复产消息刺激止跌；云南地区全面放开电力负荷管理，已有电解铝厂通电复产，电解铝供应持续增加；需求端，假期来临，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持续小幅下滑，后期消费淡季氛围随之加重，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行 库存上，国内外均处低位，国内社会库存维持去库，节后到货增加，或转为累库。

瑞达期货：沪铝AL2308合约短期震荡偏空交易为主

夜盘AL2308合约跌幅0.45%宏观上，英国央行加息幅度超过预期，美国6月Markit 制造业PMI初值低于预期及前值、欧元区6月制造业PMI创37个月新低，制造业萎缩程度加深，宏观承压 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝复产消息刺激止跌；云南地区全面放开电力负荷管理，已有电解铝厂通电复产，电解铝供应持续增加；需求端，假期来临，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持续小幅下滑，后期消费淡季氛围随之加重，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

瑞达期货：沪铝或震荡下行

从21日收盘截止23日收盘，假期外盘LME铝跌幅2.77%宏观上，英国央行加息幅度超过预期，美国6月Markit制造业PMI初值低于预期及前值、欧元区6月制造业PMI创37个月新低，制造业萎缩程度加深，宏观承压 基本面上，国内氧化铝价格随着电解铝复产消息刺激止跌；云南地区全面放开电力负荷管理，已有电解铝厂通电复产，电解铝供应持续增加；需求端，假期来临，国内铝下游加工龙头企业开工率周环比持续小幅下滑，后期消费淡季氛围随之加重，订单匮乏，成品库存积压，开工率或持续下行。

Mysteel：铝价大涨简评

而近期从云南省降雨及水库水位情况来看，仍不乐观，虽然电解铝产能已做好复产的准备工作，但外送电增量压力也在增加，随着电力供需预期仍显示小幅缺口，市场对电解铝产能的复产启动时间又有迟疑则虽然需求端订单情况表现仍偏弱，但供需边际走弱的趋势却有缓和迹象市场关注焦点重回云南省主要水电站附近的降雨情况上 3.铝水比例预计维持偏高水平 据Mysteel调研，部分铝厂出现铝水比例下降的情况，但大部分为冶炼厂控股的铝加工厂调增产品结构所致。

Mysteel：近期铝市——宏观与微观的拉扯与共振

而3月受铝价快速下跌、辅材供应不足等因素影响，河南、贵州电解铝企业暂缓复产，即使广西铝厂积极复产，但产量贡献有限另外，Mysteel近日了解，云南铝厂对下游加工企业已经释放出难以恢复铝水供应的消息，同时云南省内钢材等行业也出现减产，说明云南电力供应依旧紧张，短期内电解铝产能难以复产 2. 废铝供应紧缺 铝锭对废铝替代需求提高 据Mysteel发布的精废差数据，昨日242元/吨的精废差依旧会促使下游购买原铝替代废铝。

瑞达期货：沪铝期价有冲高乏力之态

夜盘 AL2304 合约跌幅 0.16%宏观上，美联储会议纪要显示其抗击通胀的强硬立场，美元走强 基本面上，国产铝土矿供应量缓慢修复；云南省内电解铝厂减产落地，除文山某铝厂外其它电解铝厂均在整体建成产能上，将减产规模扩大至 40%-42%左右，贵州电解铝厂复产进度较慢，供应端扰动发酵；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨 库存上，国内外均处低位，国内方面，铝锭社库仍在累库。

瑞达期货：沪铝短期多单设好止盈

夜盘 AL2304 合约跌幅 0.13%宏观上，市场关注美联储即将公布的 2 月货币政策会议纪要，宏观偏谨慎 基本面上，国产铝土矿供应量缓慢修复；西南地区氧化铝价格出现回调；云南省内电解铝厂减产落地，正式文件已下达，除文山某铝厂外其它电解铝厂均在整体建成产能上，将减产规模扩大至 40%-42%左右，贵州电解铝厂复产进度较慢，供应端扰动发酵；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨，企业新增订单转好，企业生产节奏加快，部分板块有旺季表现。