铝锭供需平衡表

Mysteel年报：2023年国内电解铝市场回顾与2024年展望

展望2024年，预计供需缺口走扩可带动进口利润有较好表现，整体净进口量按120万吨左右考虑，主要进口来源国仍以俄罗斯联邦为主考虑需求有1.6%的增速后，预计2024年中国电解铝供需平衡表现为大幅短缺47万吨 三、库存方面 Mysteel数据显示，截至2023年12月底，国内铝锭社会库存40.9万吨，较22年年底低8.1万吨；电解铝厂库4.4万吨，同比下降6.1万吨。

Mysteel：铝价新年首个交易日迎来开门红

则从主要地区电解铝入库量核算来看，元旦当周入库量环比仅增加2.4万吨，低于去年同期增量水平从往年元旦假期后的铝锭入库情况来看，元旦当期铝锭入库增量最为显著除非春节日期较早，否则节后一两周整体来看入库量边际无明显增量 元旦前后主要地区电解铝入库量核算表（万吨，%） 数据来源：Mysteel 从表观消费来看，据Mysteel核算，12月中国电解铝供需平衡表现为短缺19.1万吨，表观消费接近395万吨，超过三月份成为今年单月消费最高月份，其中地产竣工端年底赶工消费增量及铝材在海外假期前的季节性出口增量均对电解铝表观消费有所拉动。

Mysteel：2023年铝产业链数据发布及2024年市场展望

展望2024年，预计供需缺口走扩可带动进口利润有较好表现，整体净进口量按120万吨左右考虑，主要进口来源国仍以俄罗斯联邦为主考虑需求有1.6%的增速后，预计2024年中国电解铝供需平衡表现为大幅短缺47万吨 中国电解铝供需平衡预期（万吨） 数据来源： Mysteel 铝锭库存方面：据Mysteel统计，截止2023年12月18日国内主要地区电解铝库存总量为43.8万吨，较年初减少12.1万吨，较去年同期减少4万吨。

Mysteel：从电解铝供应端视角推演的铝表观供需演变

从冶炼厂铝锭销售长单的执行情况、及部分贸易商减少铝锭贸易量等因素考虑，预计今年下半年整体铸锭入库比例和去年同期持平甚至低于去年同期水平则预计铸锭量的下降将对铝锭社会仓库入库量产生持续影响 数据来源：Mysteel 三、供应短缺带来持续套利机会 根据上述推演，从Mysteel对今年电解铝的供需平衡来看，预计全年供需平衡表现为短缺，则预计8-12月铝锭社会库存维持偏低水平，从而带动铝锭进口维持窄幅亏损或小幅进口利润水平、月均进口量有所增加。

Mysteel：家电原材料周报（4.10-4.14）

宏观方面，继CPI后3月美国PPI也超预期放缓，有色金属普遍反弹基本面来看，市场对云南省电解铝产能运行情况的担忧仍存铝锭厂库转降，上周累库的内蒙、新疆库存均下降现货方面，铝价下跌后下游积极备库，铝锭库存降幅扩大，预计铝价反弹后对提货积极性稍有影响，但整体去库趋势不变目前需求及供需平衡表现暂不及3月水平，但若云南省电力紧张情况对电解铝供应端产生影响，预计超期铝价跟随政策及宏观情绪波动 四、家电行业动态信息一览 1.Q1国内空调扩产排产忙长虹美菱却直言“后市不容乐观” 国内家用空调一季度扩产排产忙，资本市场投资者热情高涨。

Mysteel：汽车原材料周报（4.10-4.14）

宏观方面，继CPI后3月美国PPI也超预期放缓，有色金属普遍反弹基本面来看，市场对云南省电解铝产能运行情况的担忧仍存铝锭厂库转降，上周累库的内蒙、新疆库存均下降现货方面，铝价下跌后下游积极备库，铝锭库存降幅扩大，预计铝价反弹后对提货积极性稍有影响，但整体去库趋势不变目前需求及供需平衡表现暂不及3月水平，但若云南省电力紧张情况对电解铝供应端产生影响，预计超期铝价跟随政策及宏观情绪波动 四、汽车行业动态信息一览 1.习近平考察新能源汽车企业 4月12日，习近平总书记在广东省广州市考察了广汽埃安新能源汽车股份有限公司，了解当地推动制造业高质量发展，以及企业推进科技创新、打造自主品牌等情况，并同企业代表、科研人员、一线职工等交流。

2023（第六届）中国华南铝产业峰会暨华南再生铝行业高峰论坛在佛山成功举办

如缺电加剧，云南进一步减产且复产延后，预计全年电解铝产量同比微增0.3%，供应短缺提振铝价并带动进口量处于偏高水平，则全年供需平衡推演后为短缺73万吨但如缺电情况没有恶化，云南减产没有扩大，其他省区投复产正常推进，则预计全年电解铝产量同比增加1.7%，铝锭进口则处于中性水平，则全年供需平衡表现为短缺31万吨如丰水期云南电力紧张缓解，云南前期减产产能自5月起快速复产，其他地区投复正常推进，则预计全年电解铝产量同比增加4%；供需转为过剩将施压价格并影响铝锭进口量处于偏低水平，全年约65万吨，推演后全年供需平衡为过剩55万吨。

王宏飞：“三种假设”分析2023年中国电解铝市场的供需结构及价格走势

但如缺电情况没有恶化，云南减产没有扩大，其他省区投复产正常推进，则预计全年电解铝产量同比增加1.7%，铝锭进口则处于中性水平，则全年供需平衡表现为短缺31万吨如丰水期云南电力紧张缓解，云南前期减产产能自5月起快速复产，其他地区投复正常推进，则预计全年电解铝产量同比增加4%；供需转为过剩将施压价格并影响铝锭进口量处于偏低水平，全年约65万吨，推演后全年供需平衡为过剩55万吨 成本方面，2023年2月中国电解铝行业加权平均完全成本16983元/吨，较上月下降286元/吨。

Mysteel：中国电解铝2022年市场回顾及2023年展望

2022年电解铝供需平衡受出口、疫情及电力供应影响显著一季度市场对消费仍有所期待，叠加出口预期，供需平衡表现好于往年水平；二季度受华东地区疫情影响，叠加海外宏观衰退预期，消费表现不及往年；年中仓库事件后，冶炼厂及贸易商货源直供下游加工厂的比例增加；三季度受散发疫情及地产表现仍偏弱影响，消费表现偏弱，9月份在疫情影响运输情况有所缓解后，存在补库情况；而四季度预计整体表现去库为主，三季度电解铝减产基本减在铸锭上而保留直供铝液，叠加直供下游货源增加、疫情影响发运等因素供应作用下，铝锭到货有限，铝锭入库减少是库存表现去库的主要原因，目前从Mysteel调研的型材企业订单天数来看，10月份订单天数有所反弹但11月随着疫情扩散程度加大，企业订单天数减少，需求暂无回暖迹象。

Mymetal：浅析当前氧化铝与电解铝的利润“博弈”

与此同时，下游铝加工企业开工率恢复仍有待观望，虽然悉数复工，但与预期的快速恢复仍有差异，终端企业平均下单量仅有节前约70%，生产负荷难以达到预期水平，成品库存也在复工的两周内集中堆积从供需平衡表来看，电解铝产量相比去年同期略有增加，一季度电解铝过剩量将超过100万吨，全年铝锭累库预期也在一季度集中兑现 附表：中国氧化铝、电解铝一季度供需平衡表 数据来源：我的有色网 四、总结与预测 总体来看，氧化铝与电解铝的利润转移实际是二者供需格局扭转所致，短期氧化铝在市场各环节影响下维持上行概率较大，预计运行区间2500-2700元/吨；而电解铝在基本面不佳的情况下，短期或将持续震荡偏弱走势，预计运行区间13100-13700元/吨。