铝锭缺口

王宏飞：用数据拨开迷雾 多维度分析中国电解铝市场发展趋势

现货贸易带动近年来铝锭社会仓库入库量较为稳定，下游需求缺口由初级加工品及进口进行补充 再者，王宏飞提到政策红利赋予电解铝行业持续利润2017年至今中国电解铝行业始终保持盈利，供给侧改革红利逐渐体现成本显著提升的同时，铝价上涨幅度更大，主要受益于供应持续呈现缺口全行业盈利水平接近100%，但能源优势仍是决定竞争力的关键因素而从各项成本来看，煤价波动下降，电价波动率随之下降，主产区（除新疆）全年平均电价差异缩小。

Mysteel年报：2023年国内电解铝市场回顾与2024年展望

展望2024年，预计供需缺口走扩可带动进口利润有较好表现，整体净进口量按120万吨左右考虑，主要进口来源国仍以俄罗斯联邦为主考虑需求有1.6%的增速后，预计2024年中国电解铝供需平衡表现为大幅短缺47万吨 三、库存方面 Mysteel数据显示，截至2023年12月底，国内铝锭社会库存40.9万吨，较22年年底低8.1万吨；电解铝厂库4.4万吨，同比下降6.1万吨。

Mysteel早读：美元指数脱离低位 有色金属涨跌不一

五矿期货指出，2024年国内预计电解铝产能小幅紧缺，供需缺口在-80万吨左右，有望支撑铝价小幅上行；海外供需偏松，供需缺口约40万吨；铝价预计将继续维持“内强外弱”的格局分季度来看，预计在上半年地产竣工端需求仍有增长的情况下，二季度旺季为全年供应最为紧缺的时候；三季度在云南地区产能复产所带来的增量将推动供求恢复平衡；四季度在汽车生产和光伏装机旺季的驱动下，铝锭有望再次出现去库行情。

Mysteel：2023年铝产业链数据发布及2024年市场展望

展望2024年，预计供需缺口走扩可带动进口利润有较好表现，整体净进口量按120万吨左右考虑，主要进口来源国仍以俄罗斯联邦为主考虑需求有1.6%的增速后，预计2024年中国电解铝供需平衡表现为大幅短缺47万吨 中国电解铝供需平衡预期（万吨） 数据来源： Mysteel 铝锭库存方面：据Mysteel统计，截止2023年12月18日国内主要地区电解铝库存总量为43.8万吨，较年初减少12.1万吨，较去年同期减少4万吨。

【证券日报】国内电解铝开工产能逼近4200万吨高位，专家预判铝企第三季度盈利持续改善

有业内人士表示对《证券日报》记者：“近期，电解铝全球库存处于历史低位，预计电解铝行业供需关系将长周期持续改善，叠加电解铝原料价格下跌成本下行，第三季度电解铝行业盈利或改善” 从供给端来看，上海钢联铝事业部电解铝分析师姚馨对《证券日报》记者表示：“Mysteel综合2023年7月整体的供应、需求、铝锭及铝棒社会库存及厂库等情况，判断当月理论供应短缺6.6万吨，供需缺口环比稍有扩大。

Mysteel：电解铝5月月评

从季节性来看，后续供需缺口有收窄趋势，结合近期供需情况，预计铝锭去库速度有放缓迹象，但整体预计维持低库存水平运行 数据来源：Mysteel 原材料价格变动分析 5月电解铝主要原材料价格均偏弱运行，详情如下： 动力煤价格维持大幅下降，据Mysteel5月样本数据，陕西14家样本煤矿坑口价较4月底下降60-282元/吨，均值为环比下降160元/吨。

Mysteel：2月月评 减产落地需求改善 精废价差大幅收窄 3月铝价重心有望上移

预计后续铝水比例的提升和铝锭直发比例的上升将带动铝锭社会入库量的下降，但对应的出库量也可能因此出现下降，预计3月份现货升贴水表现将好于2月而海外铝锭库存持续上升增加国内进口增量的担忧，但目前进口窗口仍关闭，预计贸易商货源报关进口短期难有增量预计3月电解铝利润有走扩预期，但由于成本仍存下降空间，预计对铝价绝对价形成一定压制同时关注海外宏观偏空情绪的发展，宏观仍是影响价格的更重要因素 风险点：云南省电力供需缺口的发展情况 。

Mysteel：电解铝2022上半年市场回顾及下半年展望

预计7月板带片新增出口订单仍较差，下半年未锻轧的铝及铝材出口量较上半年有所下降，但由于海外供应不足问题导致刚性需求同比增加，下半年板带片出口量均值预计会高于前期平均21.4万吨/月的水平 数据来源：Mysteel 3、进出口趋势预测 数据来源：Mysteel 2022年上半年持续受外强内弱的影响，期货价格持续回调，从进口盈亏的数据来看，自2021年10月以来，电解铝进口亏损持续并且不断扩大，巅峰值曾达到5833.91元/吨，铝锭及铝制品进口都明显减少，但进入6月份以来，进口亏损的缺口迅速缩窄，主要原因在于内外比价修复。

沪铝供应仍有改善预期

需求方面，欧洲经济仍处于疫情后的快速复苏期Markit公布的欧元区1月Markit制造业PMI终值从去年12月的58.0升至5个月以来的高点58.7同时，美国制造业也处于较强复苏期经济增长带动铝需求上升，供应缺口将进一步拉大目前LME库存降至2007年以来的低位，按照当前的下降速度，LME库存将在未来半年内耗尽，这加剧了市场恐慌心理上周LME库存出现较大幅度回升，或因此前中国进口窗口关闭，发往中国的铝锭改为向LME交仓，但这难以改变全球范围内的电解铝市场供应紧张局面。

2021年6月18日期货公司沪铝短线操作建议

美联储点阵图显示，到2023年底将实现两次加息同时，美联储上调了2021年的经济预期，并大幅上调了今年的通胀预期政策面，抛储官宣落地，但具体时间和数量尚未公布电解铝方面，按照目前市场预期的每月抛储量来看，铝锭社库可能也不会有太大的增量，且考虑到我国进口仍有一定缺口，抛储的量可能补充这一缺口，因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大整体上铝基本面在有色中相对偏好，但在宏观和政策风险的压力下，铝价或呈现宽幅震荡，后续随着消费淡季来临以及抛储带来的实际增量，不排除铝价将下探。

2021年6月17日期货公司沪铝短线操作建议

美联储点阵图显示，到2023年底将实现两次加息同时，美联储上调了2021年的经济预期，并大幅上调了今年的通胀预期政策面，抛储官宣落地，但具体时间和数量尚未公布电解铝方面，按照目前市场预期的每月抛储量来看，铝锭社库可能也不会有太大的增量，且考虑到我国进口仍有一定缺口，抛储的量可能补充这一缺口，因此整体对全年铝的供需平衡扰动并不太大整体上铝基本面在有色中相对偏好，但在宏观和政策风险的压力下，铝价或呈现宽幅震荡，后续随着消费淡季来临以及抛储增量，不排除铝价将下探。

我的有色：铝抛储传闻影响简析

若抛储属实，抛储量仅占到全年产量的不足1.5%，同时考虑到全年电解铝进口量约70万吨，抛储不会对全年供应量造成较大影响而值得注意的是，目前铝锭社会库存处于历史低位，若抛储属实，则可能一定程度解决社会库存长期低位的状态，同时缓解短期现货紧缺的压力 从另一个角度看，抛储能够短期对冲内蒙超碳减产影响量2月以来，内蒙地区因碳排放超标减产仅30万吨，且未来投产进度明显放缓若抛储属实，将对内蒙地区缺口形成一定补充，而强消费预期下的全年铝供需缺口亦或将被填平。

铝 短期偏强运行

受新冠肺炎疫情影响，春节后下游企业复工时间相比往年普遍延后一周以上，因此今年铝锭的累库时间较往年同样延长在此背景下，节后铝价大幅低开近期随着疫情逐步得到控制，下游陆续恢复生产，铝价有所回升 短期供应仍有缺口 从国内铝锭社会库存变化分析，此前国内铝锭供应相对紧张的局面仍在持续统计显示，春节期间国内电解铝社会库存增加约19万吨，与去年同时期的增量基本相当，略高于近6年同期的平均水平。

2019年10月10日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：节后铝价延续弱势震荡，节日期间和节后内外铝锭库存均出现累库消息面，2019年10月魏桥预焙阳极基础采购价下调25元/吨，现汇价2900元/吨，这意味着其他电解铝企业预计大概率同步下调采购价，电解铝生产成本下行预期增加当前生产企业利润较高，因此空头保值对盘面价格压力较大，同时电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构。

2019年10月9日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：消息面，麦德龙矿业（Metro Mining Ltd）今年第三季度铝土矿产量表现强劲，达到142万湿吨，截止目前今年总产量已实现230万湿吨，日平均产量达到15435湿吨节后铝价延续震荡走势，因十一期间到货增多，出货减少，多个消费地假期出现累库当前生产企业利润较高，因此空头保值对盘面价格压力较大，同时电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构。

Mymetal：河南省铝产业转型对国内电解铝库存影响简析

而江苏地区的铝锭输入有部分来自内蒙地区，河南省电解铝需求的扩大也会影响这部分贸易量据此推测，佛山、无锡两地的库存很可能受到河南地区截流的影响而下降，从河南省的铝产业发展趋势来看，这一影响将是长期的 因此，在这一背景下，佛山、无锡等地的电解铝库存中枢大概率已经降低在今年下游消费不佳的大背景下，铝锭库存的持续下滑需要考虑河南地区电解铝缺口扩大对国内贸易格局改变的影响。

2019年9月27日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：铝价昨日减仓下行，由于环保因素，旺季铝下游需求表现略不及预期，铝去库速度较之前有所减缓，由于此前供给端减产导致供应收缩幅度较大，节前铝锭库存仍将继续下滑，但由于国庆将至，生产企业利润较高，因此空头保值对盘面价格压力较大中期看，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大，此外高的利润模式或增加铝保值头寸，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构。

2019年9月26日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：昨日铝价继续震荡弱势下行，由于环保因素，旺季铝下游需求表现略不及预期，其中是河南焦作铝杆企业受环保影响最大，预计限产期间将影响约7000多吨由于此前供给端减产导致供应收缩幅度较大，预计节前铝锭库存仍将继续下滑中期看，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，因此电解铝企业亦在加快产能释放进程，铝锭后期供给压力较大，此外高的利润模式或增加铝保值头寸，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构，铝价中短期或延续区间14000-14500窄幅震荡行情。

2019年9月25日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：据悉内蒙古某电解铝厂电解槽于9月24日凌晨电解槽发生短路，两台电解槽铝母线受损，根据分析，预计电解槽短时间内就能恢复正常，预计对电解铝实际产量影响有限，周年大庆区域性限产，旺季铝下游需求表现略不及预期，昨日铝价震荡走弱由于供给端减产导致供应收缩幅度较大，预计节前铝锭库存仍将继续下滑中期看，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，因此电解铝企业亦在加快产能释放进程，铝锭后期供给压力较大，此外高的利润模式或增加铝保值头寸，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构，铝价中短期或延续区间14000-14500窄幅震荡行情。

2019年9月24日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：周年大庆区域性限产，旺季铝下游需求表现略不及预期，昨日获悉由于环保因素，河南焦作地区辖区内铝杆企业将由今日凌晨12点全部停产至10月2日，铝价延续震荡走势由于供给端减产导致供应收缩幅度较大，预计节前铝锭库存仍将继续下滑中期看，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，因此电解铝企业亦在加快产能释放进程，铝锭后期供给压力较大，此外高的利润模式或增加铝保值头寸，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构，铝价中短期或延续区间14000-14500窄幅震荡行情。