铝锭货币

Mysteel早读：央行定调最新货币政策，四川电解铝厂全部停产

◎央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，主要金融机构特别是国有大型银行，要保持贷款总量增长的稳定性，增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。

Mysteel朝闻铝市：铝锭社会库存增幅放缓 预计近期铝价偏强震荡

基本面方面，铝锭社会库存增幅放缓，从过去三年农历春节后库存走势来看，自节后第一期库存日期始，铝锭社会库存拐点一般发生在节后第31-35天；从近期铝锭出入库情况来看，铝锭社会库存有望在下周迎来拐点，拐点早于往年同期据Mysteel调研，2月中国原铝产量初值334.19万吨，同比增长22.66万吨2月中国电解铝厂铝水比例为63.6%，同比显著提升，则折算2月铸锭量同比仅增加2万余吨 综合来看，国内需求端逐步恢复、海外宏观货币宽松预期有所升温，预计带动铝价偏强震荡为主。

瑞达期货：夜盘AL2401合约涨幅0.93%

夜盘AL2401合约涨幅0.93%宏观面，美联储货币政策会议加上鲍威尔发言，让最新利率预测显示，预计2024年将降息75个基点，近期美元指数下行基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝震荡偏强

夜盘AL2401合约涨幅1.08%宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝短期或以震荡偏强为主

夜盘AL2401合约涨幅0.35%宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（8月18日-8月25日）

与上海钢联7月铝锭现货均价18354元/吨对比，全行业盈利2727元/吨成本不断下移可能会带动铝价下跌②当地时间周三（8月16日），美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）7月25日至26日的货币政策会议纪要会议纪要写道，大多数与会者继续认为，通胀存在显著的上行风险，可能需要央行进一步收紧货币政策美元仍有反弹可能性或将压制有色表现持续性③近期由于电解铝升水幅度不断扩大导致A00现货价格上涨，合约价差也在不断扩大，均已偏离正常水平，若下周恢复正常，铝价可能会有所回落。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（7月14日-7月21日）

电解铝成本持续下降，铝价下方空间较大②市场对政策转向预期与美联储“鹰派”表态存在明显分歧，不排除后续预期修正带来的市场回调压力③云南产能恢复速度较快且存在满产可能，下游铝加工厂订单并没有明显好转，铝锭库存拐点可能已经到来 总结：国内废铝市场情绪下跌为主下周重点关注电解铝库存数据以及美联储货币政策

瑞达期货：沪铝多单可以设好止盈

宏观上，市场预计即将公布的美国利率决议结果为加息 25 个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属 基本面上，云南省内电解铝厂再次限电减产的担忧再起，但暂未有明确文件，前期其他限电生产的地区企业维持其生产状态，并无较大变动，其恢复正常生产还需等待，供应短期增量受限；需求端，随着疫情放开，消费预期受到较大鼓舞 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库增量明显，运行产能相对高位加上春节期间铸锭量增加，社库或在短期持续累库。

瑞达期货：AL2303合约短期回调做多交易为主

宏观上，市场预计即将公布的美国利率决议结果为加息 25 个基点概率较大，加息力度的持续减缓将让市场坚定美联储货币政策转向的预期，美元或将继续走弱，提振有色金属 基本面上，供应端在长假期间持稳运行，前期限电生产的地区企业维持其生产状态，并无较大变动，其恢复正常生产还需等待，供应短期增量受限；需求端，随着疫情放开，消费预期受到较大鼓舞 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库增量明显，运行产能相对高位加上春节期间铸锭量增加，社库或在短期持续累库。

Mysteel调研：国内废铝市场情绪上涨为主（12月2日-12月9日）

②从优化二十条的出台，到每一次联防联控机制开会细化，再到地产救助的"三箭"齐发，此前"看空"的逻辑已经出现根本转变③在我国经济自疫情中逐步回稳、防疫措施不断优下，行业企业或提前对春节前备货做出乐观预期④市场对于美联储货币政策放缓的预期继续升温，美元指数以及美债利率持续下行，市场重回通胀逻辑 空方观点汇总：①从Mysteel统计的中国电解铝企业厂内铝锭库存来看，周四中国电解铝企业厂内铝锭库存7.1万吨，相较于上周四增加1万吨。

Mysteel早报：欧美PMI创两年新低 佛山铝锭升贴水预计维稳

国内方面，克强总理出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会强调，宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来；要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平虽然国内供应端受成本和原材料到货影响，电解铝复产进度有所延缓，但受宏观拖累，预计今日铝价小幅反弹，佛山铝锭现货升贴水维稳运行。

Mysteel早报：欧央行11年首次加息 佛山铝锭升贴水预计小幅上调

国外央行纷纷加快加息，部分加息力度超预期，对大宗商品利空国内方面，克强总理出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会强调，宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来；要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平虽然国内供应端受成本和原材料到货影响，电解铝复产进度有所延缓，但受宏观拖累，预计今日铝价偏弱运行，佛山铝锭现货升贴水小幅上调。

Mysteel朝闻铝市：铝价大幅下跌 现货成交乏力

3.澳联储多年来首次连续加息50个基点，并承诺继续收紧货币政策以遏制通胀加速 三、行业追踪： 据统计数据显示，今年1月至5月，百色市规模以上工业增加值同比增长2.9%有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降2.4%从产品产量看，氧化铝同比下降1.4%，电解铝同比下降23.4% 据Mysteel调研，7月3日当周上海保税区铝锭清关量达16170吨，已接近6月上海保税区铝锭总清关量的18980吨。

Mysteel早报：沪铝早盘价格将下调为主

四、观点：前段时间澳大利亚制裁俄铝导致铝价上涨，现印尼政府将在今年禁止铝土矿出口，这对当前国外偏紧的铝锭供应端进一步压缩当前出台相关政策刺激消费不断，云南放开电负荷支持电解铝投产，将在近期加速投产，国内电解铝复产加速；国外能源价格居高不下，通胀数据继续高企，美、英在内的多国央行不断推进加息进程，市场整体承压国内宽松的货币政策不断发力，一定程度上修复了需求的悲观预期，市场风险偏好有所回暖。

Mysteel早报：利好政策释放 沈阳电解铝现货贴水或维持稳定

【昨日市场回顾】 昨日沈阳地区铝锭主流成交价在20490-20510元/吨，均价20500元/吨，较上一交易日涨390元/吨，持货商早间报贴水20元/吨至平水为主，较上一交易日贴水小幅扩大据Mysteel4月25日统计，沈阳地区铝锭库存0.1万吨，较上期数据无变化成交方面，铝价偏强震荡，持货商积极出货，接货商观望情绪浓厚，整体成交一般 【今日市场预测】 央行将加大稳健货币政策实施力度，国内利好政策集中释放，且疫情好转预期增强，预计今日沈阳电解铝现货贴水维持稳定。

Mysteel早报：预计沪铝早盘价格将震荡下行

3.需求端：当前任处于季节性传统淡季 四，观点：美通胀继续高企，目前俄乌局势开始降温，升温期间提升对美元、美债的避险需求，美国或以此减少对货币收紧带来的影响当前国内外铝锭减产消息频出，加之俄罗斯电解铝供应端的担忧仍在，产能恢复缓慢，广西百色疫情好转，恢复需要时间，预计沪铝早盘价格将震荡下行重点关注俄乌局势、能耗双控、欧洲能源危机问题对供应端的影响，以及动力煤、氧化铝成本端的影响。

Mysteel早报：预计沪铝早盘价格将震荡为主

3.需求端：当前任处于季节性传统淡季 四，观点：美通胀继续高企，但近期俄乌局势升温影响，将会进一步加剧欧洲能源危机，避险情绪升温，提升美元、美债的避险需求，以此减少货币收紧带来的影响当前国内外铝锭减产消息频出，加之对俄罗斯电解铝供应端的担忧，产能恢复缓慢，预计沪铝早盘价格将震荡为主重点关注俄乌局势、能耗双控、欧洲能源危机问题对供应端的影响，以及动力煤、氧化铝成本端的影响。

电解铝企重回铸造铝锭老路了吗？

可见， 如果仅仅基于市场的短暂变化就认为今后电解铝厂重熔铝锭走回头路的想法是不对的大宗商品价格非理性上涨，只是市场的短暂行为随着国家严禁大宗商品炒作，加大调控力度，加之全球货币收紧，市场将回归理性，行业必将回归正常国内铝产业链的协同稳健发展更值得期待尽管铝锭具备其他品类良好的套保优势和变现优势，但市场变化莫测，况且电解铝厂大规模重回铝锭生产不符合自身和行业利益，也有悖产业低碳发展趋势。

基本面坚实 沪铝仍可看高一线

年内来看，美联储强调宽松的货币政策短期不会转变，拜登政府1.9万亿美元的财政刺激落地在即，美国地产行业维持高景气，制造业补库仍在进行，外需有望成为年内铝消费增长的重要亮点，2020年萎靡的铝材出口有望受到提振 国内方面，春节后电解铝累库幅度适中，而略超100万吨的铝锭总库存量处于近几年的绝对低位，对价格形成有效支撑市场预期就地过年将引发节后复工和消费前置，进而进一步减弱累库幅度。

我的有色：电解铝交易人员心态指数调研第164期

图6金融机构有色金属研究人员对后市看法 数据来源：我的有色网 据我的有色网调研，认为下周价格将震荡上涨的企业观点主要为在短期内由于现货市场仍偏紧张，国内铝锭市场库存累库不及预期，对铝价形成支撑；同时，内蒙发改委发布了关于调整电价政策通知，严格按照国家规定对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8个行业实行差别电价政策，对铝价构成一定支撑；其次，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素。