铝锭盈利

【证券日报】国内电解铝开工产能逼近4200万吨高位，专家预判铝企第三季度盈利持续改善

有业内人士表示对《证券日报》记者：“近期，电解铝全球库存处于历史低位，预计电解铝行业供需关系将长周期持续改善，叠加电解铝原料价格下跌成本下行，第三季度电解铝行业盈利或改善” 从供给端来看，上海钢联铝事业部电解铝分析师姚馨对《证券日报》记者表示：“Mysteel综合2023年7月整体的供应、需求、铝锭及铝棒社会库存及厂库等情况，判断当月理论供应短缺6.6万吨，供需缺口环比稍有扩大。

Mysteel：6月电解铝成本降至16000元/吨以下 行业盈利水平提升

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年6月中国电解铝行业加权平均完全成本为15875元/吨，较上月下降347元/吨与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨电解铝各成本项中，氧化铝成本环比降幅占成本总降幅的19.5%，电力成本降幅占总成本降幅的41.4%，阳极成本降幅占总成本降幅的41.9%铝价环比上涨、成本环比下降，带动电解铝6月行业平均利润环比提高597元/吨。

Mysteel：煤价下跌带动电力成本下降 电解铝维持可观盈利空间

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年5月中国电解铝行业加权平均完全成本为16222元/吨，较上月下降381元/吨与上海钢联5月铝锭现货均价18307元/吨对比，全行业盈利2085元/吨电解铝各成本项中，氧化铝成本微降，阳极和电力成本贡献绝大部分降幅铝价、成本均环比下降，电解铝5月行业平均利润环比窄幅下降19元/吨 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源：Mysteel 动力煤价格维持下跌 冶炼厂财务口径自备电价反应有所滞后 动力煤价格维持大幅下降，据Mysteel5月样本数据，陕西14家样本煤矿坑口价较4月底下降60-282元/吨，均值为环比下降160元/吨。

Mysteel：4月电解铝成本降幅扩大 全行业理论盈利比重为97%

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年4月中国电解铝行业加权平均完全成本为16603元/吨，较上月下降477元/吨与上海钢联4月铝锭现货均价18707元/吨对比，全行业盈利2104元/吨电解铝各成本项中，氧化铝成本微降，阳极和电力成本贡献绝大部分降幅铝价环比上升，成本下降，电解铝4月行业平均利润环比上涨811元/吨 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 数据来源：Mysteel 考虑招投标周期后 自备电价随煤价下跌 国家统计局数据显示，3月份，中国原煤产量为41722.5万吨，同比增长4.3%；1-3月累计产量115302.7万吨，同比增长5.5%。

Mysteel：铝锭进口盈利窗口打开 铝材出口订单表现如何？

近日伦铝价格受海外宏观恐慌情绪影响快速下跌，而沪铝价格虽跟跌，但在基本面供需边际转好、社会库存持续快速下降的带动下，较伦铝表现相对坚挺据Mysteel计算，3月至今电解铝进口亏损环比收窄564.5元/吨至亏损207.5元/吨，尤其近日甚至出现理论盈利，预计带动保税区铝锭进口量环比增加 数据来源：Mysteel 而铝锭进口亏损的收窄也带来铝材出口利润的下降。

Mysteel：11月电解铝行业加权平均完全成本环比下降 盈利产能比例提高

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2022年11月中国电解铝行业加权平均完全成本17557元/吨，较10月下降180元/吨与上海钢联11月铝锭现货均价18730元/吨对比，全行业盈利1173元/吨电解铝各成本项中，虽然外购电价受枯水期到来有所提高，但受动力煤价格下降影响，整体电力成本环比下降110元/吨左右，核算期内氧化铝价格加速下降，氧化铝成本环比下降90元/吨左右，而阳极成本环比仅上升10元/吨。

【财联社】电解铝行业上半年盈利或再创新高，但下半年利润或适度走弱

姚馨向财联社记者提供的数据显示，铝锭1-6月现货均价为21406元/吨，电解铝行业盈利4670元/吨，较去年同期盈利水平增加548元/吨 平均每吨铝锭盈利增加13%左右，相关上市公司盈利或再创新高财联社记者以投资者身份致电神火股份（000933.SZ）、南山铝业（600219.SH）、天山铝业（002532.SZ）、云铝股份（000807.SZ）等多家业内上市公司，多数公司表示上半年行业盈利较好。

Mysteel：电解铝产业链格局转变，长期高盈利状态下的价值重估

核心观点：铝产业链供需形势发生逆转，行业利润向电解铝冶炼环节倾斜在上游供应保障较好下，“碳中和”概念及“能耗双控”致使供应弹性较小，行业高盈利周期有长期持续的预期，因此电解铝企业估值应获提升，未来铝行业“蛋糕”分配将长期向电解铝环节倾斜 一、上游原料格局的转化 2020年下半年，铝上下游供需形势逆转，铝产业链利润向电解铝环节倾斜，电解铝行业盈利稳定性将有所增强。

天山铝业：将依据电解铝产品生产成本和盈利能力决定剩余20万吨/年产能建设时间和方式

据天山铝业2月24日披露的调研纪要称，公司从国家发改委获批的电解铝合规产能是140万吨/年，目前已建成产能120万吨/年，还有20万吨/年产能待建未来公司将根据电解铝产品的生产成本和盈利能力决定剩余20万吨/年产能的建设时间和方式 氧化铝、高纯铝项目建设进展方面，公司计划在广西靖西市建设250万吨/年氧化铝生产线，共分三期建设，一期80万吨/年已建成投产，二、三期计划分别在今年10月、12月陆续投产，产能释放预计将在近两年内完成。

氧化铝或将取代电力成为电解铝企业盈利的决定因素

电解铝行业在近十年经历了需求高速增长、产能集中投放以及成本构成、盈利因素改变等重大变化曾经，电解铝企业或许是“得电力者得天下”，但随着行业的变革，电力优势越来越弱，氧化铝自给率高的企业盈利空间更大，氧化铝或将取代电力成为电解铝企业盈利的决定因素 产能向西南迁徙 2010~2016年是国内电解铝产能投放的高峰，新增产能主要集中在山东、新疆和内蒙古，主要由于低廉的煤炭成本或过网费，三个地区的电解铝产量曾占据全国的57%。

神火股份：三季度电解铝行业盈利能力明显提升

神火股份在互动平台表示，三季度电解铝行业盈利能力明显提升，公司经营状况不断改善政府对小煤矿的关停出台了相关的补贴政策，有一部分已经得到落实，对于尚未落实的政策，公司与省内同行业兄弟单位一同也在积极争取

王丽佳：基本面超预期&流动性超宽松下 电解铝的盈利能否持续

2020年7月30日，2020年（第一届）中国铝产业链高质量发展峰会在郑州泰宏文森特国际酒店隆重召开 本次大会由上海钢联电子商务股份有限公司(我的有色网)主办，旨在对2020年国内外宏观环境、铝产业供需格局变化，氧化铝上市之路进展，电解铝的价格波动，产业链的发展之路，下游加工行业技术水平及再生资源回收利用体系的发展变革进行全方位、多角度的深入解读，并对下半年价格走势做出专业前瞻，助力产业链参与者提前布局。

东兴铝业公司电解铝板块一季度盈利1.44亿元

一季度，受疫情影响，铝行业下游市场需求缩减，铝产品价格出现断崖式下跌东兴铝业公司一手抓疫情防控，一手抓生产经营，实现了生产经营改革发展平稳有序，电解铝板块盈利1.44亿元 该公司以管理提升年为契机，以“提质增效、转型升级”攻坚行动为主线，在基础管理和成本管控上狠下功夫，齐心合力应对难关 面对疫情，该公司果断决策，迅速建立健全疫情防控工作机制，出台了“九条禁令”等一系列疫情管控和人员考核制度，用铁的纪律细化措施，确保了公司疫情防控工作全面受控。

中铝上半年业绩好转 电解铝盈利空间仍然较小

王宏飞：用数据拨开迷雾 多维度分析中国电解铝市场发展趋势

现货贸易带动近年来铝锭社会仓库入库量较为稳定，下游需求缺口由初级加工品及进口进行补充 再者，王宏飞提到政策红利赋予电解铝行业持续利润2017年至今中国电解铝行业始终保持盈利，供给侧改革红利逐渐体现成本显著提升的同时，铝价上涨幅度更大，主要受益于供应持续呈现缺口全行业盈利水平接近100%，但能源优势仍是决定竞争力的关键因素而从各项成本来看，煤价波动下降，电价波动率随之下降，主产区（除新疆）全年平均电价差异缩小。

Mysteel：国内废铝市场情绪上涨为主（4月12日-4月19日）

②Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年3月中国电解铝行业加权平均完全成本为16617元/吨，较2月下降47元/吨与上海钢联3月铝锭现货均价19197元/吨对比，全行业盈利2580元/吨随着本月铝价的继续大涨，利润空间也继续扩大。

Mysteel：3月份电解铝冶炼利润提高 省份间成本差异扩大

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年3月中国电解铝行业加权平均完全成本为16617元/吨，较2月下降47元/吨与上海钢联3月铝锭现货均价19197元/吨对比，全行业盈利2580元/吨成本下降叠加铝价上涨，电解铝行业平均利润环比提高423元/吨，但个别省份仍维持理论亏损 从本月电解铝各成本项的环比变化来看，电力成本是本月成本下降的主要因素，氧化铝成本和和阳极成本环比变动不大。

广州期货：铝价维持趋势偏多判断

海内外宏观情绪依旧偏多，俄罗斯制裁持续影响市场逼仓预期，支撑铝价国内电解铝运行产能持续抬升，云南地区水位补充情况良好，目前供应端保持相对稳定，铝锭进口盈利窗口关闭，后续进口补充相对有限，保税库存维持增长态势，下游企业因高铝价抑制开工，企业来单量减少，对原料价格存畏高情绪，需求在旺季边际修复但程度有限，伦铝库存去库，国内交易所库存累积，社库去库，铝棒现货库存累积整体上看，铝价突破上方压力走势趋强，目前盘面受宏观情绪引导大于基本面影响，海外消费复苏有乐观预期，俄铝制裁引发全球市场供应恐慌，高铝价或成为市场常态，下游接受抬价仍需时间消化，隔夜铝价回调站稳小幅收涨，整体判断认为铝价趋势看多。

广州期货：铝价上行突破，趋势依旧偏多看待

美国3月CPI数据超预期表现，联储态度偏鹰，市场对年内降息仍抱有信心，海外宏观情绪未受明显影响，俄铝制裁或再引发市场供应恐慌情绪，支撑市场铝价，国内针对汽车、工业品消费均有利多政策信号释放，国内宏观延续偏多国内电解铝运行产能持续抬升，云南地区水位补充情况良好，目前供应端保持相对稳定，铝锭进口盈利窗口关闭，后续进口补充相对有限，保税库存维持增长态势，下游企业因高铝价抑制开工，企业来单量减少，对原料价格存畏高情绪，需求在旺季边际修复但程度有限，伦铝库存去库，国内交易所库存累积，社库去库，铝棒现货库存累积。

Mysteel早读：住建部回应房地产发展，中天螺纹钢最新调价

◎ 上周末，唐山迁安普方坯出厂价下调20报3440元/吨 ◎ Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年2月中国电解铝行业加权平均完全成本为16664元/吨，较上月上升279元/吨，涨幅略有扩大与1月铝锭现货均价18821元/吨对比，全行业盈利2157元/吨。