铝锭压制

Mysteel朝闻铝市：铝锭进口窗口打开 沪铝反弹幅度造成压制

Mysteel早报：加息预期压制铝价 佛山铝锭预计升水维稳

【昨日市场回顾】 佛山地区铝锭主流成交价在17370-17400元/吨，均价17385元/吨，较上个交易日跌85元/吨 早间仓储自提货报升水10-20元/吨为主，市场接货情绪较好，均价至升水20元/吨可成交，期间持货商上调报价至升水30-40元/吨，升水30元/吨也可成交。

【有色专场】李旬：2017年电解铝供应过剩压力再次加大，对价格形成最大压制

2016年12月16日下午14时，“2017年大宗商品市场高峰论坛”暨“我的钢铁”年会同期活动之有色专场在上海虹桥喜来登酒店三楼大宴会厅C顺利召开 本次同期活动以“新环境•新挑战•新发展”为主题，就宏观、金融、有色走势进行了回顾与展望。

中信建投期货：短期铝价高位震荡

随着铝价的大幅反弹，下游接货情绪略有回落目前电解铝供应端略微偏紧，华南地区保持升水，上期所仓单数量偏低，02合约持仓较高，考虑到节后归来第一个工作日即面临交割，盘面短期对多头有利本周下游多数企业将开启春节假期，预计开工率将逐步回落，铝锭库存拐点将近，压制铝价反弹空间短期铝价高位震荡 03合约波动区间19000-19500元/吨，逢高多单可部分减仓

中信建投期货：沪铝区间操作

供给端云南减产对现货端的影响仍存，北方恶劣天气对铝锭到货有一定影响虽然当前进口盈利窗口打开，但进口货源增量有限同时受废铝供应紧张影响，出现部分电解铝代替废铝的需求，现货市场供应偏紧格局短期难以改变消费端整体表现偏弱，下游加工龙头企业开工率环比继续下滑在库存偏低现货偏紧的格局下，现货升贴水有望维持偏强状态但走高的铝价亦会对需求有所压制，短期铝价高位震荡 01合约波动区间18600-18900元/吨，操作上建议区间操作为主。

中信建投期货：沪铝反弹沽空

目前供应端仍有增量释放，云南地区投产结束，内蒙20万吨产能开始投产，进口窗口打开后，10月上旬铝锭进口增量明显，供应出现改善消费端表现一般，加工企业开工率同比小幅回落，终端有光伏企业表示四季度订单同比弱于预期近期现货交投表现一般，升贴水小幅回落电解铝库存增幅较大，对铝价有所压制后续关注累库持续性，短期铝价震荡偏弱概率较大 沪铝11合约运行区间18900-19200元/吨，操作上建议反弹沽空为主。

Mysteel节后预测：ADC12价格或先扬后抑

据Mysteel统计，截至发稿前，Mysteel华东ADC12价格为19200元/吨，Mysteel华南ADC12价格为19300元/吨，Mysteel西南ADC12价格为19300元/吨从与原铝的价差来看，8月至9月初，两者基本无价差但由于原铝现货库存较低，价格上涨动力较强；ADC12仅有成本支撑现而没有终端需求支持，显得跟涨乏力考虑到假期间也有进口铝锭货源入库，预计电解铝累库会对价格形成压制；现阶段ADC12低于原铝价格400元/吨左右，但两者价格的驱动力不同，预计节后ADC12价格先保持强势，缩小与原铝的价差，随后因成本下降而表现震荡下跌。

Mysteel月评：宏观与基本面共振带动8月铝价上涨

市场展望 展望9月，宏观方面，海外对9月议息会议决议的预期预计将带动海外宏观情绪波动，而国内市场中需求提振政策预计仍将继续落地，提高市场需求预期从供需角度来看，国内电解铝后续供应增量有限、且9-12月随着铝水比例同比提升，虽然电解铝产量同比提高但铸锭量却反而显著下降，供需维持短缺格局叠加低库存预计带动内外价差及月差持续走扩而进口利润窗口持续打开也导致进口铝锭近期持续流入市场，一方面直接发到终端对出库量有所拖累，另一方面入库后对基差有所压制。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（8月18日-8月25日）

与上海钢联7月铝锭现货均价18354元/吨对比，全行业盈利2727元/吨成本不断下移可能会带动铝价下跌②当地时间周三（8月16日），美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）7月25日至26日的货币政策会议纪要会议纪要写道，大多数与会者继续认为，通胀存在显著的上行风险，可能需要央行进一步收紧货币政策美元仍有反弹可能性或将压制有色表现持续性③近期由于电解铝升水幅度不断扩大导致A00现货价格上涨，合约价差也在不断扩大，均已偏离正常水平，若下周恢复正常，铝价可能会有所回落。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（8月11日-8月18日）

与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨电解铝成本维持低位，铝价下方空间较大②美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI年率录得3.2%，结束连续12个月的放缓美联储官员表示“虽然在抗击通胀方面取得了进展，但并不意味着抗通胀取得胜利，央行在努力让通胀率回到2%的目标”美元仍有反弹可能性或将压制有色表现持续性③云南产能恢复速度较快，且下游铝加工厂订单并没有明显好转，耐心等待电解铝库存累库。

国信期货：基本面未出现新矛盾，铝及氧化铝震荡运行

目前仍处于消费淡季，铝锭面临库存压力，基本面偏弱 氧化铝方面，国家统计局数据显示，2023年6月中国氧化铝产量709.0万吨，同比下降2.3%；1-6月累计产量4059.8万吨，同比增长1.5%，上半年氧化铝呈现出过剩状态，一度压制现货价格电解铝复产下，氧化铝现货价格持续小幅上涨，四川用电的干扰因素弱化，近几日氧化铝期货反弹，目前基本面没有新的矛盾 总体来说，铝及氧化铝预计震荡运行，建议震荡思路对待。

Mysteel：2月月评 减产落地需求改善 精废价差大幅收窄 3月铝价重心有望上移

预计后续铝水比例的提升和铝锭直发比例的上升将带动铝锭社会入库量的下降，但对应的出库量也可能因此出现下降，预计3月份现货升贴水表现将好于2月而海外铝锭库存持续上升增加国内进口增量的担忧，但目前进口窗口仍关闭，预计贸易商货源报关进口短期难有增量预计3月电解铝利润有走扩预期，但由于成本仍存下降空间，预计对铝价绝对价形成一定压制同时关注海外宏观偏空情绪的发展，宏观仍是影响价格的更重要因素 风险点：云南省电力供需缺口的发展情况 。

Mysteel节后预测：国庆后铝价或维持宽幅震荡 需警惕低库存风险

而据Mysteel初步推演，明年上半年电解铝供需有所过剩，预计对铝价高度形成压制，但若年底铝锭库存绝对值较低，则明年铝锭低库存运行对价格的影响预计大于供需过剩的影响 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel 四、总结 供需方面，一方面云南地区减产落地、四川、广西等地陆续复产，产量整体呈现下降趋势，另一方面虽然建筑材料订单不如去年同期，环比表现也不佳，但工业材订单的增量对需求有所弥补，四季度为光伏季节性旺季，预计带动四季度电解铝整体供需表现短缺。

Mysteel：6月电解铝行业利润持续收窄 电力差异拉大决定企业竞争力

预焙阳极价格环比预计下跌，而铝价受宏观因素影响下跌叠加消费步入淡季，保税区铝锭库存压制铝价反弹空间，预计月均价环比下降拖累行业利润继续下降 5%电解铝产能理论亏损 6月电解铝行业地区间、企业间成本差异拉大，电价是决定企业竞争力的关键因素目前河南地区尽管多数产能使用自备电，但现货煤价高企加上输配电价较高，电力成本居全国最高位，因此电解铝加权平均完全成本也为全国最高，在亏损行列；而在成本第一分位的则是新疆等能源富集地区的企业。

Mysteel周评：电解铝市场一周评述（2022.6.30-7.7）

周内市场成交价集中于贴水100-50元/吨，下游看跌后市，严格控制原料库存，采购积极性不高，本周整体成交偏弱 沈阳市场：截止7月7日，沈阳市场电解铝价格较上周跌990元/吨，跌幅5.15%，周内现货成交贴水50元/吨至升水20元/吨据Mysteel7月7日统计，沈阳地区铝锭库存0.1万吨，较上期数据无变化市场成交方面，宏观氛围偏空，日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，且市场对于社库累积的预期不断增强，铝价大幅受挫，市场上看跌情绪不断蔓延，持货商积极出货，下游主动询价按需备货，整体成交偏弱。

Mysteel日报：铝价弱势震荡 现货交投有所好转

四、明日预测 宏观面，欧洲央行公布最新政策，暗示将开始加息，有色金属整体承压运行基本面，在政府扶持及部分地区电价下滑的刺激下，电解铝企业的新增投产工作将继续进行，未来电解铝运行产能稳步上升的预期较强，限制铝价上行空间另外，终端需求地产下滑势头难改，但目前上海复工复产顺利落地释放较好信号， 且汽车、光伏等领域仍有持续增长，后续仍需关注政策面刺激下消费的恢复情况短期来看，持续上升的产量以及海外铝锭的流入使铝价上行空间受压制，但超预期持续下滑的铝锭社会库存对铝价存在一定支撑。

Mysteel：5月电解铝行业利润持续收窄 部分产能出现理论亏损

而铝价虽然疫情后补库需求短期内能维持但整月来看上方承压明显，伦铝价格及保税区铝锭库存压制铝价反弹空间，预计月均价环比小幅反弹，行业利润有所回升 电解铝行业部分产能出现理论亏损 5月电解铝行业地区间、企业间成本差异拉大，其中河南地区受电力成本高企影响出现理论亏损从区域成本对比来看，新疆、陕西各凭借低廉的能源成本优势，在行业内成本优势显著；山东因氧化铝自备率达100%，在动力煤价格下降的时候，成本优势明显；青海在清洁能源发电量上升后，电价下移，在行业中表现出一定优势。

Mysteel日报：现货铝价小跌 市场交投暂无起色

四、明日预测 国内利好政策适度提前发力，针对房地产行业，央行副行长表示未来仍将因地施策做好信贷支持基本面来看，在国内稳增长举措的保驾护航下，电解铝厂复产稳步进行，产量持续释放，供应端压制铝价的预期增强此外，当前疫情控制良好，市场对下游消费恢复有较好预期，但消费全面复苏仍需时间，终端需求表现仍较弱，等待刺激性政策发力短期来看，在当前海外能源价格高企的背景下，国内外铝锭社库双双持续去化给铝价带来一定支撑，但供应端对铝价的压力日益凸显，且消费超预期改善仍待兑现，铝价上行受限。

2021年12月24日期货公司沪铝短线操作建议

基本面上，能耗双控政策及环保督察等因素依旧压制电解铝复产产能，北方地区在冬奥会结束之前难有大规模复产消费端，持货商看涨挺价惜售，接货商积极采购，整体成交尚可但春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，需警惕未来需求走弱的风险库存方面，最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡，南海等主要消费地贡献主要降幅价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1月，预计铝价短期内将维持强势。

2021年8月20日期货公司沪铝短线操作建议

供给方面，国内限电范围由云南扩大至广西贵州两地，叠加内蒙双控影响，供给侧影响暂难缓解；需求方面，淡季下消费仍存在一定韧性，但边际有所放缓，铝价冲上两万大关后下游畏高情绪再起，市场成交受阻明显，或期待第三次抛储对价格有所压制库存方面，当前社库维持低水位运行，因前期巩义、无锡地区仓库铝锭滞留情况得到缓解，部分在途铝锭集中到库，本周库存小幅累库，当前库存水位在73万吨水平上，预计累库拐点8月下旬初现短期我们将维持铝价震荡偏强运行的观点不变，值得关注的是8月下旬即将到来的第三批次国抛储，在前两次抛储规模均未及市场预期的情况下，新一轮抛储规模预期或将大幅增加，若叠加电解铝社库累库周期，届时铝价将面临较大上行压力。