铝锭国际库存

Mysteel早报：沪铝早盘价格将宽幅下跌

当地时间4月6日，国际能源署署长比罗尔通过社交媒体表示，国际能源署成员国将释放1.2亿桶原油储备，具体的细节将很快公布 三，基本面： 1.供应端：原油储备释放，大宗商品价格普遍下调，一定程度上释放部分铝锭产能，但当前的铝锭供应仍偏紧前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少国内部分地区开始推荐电解铝复产工作 2.库存端：截止4月6日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存107.7万吨，较上周四（3月31日）增加1.5万吨。

【银河期货】电解铝需求韧性仍存 供应边际趋于宽松

受访人员：银河期货有限公司 师富广 客户观点： 短期逻辑：政策和供应占主导逻辑，需求进入淡季：目前广东、巩义地区明显进入淡季，库存企稳开始增加，无锡地区受益于出口和新能源相关行业的订单，表现维持较好的态势；供应较低：1、短期运行产能供应维持低位，去年同期运行产能3950万吨，目前3820万吨，绝对值少了130万吨；2、进口窗口持续中断，进口补充不足，1月份~2月份进口估计很少；3、铝水转化率偏高，铸锭少，结构性因素导致铝锭库存少，春节累库节后高峰期大概在120万吨上下，较低的水平，但是铝棒库存会比较高；政策情绪偏暖：近期政策陆续支撑市场情绪，央行周一降息（预期内），但是周二的新闻发布会大超预期，“鸽声嘹亮”，就差自己亲自下场，发改委催促重大项目抓紧落地，所以短期政策属性比较乐观；能源属性再次发力：煤炭价格再度大涨，全球能源价格维持高位，铝一定程度被做为煤炭的替代品炒作；供应链危机：山东地区氧化铝大规模减产，山西河南有概率加入，氧化铝产量大减对电解铝的影响会存在不确定性，有一定概率影响电解铝供应； 中长期逻辑：供应端短期虽遇到挫折，但中期维持产能爬坡，大周期遭遇产能天花板，2022年电解铝运行产能继续增长，前低后高，目前运行产能大概3820万吨左右，预计至2022年底运行产能达到4100~4150万吨的水平，全年产量根据投产节奏预计在3920~4000万吨的区间，取决于投产的进度，国内供应前紧后松；需求端：需求的惯性以及地产后端竣工的尾声，新能源及光伏领域的爆发式增长，板带箔、组件出口维持高位，导致上半年需求维持韧性增长，光伏+汽车是确定性大幅增长的，核心在于地产，只要地产企稳，需求就是增长的，地产弱势，需求就会持平甚至下行，所以近期地产政策的偏暖预期给市场信心；伴随下半年全球加息推进，全球需求下行，出口预期减少，国内地产周期带来的负面影响传导至竣工端，需求共振减弱，但是上半年预计紧平衡； 公司简介：银河期货有限公司注册资本为人民币23亿元，作为上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心会员、中国金融期货交易所全面结算会员，可代理国内所有品种的期货交易，提供商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等多维度矩阵服务。

我的有色：电解铝交易人员心态指数调研第151期

短期铝锭社会库存已经开始下滑，现货价格支撑较强，大户延续收货认为下周价格将震荡下跌的企业观点主要为目前冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力同时，当前国际宏观氛围较为紧张，不利好有色金属价格认为下周价格将维持震荡盘整的企业观点主要为，目前电解铝供需格局处于稳定局面，铝价会将维持区间震荡

Mymetal：终端需求已“转向” 铝价还能走多远

虽然国际宏观悲观情绪较浓，但在可观的盈利水平面前，低成本地区的电解铝企业没有理由拒绝新投 下游需求转向 供应过剩局面已凸显 产成品库存增大 开工率下滑已成定局 图5:中国铝型材企业开工率 数据来源：我的有色网 图6：中国铝板带企业开工率 数据来源：我的有色网 图7：中国铝杆线企业开工率 数据来源：我的有色网 据我的有色网调研统计，在5月，中国铝板带企业行业开工率环比4月呈现小幅下滑，主要原因为河南地区铝锭现货价格高升水维持了半个月左右时间，从而导致企业无奈太高产品报价，下游客户接受程度不高，导致接单困难；而铝型材和铝杆线行业开工率在5月呈现小幅上涨，值得一提的是，在铝杆线行业中，3月份铝杆加工费高企，刺激了地区新投，导致4月份行业开工率表现并未亮眼。

【金属镁】市场一周评述（03.23-03.27）

而下游铝方面，据我网有色方面调研40家铝材加工企业，由于国际疫情影响铝产品出口量下滑明显，1月及2月样本企业出口量同比去年铝型材有20-25%，铝板带箔有35-40%等不同程度的降幅，而常规出口量占到样本企业产能为铝型材19-23%，铝板带箔26-30%当前铝锭市场库存高位，部分电解铝厂出现惜售行为，厂内库存或略有积压电解铝市场承压，铝加工企业需求受阻，对于金属镁的需求也有所放缓甚至暂时取消下单。

铝：宏观风险上升 暂时观望为主

美联储或进一步降息，国际经济局势趋紧带来的不确定性使投资者避险情绪升温，美元指数下跌明显，美债收益率下跌人民币兑美元离岸和在岸汇率先后突破“7”的整数关口，国内金属价格受到支撑 受社会铝锭库存下降消息影响，市场情绪有所提振目前国内氧化铝价格止跌企稳，且接近底部电解铝厂利润虽有所修复，后期复产积极性有所改善，供应端增量预期仍存消费端目前建材行业进入季节性淡季，大半企业都反馈接单量进一步下滑。

沪铝缺乏上涨动能

最近有消息称，巴西解除了对海德鲁Alunorte氧化铝厂的生产禁令预计国际氧化铝价格后期或小幅下跌，国内氧化铝价格或同步下调同时，受原材料价格影响，预焙阳极市场主流价格持稳，上下游势态疲弱，价格难有提振而近期国内动力煤市场价格回落调整，贸易商操作不积极，煤矿库存较多，降价压力仍存中小煤矿一般在春节前十天停产减产，下游会有少量备货需求，预计春节前价格企稳总体上，成本端重心下移，且有企稳趋势 节前备货不及预期 1月14日，据统计，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.3万吨，无锡地区49.9万吨，杭州地区10.7万吨，巩义地区11.0万吨，南海地区15.8万吨，天津5.3万吨，临沂2.4万吨，重庆1.9万吨，消费地铝锭库存合计127.3万吨，比上周四减少0.9万吨。

沪铝缺乏上涨动能

最近有消息称，巴西解除了对海德鲁Alunorte氧化铝厂的生产禁令预计国际氧化铝价格后期或小幅下跌，国内氧化铝价格或同步下调同时，受原材料价格影响，预焙阳极市场主流价格持稳，上下游势态疲弱，价格难有提振而近期国内动力煤市场价格回落调整，贸易商操作不积极，煤矿库存较多，降价压力仍存中小煤矿一般在春节前十天停产减产，下游会有少量备货需求，预计春节前价格企稳总体上，成本端重心下移，且有企稳趋势 节前备货不及预期 1月14日，据统计，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.3万吨，无锡地区49.9万吨，杭州地区10.7万吨，巩义地区11.0万吨，南海地区15.8万吨，天津5.3万吨，临沂2.4万吨，重庆1.9万吨，消费地铝锭库存合计127.3万吨，比上周四减少0.9万吨。

沪铝缺乏上涨动能

最近有消息称，巴西解除了对海德鲁Alunorte氧化铝厂的生产禁令预计国际氧化铝价格后期或小幅下跌，国内氧化铝价格或同步下调同时，受原材料价格影响，预焙阳极市场主流价格持稳，上下游势态疲弱，价格难有提振而近期国内动力煤市场价格回落调整，贸易商操作不积极，煤矿库存较多，降价压力仍存中小煤矿一般在春节前十天停产减产，下游会有少量备货需求，预计春节前价格企稳总体上，成本端重心下移，且有企稳趋势 节前备货不及预期 1月14日，据统计，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.3万吨，无锡地区49.9万吨，杭州地区10.7万吨，巩义地区11.0万吨，南海地区15.8万吨，天津5.3万吨，临沂2.4万吨，重庆1.9万吨，消费地铝锭库存合计127.3万吨，比上周四减少0.9万吨。

2018年8月22日期货公司沪铝短线操作建议

华泰期货 观点：目前供改预期增强，成本支撑显著，铝锭淡季库存仍维持下滑趋势，美指近期走势疲软，支撑铝价强势拉涨昨日沪铝大幅增仓上行，资金对铝的偏好度逐渐提升，建议维持多头配置国际铝业协会（IAI）数据显示，2018年7月全球电解铝日均产量17.65万吨，同比增加2.7%7月全球电解铝产量547.2万吨，其中中国地区产量311万吨，同比增长3.81%，除中国以外地区产量221.2万吨，同比增加1.5%。

Mymetal-7月23日 废铝早餐

国际铝业协会（IAI）公布6月全球电解铝产量为532.1万吨，同比减少2.9%中国以外地区电解铝产量229.1万吨，同比增加1.8%，中国地区电解铝产量同比减少6.2%至303万吨库存方面，据我的有色网（Mymetal）数据，国内现货电解铝库存方面环比减少1.9万吨，铝锭现货数据172.9万吨预计今日铝价震荡上涨 3.现货市场面： 美元大跌，周五铝价回暖，震荡上涨，但是目前国内市场处于消费淡季，企业产量减少，废铝新料货源减少，废铝现货市场目前处于供需两弱的局面，以废铝为原料加工的铝企按需采购，减少废铝库存周期，价格处于低位时买入。

库存持续高位 铝价低位波动

国际铝业协会数据显示，中国1月原铝产量攀升至287.7万吨，电解铝供应压力逐步增大，库存或将延续高位，压制铝价走高 综上所述，氧化铝及预焙阳极供应充裕，价格有望继续回落，带动电解铝生产成本下移美国对进口自中国的铝材征收高额关税将抑制铝材出口，导致国内铝材供应压力增加，对铝价形成拖累电解铝供应压力增大，铝锭库存持续高位也将压制铝价反弹。

库存持续高位 铝价低位波动

国际铝业协会数据显示，中国1月原铝产量攀升至287.7万吨，电解铝供应压力逐步增大，库存或将延续高位，压制铝价走高 综上所述，氧化铝及预焙阳极供应充裕，价格有望继续回落，带动电解铝生产成本下移美国对进口自中国的铝材征收高额关税将抑制铝材出口，导致国内铝材供应压力增加，对铝价形成拖累电解铝供应压力增大，铝锭库存持续高位也将压制铝价反弹。

赵武壮：当前铝产业面临的形势

2017年，我国“供给侧”、“环保”政策双管齐下，电解铝产量增速明显放缓但是，随着政策落地，中国电解铝产量已经转入正常生产阶段，市场短缺预期将明显下降此外，截至2017年9月底，中国铝锭库存达到历史高位，有近170万吨，在政策预期减弱的情况下，不排除资金反向炒作铝价，造成市场价格短期震荡下行大的可能 3.国际铝市场延续短缺格局。

Mymetal：赵武壮：当前铝产业面临的形势

2017年，我国“供给侧”、“环保”政策双管齐下，电解铝产量增速明显放缓但是，随着政策落地，中国电解铝产量已经转入正常生产阶段，市场短缺预期将明显下降此外，截至2017年9月底，中国铝锭库存达到历史高位，有近170万吨，在政策预期减弱的情况下，不排除资金反向炒作铝价，造成市场价格短期震荡下行大的可能 3. 国际铝市场延续短缺格局。

2017年9月18日期货公司沪铝短线操作建议

朝鲜继续挑战国际社会，资金避险情绪有一定升温，不利有色 【投资策略】：观望、或偏空参与 上海中期 上周库存累计159.98万吨，环比增加3.5万吨铝锭库存频刷新值，反映出市场消费不佳事实，本周现货铝随沪铝走跌，下调明显，低位铝价促发市场产生不同心理：电解铝厂出货态度冷淡，受政策预期支撑，对后市看涨，控制出货（高升水、不出货），部分市场流通货源紧张。

9月现货库存难增 铝价走势偏暖

国际市场铝消费好于预期，铝锭缺口依旧没有解决，短期来看国际铝价依旧偏强，对国内铝价亦形成拉动同时，国内现货库存依旧维持低位，新增产能释放速度不及预期虽然中国宏观经济数据不及预期，经济下行压力加大但进入金九银十，部分地区铝下游消费预期好转会对铝价形成提振，氧化铝价格上涨在成本上对铝价亦形成支撑，9月份电解铝主流交易地区库存偏低现象难以改观所以，我们认为9月份电解铝现货价格依旧偏强，波动区间维持在14600-15200元/吨。

探索LME库存流转背后的操作

LME的铝仓库大都被国际大投行和机构所持有，诸如高盛、摩根大通、嘉能可以及维多等他们通过出租仓库以及提供铝锭运输的交通工具以赚取稳定的收益贸易商和投资者倾向于将电解铝注册成仓单，然后进行质押，以获得超低的资金成本，银行通过提供质押服务收取相关费用如此一来，直接参与各方皆大欢喜LME铝库存长期居高不下，而日本等用铝大国却不得不支付高昂的到岸升水去LME仓库拿货，当前支付的升水高达250美元/吨，这背后的本质还是因为大部分的电解铝都被仓单锁定，造成实际的电解铝供应非常有限。

探索LME库存流转背后操作技巧

LME的铝仓库大都被国际大投行和机构所持有，诸如高盛、摩根大通、嘉能可以及维多等他们通过出租仓库以及提供铝锭运输的交通工具以赚取稳定的收益贸易商和投资者倾向于将电解铝注册成仓单，然后进行质押，以获得超低的资金成本，银行通过提供质押服务收取相关费用如此一来，直接参与各方皆大欢喜LME铝库存长期居高不下，而日本等用铝大国却不得不支付高昂的到岸升水去LME仓库拿货，当前支付的升水高达250美元/吨，这背后的本质还是因为大部分的电解铝都被仓单锁定，造成实际的电解铝供应非常有限。

Myyouse：铝价本周将挑战18000整数关口 后续市场将迎来大涨

夏季已经来临，8、9月份是传统用电高峰，届时拉闸限电措施将更加频繁，4月国家发改委上调十余省上网电价，电解铝企成本上升；加之国内煤价随国际煤价水涨船高，不排除夏季有进一步提升电价的举措限电限产，电价提升支撑铝锭价格难以再跌回17000元/吨以下，今夏铝价或将“热”一回 库存 期货库存，上周上海期货交易所交割仓库中的铝库存下滑43%，约238,894吨。