冶炼加工铝锭

【证券时报】铝价涨了这么多，还能买吗？关键看这个风向标...

国内经济数据基本符合预期，宏观环境总体偏宽松，有色市场偏强运行 与铝有一定相关性和替代性的铜产品因矿端原料短缺，加工费下滑明显，为避免利润亏损扩大，冶炼厂计划统一削减产量，消息一出，兑现市场供应减少预期，铜价接连拉涨，有力带动电解铝市场 就电解铝本身看，供应方面，铝厂产能运行稳定，铝锭社会库存增长但较往年处于同期低位云南地区推进复产，或在4月至5月陆续落实，目前影响有限，需持续关注进度。

Mysteel朝闻铝市: 电解铝基本面支撑仍在 预计对铝价带来支撑。

供应端，四川某冶炼厂因技改一开始停产，初步预计下周完成停产，但西南地区供应提升预期升温；同时铝棒周度产量环比窄幅提高、铸锭量相对有限铝棒加工费相对平稳，厂库维持下降趋势但铝棒社会库存较上周四持平需求方面，国内板带消费受出口、家电及地产带动好于预期，铝锭现货维持贴水，需综合考虑铝价高位运行对出库量的影响 综合来看，海外市场情绪在经济数据带动下有所反复，国内黑色板块连续大跌电解铝基本面支撑仍在、预计对铝价带来支撑。

Mysteel朝闻铝市：基本面仍在累库周期 继续关注下游企业复工后的备货情绪

海外宏观氛围偏弱，美元指数企稳，伦铜伦铝收跌 基本面方面，春节假期期间，电解铝冶炼厂平稳生产为主，铝棒周度产量环比稍有下降，假期期间铝棒厂库显著积累，社会库存及厂库合计增加34.61万吨（2.8-2.18期间），主要受部分冶炼厂下游加工企业春节期间维持正常生产导致而假期期间，铝锭社会库存及厂库合计增加28.8万吨，基本与往年季节性增量相近下游铝加工企业方面，从节前调研情况来看，铝板带箔企业部分未停产、部分复工日期集中在农历初六至初八，复工早于往年；铝型材企业复工日期集中在农历初八至初十，与往年相近。

Mysteel朝闻铝市：海外宏观情绪偏弱 关注下游企业复工后的备货情绪

日本四季度经济负增长，增加退出负利率不确定性海外宏观氛围偏弱 基本面方面，春节假期期间，电解铝冶炼厂平稳生产为主，铝棒周度产量环比稍有下降，假期期间铝棒厂库显著积累，社会库存及厂库合计增加34.61万吨（2.8-2.18期间），主要受部分冶炼厂下游加工企业春节期间维持正常生产导致而假期期间，铝锭社会库存及厂库合计增加28.8万吨，基本与往年季节性增量相近下游铝加工企业方面，从节前调研情况来看，铝板带箔企业复工日期集中在农历初六至初八（23年春节后复工时间基本集中于初八、初十及元宵后），铝型材企业复工日期集中在农历初八至初十（23年春节后复工时间在农历初七至初十）。

瑞达期货：铝价回落部分地区需求走强

夜盘AL2402合约跌幅0.29%宏观面，美国就业数据表现强劲，纽约联储主席言论偏鹰派，美元指数偏强运行 基本面，前期铝土矿供应影响、环保等因素对氧化铝产能限制，国内氧化铝价格受多方因素走高，电解铝产量方面维稳运行，不过受电力供应影响，部分地区冶炼厂有一定的减产风险，加上铝锭进口亏损较大，进口窗口关闭，而国内铸锭量低位，短期铝锭或难有较大补充 后市来看，电解铝主流消费地区河南环保限产，加上部分地区铝下游加工企业受环保管控及消费淡季，铝社会库存后续有较大累库预期，拖累铝价，不过当前库存绝对值较低，加上铝价回落部分地区需求走强，跌幅或有限。

Mysteel：12月需求超预期 铝价V形反转

上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 市场展望 展望2024年1月，考虑部分电解铝冶炼厂周边铝液就地转化企业仍在投产过程中，距离春节仍有时日，而随着重污染天气结束、前期北方铝加工检修产能或有复产计划，预计铸锭量仍维持窄幅下降趋势，叠加前期云南电解铝减产主要体现在铝锭上，预计铝锭社会库存入库量维持偏低水平。

Mysteel：近期铝价运行逻辑分析

而从铝水流向角度来看，虽然供需压力由铝锭及各个铝坯料品种共同承担、减产对铸锭量的影响也更为明显，但从自备铝棒生产线的电解铝冶炼厂近期铝棒检修计划来看，12月份铝棒检修也会带来一定规模的铝锭增量 需求端，从光伏板块来看，国庆假期后受组件端库存偏高等因素影响，工业铝型材加工厂订单整体走弱、一开始大厂加工费尚有优势、主要是中小厂受影响，后来大厂的订单、生产线开工率也受到影响目前组件端仍处于主动去库阶段、产量增速不及预期，预计对工业铝型材的偏弱影响仍将持续。

青海碳达峰实施方案：推进钢铁、铁合金、镁铝冶炼、化工、水泥等既有产业清洁用能替代工程

提高加工过程硫平衡能力，推进有色冶金产业与盐湖化工、氟化工融合发展，实现副产硫酸的高值化利用升级改造电解铝工艺，提升青海省电解铝及铝锭、铝板带箔等领域的清洁生产水平推动钛、钠等金属资源深加工，拓宽产业链条推动产业低碳发展加快有色金属再生产业发展，完善废弃有色金属资源回收、分选和加工网络以铅锌铜冶炼、电解铝企业为重点，通过淘汰能耗高的机泵等通用设备，研发应用铜冶炼多金属回收及能源高效利用、铅冶炼能源系统优化、锌湿法冶金多金属回收、冶炼渣资源化利用、石墨化阴极、阳极开槽技术等节能新技术，开展铜阳极纯氧燃烧、液态高铅渣直接还原、高效湿法锌冶炼、锌精矿大型化焙烧、多孔介质燃烧、还原熔炼粉煤浸没喷吹、高质量阳极、电解槽综合能源优化、短流程冶炼等技术改造，建立企业能源系统优化控制中心。

青海：全面推进西宁特钢搬迁与技术升级改造工作

提高加工过程硫平衡能力，推进有色冶金产业与盐湖化工、氟化工融合发展，实现副产硫酸的高值化利用升级改造电解铝工艺，提升青海省电解铝及铝锭、铝板带箔等领域的清洁生产水平推动钛、钠等金属资源深加工，拓宽产业链条推动产业低碳发展加快有色金属再生产业发展，完善废弃有色金属资源回收、分选和加工网络以铅锌铜冶炼、电解铝企业为重点，通过淘汰能耗高的机泵等通用设备，研发应用铜冶炼多金属回收及能源高效利用、铅冶炼能源系统优化、锌湿法冶金多金属回收、冶炼渣资源化利用、石墨化阴极、阳极开槽技术等节能新技术，开展铜阳极纯氧燃烧、液态高铅渣直接还原、高效湿法锌冶炼、锌精矿大型化焙烧、多孔介质燃烧、还原熔炼粉煤浸没喷吹、高质量阳极、电解槽综合能源优化、短流程冶炼等技术改造，建立企业能源系统优化控制中心。

Mysteel：6月铝水比例环比下降能否给铝锭库存带来冲击

据Mysteel调研，6月上半月全国电解铝铝水比例为 71.74%，较5月下降0.23%，主要变动体现在北方地区 受在手订单天数持续处于偏低水平的预期影响，部分型材企业出现调减生产线的情况，近期铝棒社会库存及厂库连续出现小幅累库铝棒加工费维持偏弱水平，但铝锭受低库存影响、现货表现较好，也导致调整生产线产品更为灵活的自备铝加工生产线的冶炼厂增加了调整产品结构的动力；同时低加工费也导致个别已建成待投产的铝棒企业推迟投产时间。

Mysteel：电解铝库存进入降库周期后，何时可快速去库？

据Mysteel了解，云南省电解铝减产的时间正值园区周边铝液直供企业节后开始复产，冶炼厂减产抽槽的铝水由下游加工厂消化了一部分，铸锭了一部分，但铸锭基本在周边消化了据Mysteel调研，云南省铝锭厂库量并无显著增量，而佛山地区自3月初开始，几乎没有来自云南的铝锭到货了另一方面，佛山个别仓库本周6号开始的限装预计在10号结束，这也是本周佛山入库量相对较低的原因之一，而这也导致下周铝锭库存在短期内出现反复的可能。

Mysteel早报：加息担忧下市场动荡不安 预计佛山铝锭成交尚可

【今日市场预测】 美联储主席鲍威其鹰调略有降低，鲍威尔在听证会上强调，美联储尚未就未来加息步伐做出任何决定，并表示这将取决于即将公布的就业和通胀数据美联储利率观察工具显示，3月份加息50个基点的几率依旧高达78%，宏观扰动持续截止3月9日，Mysteel中国主要市场电解铝库存显示，铝锭社会库存123.4万吨，较3月6日减少1.5万吨铝加工企业开工率回升，下游终端需求逐渐释放，叠加上游冶炼厂限电限产，铝锭社会库存有望迎来库存拐点。

Mysteel：铝锭社会库存拐点是否即将到来

从下图可以看出，虽然今年春节前铝棒厂因各种原因提前放假导致铝棒产量占比提前下降且比重低于往年同期，但今年春节后铝棒产量占比回升速度早于往年同期，预计带动电解铝铸锭量环比下降 同时，近期巩义去库较快也有这方面原因据Mysteel调研，河南地区电解铝厂铝水比例从1月的55%提升至上周为72% 数据来源：Mysteel 2.铸锭入库比例下降 根据Mysteel测算，近两年铝锭社会库存入库量占电解铝铸锭量（考虑冶炼厂厂库变动）的比重低于往年水平，尤其自2022年6月后，铸锭入库比例为40.7%，远低于往年同期水平，说明冶炼厂铝锭直发加工厂的比重显著增加，这也是去年四季度库存持续偏低的重要原因之一。

贵州公布2023年重点项目清单，年度投资约8004亿

贵州省发改委公布2023年贵州省重大工程和重点项目名单。2023年共安排省重大工程和重点项目4158个，年度预期投资8003.86亿元，涉及“四化”项目、基础设施项目、民生工程三大领域，包含收尾项目、新建项目、续建项目、预备项目四个类型。

Mysteel：中国电解铝2022年市场回顾及2023年展望

2022年电解铝供需平衡受出口、疫情及电力供应影响显著一季度市场对消费仍有所期待，叠加出口预期，供需平衡表现好于往年水平；二季度受华东地区疫情影响，叠加海外宏观衰退预期，消费表现不及往年；年中仓库事件后，冶炼厂及贸易商货源直供下游加工厂的比例增加；三季度受散发疫情及地产表现仍偏弱影响，消费表现偏弱，9月份在疫情影响运输情况有所缓解后，存在补库情况；而四季度预计整体表现去库为主，三季度电解铝减产基本减在铸锭上而保留直供铝液，叠加直供下游货源增加、疫情影响发运等因素供应作用下，铝锭到货有限，铝锭入库减少是库存表现去库的主要原因，目前从Mysteel调研的型材企业订单天数来看，10月份订单天数有所反弹但11月随着疫情扩散程度加大，企业订单天数减少，需求暂无回暖迹象。

【银河期货】寒冷之冬与希望之春 铝价春节前后仍将宽幅震荡

自从22年11月份以来，内外宏观情绪和产业现实基本面对铝价的驱动反复易主，现实层面的压力和乐观的展望反复博弈，致使电解铝现货价格宽幅震荡，而基于当前的宏观和产业格局来看，打破这种宽幅震荡僵局的外力仍显不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待产业与宏观的共振的机会； 宏观方面，淡季炒作预期，从汇市、股市、债市等外围市场来看，海外交易美联储加息周期结束、美元下跌、欧美衰退不及预期、中国经济复苏的逻辑仍然在持续，头寸相当拥挤，对市场情绪带来偏强的指引； 产业方面，库存的持续累积是市场直接的压力，需求的现实弱势是承压的根源；供应方面，贵州地区目前减产约80万吨左右，缓解了供应端的压力，但是结构层面的库存压力还在继续，今年冬季铝锭铸锭量较多，淡季累库高点或将超过130万吨；需求方面维持弱势，此前强势的板带行业也表现孱弱，但是由于棒材减产较多，剩余的企业订单反而较好，部分押注节后消费的资金依旧在下投机订单，且硅料价格的下跌使得光伏企业在年底赶订单反而带来一定的需求；成本方面，节前略有反弹，虽然预焙阳极在1月份初比12月跌400元/吨，但是近期煤炭价格企稳回升，氧化铝受益于海外澳洲的减产，价格反弹，目前山东地区的冶炼利润在一千元左右，完全成本在1.72万元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易与“寒冷的冬天”的博弈还在延续，铝锭环节的进口依赖度较低，节前铝价反弹至当前的位置后，交易的天平逐渐向空头有利方面转移；套利方面，由于今年棒厂减产较多，可适当布局一定的做多铝棒加工费的头寸。

青海省人民政府 关于印发青海省碳达峰实施方案的通知

提高加工过程硫平衡能力，推进有色冶金产业与盐湖化工、氟化工融合发展，实现副产硫酸的高值化利用升级改造电解铝工艺，提升青海省电解铝及铝锭、铝板带箔等领域的清洁生产水平推动钛、钠等金属资源深加工，拓宽产业链条推动产业低碳发展加快有色金属再生产业发展，完善废弃有色金属资源回收、分选和加工网络 4.推动钢铁行业碳达峰深化钢铁行业供给侧结构性改革，推进存量优化重视冶炼尾渣、高炉煤气等副产资源的综合利用，提升废钢资源回收利用水平，推行全废钢电炉工艺。

【财联社】低库存+强预期！铜铝有色市场迎回暖，企业利润走高

铜铝有色行业迎回暖在近期国内疫情防控优化及地产政策利好释放，叠加铜、铝锭社库达到历史低点，下游消费预期有所恢复，市场价格及行业利润开始走高业内分析人士对财联社记者表示，随着防疫防控优化，下游加工及终端需求释放，叠加地产政策刺激需求，以及新能源领域的增量，预计2023年铜、铝等有色市场同比明显回暖 低库存空头“不敢入场”，强预期价格抬升铝企利润恢复 至12月5日，Mysteel统计主要地区铝锭社会库存为50.9万吨，创2017年1月以来新低，而截至12月1日，电解铝冶炼厂库存7.1万吨，也处于偏低水平。

低库存+强预期！铜铝有色市场迎回暖，企业利润走高

铜铝有色行业迎回暖在近期国内疫情防控优化及地产政策利好释放，叠加铜、铝锭社库达到历史低点，下游消费预期有所恢复，市场价格及行业利润开始走高业内分析人士对财联社记者表示，随着防疫防控优化，下游加工及终端需求释放，叠加地产政策刺激需求，以及新能源领域的增量，预计2023年铜、铝等有色市场同比明显回暖 低库存空头“不敢入场”，强预期价格抬升铝企利润恢复 至12月5日，Mysteel统计主要地区铝锭社会库存为50.9万吨，创2017年1月以来新低，而截至12月1日，电解铝冶炼厂库存7.1万吨，也处于偏低水平。

甘肃省发布关于加强电解铝等行业产能置换工作的通知

各市州和兰州新区务必高度重视，令行禁止，切实将党中央、国务院决策部署和省委省政府工作要求落到实处坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设，严格落实产能置换政策规定，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能钢铁冶炼项目备案前，必须按规定实施产能置换 （二）电解铝行业：为避免个别新增电解铝项目以新材料、铝加工等名义，逃避产能置换，按规定凡包含电解工序生产铝液、铝锭等的建设项目，均必须实施电解铝产能置换，即“建设电解槽、就须置换”。