周平铝锭

Mysteel早报：本周加息在即 预计佛山铝锭升贴水持平

【昨日市场回顾】 佛山地区铝锭主流成交价在18870-18880元/吨，均价18875元/吨，较上个交易日涨85元/吨 早间佛山市场仓储自提货源报升水10-20元/吨，升水10元/吨有成交沪铝回吐昨日一半涨幅，下游终端补货积极性减弱，后续市场转报均价至升水10元/吨，以均价成交为主。

A00铝锭现货午评：现货铝价基本平稳 周末下游无批量备货

【期货市场】美元指数连日走弱伦交所铝库存激增32.8万手一度引发外盘铝价跳水，不过市场普遍认为这部分铝锭将输入中国市场，因近期进口窗口打开隔夜外盘铝价随后回升并收涨0.92%至2185.5美元/吨沪期铝夜盘低开小幅震荡，主力2104合约小幅收低于17470元/吨今日早间沪铝震荡下挫，截止午市休盘收于17245元/吨，跌110元/吨，跌幅0.63% 【现货市场】华东地区铝锭主流成交价在17350-17390元/吨，均价17370元/吨，对沪铝03合约的收盘卖价报升90至130元/吨，今日沪铝冲高回落，现货贸易商随盘面调价积极出货，市场观望情绪渐起，低价货源较好成交，下游依旧按需采购为主，整体成交一般。

Mysteel朝闻铝市: 需求有超预期表现 预计带动铝价偏强震荡运行为主

国内方面，中国3月官方制造业PMI强劲反弹至50.8，重回扩张区间供应端，供应端，云南方面因干旱问题导致电解铝冶炼厂复产进度明显不及前期计划，铝水比例持续提高、铸锭量维持偏低水平需求端，从调研数据来看，除地产端用铝同比稍有转弱外，光伏、家电、汽车、特高压等相关用铝均有显著增长，带动铝表观需求维持同比增势库存方面，从季节性来看，铝锭库存拐点出现后、整体铝产品库存将步入快速去库周期综合来看，国内外铝基本面表现坚挺，需求有超预期表现，预计带动铝价偏强震荡运行为主，后续关注需求端会否有高铝价带来的负反馈情况。

Mysteel：华南铝基差为何持续走低 旺季来临是否将带动后续现货走强？

电解铝期货价格走势图 三、铝棒出库量高于铝锭 从出库量角度来看，年后华南市场下游企业陆续返工，下游集中补货，出库量稳步提升，但整体呈现上升趋势，且即将进入传统“金三银四”旺季，国内铝棒率先去库一周，但铝锭出库量仍不及往年同期水平，一方面是由于铝价走高，下游企业畏高少采；另一方面，从佛山铝锭和铝棒出库对比图能看出，铝棒出库量高于铝锭出库，说明在铝棒库存偏高的情况下，叠加铝棒加工费近期走低，对铝锭出库稍有抑制。

Mysteel朝闻铝市: 电解铝基本面支撑仍在 预计对铝价带来支撑。

供应端，四川某冶炼厂因技改一开始停产，初步预计下周完成停产，但西南地区供应提升预期升温；同时铝棒周度产量环比窄幅提高、铸锭量相对有限铝棒加工费相对平稳，厂库维持下降趋势但铝棒社会库存较上周四持平需求方面，国内板带消费受出口、家电及地产带动好于预期，铝锭现货维持贴水，需综合考虑铝价高位运行对出库量的影响 综合来看，海外市场情绪在经济数据带动下有所反复，国内黑色板块连续大跌电解铝基本面支撑仍在、预计对铝价带来支撑。

Mysteel早读：住建部回应房地产发展，中天螺纹钢最新调价

◎ 上周末，唐山迁安普方坯出厂价下调20报3440元/吨 ◎ Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年2月中国电解铝行业加权平均完全成本为16664元/吨，较上月上升279元/吨，涨幅略有扩大与1月铝锭现货均价18821元/吨对比，全行业盈利2157元/吨。

Mysteel：近11个月以来电解铝首次出现理论亏损省份

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年2月中国电解铝行业加权平均完全成本为16664元/吨，较上月上升279元/吨，涨幅略有扩大与上海钢联1月铝锭现货均价18821元/吨对比，全行业盈利2157元/吨成本上涨叠加铝价下跌，电解铝行业平均利润环比下降539元/吨，个别省份出现理论亏损 从本月电解铝各成本项的环比变化来看，受冶炼厂成本核算周期影响，2月贡献成本涨幅的原料仍主要是氧化铝，而电力成本和阳极成本环比基本持平。

中信建投期货：沪铝逢低做多为主

目前市场普遍预期美联储将于6月降息，短期宏观没有较大风险基本面看，国内矿石供应仍然偏紧，不过3月将有所改善，氧化铝价格存在下跌压力供应端电解铝铝水比例仍处高位，节后下游消费持续复苏，目前库存累幅弱于预期，截止上周国内铝锭及铝棒总库存仅106.1万吨，同比减少24.6%，为近6年同期最低水平较强的基本面为铝价反弹提供支撑沪铝03合约运行区间18900-19200元/吨，逢低做多为主

Mysteel朝闻铝市：等待海外宏观情绪修复后共振机会 否则铝价仍将震荡为主

云南文山铝业有限公司一月份实现了铝液Al99.70以上率达到100%，铝液Al99.85以上槽台率97.92%，Al99.85高品质铝锭占比98.81%，创电解铝投产以来最优水平 巴西商贸部数据显示，2024年2月截至第4周，共计15个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿31.8万吨，去年2月为31.79万吨；日均装运量为2.12万吨／日，较去年2月的1.77万吨／日增加20.06%。

中信建投期货：上半年铝锭供给大概率呈现偏紧状态

电解铝则受美国近期将宣布对俄罗斯实施新的制裁的消息影响，我们认为该则消息对伦铝利多对国内影响偏空若后续制栽涉及俄铝，或将影响俄铝对国内的出口量 基本面，看今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期，上半年铝锭供给大概率呈现偏紧状态近期的极端天气使得西北方向的汽运暂停，晋豫地区多条高速封闭，主流消费地到货将低于往年同期水平，预计下周到货仍然偏多 目前下游尚未完全开工，后续仍有3-4周的累库周期，区间操作为主。

云晨期货：铝供需矛盾暂不突出

库存方面，铝锭社会库存本来就偏低，春节期间国内铝锭社会库存累积14.9万吨，低于去年同期18.9万吨的累库幅度，节后第一周累库幅度亦低于过去两年同期，预计节后库存总水平将继续累积达到80万—100万吨，但依然低于同期季节性高点总体看，短期电解铝供需矛盾并不突出 综上，基于海外降息预期下修带来的偏空影响边际减弱，且短期铝锭供需矛盾并不突出的判断，预计沪铝指数短期波动区间为18500—19200元／吨，目前逐渐靠近本轮回调的低点，后市有望迎来反弹。

瑞达期货：国内利好政策使得电解铝仍有支撑

夜盘AL2404合约跌幅0.50%宏观面，美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落且环比创八个月最大升幅，数据凸显美国通胀压力持续，市场反应强烈，对美联储降息预期再度回撤；国内方面，多部门协调联动推进房地产政策落地，多家银行密集对接房地产“白名单”项目，中国持续发声提振市场信心 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，节内国内电解铝企业多持稳运行；昨日国内铝现货成交逐步活跃，但考虑到春节期间铸锭量增加且运行产能高于去年同期水平，预计铝锭社会库存短期处于累库周期。

Mysteel朝闻铝市：基本面仍在累库周期 继续关注下游企业复工后的备货情绪

海外宏观氛围偏弱，美元指数企稳，伦铜伦铝收跌 基本面方面，春节假期期间，电解铝冶炼厂平稳生产为主，铝棒周度产量环比稍有下降，假期期间铝棒厂库显著积累，社会库存及厂库合计增加34.61万吨（2.8-2.18期间），主要受部分冶炼厂下游加工企业春节期间维持正常生产导致而假期期间，铝锭社会库存及厂库合计增加28.8万吨，基本与往年季节性增量相近下游铝加工企业方面，从节前调研情况来看，铝板带箔企业部分未停产、部分复工日期集中在农历初六至初八，复工早于往年；铝型材企业复工日期集中在农历初八至初十，与往年相近。

Mysteel朝闻铝市：海外宏观情绪偏弱 关注下游企业复工后的备货情绪

日本四季度经济负增长，增加退出负利率不确定性海外宏观氛围偏弱 基本面方面，春节假期期间，电解铝冶炼厂平稳生产为主，铝棒周度产量环比稍有下降，假期期间铝棒厂库显著积累，社会库存及厂库合计增加34.61万吨（2.8-2.18期间），主要受部分冶炼厂下游加工企业春节期间维持正常生产导致而假期期间，铝锭社会库存及厂库合计增加28.8万吨，基本与往年季节性增量相近下游铝加工企业方面，从节前调研情况来看，铝板带箔企业复工日期集中在农历初六至初八（23年春节后复工时间基本集中于初八、初十及元宵后），铝型材企业复工日期集中在农历初八至初十（23年春节后复工时间在农历初七至初十）。

Mysteel：1月电解铝成本维持上涨趋势

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年1月中国电解铝行业加权平均完全成本为16385元/吨，较上月上升212元/吨，涨幅扩大与上海钢联1月铝锭现货均价19081元/吨对比，全行业盈利2696元/吨铝价涨幅大于成本涨幅，带动电解铝行业平均利润环比窄幅上涨26元/吨 从本月电解铝各成本项的环比变化来看，受冶炼厂成本核算周期影响，1月贡献成本涨幅的主要是氧化铝成本的提升，电力成本和阳极成本环比稍有下降。

瑞达期货：国内铝锭连续去库

夜盘AL2403合约涨幅0.05%美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期；鲍威尔发言打压了市场对3月降息预期，当前交易商认为美联储在3月份降息的可能性为38%，低于之前的59% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，限制沪铝期价上行空间。

瑞达期货：沪铝短期区间18800-19200震荡

夜盘AL2403合约涨幅0.24%宏观面，市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，限制沪铝期价上行空间。

瑞达期货：沪铝AL2403合约短期区间18800-19200震荡

夜盘AL2403合约跌幅0.18%宏观面，12月美国个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.6%，与预期一致，年通胀率连续第三个月低于3%市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游逐步放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，库存已开始转增，拉动沪铝期价下滑。

瑞达期货：沪铝后市或以震荡为主

夜盘AL2403合约涨幅0.95%宏观面，12月美国个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨2.6%，与预期一致，年通胀率连续第三个月低于3%市场预计，如果3月不降息，首次降息将在5月会议上发生，概率约为90%；国内央行超预期降准0.5个百分点，释放政策信心，提振市场情绪 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上此前铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强及海外俄铝制裁消息，支撑铝价走强，不过随下游放假加上现阶段的相对高铝价，下游接货情绪不佳，后市或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝震荡为主

夜盘AL2403合约涨幅0.40%宏观面，近期的经济数据和美联储官员的言论打击市场对美联储3月开始降息的预期，市场预计3月美联储降息的可能性已低于50% 基本面，氧化铝因部分地区重污染天气及矿石短期供应不足等原因现货供应延续偏紧，电解铝生产平稳，进口原铝或有增加，当下正处消费淡季，铝加工企业逐步进入春节放假状态，订单进一步减少，铝社会库存或将进入传统累库周期，不过电解铝当前库存水平处于低位，加上短期铝价走低，刺激下游节前集中备货积极，带动出库走强，国内铝锭连续去库，今年节前累库总量或远低于去年同期水平，加上氧化铝偏强，仍有一定的成本支撑，多空交织，震荡为主。