美联储铝锭指数

Mysteel朝闻铝市: 铝实际需求更显韧性 预计近期铝价仍随宏观偏强震荡为主

中国4月一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）均维持不变今日关注欧元区、美国4月制造业PMI数据，同时本周五将出台美联储更为关注的美国3月PCE物价指数，后续关注宏观情绪变化基本面近期变动有限，云南电解铝产能仍在复产过程中，消费端订单及备货意愿尚可，铝价下跌后铝锭去库速度加快3月铝锭进口量在进口窗口关闭情况下仍创今年高位，铝实际需求更显韧性综合来看，预计近期铝价仍随宏观偏强震荡为主

瑞达期货：沪铝短期或震荡

夜盘AL2402合约跌幅0.18%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝短期或以震荡为主

夜盘AL2402合约跌幅0.05%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：沪铝区间震荡

夜盘AL2401合约涨幅0.32%宏观面，美国12月Markit制造业PMI数据表明制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖，整体经济或仍保持一定韧性，短期内美元指数在市场利率预期下调后或相对承压，但经济数据持续走强及美联储官员鹰派言论或使美元指数小幅修正 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，短期或以震荡为主。

瑞达期货：夜盘AL2401合约涨幅0.93%

夜盘AL2401合约涨幅0.93%宏观面，美联储货币政策会议加上鲍威尔发言，让最新利率预测显示，预计2024年将降息75个基点，近期美元指数下行基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝震荡偏强

夜盘AL2401合约涨幅1.08%宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

瑞达期货：沪铝短期或以震荡偏强为主

夜盘AL2401合约涨幅0.35%宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上宏观情绪较好，短期或以震荡偏强为主。

Mysteel：8月制造业供给指数（MMSI）录得139.91点，环比上升2.09%【2023年8月中国制造业供给指数（MMSI）点评】

8月有色金属供给指数为238.67，同比上升16.31%，环比上升6.66%铜方面，海外美联储停止加息预期升温，美元指数或走弱托底铜价，8月中国经济复苏不及预期，经济弱现实承压，但多项政策利好托底铜价；需求方面，新能源领域铜消费强劲，国内市场进入“金九银十”传统旺季，市场对需求改善预期有所升温，对铜价有一定支撑铝方面，云南地区基本完成复产，电解铝产量环比增加，但铝水比例偏高且铸锭量偏低，铝锭供应量不及预期；需求端淡季不淡，终端消费仍有一定韧性，叠加冶炼成本变动较小，铝价震荡偏强运行。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（7月14日-7月21日）

②随着6月美国CPI和PPI同比增速超预期回落，不支持美联储进一步加息，美元指数失守100整数关口，创15个月新低市场情绪转暖，铝价大幅上涨，预计乐观的市场情绪能够得到延续 空方观点汇总：①成本方面，Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行调研并测算，2023年6月中国电解铝行业加权平均完全成本为15875元/吨，较上月下降347元/吨与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨。

瑞达期货：沪铝短期震荡交易为主

宏观上，美联储主席鲍威尔对 1 月的非农数据有所发言，美元指数小跌 基本面上，云南省内电解铝厂部分企业已收到口头通知减压产比例在 10%—20%，暂未有明确文件落地，供应短期增量受限；需求端，下游采偏谨慎，节后消费弱于预期，但市场对政策端的预期仍在 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库累库增量明显，需关注后期库存变化现货方面，昨日沪铝偏强运行，华南现货市场成交逐渐活跃。

瑞达期货：AL2303合约多单适当获利出场

宏观上，美联储主席鲍威尔对 1 月的非农数据有所发言，美元指数小跌 基本面上，云南省内电解铝厂水电不足是既定事实，部分企业已收到口头通知减压产，虽暂未有明确文件出台，但云南地区限电减产的概率较大，供应短期增量受限；需求端，下游采偏谨慎，节后消费弱于预期，但市场对政策端的预期仍在 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库累库增量明显，需关注后期库存变化现货方面，昨日下游陆续复工市场交易活跃度上升，部分地区因铝价坚挺，成交较弱。

瑞达期货：沪铝多单适当获利出场

宏观上，美国非农就业数据及劳动力市场大超预期，显示出强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，美元指数大幅反弹 基本面上，云南省内电解铝厂水电不足是既定事实，部分企业已收到口头通知减压产，虽暂未有明确文件出台，但云南地区限电减产的概率较大，供应短期增量受限；需求端，下游采偏谨慎，节后消费弱于预期，但市场对政策端的预期仍在 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库累库增量明显，需关注后期库存变化。

瑞达期货：沪铝合约多单适当获利出场

宏观上，美国非农就业数据及劳动力市场大超预期，显示出强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，美元指数大幅反弹 基本面上，云南省内电解铝厂水电不足是既定事实，部分企业已收到口头通知减压产，虽暂未有明确文件出台，但云南地区限电减产的概率较大，供应短期增量受限；需求端，下游采偏谨慎，节后消费弱于预期，但市场对政策端的预期仍在 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库累库增量明显，需关注后期库存变化。

Mysteel调研：国内废铝市场情绪上涨为主（12月2日-12月9日）

②从优化二十条的出台，到每一次联防联控机制开会细化，再到地产救助的"三箭"齐发，此前"看空"的逻辑已经出现根本转变③在我国经济自疫情中逐步回稳、防疫措施不断优下，行业企业或提前对春节前备货做出乐观预期④市场对于美联储货币政策放缓的预期继续升温，美元指数以及美债利率持续下行，市场重回通胀逻辑 空方观点汇总：①从Mysteel统计的中国电解铝企业厂内铝锭库存来看，周四中国电解铝企业厂内铝锭库存7.1万吨，相较于上周四增加1万吨。

Mysteel日报：多空博弈下 铝价维持区间窄幅

四、明日预测 目前，市场对美联储加息鹰派观点的担忧增强，美元指数飙升，铝价承压继续下跌，国内疫情导致停产的企业逐步开始复工，另外由于运输不畅到货减少铝锭去库，叠加海外库存持续去化但国内消费尚难恢复到往年同期水平，且电解铝产量还在持续抬升多空博弈下，铝价维持区间窄幅震荡走势

Mysteel早报：沈阳电解铝现货贴水预计有所收窄

【昨日市场回顾】 上周五沈阳地区铝锭主流成交价在21750-21770元/吨，均价21760元/吨，较上一交易日跌20元/吨，持货商早间报贴水40-50元/吨，相较于昨日贴水维持稳定成交方面，铝价小幅下跌，疫情影响仍未消除，城市还未完全解封，物流运输仍待恢复，企业还在稳步复工复产中，接货商观望情绪浓厚，少有询价，市场整体成交氛围清淡 【今日市场预测】 考虑到美联储偏鹰表态，美元指数飙升，有色金属整体承压，预计今日沈阳地区电解铝现货贴水有所收窄。

铝价短期偏强运行

社会库存方面，截至7月5日，统计的5地电解铝社会库存为86.3万吨，较上周下降1.30万吨，去年同期库存为71.2万吨虽然国家第一次铝锭抛储已经落地，但是社会库存依然在下降，而且库存处于低位，也反映了目前铝供需格局良好的局面 宏观方面，美国经济有所恢复，其主要数据表现向好，如制造业PMI持续创新高，这激发了部分美联储官员的鹰派言论，美元当前回升至92附近美元指数走强将令铝价承压，但值得注意的是，7月美国非农就业数据虽好于预期，但失业率却低于预期，表明美国就业市场恢复元气尚需时日，美联储因此可能不会再度加快加息节奏，短期美元指数再度走强的可能性较小。

铝：宏观风险上升 暂时观望为主

美联储或进一步降息，国际经济局势趋紧带来的不确定性使投资者避险情绪升温，美元指数下跌明显，美债收益率下跌人民币兑美元离岸和在岸汇率先后突破“7”的整数关口，国内金属价格受到支撑 受社会铝锭库存下降消息影响，市场情绪有所提振目前国内氧化铝价格止跌企稳，且接近底部电解铝厂利润虽有所修复，后期复产积极性有所改善，供应端增量预期仍存消费端目前建材行业进入季节性淡季，大半企业都反馈接单量进一步下滑。

Mymetal：沪铝熬过淡季考验，短期价格下跌空间有限

从企业客户反馈的情况来看，目前终端客户询价频率有所提高，预计8月下旬订单有质的提升 总结概述 受氧化铝价格底部支撑影响，目前冶炼厂利润有所修复加上目前国内铝锭社会库存流通量的减少，一同给第三季度电解铝产能新投提供利益导向因此，短期内沪铝价格下跌空间有限另外，全球经济下滑明显，各国接连掀起了降息潮值得关注的是，北京时间2019年8月1日凌晨2点，美联储将公布利率决定和政策声明，若美联储宣布降息，美元指数会有所回落，以美元计价的大宗商品或将迎来一波小幅上涨。

沪铝延续反弹 受库存减少提振

市场因素分析：亚市美元指数承压续跌，现交投于93.83附近，较此轮上涨高点95.53回落1.8%，主要受美元指数高位技术回调以及年内美联储加息预期下滑打压，短期市场关注中美贸易战的最新进展铝市行业资讯方面：7月9日，统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：消费地铝锭库存合计182.8万吨环比上周四减少0.6万吨 行情研判：7月9日沪铝1809振荡反弹至14165元/吨，表现远强于沪铜和沪镍。