原铝锭工厂

Mysteel：2023年铝产业链数据发布及2024年市场展望

2023年中国电解铝社会库存呈现下降趋势，且为近五年来较低水平，铝水比例同比提高叠加铸锭直供加工厂的比例维持高位是铝锭入库量下降的主要原因之一 展望2024年，预计在供需缺口的带动下，铝产品库存同比表现下降，在铝锭、铝棒的社会库存和厂库中均会有所体现同时，据Mysteel调研，截至12月13日，铝坯料厂库中除了铝棒库存外，铝液直供企业中铸轧卷、大扁顶、铝杆、原生铝合金锭加工厂（样本企业）的厂库为140590吨。

Mysteel：国内废铝市场情绪下跌为主（7月28日-8月4日）

与上海钢联6月铝锭现货均价18557元/吨对比，全行业盈利2682元/吨电解铝成本持续下降，铝价下方空间较大②7月27日Mysteel光亮铝线精废差为404元/吨，光亮铝线与原铝价差持续扩大主要是近期铝价较为平稳，废铝货源紧缺缓解，废铝经济效益显现，再生铝厂采购废铝替代铝锭的意愿增加，将加快电解铝库存的累库速度③云南产能恢复速度较快且存在满产可能，下游铝加工厂订单并没有明显好转，耐心等待电解铝库存累库。

Mysteel：6月铝水比例环比下降能否给铝锭库存带来冲击

在这期间，铝棒产量提升速度大于型材产量提升速度，铝棒加工费持续偏低运行随着竞争加剧、需求转弱，铝棒厂的压力逐渐增加，但外购铝水的加工厂为了保障铝水协议的执行，产量并未出现较大变动，仅部分有多品种生产线的冶炼厂或加工厂出现在不同产品间调配铝水用量的情况，叠加仍有新投产能陆续投产，5月铝棒日均产量仅环比下降0.1万吨/天 数据来源：Mysteel 数据来源：Mysteel Mysteel在调研中了解，部分电解铝企业在6月下旬仍存在调减铝水直供比例的计划，一方面因为需求原因、下游加工品压力较大，另一方面，铝锭库存维持低位、现货表现好于铝加工品。

Mysteel：铝价涨跌频繁转换，市场在交易什么？

另外，电解铝企业性质不同、规模不同、成本不同、产品结构不同，都会导致大家的复产计划不尽相同经历了连年频繁的停复产之后，企业也要从电解槽的使用寿命、阳极破损率、生产安全稳定性等角度多重考虑即使着手复产，在速度上也会十分谨慎，电解铝产量难以出现快速上升 最近价格波动加大、幅度加宽，多空分歧较大,据Mysteel了解： 多头看涨的原因是：1.市场刺激政策仍可期待；2.受陆续仍有铝液直供加工厂投产影响，铝水比例预计维持高位，铝锭社会库存、仓单将维持低位水平；3.云南土地干旱，降雨增量对发电量增量贡献或不及预期，导致电解铝产能复产的时间节点和量级不及市场预期；4.海外现货贸易升水有回升迹象，带动出口利润上升。

Mysteel：电解铝库存进入降库周期后，何时可快速去库？

据Mysteel了解，云南省电解铝减产的时间正值园区周边铝液直供企业节后开始复产，冶炼厂减产抽槽的铝水由下游加工厂消化了一部分，铸锭了一部分，但铸锭基本在周边消化了据Mysteel调研，云南省铝锭厂库量并无显著增量，而佛山地区自3月初开始，几乎没有来自云南的铝锭到货了另一方面，佛山个别仓库本周6号开始的限装预计在10号结束，这也是本周佛山入库量相对较低的原因之一，而这也导致下周铝锭库存在短期内出现反复的可能。

Mysteel：铝锭社会库存拐点是否即将到来

从下图可以看出，虽然今年春节前铝棒厂因各种原因提前放假导致铝棒产量占比提前下降且比重低于往年同期，但今年春节后铝棒产量占比回升速度早于往年同期，预计带动电解铝铸锭量环比下降 同时，近期巩义去库较快也有这方面原因据Mysteel调研，河南地区电解铝厂铝水比例从1月的55%提升至上周为72% 数据来源：Mysteel 2.铸锭入库比例下降 根据Mysteel测算，近两年铝锭社会库存入库量占电解铝铸锭量（考虑冶炼厂厂库变动）的比重低于往年水平，尤其自2022年6月后，铸锭入库比例为40.7%，远低于往年同期水平，说明冶炼厂铝锭直发加工厂的比重显著增加，这也是去年四季度库存持续偏低的重要原因之一。

贵州公布2023年重点项目清单，年度投资约8004亿

贵州省发改委公布2023年贵州省重大工程和重点项目名单。2023年共安排省重大工程和重点项目4158个，年度预期投资8003.86亿元，涉及“四化”项目、基础设施项目、民生工程三大领域，包含收尾项目、新建项目、续建项目、预备项目四个类型。

Mysteel：中国电解铝2022年市场回顾及2023年展望

2022年电解铝供需平衡受出口、疫情及电力供应影响显著一季度市场对消费仍有所期待，叠加出口预期，供需平衡表现好于往年水平；二季度受华东地区疫情影响，叠加海外宏观衰退预期，消费表现不及往年；年中仓库事件后，冶炼厂及贸易商货源直供下游加工厂的比例增加；三季度受散发疫情及地产表现仍偏弱影响，消费表现偏弱，9月份在疫情影响运输情况有所缓解后，存在补库情况；而四季度预计整体表现去库为主，三季度电解铝减产基本减在铸锭上而保留直供铝液，叠加直供下游货源增加、疫情影响发运等因素供应作用下，铝锭到货有限，铝锭入库减少是库存表现去库的主要原因，目前从Mysteel调研的型材企业订单天数来看，10月份订单天数有所反弹但11月随着疫情扩散程度加大，企业订单天数减少，需求暂无回暖迹象。

Mysteel：四川省电力逐渐恢复，铝行业复产顺序将如何？

但电解铝企业全部停产后，铝加工厂订单积压，9月则面临原料供应不足的问题 据Mysteel调研，四川省8月底铝锭及铝棒库存合计为2.75万吨，加工企业将先去进行省内采购的谈判，我们了解在近期的采购洽谈中，买卖双方对于基准价格以及升贴水的趋势存在一定分歧同时省外采购量将增多，周边云南等地的铝锭、铝棒将流入四川省内，另外我们了解西北地区的货物洽谈也在进行综合来看，将对9月铝市场的铝锭、铝棒货物流向形成一定影响。

Mysteel：近期进口铝锭流入国内终端市场 铝锭出库下降

上海保税区铝锭到港量方面，6月合计到港8430吨，环比逐月下降；7月第一周到港量4670吨目前4月至7月初总清关量较总到港量多4140吨，到港量陆续完成清关 据Mysteel分析，近几周保税区铝锭清关量有所增加一方面是因为原铝进口亏损幅度收窄，前期保税区铝锭库存清关流入市场，另一方面是海外对国内加工厂长单仍在持续，新到港量陆续清关预计后续仍会有铝锭陆续清关流入国内终端市场 关于原铝进口量及利润相关内容详见Mysteel前期报道《2022年5月中国电解铝进口数据简析》 综上，Mysteel调研的铝锭出库量从6月19日当周的18.1万吨下降到7月3日当周的15万吨，单周降幅平均1.55万吨，而这两周上海保税区铝锭清关量分别为8040吨及16170吨，同时除了上海保税区，其他保税区（比如华南地区）也有铝锭陆续清关流入终端市场。

Mysteel调研：国内废铝市场情绪下跌为主（4月1日-4月8日）

总结：供应端：原油储备释放，大宗商品价格普遍下调，一定程度上释放部分铝锭产能，但当前的铝锭供应仍偏紧前段时间澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少国内部分地区开始推荐电解铝复产工作库存端：截止4月6日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存107.7万吨，较本周一（3月31日）增加1.5万吨需求端：目前国内疫情较为严重，部分铝加工厂成分出货困难，企业不得不减产，需求减弱。

我的有色铜铝早餐：Freeport旗下Grasberg工人已停止封路 深交所发布上市公司管理新办法

华南地区广东市场进口竖炉 8mm 杆加工费 600-650 元/吨，国产竖炉 430-450 元/吨上周铜价持续上行，维持高位震荡走势，下游线缆企业多持观望情绪，按需采购精铜制杆本周依旧以长单成交为主，成交偏弱，各主流地区精铜制杆企业成品库存压力凸显上周废铜制杆企业精废杆价差收缩较快，原料端废铜趋紧，采购压力大，上周废铜制杆稳定对 盘面贴水 1300 元/吨，下游接货意愿一般，工厂出货偏慢 ◎【铝】 电解铝：截止 8 月 28 日，华东地区铝锭现货周均价为 14718 元/吨，周环比上涨 0.55%；华南地区铝锭现货周均价 14772 元/吨，周环比上涨 1.18%。

赵硕：再生铝在铝加工行业的运用及发展趋势

进出口对数据对比反差非常明显，她认为流入中国的再生铝锭不会影响中国的铝加工行业，原因是这些铝锭绝大多数是铸造铝合金锭，熟铝锭很少，熟铝废料国外应用量大，价格高，不具备出口中国的条件 她认为，传统再生铝企业正在遭遇严重挑战： 大量进口铝合金锭进入国内后，巨大价格优势，使国内再生铝企业无力竞争，再生铝合金锭的价格创下了低于电解铝1500元的纪录，很多国内再生铝工厂被迫停产减产。

Mymetal：下游消费增长力度已出现减弱--《国元期货&上海钢联铜铝直播》-- 铝篇

4月中旬，随着铝价强势反弹，电解铝企业开工率稳定，震荡区间2200-2300元/吨 电解铝方面：电解铝成本下滑，行业利润回升，冶炼厂减产检修意愿不强，二季度电解供应维持稳定电解铝降库明显，主要原因有三，一季度积攒的刚性消费在4月集中释放；废铝供应短缺原铝开始替代；铝价处于历史低位，加工厂存在备货行为鉴于近期大户在华东华南两大市场大量收货，叠加进口铝锭的量在短期内造成的冲击有限，铝价大概率偏强震荡。

Mymetal：进口窗口持续打开 铝价上行乏力

根据我的有色网调研了解，目前铝型材厂下游锁单量仍处于高位，排产期平均可至6月初，由于前期原料库存的累积，目前超出往年同期30%-40%，加之铝价已脱离底部区间，型材厂由主动补库转为被动补库，且对五月下旬订单仍不乐观另一方面，出口订单影响已逐步显现，工厂普遍反映工业型材出口订单大幅下滑30%以上，海外消费何时有根本性复苏成为市场关注的焦点 四、总结与预测 综合来看，铝锭进口窗口打开增强了内外盘联动性，并且在废铝供应恢复的影响下，电解铝去库放缓。

Mymetal：中国电解铝库存量简析

同时，由于目前铝价处于历史低位，下游加工企业备货意愿增强，采购意愿提升使得出库量进一步增加截止3月29日，我的有色网统计，周内电解铝库存量为18.4万吨，环比增加0.9万吨 图4 中国主要市场A00铝锭出库量走势图（万吨） 数据来源：我的有色网 综上所述，电解铝社会显性库存增速虽已明显放缓，但究其原因主要是下游加工厂在低价背景下备货所致，但目前消费并未完全复苏，新订单后劲不足。

Mymetal：替代原铝作用显现，废铝市场供不应求

据我的有色网了解，当亮铝线与铝锭价差在500元/吨以上时，下游加工厂会使用铝线替代铝锭，小于500元/吨时则用铝锭居多从电解铝与亮铝线的精废差走势图中，可以看出今年以来价差在550元/吨附近震荡走强在价差持续高位的情况下，下游铝棒、铝板带加工厂采购亮铝线替代铝锭行为明显增加目前亮铝线市场货源较少，厂家有抬价抢货情况出现，亮铝线价格也呈现出易涨难跌的走势 图2：精废差（破碎生铝-ADC12）变化走势图 数据来源：我的有色网 破碎生铝是ADC12铝合金锭的主要原料，价格与原铝相关性较低，且对原铝尚无替代作用。

Mymetal：铝锭比例维持低位 初级产品竞争加剧

“环保审查”的标准提高，直接导致铝产业出现了格局上的改变主要体现下游加工企业关掉熔炼炉，直接采购铝棒，铝铸轧卷，铝杆线等初级原料进行加工山东，广东，江苏，四川等市场尤为明显正是环保上的严要求，很多企业直接在电解铝企业周边建加工厂，采购铝水生产初加工产品上文提到铝锭生产比例减少也就是这个原因在这些初级加工产品中，铝棒份额最大据我的有色网不完全统计，2015年全国6063铝棒产能超1200万吨，而实际产量超800万吨。

全国铝合金：2014年铝价走势分析

之后，部分电解铝厂亏损加剧纷纷减产，二季度原铝供应下降，铝价得以止跌回升但由于消费迟迟未见好转，铝锭价格在5月份迅速跌回至13000元/吨上下水平，之后下游加工厂销售订单有所增加，拉动对原铝的消费，铝价重回13200元/吨水平，与此同时，虽然西北地区产量增速较快，但运力不足，而其他地区原铝向中间产品转化率上升，造成现货市场铝锭库存的大幅下降，另外外盘的连续上涨，带动国内铝价在7月份飙涨至14000元/吨。

铝锭节后社会库存创历史新高

而春节期间运输紧张情况相对缓解，西北铝锭发货增多，导致各地仓库铝锭库存明显上涨同时，今年春节前下游消费整体平淡，企业大量备货意愿有限，而春节期间铝加工企业停工令下游消费基本停滞各地仓库只有到货没有出货，大幅推高铝锭库存 此外，原来以本地销售为主的河南以及山东地区铝锭也陆续发往华东地区，也是社会库存增加的原因之一上述两个地区的电解铝产量庞大，且以向周边铝加工厂销售铝水为主，但在春节期间当地下游停工，导致电解铝企业只能将铝水转化为铝锭，企业内部库存增加，因此发往华东社会仓库铝锭数量也较以往明显增多。