铝板胀率

瑞达期货：短期内铝下游开工将持续向好

夜盘AL2406合约涨幅0.20%宏观上，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，预期2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓；核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，预期3.4%，前值2%，为一年来首次环比加速，美国核心通胀风险再度抬升；数据发布后，互换市场不再完全定价美联储将于今年12月之前降息 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝生产平稳；下游处于传统消费旺季，铝下游开工维持增长，上周铝价冲高回落，下游板块开工率不一，线缆、铝板带有订单支撑，铝价回落后均有补库，同时开工率上调满足提货需求，而型材、再生合金等板块依然受高价铝冲击，总体成交缩量，短期内铝下游开工将持续向好。

瑞达期货：沪铝AL2406合约短期震荡思路为主

夜盘AL2406合约涨幅0.47%宏观上，美联储主席鲍威尔于公开演讲中表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心，整体发言基调偏鹰，市场或提高整体利率预期，美元指数或得到一定提振 基本面，国内氧化铝价格受到原料偏紧有所支撑；电解铝生产平稳；下游处于传统消费旺季，铝下游开工维持增长，上周铝价冲高回落，下游板块开工率不一，线缆、铝板带有订单支撑，铝价回落后均有补库，同时开工率上调满足提货需求，而型材、再生合金等板块依然受高价铝冲击，总体成交缩量，短期内铝下游开工将持续向好。

重庆公布2024年市级重点项目清单，总投资约4.4万亿元

Mysteel朝闻铝市：海外宏观情绪出现提振 预计带动铝价共振反弹为主

周四公布的美联储青睐通胀指标未超预期增长，外盘有色金属收涨 基本面方面，从百年建筑工地开复工情况调查统计来看，截至2月27日，建筑工地开复工率仍高于去年农历同期水平，但不及21年及22你按同期水平；同时建筑实物量不及去年，从资金到位情况较好的项目类别对铝需求的应用来看，工地复工对铝板带需求拉动或较型材端更显著铝供应端，铝初级加工品周度产量显示回升，铝水就地转化率的提升将带动铸锭量转降，累库压力下降。

瑞达期货：电解铝仍有支撑

夜盘AL2311合约涨幅0.37%宏观面，美国9月零售销售环比上升0.7%，远超预期0.3%，已是连续第六个月增长，强劲的零售数据增强了第三季度经济强劲增长的预期，加上通胀顽固或引发市场对于通胀反弹的担忧，或促使美联储在年底前再次加息；市场关注集中在美联储主席鲍威尔在周四发表的讲话 基本面，铝土矿价格再度上调，国内氧化铝价格受到原料偏紧和刚需采购有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上调1.2个百分点，虽节后假期因素消退，加上旺季下线缆板块及铝板带及铝箔板块开工率均得到提升，但建筑型材板块开工率下行，订单不达预期，拖累整体开工率，后市来看，上周铝价大幅走跌，下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，及建筑型材应用在后期，电解铝仍有支撑，需关注需求的改善情况。

瑞达期货：沪铝AL2311合约短期震荡

夜盘AL2311合约涨幅0.24%宏观面，美国9月零售销售环比上升0.7%，远超预期0.3%，已是连续第六个月增长，强劲的零售数据增强了第三季度经济强劲增长的预期，加上通胀顽固或引发市场对于通胀反弹的担忧，或促使美联储在年底前再次加息；市场关注集中在美联储主席鲍威尔在周四发表的讲话 基本面，铝土矿价格再度上调，国内氧化铝价格受到原料偏紧和刚需采购有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上调1.2个百分点，虽节后假期因素消退，加上旺季下线缆板块及铝板带及铝箔板块开工率均得到提升，但建筑型材板块开工率下行，订单不达预期，拖累整体开工率，后市来看，上周铝价大幅走跌，下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，及建筑型材应用在后期，电解铝仍有支撑，需关注需求的改善情况。

瑞达期货：沪铝下游需求较好

夜盘AL2305合约跌幅0.24%宏观上，石油减产计划导致石油价格飙升，市场对美国通胀的担忧重燃，加上第一消费国中国的制造业数据放缓，宏观承压 基本面上，矿端仍缺矿，国内氧化铝新投产能逐步释放，过剩或加剧施压价格，海外氧化铝减产部分未恢复；四川及贵州电解铝逐步复产，然云南减产部分尚未复产，供应端增量变化不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加0.3个百分点，细分板块中铝型材和铝板带板块开工率上行，其中光伏订单大厂均满产，带动铝型材开工保持上升，铝板带需求持续好转，下游客户下单积极，整体开工数据短期仍有上涨空间。

瑞达期货：沪铝震荡为主

夜盘 AL2303 合约涨幅 0.65%宏观上，近期经济数据让市场不得不重新衡量，美联储会在更长的时间维持加息以达到控制通胀，宏观承压 基本面上，云南省内电解铝厂减压产还未有明确文件落地，利多逐渐消化；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨 1.7 个百分点，各板块开工率均有小幅上涨，铝板带、铝箔及建筑型材板块表现较好，有进入行业旺季的表现 库存上，国内外均处低位，国内电解铝锭社库累库趋势打破，库存出现拐点。

Mysteel：美国对华征收的铝相关关税梳理及分析

近期，关于美国考虑取消部分对华加征的关税以帮助对抗通胀的消息持续得到各方的高度关注那么，如果美国取消对中国的加征关税，将会对国内铝行业有何影响？ 一、美国对华铝行业主要关税政策回顾 1.双反政策：覆盖我国最主要的铝材出口品种——铝板、铝箔 铝箔：2017年3月28日，美国商务部宣布启动对我国铝箔开启反倾销税（AD）和反补贴税（CVD）调查，并于2018年2月28日宣布终裁结果：对我国出口至美国的铝箔征收反倾销保证金率48.64%-106.09%、反补贴保证金率17.17%至80.97%。

沪铝下跌空间有限

分板块看，建筑型材随着北方工地复工，开工率明显回升但原生铝合金板块开工率继续下行，主要受汽车行业普遍缺芯影响市场预测今年全球或减产汽车390万辆，行业缺芯问题将延续至四季度铝板带箔板块整体表现平稳，开工率略有回升综合来看，在刚需驱动下，国内铝加工企业开工率保持稳定，订单出口表现较好，在一定程度上将带动铝消费 随着铝价的持续走高，再通胀交易预期已体现在价格之中，短期价格运行逻辑将回归基本面。

2021年春节见闻——淮北聚焦陶铝产业发展

铝基作为淮北市重点发展的板块之一，除了铝板带型材等，淮北市一直致力于陶铝新材料的科技研发 陶铝，又名纳米陶瓷铝合金，是一种重量轻，高刚度、高强度、抗疲劳、低膨胀、高阻尼、耐高温的合成金属，已被列入工信部新材料目录陶铝新材料是基础材料的重要变革，率先应用于航空航天配件、汽车轻量化生产2020年8月，习近平总书记在安徽考察时，充分肯定陶铝新材料的科技创新。

下周财经事件预告及本周大事记

巴西下调部分原材料进口关税

核心提示：巴西外贸委员会决定下调包括焊接钢管､铝片和铝板在内的部分商品的进口税率，以缓解日益严重的通胀压力｡巴西外贸委员会还决定免除牛奶乳清进口税 墨西哥城(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--由于巴西货币亚雷尔持续贬值，原材料进口成本不断飙升，巴西外贸委员会7月31日决定下调包括焊接钢管､铝片和铝板在内的部分商品的进口税率，以缓解日益严重的通胀压力｡ 当天巴西外贸委员会决定将钢管和铝制品进口税下调至2%，期限为一年；进口配额限制为13万吨，其中铝制品配额为1000吨｡此外，为满足国内市场需求，巴西外贸委员会还决定免除牛奶乳清进口税，进口配额为2000吨，并下调了聚酯类产品的进口税率，配额为40400吨，减免税率的有效期至2014年1月17日｡ 7月初，巴西财政部长曼特加曾表示将下调部分生产原材料的进口税，其中包括钢铁和化学产品｡ 。

铝周评：节前铝价颇为踌躇，静待观望节后走势

分析师认为，欧洲经济下滑的风险远大于通胀的风险，货币宽松或将是欧洲央行无奈的选择 　　（4）正如众多经济学者预期，CPI在上月涨幅达到年内高点，于本月见顶回落9日上午，国家统计局发布了8月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%增幅9个月以来首次出现下降 　　 图1：全国居民消费价格涨跌幅 　　2．行业新闻 　　（1）西南电解铝被迫限电减产，铝企艰难扭亏又遇尴尬 　　（2）澳对华3家铝型材企业下调进口税 　　（3）欧盟对中国铝散热器发起反倾销调查 　　（4）业内人士：中国9月原铝产量或将下滑 　　（5）型材出口"遇冷"铝材企业转战国内高端市场 　　（6）中国电力短缺令贵州铝冶炼企业受损 　　（7）美国7月铝出口环比下滑4.9% 　　（8）美汽车铝用量创新高刺激制造商用铝增加 　　3．企业追踪 　　（1）广西百色托克托工业园50万吨铝加工项目正式开工建设 　　（2）迪拜铝业欲在全球论坛提高声望 　　（3）阿联酋铝业产量超过全球产量的4% 　　（4）辽宁忠旺集团36MN挤压机调试进入关键阶段 　　（5）萨帕盯上中国铝型材生意谋划并购式扩张 　　（6）美铝欲调整东亚地区普通铝板带生产业务 　　（7）中铝旗下9大氧化铝公司上半年实现盈利3.64亿 　　（8）中铝云铜资源公司与力拓签订智利铜矿受让协议 　　4．下周新闻关注 　　（1）9月12日：日本7月第三产业活动指数 　　（2）9月14日：美国8月政府预算（亿美元） 　　（3）9月14日：欧元区7月工业产出（月率） 　　（4）9月14日：美国7月商业库存（月率） 　　（5）9月15日：美国上周初请失业金人数(万人)(至0910) 　　（6）9月15日：美国9月费城联储制造业指数 　　（7）9月16日：欧元区7月季调后经常帐（亿欧元） 　　二、期货市场 　　1．行情回顾 　　 图2：伦铝走势 　　伦铝本周小幅走低，波动幅度主要维持在2380-2440美元/吨之间。

有色金属行业四季度投资策略

从有色金属的价格走势来看，上半年镍、锡、稀土价格出现了大幅上涨，相对应吉恩镍业、贵研铂业、锡业股份、稀土高科等上市公司主营业务、净利润以及毛利率都出现了大幅增长从行业景气度来看，电解铝板块量增价涨，氧化铝价格在产能扩张的趋势下价格稳中有所回落，毛利率也保持了较高的水平从资源整合来看，具有央企和大集团背景的上市公司在国内通胀和资产价格重估的趋势下给予了一定的溢价，外延式增长的预期大大增强，业绩表现超出预期。