籽棉折算成皮棉

Mysteel解读：新棉上市在即，“金九”行情能否启动

近期，Mysteel农产品实地调研北疆棉花产地，据反馈，北疆部分棉田单产预计400-450元/公斤，较2022/23年度棉花减产幅度有限 关于籽棉抢收预期，今年籽棉抢收情绪或降温主要原因：一是皮棉交工成本偏高，收购风险较大根据当前棉花期现价格走势，轧花厂预计籽棉开秤价格在7.5-8元/公斤，折算皮棉加工成本17500元/吨左右二是轧花厂相对理性，鉴于2021/22年度轧花厂加工成本高企，资金严重亏损情况，今年轧花厂收购心态偏谨慎。

Mysteel解读：棉花强预期逻辑未改， 纯棉纱拐点仍需等待

2023年新疆棉花种植面积受“棉改粮”政策叠加出苗期低温、冰雹等恶劣天气影响，新年度产量预期较去年相比减产已成共识，而随着近两年轧花厂数量继续增加，虽产能过剩依旧明显，但相应的，多数轧花厂表示今年理性和稳健操作才是更好的选择，对籽棉预估开秤价为7.5-8元/公斤附近，折算皮棉加工成本17500元/吨左右，因此预计新年度抢收仍可能出现，但或没有预期的那么强烈 纺企订单改善迟缓 图2 2021-2023年主流地区纺企库存情况 自8月下旬以来，棉花价格在回调后持续反弹，但向下传导不畅，织造工厂难以接受高价原料，纯棉纱市场交投表现平平，库存压力仍存，企业调涨乏力，亏损状态持续。

Mysteel解读：“银十”旺季行情预期落空，新棉价格恐难上行

根据Mysteel农产品跟踪数据，以衣分40%机采棉为例，目前2022/23年度初期机采籽棉价格约5.1-5.5元/公斤，同比低2.9-3.3元/公斤在轧花产能过剩、棉农惜售心态较强的情况下，籽棉价格虽有所上涨，机采籽棉最高至6.3元/公斤，手采籽棉最高至7.5元/公斤，但依旧低于近两年水平，棉农惜售心理依旧强势，籽棉整体收购进度慢于同期随着郑棉期货价格下跌，今日籽棉价格稳中下跌，跌幅0.1元/公斤，目前机采籽棉价格在5.8元/公斤左右，折算皮棉加工成本理论值在12500元/吨，较2021年同期下降45.65%，轧花厂加工利润尚可。

Mysteel解读：各方势力博弈，籽棉开称价格成谜

新疆地区棉花落叶剂喷洒基本完成，2022/23年度棉花采摘即将拉开大幕，籽棉开称价格备受各方关注当前新疆疫情管控，叠加轧花厂2021/22年度亏损严重，观望和谨慎心态明显，目前收购并未展开 对于2022/23年度机采籽棉，市场有消息称北疆部分兵团公布意向收购价格5.1-5.5元/公斤，折皮棉成本11000-12000元/吨而据Mysteel农产品调研，市场预估机采棉开秤价格5.8-6.2元/公斤，以衣分40%籽棉为例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/吨。

Mysteel解读：近期郑棉跌破14000，原因几何？

而今年，由于棉纺市场形势转弱，棉花期现价格大幅下跌，供需双弱格局下，市场对2022/23年度棉花开秤价格预估偏低据Mysteel农产品调研，市场预估机采棉开秤价格5.5-6.0元/公斤，以衣分40%籽棉为例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/吨2021年棉花收购成本在23000-24000元/吨，今年预估收购成本较2021年下跌47.8%左右经历了去年资金亏损的情况，今年轧花厂抢收热情大幅降低，加之今年棉花丰产预期偏强，市场对新年度棉花预估价格逐渐下移。

郑棉市场多空因素交织

棉花期价自9月下旬快速上涨，1月合约9月22日还在17030元/吨，10月18日就一度攀升至22960元/吨，最大涨幅为34.8%在此过程中，驱动棉价上涨的因素主要来自供应端俗称的棉花指的是皮棉，皮棉是籽棉经过加工轧花而成的产物，籽棉收购价对于皮棉定价至关重要今年轧花厂大规模扩张产能，增加产线超过150条轧花厂产能较棉花产量严重过剩，于籽棉而言，供减需增，收购季抢收现象难免因此，自新疆新棉收购季开启，籽棉收购价续走高，北疆机采棉9月底的收购价不及10元/公斤，而国庆节后涨至11元/公斤，折算成皮棉成本，从23000元/吨增加至27000元/吨。

棉花短期市场情绪乐观

另外，今年棉花种植成本进一步提高，租地成本、农药、化肥成本都有明显增加，这一点也对籽棉收购价有利多作用据测算，新年度籽棉的预售价大概在7.5元/公斤以上，折算成皮棉价格在17000元/吨以上，所以成本端对棉花价格存在支撑作用 需求端表现十分亮眼 一般而言，棉花消费与全球经济增长呈现正相关性，去年疫情导致经济萎缩，棉花消费也随之大幅下滑，今年随着全球疫情整体好转，经济逐渐复苏，棉花消费也得以增长。

需求难有起色 棉花逢高沽空

不过外部环境仍然存在诸多不确定性，加上前期存在抢出口透支需求的情况，终端纺织企业对于备货仍然谨慎，需求短时间仍然难以好转 今年新棉上市的时候，市场陷入恐慌之中，因此今年籽棉收购价格较低根据了解，今年北疆的籽棉收购价格在5—5.5元/公斤，最低至4.2元/公斤；南疆因为部分地区手采成本较高，价格在6.2元/公斤，折算成皮棉的价格在12600—13300元/吨。

需求难有起色 棉花逢高沽空

今年新棉上市的时候，市场陷入恐慌之中，因此今年籽棉收购价格较低根据了解，今年北疆的籽棉收购价格在5—5.5元/公斤，最低至4.2元/公斤；南疆因为部分地区手采成本较高，价格在6.2元/公斤，折算成皮棉的价格在12600—13300元/吨轧花厂今年的收购成本较低，一旦棉花价格涨至13500元/吨，套保盘将大量进场，压制棉花价格从目前郑州商品交易所的棉花期货仓单来看，截至12月2日棉花仓单量达到了15787张，高于去年同期的11354张，说明目前棉花期货面临较大的市场抛压，难以形成有效的上涨。

郑棉下方空间有限

当前盘面价格已经低于按照国内机采籽棉的最新收购价折算的皮棉成本 整体来看，国内棉市供强需弱，中美经贸磋商的不确定性使得市场避险情绪增强预计短期内棉价将进一步走弱，但由于利空情绪已大部分释放，棉价下方空间或有限

郑棉下方空间有限

美国当前市场年度陆地棉出口同比增加7%，为近6年同期高位，美棉出口尚可，美棉或已经完成阶段性筑底国内储备棉库存较低，本次计划轮入50万吨新疆储备棉，数量不大，后续有继续轮入外棉的可能当前内外棉价差处于低位，有利于增强国内纺织服装的竞争力，进而利于增加棉花、棉纱的消耗当前盘面价格已经低于按照国内机采籽棉的最新收购价折算的皮棉成本 整体来看，国内棉市供强需弱，经贸磋商的不确定性使得市场避险情绪增强。

当前棉花加工企业现货销售仍是更优选择

准重，为净重按棉花实际含杂率折算成标准含杂率后的重量公定重量，为准重按棉花实际回潮率折算成公定回潮率后的重量具体而言：准重=净重×（100-实际含杂率）/（100-标准含杂率）；公定重量=准重×（100+标准回潮率）/（100+实际回潮率） [籽棉加工与轧花利润] 籽棉加工流程籽棉加工是将原料（籽棉）加工成为皮棉及棉副产品（棉短绒、棉油、棉粕、棉壳等）的过程。

Myagric：籽棉低开高走 棉价继续上行或是昙花一现

当前皮棉折算成本，北疆达到12600-12700元/吨，南疆成本约13000元/吨疆内籽棉收购价已基本达到轧花厂承受的上限，轧花厂加工利润微薄 下游纱企库存减少，需求不足 图2 2019年主力地区纺企纱线库存天数统计 如图2所示，当前全国主要地区纺企纱线库存为23.5天，较上周减少0.9天，库存天数减少，其中福建、新疆、河北、山东地区纺企纱线库存折存天数降幅较大，江浙、河南地区纺企纱线库存折存天数均小幅下降。

Myagric：宏观消息频传利好 棉花底部是否已筑成

当前，北疆籽棉价格已上涨至5.1-5.3元/公斤，南疆籽棉报价5.7-5.8元/公斤，从国庆长假之后，籽棉价格一路上涨，当前皮棉折算成本，北疆达到12600-12700元/吨，南疆成本约13000元/吨疆内籽棉收购价已基本达到轧花厂承受的上限，补涨空间狭窄，预计11月上旬有望掉头下行，从而为棉企留出减压机会 表一 全国棉花商业库存情况 从库存来看，截至2019年9月底，全国棉花库存较2018年同期增长超60万吨，叠加内地库陈棉价格优势明显，预计短期内国内纺企仍以消化陈棉、储备棉为主。

郑棉：年内难现趋势行情

郑棉期价下方有支撑 跌幅有限 收购成本最低的新疆机采棉，目前籽棉按平均5.9元/公斤、棉籽按1.68元/公斤、衣分为40、回潮为13%来计算，棉花成本为14705元/吨新疆目前零星出现15500元/吨毛重的皮棉销售价，折算在15200元/吨的水平只要后续籽棉价格不继续下滑，预计期棉14800—15200元/吨区域有一定支撑。

郑棉年内难现趋势行情

郑棉期价下方有支撑跌幅有限 收购成本最低的新疆机采棉，目前籽棉按平均5.9元/公斤、棉籽按1.68元/公斤、衣分为40、回潮为13%来计算，棉花成本为14705元/吨新疆目前零星出现15500元/吨毛重的皮棉销售价，折算在15200元/吨的水平只要后续籽棉价格不继续下滑，预计期棉14800—15200元/吨区域有一定支撑。

降税“题材”被放大 棉价意外“摔倒”

“针对9月26日夜盘和27日白天盘面的持续下滑来说，做空的理由最初说是进口纺织品降税，虽然这与国内棉花、棉纱、坯布等市场没有“半毛钱”的关系接着说是新疆地区新产籽棉收购价大幅下调了，很快市场又发现这个理由不成立：新疆籽棉收购开秤价近日运行一直较为稳定，加上折算后的皮棉成本人人皆知做空的理由随后又转为北疆地区机采籽棉价格出现大幅下滑方面了，实际上这个现象并不存在。

新疆：棉企陆续开秤 收购价格引关注

近期，新疆各地陆续开秤，轧花厂也逐渐忙碌起来原本空旷的厂区迎来棉农交售的一车车籽棉，目前轧花厂收购的都是手摘棉，机采棉要等到10月份才能大量上市多数厂家抱着试收试轧的心态，开秤价格也较往年高，基本维持在7.3-7.5元/公斤（40%衣分），折算皮棉成本普遍在17000元/吨，43-45%衣分籽棉收购价高达7.75元/公斤有些轧花企业认为收购初期开秤价格高风险大，依然保持观望态度。

棉花期货助推新疆涉棉产业开辟新天地

但是，棉花产业链各系统不能有机衔接，出现了断链现象，造成机采棉品质价格低下，违背了市场供给侧改革原则 为了整合资源，优化棉花全产业链，使得各环节健康有序发展，本着提高机采棉品质、增加农民收入的目的，2007年8月新疆天鹰鑫绿农业科技有限公司(下称新疆天鹰)注册成立，主要经营籽棉收购加工、皮棉销售等 据期货日报记者了解，2008年，为促进企业与棉农高效利用棉花期货市场规避价格波动的风险，华信期货联合新疆天鹰试点开展基于棉花期货的订单农业，即在每年3月到9月期间，新疆天鹰将当日郑棉主力合约价格倒推折算成籽棉价格，按标准级向棉农提前预收10月采收的籽棉，在棉农签署合同并交纳一定履约保证金后，新疆天鹰在郑棉市场卖出保值，将风险转嫁至郑棉市场。

棉花期货助推新疆涉棉产业开辟新天地

但是，棉花产业链各系统不能有机衔接，出现了断链现象，造成机采棉品质价格低下，违背了市场供给侧改革原则 为了整合资源，优化棉花全产业链，使得各环节健康有序发展，本着提高机采棉品质、增加农民收入的目的，2007年8月新疆天鹰鑫绿农业科技有限公司（下称新疆天鹰）注册成立，主要经营籽棉收购加工、皮棉销售等 据期货日报记者了解，2008年，为促进企业与棉农高效利用棉花期货市场规避价格波动的风险，华信期货联合新疆天鹰试点开展基于棉花期货的订单农业，即在每年3月到9月期间，新疆天鹰将当日郑棉主力合约价格倒推折算成籽棉价格，按标准级向棉农提前预收10月采收的籽棉，在棉农签署合同并交纳一定履约保证金后，新疆天鹰在郑棉市场卖出保值，将风险转嫁至郑棉市场。