2019籽棉期货

Mysteel解读：“银十”旺季落空，郑棉破位下跌

10月17日，郑棉期货延续宽幅下跌走势，郑棉主力合约收盘价格16695元/吨，最低触及16630，跌幅2.11%现货方面，今日全国新疆棉3128B均价17929元/吨，跌319元/吨，跌幅1.06%今日郑棉期货主力合约破位下跌，新年度棉花即将大量上市，后市行情如何演绎？且让笔者从基本面情况做简要分析 籽棉价格高开，成本支撑棉价 图1 2019-2021年机采籽棉均价走势图 目前新年度棉花陆续上市，以机采棉为例，目前新疆机采籽棉均价在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，较去年同比涨幅18.41%，轧花厂加工利润亏损。

Mysteel解读：棉价稳步下调 仓单持续增加

当前新疆轧花厂加工进入高峰期，新棉供应持续上量，由于新棉加工成本偏高，折合皮棉成本在22000-23500元/吨之间，部分棉企惜售情绪偏浓目前新疆机采籽棉收购价维持在9.7-10.2元/公斤随着籽棉采摘工作基本结束，皮棉加工进程加快高价新棉成交持续乏力，皮棉现货报价亦不断小幅下调对于棉花期货支撑力度将会减弱 郑棉仓单继续增加 图2 2019-2021年郑棉仓单数量统计 据Mysteel统计显示，如图2所示截止11月26日，郑棉注册仓单4337张，较上一交易日增加486张；有效预报1550张，较上一交易日减少185张；仓单及预报总量5887张，折合棉花23.55万吨。

Mysteel解读：棉市稍有降温 但韧性偏强

主要原因：一是籽棉新棉加工成本支撑，目前新疆机采籽棉在10.2元/公斤左右，折合棉花成本在23000元/吨左右二是天气因素影响，新棉减产预期偏高，市场多头情绪持续发酵三是郑棉期货行情暴涨影响，盘面最高位置创近十年新高，带动现货市场跟涨氛围 图2 2019-2021年郑棉仓单数量统计 郑棉仓单方面，截至到10月29日，郑棉注册仓单2118张，较上一交易日减少41张；有效预报509张，较上一交易日增加159张；仓单及预报总量2277张，折合棉花9.108万吨，较去年同比减少2782张，折合棉花11.13万吨。

Mysteel解读：棉价“高温”持续 节后趋势如何

近期，2021/22年度新疆棉陆续开秤，据Mysteel棉纺团队数据跟踪，目前北疆机采籽棉价格9.8元/公斤左右，较去年同比上涨4.0元/公斤，南疆手采籽棉价格在10.5元/公斤左右，较去年同比上涨3.8元/公斤随着籽棉价格高涨，国内棉价也是持续“高温”，国庆节后，棉市价格走势如何，笔者就当前棉市现状做简要分析 期现价格共振 创近7年新高 图1 2019-2021年郑棉主力合约收盘价 图2 2019-2021年国内3128棉花价格走势图（元/吨） 本月末，郑棉期货行情呈现宽幅震荡上行态势，创近7年新高，截止到30日，郑棉日盘收盘价20005元/吨，较上月涨2735元/吨，涨幅15.845,较去年同比上涨7210元/吨，涨幅36.04%。

Mysteel解读：籽棉“水涨船高” 棉价能否顺流直上

昨日，棉花期货内外盘延续上涨势头，郑棉日盘创下七年半以来新高，夜盘继续领涨国内期市，最高触及19945元/吨，创下近八年新高；美棉也再度刷新近十年高位，站稳100美分/磅以上的位置（即1美元/磅）近期，国内新棉逐渐上市，多头情绪亦不断升温，新棉抢收大战愈演愈烈，籽棉价格“水涨船高”，部分地区机采籽棉收购价高至9.8元/公斤在新棉成本和外盘的拉动下，棉价能否顺流直上？ 国内新棉成本远高于同期 成本推动价格 图1 2019-2021年机采籽棉均价走势图 受新棉生长进度偏晚影响，今年籽棉采收时间推迟10天左右，9月26日前后北疆轧花企业陆续开秤收购机采籽棉，价格8.5-8.7元/公斤，衣分41%左右，较同期高出3元/公斤左右，成本合计17500-18000元/吨。

Mysteel解读：抢收情绪高涨 棉价站上两万

9月中下旬以来，国内大宗商品继续上涨，棉价震荡后再次大幅飙升，ICE期货主力合约突破100美分/磅，郑棉突破20000元/吨，下游棉纱价格走弱国内新棉收购也已开启，目前新棉逐渐开秤，北疆机采籽棉9.5元/公斤左右，较去年同比上涨3.7元/公斤，南疆手采籽棉10.3元/公斤左右，较去年同比上涨3.6元/公斤，轧花厂陆续开始收购加工预计籽棉抢收期间郑棉易涨难跌 国内棉花价格大幅上扬 图1 2019-2021年国内3128美好价格走势图 据Mysteel统计显示，如图1所示，自9月下旬以来，新疆棉价格一路飙升，现阶段新疆3128B机采棉20500-21000元/吨。

Mysteel解读：棉花价格节后或先扬后抑

2021年棉花陆续开始采摘，北疆机采籽棉价格9.3-9.5元/公斤，衣分41%左右，加工后折合皮棉成本较高 图1 2019-2021年全国棉花工业库存统计 据钢联数据显示，截止到8月底，全国棉花工业库存94.8万吨，环比增幅4.75%，同比增幅51.68%，纺企纱线成品库存低位运行，排单紧凑，为满足工厂正常用棉需求，积极采购棉花，大部分纺企原料库存能维持2-3个月，现阶段纺企对新年度棉花价格预期较高，为了降低新花采购成本，部分纺企会逢低买CF2201进行盘面建立虚拟库存，后续新花上市时平仓期货或交割，利用期货上赚的差价可以降低实际新花采购成本。

我的农产品：看涨情绪激增 郑棉再破万五

临近年底，新疆棉花加工已入尾声，籽棉收购也在本月中旬基本结束受美国新一轮经济刺激法案影响，外棉市场多头信心再度被燃起与此同时美元指数进一步承压运行从而支撑棉价国内下游纱线方面价格逐步提涨，订单表现尚可在当前下游纱线涨价、备货的前提之下，郑棉期价表现为易强难弱态势 郑棉期货震荡偏强运行 图1 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉走势图 据我的农产品网观察，如图1所示，郑棉主连在经历过十月大涨后进入震荡，最低下跌1100元/吨，最低跌至13920元/吨。

我的农产品：下游需求尚可 后市棉价韧性偏强

如图1所示，截止到11月30日，国内新疆机采棉价格15000元/吨左右，较去年同比上涨15.3%，环比上涨0.6%尽管10月份棉花小牛行情基本冷却，市场交投氛围有所降温，但受新年度高籽棉成本支撑下，棉花底部价格坚挺，轧花厂现货报价远高于期货盘面价格 仓单压力较小 数量同比下降 图2 2019-2020年郑棉仓单数量走势图 由于期货价格区间盘整，期现价差悬殊，导致轧花厂套保操作难度较大，目前郑棉仓单量相对偏少。

我的农产品：籽棉购价高于同期 地产新花利润压缩

内地棉花种植面积的大幅减少，直接导致的就是产量锐减从图1可以看出，自2011年以来，内地棉花产量及其全国占比整体呈现下滑趋势2019年内地棉花产量约88.8万吨，占全国产量的比重约为15.08%，环比减少10.39万吨，环比下调1.17% 产量的减少，也意味着内地籽棉供应量减少，且内地棉花补贴方式与新疆有差异，棉农在交售时期常常持惜售态度目前2020/21年度地产棉上市将近两个月，籽棉收购价格跟随期货价格起伏不定。

棉花周报：期现价格倒挂 市场购销平缓（201016-23）

目前2019年度SM1-5/32等级美棉、印度棉、澳棉分别报价15800-16100元/吨、14600-14800元/吨、17100-17300元/吨（净重带票）；另外市场2020年度巴西棉已有到港，31-3-36资源报价14800-15500元/吨另外当前港口新花到港数量依旧较少，港口出库维持，港口库存依旧呈现下降趋势 三、期货行情综述 本周郑棉主连震荡下跌，跌135，跌幅0.93%，收盘14425元/吨，盘中最高15305，最低14350，总手423.2万手，增加115.1万手，持仓40.3万手，减少1.48万手，结算14734；本周郑棉期货呈小幅下跌态势，上周受今年疆内轧花厂数量增加影响，籽棉抢收现象明显，叠加郑棉节后暴涨效应，新疆地区籽棉收购价一度大幅走高。

15日棉纺市场收评

今日郑棉期货继续上涨，目前市场处于新陈交替阶段，国内新疆新季手摘棉收购均价基本在7.0元/公斤以上，相比去年成本偏高，且南疆籽棉仍保持上涨趋势节后北疆地区棉花价格报盘上涨，目前市场处于新陈交替阶段，2019年度棉花按需交易，2020年度新棉零星报盘，轧花厂卡成本报价，但市场有价无市预计郑棉短期内维持震荡上行格局

28日棉纺市场收评

近期郑棉期货走势与国内股市相若，弱势震荡为主今年新疆籽棉收购僧多粥少，籽棉开秤价格短期有望走高，纺棉方面依旧以交易2019/20年度陈棉为主短期看高成本支撑下，价格难有深跌的可能，但是也不具备向上突破的动力预计郑棉或维持震荡横盘格局

期现结合提升涉棉企业“免疫力”

此时，上海纺投通过自己的“籽棉套”模式在收购环节对棉花资源适时套保，锁定加工利润，按照点价销售的既定方案，节后在期货市场及时进行低位平仓操作 所谓“籽棉套”是上海纺投2019年推出的创新业务在收购环节结合籽棉、棉籽、期货盘面、质量升贴水等因素确定套保成本锁定利润该业务将籽棉收购与期货市场密切联动，提前套保，指导收购，锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保窗口短暂、拥挤的风险。

期现结合提升涉棉企业“免疫力”

所谓“籽棉套”是上海纺投2019年推出的创新业务在收购环节结合籽棉、棉籽、期货盘面、质量升贴水等因素确定套保成本锁定利润该业务将籽棉收购与期货市场密切联动，提前套保，指导收购，锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保窗口短暂、拥挤的风险经过在新疆图木舒克市东方前海棉业的试点，这种方式取得了良好效果 通过这种模式，上海纺投在2月3日和4日棉花期货价格低位，分批为江苏海达纺织平仓了600吨棉花，确保其一个月用棉量。

菜籽粕期权今日挂牌交易

棉花期权也为产业链企业带来了更为灵活、方便、高效的风险管理工具 上海纺投贸易有限公司（下称上海纺投）多年来扎根产业链，拥有强大的“期现联动+产融结合”等优势在郑商所2019年“产业基地”评审会上，该公司介绍了其充分利用棉花期权与期货工具的新业务模式，如“籽棉套”等 据上海纺投期权业务负责人侯立斌介绍，“籽棉套”业务是2019年新推出的业务，该业务依据期货价格指向棉花销售价格、籽棉收购价格指向棉花成本、轧花厂必然跟着期货价格的节奏来调整籽棉收购价格的基本原理，依托精准成本核算，将籽棉收购与期货、期权市场密切联动，提前套保、指导收购、锁定利润，有效规避了新棉集中上市期套保时间短暂、窗口拥挤的问题。

棉花交割库助力新疆棉业腾飞

在2019年的籽棉收购过程中记者了解到，部分籽棉收购数量较大的棉花加工企业已早早地与新型棉商、下游纺织企通过期货盘面点价的方式签订远期供货合同，一方面早早地拿到了订金和找到了棉花抵押融资渠道，另一方面提前锁定了收购价格区间与加工利润 “期货盘面点价和基差交易的流行已经改变了国内棉花市场采购和销售的传统定价模式”苏健表示，当前在新疆有很多像冠农集团一样的企业特别注重对期货市场的参与与期权工具的使用，而且还取得了较好的效果，这已成为新疆棉花产业稳定发展一个大趋势。

Myagric：新年将近 棉市承压前行

近期郑棉期货价格回落，抢收氛围也逐渐减少，籽棉收购价格也并没有得到持续上涨，地产棉价格随之平稳；但比起前期的价格，还是有较大的提升并且虽然地产棉有大幅上涨，但是比起新疆棉14000元/吨以上的价格，还是性价比较高的，所以下游纺织厂买货较多，走货速快较快 郑棉价格回落，仓单数量创新高 图2 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉花主走势图 如图2所示，据我的农产品网了解，在宏观利好消息和资金的强力拉涨下，郑棉不断上涨，价格从12420元/吨的低点上涨到14450元/吨的高点，截止于1月17日，郑棉盘中最高14450，最低13890，总手164.7万手，减少40.3万手，持仓58.3万手，减少25471手，结算14153；仓单注册量为34128张，有效预报6209张，当日增加1642张，郑棉仓单仍创新高。

Myagric：棉纺市场2019年回顾及2020年展望

内地地区籽棉交易价格走势基本与新疆保持一致 在终端消费持续疲软、两大国多次贸易谈判消耗市场情绪，以及2018/2019年度的商品棉库存相较往年高位运行，较长一段时间内国内皮棉供应远大于需求的局面持续存在，同时前期郑棉期货价格不断下跌，并且反弹乏力，棉花市场行情持续低迷，压低了今年籽棉的收购价籽棉交售价远不及棉农的心理预期，棉农交棉慢于往年，整体收购速度较慢，而轧花厂收购工作又较为集中，因此，造成了2019/20 年度籽棉价格呈现低开高走趋势（从今年11月底开始，各地区籽棉收购陆续结束，南疆采摘周期较长，因此12月统计的数据不具备代表性），最高价与最低价相差1.7元/公斤。

Myagric：郑棉上涨收尾 新年谨慎看多

2019年画上句点，回首全年行情，不禁令人唏嘘不已，延续上一年“大洗牌”行情，不确定性因素持续困扰着市场如图1所示，12月3日，郑棉主连换月至2005合约，隐隐若现的上涨行情逐渐明显，30日期价突破14000关口，上涨逾1000点，为近6个月高位，使2019年总算有一个较好的结尾 图12019年国内棉花期现价格走势图 郑棉期货价格上涨，很大程度提振现货市场人士的信心，国产棉、进口棉价格纷纷上调，那么，这波行情能延续多久？ 我们先来分析下此番上涨背后的原因，首先，与基本面无较大联系，据我的农产品网统计，截止12月27日，全国棉花商业库存为460万吨左右（包含进口棉），籽棉加工持续进行中，国内棉花供应压力持续放大；临近年关，据我的农产品网了解，因环保要求，近期河南地区部分工厂停产6天，目前纺企陆续完成年前备货，部分厂家已开始休假。