2019籽棉走势

Mysteel解读：新疆籽棉上市坎坷，各有苦衷

如图1所示，由于2023年棉花加工产能高于往年，日度最大加工量达到7.7万吨，刷新历史记录；截至2023年11月3日，2023/24年度新疆棉花累计加工量为157.72万吨，同比增加57.31万吨，增幅57.08%；从图2曲线走势分析，加工量与2019、2020、2021年度同期差距逐渐缩小，预期11月底有望追平 图3 2023年度新疆机采籽棉40%毛衣分收购价走势 前事之不忘，后事之师，经历了2021年度加工大幅亏损，2023年轧花厂收购较为理性，如图3所示，部分轧花厂前期通过保底价7.5元/公斤收购籽棉，棉农惜售意愿强，一段时间内，双方基本处于僵持状态。

Mysteel解读：“银十”旺季落空，郑棉破位下跌

10月17日，郑棉期货延续宽幅下跌走势，郑棉主力合约收盘价格16695元/吨，最低触及16630，跌幅2.11%现货方面，今日全国新疆棉3128B均价17929元/吨，跌319元/吨，跌幅1.06%今日郑棉期货主力合约破位下跌，新年度棉花即将大量上市，后市行情如何演绎？且让笔者从基本面情况做简要分析 籽棉价格高开，成本支撑棉价 图1 2019-2021年机采籽棉均价走势图 目前新年度棉花陆续上市，以机采棉为例，目前新疆机采籽棉均价在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，较去年同比涨幅18.41%，轧花厂加工利润亏损。

Mysteel解读：“银十”旺季行情预期落空，新棉价格恐难上行

二是，下游纺企旺季订单不佳，秋冬订单释放不足，成品库存较同期高位，厂家积极去库，原料补库情绪减弱 从库销比数据来看，2022/23年度棉花库存消费比102.64%，环比增加5.52%，同比增加9.37%，棉花库存压力仍较大，供应环境持续宽松 籽棉价格上涨空间有限，加工成本偏低 图2 2019-2022年国内籽棉价格趋势图 国庆节后，新年度籽棉零星开秤，籽棉价格呈现稳中偏强走势，但上涨空间有限。

Mysteel解读：郑棉交易逻辑略有转变，近强远弱格局延续

据全国棉花交易市场数据显示，截至11月25日24时，2021年度新疆累计加工320.25吨，较去年同期的341.94万吨减少6.34%25日当天新疆皮棉加工6.58万吨，去年同期日加工量5.45万吨产区新棉逐步上量，市场供应转向阶段性宽松，棉花价格在前期时间错配下的偏强走势就会走向小幅回落，如郑棉注册仓单从10月底的359张，已转为11月29日的4745张 图三 2019-2021年机采籽棉均价走势 细分来看，当前新疆新棉采摘完成，新棉加工成本基本定型，整体呈现收缩状态。

Mysteel解读：籽棉采摘过半，棉价上涨是否落幕？

眼下即将进入11月，据Mysteel农产品棉纺团队电话调研，北疆采摘进度约七成，南疆采摘进度约四成，综合进度过半，收购近四成，加工近15%本年度籽棉开秤价格较去年同期上涨54%（如图一），主因成本上升及加工产能过剩，导致市场抢收；当下新疆采收过半，轧花厂抵制高价棉情绪较高，相关部门出台相应政策控制棉价，进入10月中下旬，棉价也出现回调，籽棉价格空间基本稳定，新棉成本基本形成定局，如机采籽棉收购重心10.3-10.7元/公斤，折合皮棉成本为24000元-25000元/吨的持有成本，郑棉主力2101合约上冲22960元/吨后，近期回落至21000盘整，棉价进入冲高乏力阶段，新棉成本推动棉价上涨动力似乎不足，棉价是否仍存上涨空间？ 图1 2019-2021年机采籽棉均价走势 首先，回顾一下全球及中国供需情况。

Mysteel解读：籽棉稳中有降 棉价高位震荡

10月下旬以来，随着国内黑色系商品价格普跌，郑棉追涨情绪降温，国内棉价高位震荡郑棉主力合约维持在21000-22000元/吨之间震荡截止到2021年10月26日24点新疆棉花公证检验量80.99万吨，远低于去年同期公检数量，籽棉收购进度缓慢，收购价亦稳中有降受种植成本的增加的影响，棉农惜售心理严重，部分地区仍处于轧花厂和棉农僵持阶段，当前新棉市场成交寥寥，籽棉收购市场情绪有所降温 国内棉花价格高位震荡 图1 2019-2021年国内3128美好价格走势图 据Mysteel统计显示，如图1所示，进入10月以来，新疆棉价格一路飙升且居高不下，现阶段新疆地区棉花价格稳中有升，3128B新疆机采棉23200-23500元/吨，手采棉23400-23800元/吨。

Mysteel解读：棉价“高温”持续 节后趋势如何

近期，2021/22年度新疆棉陆续开秤，据Mysteel棉纺团队数据跟踪，目前北疆机采籽棉价格9.8元/公斤左右，较去年同比上涨4.0元/公斤，南疆手采籽棉价格在10.5元/公斤左右，较去年同比上涨3.8元/公斤随着籽棉价格高涨，国内棉价也是持续“高温”，国庆节后，棉市价格走势如何，笔者就当前棉市现状做简要分析 期现价格共振 创近7年新高 图1 2019-2021年郑棉主力合约收盘价 图2 2019-2021年国内3128棉花价格走势图（元/吨） 本月末，郑棉期货行情呈现宽幅震荡上行态势，创近7年新高，截止到30日，郑棉日盘收盘价20005元/吨，较上月涨2735元/吨，涨幅15.845,较去年同比上涨7210元/吨，涨幅36.04%。

Mysteel解读：籽棉“水涨船高” 棉价能否顺流直上

昨日，棉花期货内外盘延续上涨势头，郑棉日盘创下七年半以来新高，夜盘继续领涨国内期市，最高触及19945元/吨，创下近八年新高；美棉也再度刷新近十年高位，站稳100美分/磅以上的位置（即1美元/磅）近期，国内新棉逐渐上市，多头情绪亦不断升温，新棉抢收大战愈演愈烈，籽棉价格“水涨船高”，部分地区机采籽棉收购价高至9.8元/公斤在新棉成本和外盘的拉动下，棉价能否顺流直上？ 国内新棉成本远高于同期 成本推动价格 图1 2019-2021年机采籽棉均价走势图 受新棉生长进度偏晚影响，今年籽棉采收时间推迟10天左右，9月26日前后北疆轧花企业陆续开秤收购机采籽棉，价格8.5-8.7元/公斤，衣分41%左右，较同期高出3元/公斤左右，成本合计17500-18000元/吨。

Mysteel解读：抢收情绪高涨 棉价站上两万

9月中下旬以来，国内大宗商品继续上涨，棉价震荡后再次大幅飙升，ICE期货主力合约突破100美分/磅，郑棉突破20000元/吨，下游棉纱价格走弱国内新棉收购也已开启，目前新棉逐渐开秤，北疆机采籽棉9.5元/公斤左右，较去年同比上涨3.7元/公斤，南疆手采籽棉10.3元/公斤左右，较去年同比上涨3.6元/公斤，轧花厂陆续开始收购加工预计籽棉抢收期间郑棉易涨难跌 国内棉花价格大幅上扬 图1 2019-2021年国内3128美好价格走势图 据Mysteel统计显示，如图1所示，自9月下旬以来，新疆棉价格一路飙升，现阶段新疆3128B机采棉20500-21000元/吨。

我的农产品：宏观环境偏紧 棉价“底盘”仍硬气

但从同比来看，较去年同期涨幅在33%，为近3年高位造成近年偏高的主要原因：一是20/21年度籽棉收购成本较往年偏高，轧花厂加工成本上升二是今年郑棉仓单数量远低于往年同期，仓单压力释放明显三是棉花基本面行情乐观，下游消费平稳，棉价底部有支撑 下游淡季未显 纱价表现坚挺 图2 2019-2021年纯棉32s环锭纺价格走势 进入传统淡季，下游纱厂淡季氛围并不明显，当前下游纱企成品库存低位，纱价继续表现坚挺。

我的农产品：棉花滑准税计征调整 棉纺织业影响几何

那为何降低滑准税征税标准？税率降低后对我国棉花市场有有何影响？ “低税”并不“低”，国内棉价有保障 图一 2019年-2020年新疆棉花籽棉价格走势 从表面看，滑准税计征标准降低，这对国内棉价冲击非常大。

我的农产品：看涨情绪激增 郑棉再破万五

临近年底，新疆棉花加工已入尾声，籽棉收购也在本月中旬基本结束受美国新一轮经济刺激法案影响，外棉市场多头信心再度被燃起与此同时美元指数进一步承压运行从而支撑棉价国内下游纱线方面价格逐步提涨，订单表现尚可在当前下游纱线涨价、备货的前提之下，郑棉期价表现为易强难弱态势 郑棉期货震荡偏强运行 图1 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉走势图 据我的农产品网观察，如图1所示，郑棉主连在经历过十月大涨后进入震荡，最低下跌1100元/吨，最低跌至13920元/吨。

我的农产品：下游需求尚可 后市棉价韧性偏强

如图1所示，截止到11月30日，国内新疆机采棉价格15000元/吨左右，较去年同比上涨15.3%，环比上涨0.6%尽管10月份棉花小牛行情基本冷却，市场交投氛围有所降温，但受新年度高籽棉成本支撑下，棉花底部价格坚挺，轧花厂现货报价远高于期货盘面价格 仓单压力较小 数量同比下降 图2 2019-2020年郑棉仓单数量走势图 由于期货价格区间盘整，期现价差悬殊，导致轧花厂套保操作难度较大，目前郑棉仓单量相对偏少。

我的农产品：郑棉期货成本区间震荡 蕴藏看涨动机

11月起截至目前，江浙粤闽等地区的纺织品报价大稳小调；从库存周期看，当前市场开机较高但成品纱库存进入年度低位，十月被动去库存让企业压力明显得到缓解且后期仍有春节订单、金三银四订单，去库存化的速度或将加快，库存及生产的刺激可以启动价格的抬升 棉花成本抬升、仓单迟迟未上量或将助力棉价抬升 图四 2018年-2020年郑棉主力、美棉花主合约走势 图五 2019年度-2020年度新疆籽棉价格走势 2019年度，新疆机采棉收购成本区间基本在9400-11650元/吨，持有成本区间为10311-12850元/吨；而在2019棉花年度内郑棉主连最高价格16930元/吨，最低价格9935元/吨，即使在疫情爆发后，2020年4月郑棉主力合约最高也探至16225元/吨。

我的农产品：籽棉购价高于同期 地产新花利润压缩

图2 2019-2020年度山东籽棉收购走势图 目前内地籽棉整体交售进度不快，一方面是棉农籽棉尚未完全采摘结束，轧花厂未开机数量较多，另一方面是近期郑棉下跌，市场收购价格下滑，棉农销售情绪强烈。

我的农产品：银十热度降温 棉价上行困难

内外棉价差大 预期修复难 图2 2019-2020年度疆内籽棉价格走势 据我的农产品网跟踪，截止到10月30日，国内3128B皮棉价格报14625元/吨，美棉M级港口价格报12900元/吨，当前内外棉价差扩大，相差1725元/吨。

棉花中长期上涨趋势不变

尤其是农产品板块表现格外亮眼在这种上涨氛围下，棉价价格重心不断上移但与其他农产品走势不同，由于下游纺织服装业恢复速度较慢，棉花2019/2020年度的基本面呈现供大于求格局，导致一直以来棉价上涨缓慢 此轮行情的启动在于籽棉高价抢收由于新疆轧花厂扩张，导致新疆棉加工产能远大于棉花产量今年籽棉产量增加但质量下降，引发可交割品数量的担忧籽棉收购价格不断攀升据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2020年10月23日，全国新棉采摘进度71.9%，同比提高5.0个百分点，其中新疆采摘进度72.6%；全国交售率85.9%，同比提高5.9个百分点，其中新疆交售率91.9%。

28日棉纺市场收评

近期郑棉期货走势与国内股市相若，弱势震荡为主今年新疆籽棉收购僧多粥少，籽棉开秤价格短期有望走高，纺棉方面依旧以交易2019/20年度陈棉为主短期看高成本支撑下，价格难有深跌的可能，但是也不具备向上突破的动力预计郑棉或维持震荡横盘格局

Myagric：“金九”即将来临 棉价上涨难度依旧不减

从上面数据得出结论，棉区产量下降空间不大，不会影响整体大局，后期市场炒作产量数据空间基本消失在供给基本持稳的情况下，籽棉开称价格形象因素就靠成本及后期市场需求影响而2018年度因天气炒作减产籽棉价格高开；2019年度因天气良好、市场需求恢复，籽棉价格低开高走；本年度新疆天气依旧问题不大，市场需求暂不确定，故籽棉开称价格有待预估 图四 国内年度籽棉开称价格走势图 出口市场难以打开 内需市场有限 下游采购启动未知 市场上涨速度放缓 受疫情影响，2020年度我国棉纺出口市场基本对半夭折。

Myagric：棉花生产线大增 棉价不宜盲目看多

如图2所示，2019年度棉花平均价格远低于2017-2018年度水平，当前棉价低于成本价格，价格处于低估状态，具有较大的上涨空间，籽棉抢收、新疆棉轮入预期都将成为棉价上涨的动力 图1 郑棉主连价格走势 图2 2017-2020年3128B新疆棉价格走势图 笔者观点 储备棉轮换政策在于优化储备结构、提高储备质量，通过轮出、轮入工作起到稳定市场价格的作用，2020年度轮入时间、数量暂不确认，指标要求、价格计算方式也无法完全参照上一年度情况。