2018籽棉价

Mysteel：棉花2022年市场回顾与2023年展望

2022年回顾 图1 2018-2022年国内籽棉价格趋势图 22022/23年度籽棉价格整体呈稳中上扬趋势。

Mysteel解读：新棉成本基本定型，棉市压力逐步凸显

截至11月25日，新疆棉花加工量为232.51万吨，同比下降27.4%，降幅有所收窄新棉上市加速，其加工成本也逐步定型 图 （2018-2022年）国内籽棉价格趋势图 由于2021/22年度籽棉抢收氛围浓烈，推动籽棉收购价格创下近五年新高，但高额的收购成本和低迷的纺织行情，使得轧花行业基本处于全面亏损的状态，因此对于2022/23年度的新花，轧花企业收购心态谨慎。

Mysteel解读：棉花上市加速度，价格下行暂未转向

棉花出疆发运受限，随着棉花持续上市，前期区域供需错配形成的内地市场棉价坚挺局面逐渐发生转变，尤其是相对低价新棉对陈棉市场的冲击影响逐渐放大，从而使得市场成交价格逐步下调 图2 2018-2022年度新疆棉日度加工量 目前，新疆籽棉采收进入收尾阶段，北疆市场、东疆市场籽棉交售接近结束。

Mysteel解读：纺织传统旺季表现一般，棉价阶段性稳定局面或打破

根据棉花加工成本计算公式分析，籽棉价格相比棉籽对于成本的影响程度更大，据Mysteel农产品了解，部分轧花企业反映籽棉收购价格将根据棉花期货价格调整如图1所示，据Mysteel农产品统计，9月上半月国内棉价运行区间15478-16079元/吨，价格波动幅度较小，数值与2017年度、2018年度同期价格水平较为接近如图2所示，2017年度奎屯市场40%衣分机采籽棉开秤价6.4元/公斤，2018年度为6元/公斤，结合当前棉花市场价格分析，2022年度机采籽棉开秤价格或为6.5元/公斤上下。

Mysteel解读：棉花新年度开启，市场面临诸多挑战

在此期间内，2018年度籽棉价格高开低走，区间5.8-6.1元/公斤；2019年度籽棉价格持续上涨，区间4.7-5.3元/公斤；2020年度籽棉价格逐渐冲高后略有回落，区间5.6-6.8元/公斤；2021年度籽棉价格高开，急速拉升后略有回落，区间8.5-11.4元/公斤 图3 新疆籽棉与棉花加工成本对照图 棉籽市场青黄不接，油厂开工率较低，据Mysteel农产品了解，当前新疆棉籽疆内到厂价3.4元/公斤上下，随着籽棉即将大量上市，棉籽价格或出现跌幅。

Mysteel解读：站上新的起点 棉市居高思危

产能增加，叠加产量预期下降，2021/22年度新疆籽棉价格高开高走，轧花厂籽棉收购加工成本处于近十年高位 图2 2020/21、2021/22年度新疆棉加工量统计 2021年中央储备棉轮出、投放连续进行，如图3所示，7月5日至9月29日轮出累计成交63.08万吨，成交率100%，10月8日至11月9日第一批投放累计成交39.56万吨，成交率61.19%，11月10日开始第二批投放，计划上市总量60万吨，其中包含2019年度新疆棉、2018-2020年度进口棉。

Mysteel解读：棉花牛市有尽头 应及时落袋为安

2021/22年度棉花上市姗姗而来，但短短不到两周时间，在下游纺织市场因订单不佳、限电限产等处于一片沉寂的氛围下，市场因其掀起了惊涛巨浪，10月8日郑棉开盘一字涨停，夜盘最高价到达22200，为2012年3月7日以来历史高点经济基础决定上层建筑，资金拉涨痕迹明显，这轮棉花牛市能持续多久？ 图1 2018-2021年郑棉与美棉期货收盘价走势图 如图1所示，8月份之前，国内纺织市场表现淡季不淡，棉花消费需求旺盛，棉价持续走高，使新棉价格的起点站稳在前两年之上；在新花上市前，基本棉花加工产能过剩，种植成本、棉籽价格高于去年同期，籽棉开秤价预期较高；9月中旬，喀什等地区手采籽棉零星上市，民用棉订单到达，籽棉最高收购价逾12元/公斤，多头资金持续注入期货市场；9月下旬，北疆机采籽棉陆续上市，最初开秤价8.5元/公斤左右，轧花厂、经纪人到地头抢收，棉农惜售心理增强，籽棉收购成本与期货价格正反馈上升。

Mysteel解读：新棉上市在即 棉价能否突破新高？

2020/21棉花年度即将结束，新棉上市的脚步也越来越近受恶劣天气影响，今年棉花收获时节或推迟7-10天，预计9月20日轧花厂陆续开秤，“十一”前后或迎来籽棉交售的高峰期在今年产量调减和抢收愈演愈烈的预期下，棉价是否突破新高？ 历年籽棉、皮棉价格走势 图1 近五年籽棉价格走势图 从图中可以看出2020/21年度籽棉价格呈现高开高走的趋势，收购均价最高达7.08元/公斤左右，收购中后期均价高于2018/19年度，基本恢复至历年收购价水平。

我的农产品：长假将至 棉价仍有下跌空间？

郑棉主连近日屡次跌破万五关口，今日05主力合约收盘14855元/吨，较昨日跌250，跌幅1.66%，打破盘面价格完全覆盖疆内新棉综合成本的局面，市场看涨热情有所消退春节小长假来临之际，棉价是否仍有下跌可能？ 成本支撑下 期价回归历年水平 图1 近四年籽棉收购价格走势图 图2 2018-2021年郑棉主连价格走势图 受疫情影响，今年疆内籽棉开秤时间稍有延迟，但整体收购速度超出预期，耗时少于同期，原因显而易见，主要是今年疆内棉花产能激增，生产线增加数十余条，也进而造成了籽棉抢收现象较往年更加严峻。

印度棉花补贴综述

印度最低支持价格政策的执行前提是市场价格低于MSP，通过CCI的直接收购来实现CCI会将收购的棉花卖给纺织厂或者出口商，有时是亏本销售，由政府统一买单 2018/19年度，印度S-6的MSP（籽棉价格）从4270卢比/公担大幅上调至5400卢比/公担2018/19年度，CCI收购了18.19万吨籽棉2018/19年度的销售导致CCI损失4600万美元，全部由印度政府负责。

我的农产品：郑棉期货成本区间震荡 蕴藏看涨动机

11月起截至目前，江浙粤闽等地区的纺织品报价大稳小调；从库存周期看，当前市场开机较高但成品纱库存进入年度低位，十月被动去库存让企业压力明显得到缓解且后期仍有春节订单、金三银四订单，去库存化的速度或将加快，库存及生产的刺激可以启动价格的抬升 棉花成本抬升、仓单迟迟未上量或将助力棉价抬升 图四 2018年-2020年郑棉主力、美棉花主合约走势 图五 2019年度-2020年度新疆籽棉价格走势 2019年度，新疆机采棉收购成本区间基本在9400-11650元/吨，持有成本区间为10311-12850元/吨；而在2019棉花年度内郑棉主连最高价格16930元/吨，最低价格9935元/吨，即使在疫情爆发后，2020年4月郑棉主力合约最高也探至16225元/吨。

Myagric：“金九”即将来临 棉价上涨难度依旧不减

从上面数据得出结论，棉区产量下降空间不大，不会影响整体大局，后期市场炒作产量数据空间基本消失在供给基本持稳的情况下，籽棉开称价格形象因素就靠成本及后期市场需求影响而2018年度因天气炒作减产籽棉价格高开；2019年度因天气良好、市场需求恢复，籽棉价格低开高走；本年度新疆天气依旧问题不大，市场需求暂不确定，故籽棉开称价格有待预估 图四 国内年度籽棉开称价格走势图 出口市场难以打开 内需市场有限 下游采购启动未知 市场上涨速度放缓 受疫情影响，2020年度我国棉纺出口市场基本对半夭折。

Myagric：棉花生产线大增 棉价不宜盲目看多

如图2所示，2019年度棉花平均价格远低于2017-2018年度水平，当前棉价低于成本价格，价格处于低估状态，具有较大的上涨空间，籽棉抢收、新疆棉轮入预期都将成为棉价上涨的动力 图1 郑棉主连价格走势 图2 2017-2020年3128B新疆棉价格走势图 笔者观点 储备棉轮换政策在于优化储备结构、提高储备质量，通过轮出、轮入工作起到稳定市场价格的作用，2020年度轮入时间、数量暂不确认，指标要求、价格计算方式也无法完全参照上一年度情况。

Myagric：新年伊始 棉市强势上涨因素解读

棉花产量588.9万吨，比2018年减少21.3万吨，下降3.5%全国棉花种植面积稳中略降，且减产量稍大于预期值，导致国庆节后国内籽棉价格大幅上涨 储备棉竞买价格上调 2019年度，国内棉花实行储备轮换政策，从12月5日开始，日轮入皮棉约7000吨，为市场现货价格托底虽储备棉轮入设置熔断机制，但依然抵制不住新疆棉轮入竞买最高限价从第一周的13319元/吨上涨到目前的13869元/吨，拉动国内皮棉3128价格抬升。

Myagric：棉纺市场2019年回顾及2020年展望

内地地区籽棉交易价格走势基本与新疆保持一致 在终端消费持续疲软、两大国多次贸易谈判消耗市场情绪，以及2018/2019年度的商品棉库存相较往年高位运行，较长一段时间内国内皮棉供应远大于需求的局面持续存在，同时前期郑棉期货价格不断下跌，并且反弹乏力，棉花市场行情持续低迷，压低了今年籽棉的收购价籽棉交售价远不及棉农的心理预期，棉农交棉慢于往年，整体收购速度较慢，而轧花厂收购工作又较为集中，因此，造成了2019/20 年度籽棉价格呈现低开高走趋势（从今年11月底开始，各地区籽棉收购陆续结束，南疆采摘周期较长，因此12月统计的数据不具备代表性），最高价与最低价相差1.7元/公斤。

Myagric：宏观消息频传利好 棉花底部是否已筑成

当前，北疆籽棉价格已上涨至5.1-5.3元/公斤，南疆籽棉报价5.7-5.8元/公斤，从国庆长假之后，籽棉价格一路上涨，当前皮棉折算成本，北疆达到12600-12700元/吨，南疆成本约13000元/吨疆内籽棉收购价已基本达到轧花厂承受的上限，补涨空间狭窄，预计11月上旬有望掉头下行，从而为棉企留出减压机会 表一 全国棉花商业库存情况 从库存来看，截至2019年9月底，全国棉花库存较2018年同期增长超60万吨，叠加内地库陈棉价格优势明显，预计短期内国内纺企仍以消化陈棉、储备棉为主。

Myagric：涤纶短纤与棉花相比的优劣势浅析

而当前正值棉花收成、售卖之际，籽棉价格偏低，轧花厂售卖意愿不强，销售情况一般，盈利水平有限，部分棉企乃至亏损 图3 2018-2019年涤纶短纤利润情况统计 数据来源：钢联数据 而涤纶短纤价格受宏观消息面影响尚可控制。

Myagric：籽棉上涨 棉企承压前行

迄今为止，2019/20年度新棉减产已经成为一个不可否认的事实受前期低温天气影响，以及落叶剂打的过早，导致新花单铃重不够，新棉亩产减少幅度约在20%-30%不等，产量不及预期，交投双方信息不对等，给市场造成新花大幅减少的错觉同时由于2018/19年度北疆地区皮棉交投尚可，吸引了部分新增的轧花厂去到北疆进行籽棉的收购加工，如此分流导致各轧花厂新花收购量减少，故价格上升 最后，在国庆节后，两大国进行了贸易谈判，宏观利好消息的传出让市场信心有所提振，郑棉随之走高，期现互应，给籽棉价格上涨起到了一定的助攻作用。

当前棉花加工企业现货销售仍是更优选择

金秋十月，又是一年新棉丰收时棉价在经历了2018/2019年度的大幅调整后，2019/2020年度新棉上市后行情将如何演绎？本文基于产业链角度，结合成本收益分析，进行了全景解读 新年度籽棉收购价同比显著下跌，且新疆地区跌幅高于内地按照当前皮棉现货价、籽棉收购价测算加工利润，内地轧花厂亏损，新疆手摘棉基本盈亏平衡，机采棉部分地区尚有一定利润空间按照主力合约当前价格测算，加工企业套期保值动力不足。

棉花日报：宏观利好有限 郑棉收盘大跌（191015）

基本面上，宏观利好消息刺激，棉市信心稍有恢复，部分地区籽棉价格小幅抬升籽棉收购工作即将收尾，新花集中上市，供应压力增大，下游订单跟进不足，上游套保受压，郑棉上行有限 五、进口棉市场统计 10月份青岛、张家港、上海等港口2019年度巴西棉的到港、入库量逐渐上升，以SM1-5/32、M1-5/32、SM1-1/8等中高品质棉花为主（强力28-29GPT，马值G5），导致港口保税、已清关2018年度巴西报价、销售的压力持续增大；当前巴西棉M1-1/8级10-12月装期的基差为875-1200点，1-3月装期的基差为800-1100点，M1-5/32级棉的基差是1200点。