新疆籽棉减产

【财联社】下游订单不足，“金九银十”预期落空，新棉上市“底气不足”

据中国棉花协会数据，上周全国籽棉平均收购价为7.44元/公斤，同比上涨26.7%，新疆籽棉平均收购价为7.44元/公斤，同比上涨26.7% 因棉改粮政策、天气等因素，2023年新疆棉花存在种植面积减少、部分区域减产等现象上海钢联农产品事业部棉花分析师杨萍向财联社记者表示，棉花种植面积下降，不利天气使得产区积温不足，大部分棉田单产下降较为普遍，2023/24年度新疆棉产量预估520万吨，较上一年度减少100余万吨。

Mysteel解读：新疆籽棉上市坎坷，各有苦衷

时间不曾为谁驻足，新年度棉花上市已一月有余，籽棉收购过程一波三折，目前新疆籽棉交售已进入中后期，笔者带大家回顾下这一次不同以往的交售大战 新疆棉花加工产能过剩愈加明显，2022/23年度产量623.23万吨，平均每家轧花企业加工量6405吨受棉改粮政策、天气等因素影响，2023年新疆棉花种植面积减少10%左右，部分区域单产下降程度较大，减产幅度高的或超过15%，市场下调棉花产量预期，部分人士预计新疆棉产量低于500万吨，Mysteel农产品预期保底产量520万吨。

Mysteel解读：金九银十将过，纱价易跌难涨

导语：金九银十旺季将过，10月份郑棉、郑纱价格重心下移，下游负反馈持续，上游抢收和减产驱动力减弱，市场各方对后市多持悲观心态，棉纺市场难言乐观 抢收和减产驱动减弱 上游棉花价格大跌 随着10月份新疆各地籽棉陆续采收，轧花厂收购籽棉价格也开始公示出来，但是上下游价格传导不畅，且抢收预期落空，减产驱动力弱，郑棉价格连续下跌，籽棉价格也从8元/公斤左右，一路跌至7.2元/公斤左右。

Mysteel解读：郑棉偏弱震荡，下游交投疲软

10月份以来 ，新棉陆续采摘交售，前期市场对籽棉价格有较高预期，不过今年疆内并未出现籽棉抢收情况机采籽棉收购价格由开秤时的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 内地籽棉收购价亦有不同程度下调，收购数量有限当前郑棉期价偏弱震荡，棉花贸易企业积极销售；国内下游交投清淡，棉纱价格偏弱运行，纺企顺势走货，成品库存累积，对于后期信心不足 预期短期内棉价将维持弱势震荡格局 郑棉期货价格偏弱震荡 图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图 截至2023年10月27日，郑棉主连偏强弱势震荡，暂收于16115元/吨；郑棉期货持续下行，一方面由于下游消费低迷，虽然有减产预期，但储备棉、进口棉以及下游的棉纱库存填补了市场缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售价高开低走，目前已明显低于棉农、合作社的预期，因此籽棉交售进度比较缓慢，下游棉纱市场维持弱势，纱线库存持续累积，纺企补库意愿不强。

Mysteel日报：全国棉花价格基本企稳，交投表现平淡

四、行情预测 新棉减产预期对棉价形成支撑，储备棉持续轮出，下游需求表现不温不火，市场多空博弈主要关注新疆机采籽棉开秤价格，预计短期棉价或震荡上涨

Mysteel解读：新棉上市在即，“金九”行情能否启动

由于下游坯布厂淡季特征维持，市场开机率4成左右，采购纱线意愿偏低，导致纱线库存逐渐累积 整体而言，供应端方面，目前新疆天气正常，棉花座桃吐絮顺利，棉花减产预期减弱，加之今年加工成本偏高，轧花厂相对理性，后期籽棉抢收预期仍否兑现，仍存疑问下游方面，下游纺企旺季订单未释放，纺企纱线利润亏损，成品库存高位，需求端相对偏弱在供应端炒作情绪降温下，以及需求拖累情况下，金九行情或较难启动。

Mysteel解读：棉花强预期逻辑未改， 纯棉纱拐点仍需等待

2023年新疆棉花种植面积受“棉改粮”政策叠加出苗期低温、冰雹等恶劣天气影响，新年度产量预期较去年相比减产已成共识，而随着近两年轧花厂数量继续增加，虽产能过剩依旧明显，但相应的，多数轧花厂表示今年理性和稳健操作才是更好的选择，对籽棉预估开秤价为7.5-8元/公斤附近，折算皮棉加工成本17500元/吨左右，因此预计新年度抢收仍可能出现，但或没有预期的那么强烈 纺企订单改善迟缓 图2 2021-2023年主流地区纺企库存情况 自8月下旬以来，棉花价格在回调后持续反弹，但向下传导不畅，织造工厂难以接受高价原料，纯棉纱市场交投表现平平，库存压力仍存，企业调涨乏力，亏损状态持续。

Mysteel解读：供应端故事未完待续，棉价继续高位震荡

供应端情绪扰动，市场继续观望 近期新疆棉花生长进入盛蕾结铃期，棉花长势情况尚可，棉花生长进度加快，但较去年同期晚10-15天，由于近期高温天气频繁，市场减产担忧情绪发酵，加之5月出苗期受降温降雪、霜冻、低温天气影响，棉花受灾程度较严重，或对棉花单产有影响；近年来新疆轧花厂生产线产能逐渐增加，产能过剩问题较严重，若新年度棉花减产配合，籽棉抢收预期偏强。

Mysteel解读：多空拉锯，棉价短期难破震荡行情

据了解，部分北疆种植户和棉企预计2023年棉花单产平均400公斤左右，较同期减少10%-20%新年度棉花减产预期，叠加防疫措施优化后，地区收购工作不再受限，籽棉僧多粥少，新花上市的抢收大战或愈演愈烈目前新疆仍处于棉花生长的关键时期，需重点关注天气变化和水肥供应情况 纺企开机降、库存增 但好于同期水平 图 2021-2023年主流地区纺企开机情况 由于棉价持续高位震荡，下游棉纱涨价跟进不足，上下游价格传导不畅，纺纱利润倒挂严重，纺企开机率出现下调。

国内棉价将振荡上行

天气情况欠佳将导致单产下降 由于植棉面积减少且前期天气欠佳，国内棉花减产已成大概率事件，且预计减产幅度较大调查数据显示，本年度新疆植棉面积下调至3681万亩，同比降幅7.1%，预计总产559.5万吨，同比减少10.6%；全国总产将降至607.6万吨，同比减少10.5%减产将为棉价偏强运行提供基础 此外，轧花厂产能仍然过剩，可能引发抢收助推棉价预计2023年度新疆送检的轧花厂数量与往年持平，但技改后轧花效率提高、产能增加，因此三季度籽棉收购季出现抢收的可能性较高，或助推棉价上涨。

Mysteel解读：郑棉震荡下行，纺企成品库存增加

市场多空因素交织 棉价或维持震荡 据Mysteel农产品数据调研显示，截止5月25日， 市场参与者（棉花贸易商及纺织企业）持看涨心态的主要逻辑是市场预计棉花种植面积减少，供应端压力缓解；加之5月初一波恶劣天气导致棉花存在减产预期；同时金九银十新疆籽棉市场存在较强的抢收预期。

Mysteel解读：棉花新年度开启，市场面临诸多挑战

前几年不同时期，新疆市场都有流传棉花减产消息，随着籽棉交售逐渐结束，一些传言最终被推翻，如图1所示，近几个年度，全国参与公检的棉花数量529-592万吨，新疆棉数量513-576万吨，2022年新疆棉花种植面积增加，单产预期增加，2022年度新疆棉产量有望超过576万吨，为缓解市场供应压力的收储工作任重道远 从市场需求来看，随着用棉成本下降，纺企纺纱利润逐步修复，8月份以来，纱厂开机率、布厂开工率明显回升。

Mysteel早报：棉花早间价格或稳中下跌（20220819）

现货情况：国内棉花现货价格随期价下跌，新疆仓库资源交投尚可；中央储备棉轮入已连续7个工作日无成交，累计成交率下滑至36.32% 市场热点：国内部分区域籽棉已开始零星采摘，关注籽棉交售价格；USDA周报显示，截止8月11日当周，美国2022/23市场年度陆地棉出口销售净增4.95万包，装运量26.74万包 二、行情预测 美棉减产因素逐渐被消化，国内供应充足，外强内弱格局持续，预计短期棉价或稳中下跌，持续关注纱厂接单情况，以及宏观面消息。

Mysteel解读：棉市稍有降温 但韧性偏强

主要原因：一是籽棉新棉加工成本支撑，目前新疆机采籽棉在10.2元/公斤左右，折合棉花成本在23000元/吨左右二是天气因素影响，新棉减产预期偏高，市场多头情绪持续发酵三是郑棉期货行情暴涨影响，盘面最高位置创近十年新高，带动现货市场跟涨氛围 图2 2019-2021年郑棉仓单数量统计 郑棉仓单方面，截至到10月29日，郑棉注册仓单2118张，较上一交易日减少41张；有效预报509张，较上一交易日增加159张；仓单及预报总量2277张，折合棉花9.108万吨，较去年同比减少2782张，折合棉花11.13万吨。

Mysteel棉花例会|籽棉上量 棉花价格承压

总结：上周国内棉花价格大体承压具体来看，新疆籽棉收购价北跌南稳，棉农交售心态略有提升；皮棉现货交投整体表现一般，一口价仅零星成交，点价成交氛围也较为清淡；下游整体交投氛围依旧维持偏弱的态势，部分库存较大贸易商有低价走货情况 表1 棉花价格情况（单位：元/吨） 表2 棉花基本面情况（单位：万吨） 1）国内新花陆续上市，目前北疆采摘进度约七成，南疆采摘进度约四成，综合进度过半；收购近四成，加工近15%，收购及加工落后于同期，市场减产预期较强； 2）美棉优良率高，收割、加工、检验进度落后，减产预期明显；巴西2020/21年度棉花收成完成，加工超6成，减产成定局；印度9-10月强降雨，棉花烂根烂铃，减产消息较多； 3)储备棉增量竞价，进口棉平台供应增量，市场供应增，但价格也增；新棉成本基本定价24000-25000元/吨，期现倒挂3000元以上，内外价差3000元以上，现货价格暂未传导，国内棉花优势不强； 4)下游棉纱、坯布价格跟涨原料力度不强，需求存在但未能传导；限电持续，纺织负荷下降，纺企追高谨慎，观望情绪较强。

Mysteel快讯：郑棉高位回落

目前新棉成本支撑，棉价重心上移，郑棉期价再度涨停后回落，新疆籽棉交售延迟以及超预期的减产预期可能在抢收过程中发酵，刺激棉花市场的看涨氛围下游需求旺季不旺，纺织服装整体消费一般预计新疆收购博弈还将继续，郑棉维持震荡上涨趋势

Mysteel快讯：郑棉再度涨停

目前新棉成本支撑，棉价重心上移，郑棉期价再度涨停，新疆籽棉交售延迟以及超预期的减产预期可能在抢收过程中发酵，刺激棉花市场的看涨氛围下游需求旺季不旺，纺织服装整体消费一般预计新疆收购博弈还将继续，郑棉维持震荡上涨趋势

Mysteel周报：大宗商品市场价格运行情况分析报告（10.11-10.15）

不过新疆籽棉交售延迟以及超预期的减产预期可能在抢收过程中发酵，刺激棉花市场的看涨氛围下游纱线企业按需备货为主，担心价格继续上涨，目前产成品逐步进入累库状态预计郑棉下周维持震荡上涨格局 八、造纸行业市场价格运行情况 10月15日，造纸价格指数936.62，周环比下跌3.97，跌幅0.42%；年同比上升，涨幅1.64%。

Mysteel快讯：棉纺市场早间提示

昨日郑棉主连夜盘收于21685，涨400，涨幅1.88%；ICE美棉收于107.22，涨3.31，涨幅3.19%昨日国内籽棉收购价部分地区出现小幅回升，上涨0.1元/公斤，目前机采籽棉10.3-10.6元/公斤，手采籽棉11.4-11.5元/公斤，籽棉交售量略有增加下游当前原料库存充裕，对于新年度棉花采购意愿不强，补库以国储棉和低价进口棉为主 籽棉价格出现小幅回升，棉价重心亦上移，短期新棉成本对棉价支撑仍存，且随着收购进程推进，市场关于新疆减产预期较强，多头氛围仍显浓厚，预计短期棉价持稳偏上。

Mysteel日报：全国棉花价格上涨 下游观望浓郁

四、行情预测 新疆籽棉收购进度进度明显慢于同期，价格进入企稳甚至上涨状态，而皮棉现货成交主要集中储备棉、进口棉相对低价货源，整体市场采购力度不强；纱厂前期订单生产为主，观望氛围浓郁整体来看，市场依旧关注新棉加工，目前抢收氛围仍未散去，棉价支撑力度较强，另外新疆减产消息甚嚣尘上，预计短期棉价盘整后仍具上涨空间