山东阳极氧化铝

Mysteel：3月份电解铝冶炼利润提高 省份间成本差异扩大

而原材料方面，4月预计石油焦市场价格守稳为主、煤沥青价格偏强运行供应方面，山东某企业改扩建项目稳步推进中，将在9月逐步达产 电解铝各成本项占比持平 综上，3月份电解铝各成本项中，氧化铝成本比重为38%、阳极成本比重为13%、电力成本比重为35%，环比均持平 电解铝成本项占比对比（%） 数据来源：Mysteel 冶炼厂理论盈利比重扩大 但个别省份仍存理论亏损 在3月电解铝冶炼厂成本核算周期内，从Mysteel氧化铝价格变化来看，贵州、广西地区氧化铝价格涨幅收窄至0.78%左右，但相较于北方氧化铝价环比上涨0.3%至下降0.66%的趋势仍给西南地区冶炼厂带来了一定成本压力；叠加动力煤价格下降为自备电厂的冶炼厂带来了相对优势，西南地区非自备电的冶炼厂在全国来看仍维持成本偏高水平，加权来看，本月成本最高的省份仍为贵州、四川、广西，其中因氧化铝价格上涨、四川地区冶炼厂利润较广西明显走弱，贵州个别企业维持亏损态势。

Mysteel：近11个月以来电解铝首次出现理论亏损省份

同时，预焙阳极新建产能稳步推进中，鲁运预焙阳极新材料项目近期举行开工仪式，投产后可年产电解铝阳极材料30万吨据Mysteel了解，山东大型电解铝企业3月预焙阳极采购基准价格为3878元/吨，环比2月价格持平，本轮调价继续搁浅，如果后期原料价格继续上行，预焙阳极企业成本压力将进一步增加 综上，2月份电解铝各成本项中，氧化铝成本比重上涨1个百分点至38%，阳极成本比重为13%、环比持平，电力成本环比下降1个百分点至35%。

Mysteel：1月电解铝成本维持上涨趋势

现货偏紧格局下对价格的支撑仍在，预计2月国内氧化铝价格呈震荡偏强走势，价格运行区间在3300-3600元/吨 预焙阳极价格预计有所企稳 预焙阳极价格走势依旧偏弱，据Mysteel统计，受原料价格下行影响，山东大型电解铝企业1月预焙阳极采购基准价格环比下跌150元/吨，执行现汇价格3878元/吨自2023年11月以来，阳极价格再次开启下行走势，累计跌幅达347元/吨。

Mysteel：12月电解铝成本维持上涨 电力成本贡献主要涨幅

另外，在当前重污染管控及进口矿保供能力下降等情况下，鲁桂黔等地的部分氧化铝产能同样受到制约，国内运行产能提升较为有限短期需关注国内供需格局变化、几内亚对矿石供应的量化影响及云南电力情况等，预计1月国内氧化铝价格延续上行趋势，南北方价格运行区间在3200-3500元/吨对比氧化铝即期价格及预期价格，预计2024年1月电解铝成本受氧化铝价格推动、环比将提高700元/吨左右 受原料价格波动影响 阳极价格下跌趋势难改 12月国内预焙阳极受原料走势偏弱影响，价格延续下行，山东大型电解铝企业12月预焙阳极采购基准价格环比下跌100元/吨，执行现汇价格4028/吨。

Mysteel：11月电解铝成本继续上移 理论利润收窄

总体来看，虽然整体需求表现并不乐观，但氧化铝供应也较难出现明显增量，而部分下游铝厂仍有一定冬储需求，后续需重点关注采暖季大气污染情况及氧化铝厂的成交动向，预计12月国内氧化铝价格延续窄幅震荡走势，南北方价格运行区间在2900-3050元/吨 阳极价格受成本拖累持续下跌 据Mysteel统计，11月国内预焙阳极市场结束前期横盘走势，价格小幅下行，山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格环比下跌97元/吨，执行现汇价格4128/吨。

【证券时报】重污染预警限制预焙阳极产能，产业链供给波动不改铝企高盈利

采暖季在重污染天气应急响应期间，根据绩效分级，将采取差异化管控措施，涉及到的氧化铝企业会严格执行应急减排措施按照重污染天气应急预案、应急减排清单，近日山东部分氧化铝企业被要求执行限产措施，此次限产持续时间将近一周 铝企有望维持高盈利 作为电解铝的上游环节，预焙阳极市场供给波动，无疑会对产业链形成传导 不过采访中分析人士多认为，在当前国内电解铝产业链供需情况下，今冬各环节限产因素或难对整体市场形成明显震荡。

Mysteel：枯水期外购电成本提高 带动10月电解铝成本上移

预焙阳极成本端依旧偏弱据Mysteel了解，山东大型电解铝企业11月预焙阳极采购基准价格为4128元/吨，环比10月下跌97元/吨2023年即将进入尾声，预焙阳极价格自去年12月份以来已经连续12个月未见涨势，随着下游电解铝企业减产落实到位，采购逐步放缓，在需求减弱与价格下行双重因素影响下，阳极企业盈利能力将再次迎来考验 综上，10月份电解铝各成本项中，电力成本比重为35%，氧化铝成本比重为36%，阳极成本比重为14%，均与8-9月持平。

【证券时报】重污染预警限制预焙阳极产能，产业链供给波动不改铝企高盈利

采暖季在重污染天气应急响应期间，根据绩效分级，将采取差异化管控措施，涉及到的氧化铝企业会严格执行应急减排措施按照重污染天气应急预案、应急减排清单，近日山东部分氧化铝企业被要求执行限产措施，此次限产持续时间将近一周 铝企有望维持高盈利 作为电解铝的上游环节，预焙阳极市场供给波动，无疑会对产业链形成传导 不过采访中分析人士多认为，在当前国内电解铝产业链供需情况下，今冬各环节限产因素或难对整体市场形成明显震荡。

Mysteel：9月电解铝行业理论利润环比提升近28%

供应方面，近期主流阳极生产企业生产运行平稳，山东某企业二期项目计划下个月点火投产据Mysteel了解，山东某铝厂2023年10月预焙 阳极采购基准价格较9月价格持平，现汇价格4225元/吨，承兑价格4247元/吨 电解铝主要原材料成本在总成本中占比变动不大 综上，9月份电解铝各成本项中，电力成本比重为35%，氧化铝成本比重为36%，阳极成本比重为14%，均与8月持平。

Mysteel：氧化铝价、自备电价齐发力 带动8月电解铝成本环比提升

临近月底煤沥青原料煤焦油价格止跌反弹，成本面支撑煤沥青价格；9月进入检修旺季，深加工企业开工水平下降，煤沥青供应压力缓解，后期价格存上涨预期据Mysteel了解，山东大型电解铝企业9月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，环比8月价格持平由于本轮调价继续搁浅，目前阳极价格尚未达到市场预期，部分企业反馈目前盈利情况不佳，如果后期原料价格继续保持在上行通道，预焙阳极企业成本压力将进一步增加 电解铝主要原材料成本在总成本中占比变动不大 综上，电解铝各成本项中，电力成本比重为35%，氧化铝成本比重为36%，阳极成本比重为14%，整体波动不大。

Mysteel月评：宏观与基本面共振带动8月铝价上涨

8月底南方氧化铝价格较7月底上涨55元/吨北方氧化铝价格环比上涨35-60元/吨 上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 据Mysteel调研，山东大型电解铝企业7月、8月、9月预焙阳极采购基准价格均环比持平；从阳极原材料价格价格来看，8月石油焦价格环比基本持平为主，改质沥青价格稍有上涨，则预计阳极利润稍有下降。

Mysteel月评：7月电解铝需求出现环比回升

据Mysteel了解，随着随着云南复产规模逐步提升，区域需求突增引发阶段性的供需错配，叠加部分氧化铝企业因矿石供应不足或成本问题导致减产检修偶有出现，区域内现货流通逐渐趋紧，南方氧化铝价格较6月底上涨45-70元/吨而在南方市场的带动下，北方氧化铝市场成交活跃度也有所提升，价格环比上涨20-80元/吨，盈利水平有所修复 上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 据Mysteel统计，山东大型电解铝企业7月、8月预焙阳极采购基准价格环比持平；但据Mysteel跟踪阳极原材料价格，核算7月阳极成本有所反弹，若8月阳极原材料价格继续上涨，则预计对阳极价格形成一定支撑。

Mysteel：电解铝6月月评

上海钢联分地区氧化铝价格走势图 数据来源：Mysteel 据Mysteel统计，山东大型电解铝企业6月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，较上月下调300元/吨，环比下跌6.63%；同时，山东大型电解铝企业7月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，环比6月价格持平，阳极原材料价格近期企稳迹象明显。

Mysteel：6月电解铝成本降至16000元/吨以下 行业盈利水平提升

据Mysteel了解，山东大型电解铝企业7月预焙阳极采购基准价格为4225元/吨，环比6月价格持平，虽然预焙阳极结束长达7个月的连跌走势，但目前价格仍低于市场预期，后期仍需关注原料价格走势对预焙阳极生产企业盈利情况的影响 综上，电解铝各成本项中，电力成本比重为36%，氧化铝成本比重为35%，阳极成本比重为14%，整体波动不大 电解铝成本项占比对比（%） 数据来源：Mysteel 电解铝利润走扩 行业盈利规模近100% 6月电解铝行业地区间成本差异有所缩窄，贵州仍然是成本最高的省份。

Mysteel半年报: 电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望

6月电解铝行业地区间成本差异有所缩窄，贵州是成本最高的省份与成本最低的新疆相比，成本差异为4955元/吨，成本两端差值环比扩大81元/吨电力成本优势地区依旧是电解铝厂成本优势最显著的地区，比如新疆、内蒙及云南随着动力煤价格的下降逐渐体现到铝厂招标价中，山东、河南地区的自备电价格明显下降而使用风力发电等清洁能源的宁夏青海也维持较高利润水平 6月中国电解铝行业各省份成本及理论盈亏对比（元/吨） 数据来源：Mysteel 2.2 电解铝原材料价格情况 电解铝主要原材料今年上半年整体呈现下降趋势，2023年1-6月，电解铝成本中，电力成本比重平均36.6%，去年同期为平均占比33.87%；氧化铝成本比重平均33.4%，去年同期为平均34.33%；阳极成本比重平均16.2%，去年同期为平均17.55%。

Mysteel：煤价下跌带动电力成本下降 电解铝维持可观盈利空间

同时氧化铝期货将于6月19日上市，关注期货价格波动对现货价的影响 阳极价格随成本下跌 但近期成本有企稳迹象 据Mysteel统计，5月全国预焙阳极市场价格大幅下跌，山东大型电解铝企业5月预焙阳极采购基准价格为4525元/吨，较上月下调850元/吨，环比下跌15.82%受成本下降和需求增长不及预期影响，预焙阳极价格继续宽幅下跌在当前的市场行情下，前期高成本炭块盈利能力尚显不足，阳极企业普遍处于亏损区间，生产积极性不高，主要执行现有合同产销，对于原材料采购较为谨慎。

Mysteel：4月电解铝成本降幅扩大 全行业理论盈利比重为97%

综上所述，预计4月份国内氧化铝现货价格延续震荡下跌局面综上所述，预计5月份国内氧化铝现货价格继续承压运行 成本下降拖累阳极价格持续下跌 目前阳极成本暂未止跌 据Mysteel统计，4月全国预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业4月预焙阳极采购基准价格为5375元/吨，较上月下调520元/吨，环比下跌8.82%成本下行叠加需求偏弱，预焙阳极价格宽幅下跌。

水电不足铝企承压，云铝股份Q1营收净利双降

在符合政策的前提下，我们也正想方设法争取用电量” 值得一提的是，电解铝主要成本由氧化铝、预焙阳极和电力成本构成，其中电力成本占比最高，约36%在“双碳”背景下，作为高耗能的电解铝企，其产能从山东、河南等煤电省份陆续向云南、广西等绿电省份转移

Mysteel：3月电解铝成本环比下降 预计4月降幅扩大

而供应端，集中在第一季度已増复产产能以及第二季度部分待増复产的释放，这些新增的南北方供应量均有待消化综上所述，预计4月份国内氧化铝现货价格延续震荡下跌局面预计4月北方现货价格运行区间在2800-2950元/吨，南方现货价格运行区间在2700-2800元/吨 阳极受成本拖累 4月价格降幅大幅扩大 据Mysteel统计，3月全国预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业3月预焙阳极采购基准价格为5895元/吨，较上月下调25元/吨，环比下跌0.42%。

Mysteel：2023年2月电解铝成本解读

在成本压力可控情况下，3月氧化铝产量增加预期上升另外，广西及山东部分氧化铝新建项目存在投产预期，南方氧化铝供应过剩压力增加，有望进一步施压北方市场同时烧碱价格跌幅扩大，预计3月份国内氧化铝现货价格震荡下跌可能性较大，预计北方现货价格运行区间在2850-3000元/吨，南方现货价格运行区间在2750-2850元/吨 阳极价格延续下行 但3月降幅收窄 据Mysteel统计，2月全国预焙阳极价格延续下行，山东大型电解铝企业2月预焙阳极采购基准价格为5920元/吨，较上月下调660元/吨，环比下跌10.03%。