精炼铜行情

精炼铜进口亏损支撑 短期铜价格偏强

12月份精炼铜价格出现回升的可能性较大

一、热点评论国际宏观经济热点： 1、11月份美国谘商会消费信心指数为73.7，比10月份上升0.6个点；而10月份的零售和食品服务销售额无论同比还是环比，表现都不及9月份 2、11月份Markit美国制造业PMI指数初值为52.4，好于10月份的51.0；而10月份芝加哥联储的中西部制造业指数下降1.1点至92.1。

Mysteel参考丨2023年电解铜箔市场运行情况分析及后市展望

价格方面，2023年1-11月我国铜箔出口均价为79365元/吨，相比2022年同期下降3525元/吨 表2：2023年1-11月无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）出口情况 数据来源：海关总署、钢联数据 四、电子行业与新能源汽车产业运行情况分析 电子端，2023年上半年覆铜板及pcb行业延续了去年的疲软态势，虽然年初有小幅回暖，订单与价格均小幅回升，但持续时间较短，对行业整体发展影响不大，电子电路铜箔以及下游产品订单下滑严重，终端产量产销同比均大幅下降，常规电子电路铜箔供需双弱。

中国有色金属工业协会：有色金属行业生产运行平稳

其中，精炼铜增长2.6%，原铝增长2.1%受俄乌局势影响，全球大宗商品的生产与贸易受到巨大冲击，频频催生商品价格高峰下半年以来，美联储宣布加息0.5%后，市场又出现大幅回落，进入10月份后，市场对美元加息预期逐渐缓解，加之我国一系列稳增长政策使得下游消费持续改善，大宗商品环比出现温和上涨有色金属市场方面，国内行情明显好于国外，以铅和锌为例，期铅和期锌月平均价分别为15250元/吨和25008.3元/吨，环比涨幅分别为2.1%和1.9%。

多重利空发酵，铜价负重前行

供应面上，海外矿端供应整体偏宽松，铜精矿加工费处于高位，另外硫酸价格高企亦贡献较多收益，下半年国内精炼铜产能或集中释放需求端，上半年在海外经济下行压力下，铜终端消费疲软，下半年海外消费亦不乐观，国内在稳增长政策刺激下，终端需求或有所改善，但预计增量有限 海外供应整体偏宽松 今年上半年铜价走出了近一年的宽幅振荡行情，其走势大致可以分为两个阶段。

工信部发布2022年一季度有色金属行业运行情况

2022年一季度铜行业运行情况 一是生产保持平稳据国家统计局数据，一季度，精炼铜产量264.4万吨，同比增长6.1%；铜材产量482.5万吨，同比增长5.7% 二是库存同比下降据上海钢联数据，3月底，铜库存12.4万吨，同比下降60.8%，处于近年来较低水平 三是价格高位运行。

MRI：换个视角看国储抛铜的影响

抛储意味着隐形库存直接显性化，基本面利空，对现货价格支撑力度减弱，对下游企业来说是利好消息 从产业链看，此前铜价高企侵蚀了下游加工企业的利润，铜价向下传导过程并不顺畅，抛出后下游加工费将有所恢复，消费也会进一步恢复，缓解终端资金成本占用率较高的压力，有利于修复铜产业链的运行情况 从国际市场来看，当下LME现货处于贴水状态，国内现货刚转为升水，进口铜溢价已经创下多年新低，但进口亏损在700元/吨左右，抛储将使得国内显性库存去化放缓，并将进一步抑制进口铜流入，中国作为铜第一大消费国，占据全球铜消费市场的54%，精炼铜进口约占国内精炼铜实际消费量29.28%，抑制铜进口，使得海外库存压力上升。

2021年一季度有色金属行业运行情况

2021年一季度铜行业运行情况 一是产量保持增长据国家统计局数据，一季度，精炼铜、铜材产量分别为249万吨、452万吨，分别同比增长15.2%、14.8%，两年平均增长10.3%、11.1% 二是价格持续上涨据中国有色金属工业协会统计，今年以来，铜价持续上涨，一度创近十年新高，3月现货均价66577元/吨，同比增长60%，环比上涨6.8%；一季度现货均价62600元/吨，同比增长38.1%，环比上涨15.4%。

我的有色：2020年铜商品波幅超过70% 多重刺激下铜价料再创新高

智利、秘鲁等主要铜矿供应国在生产、运输、通关清关均受到极大的抑制，2020年铜精矿加工费基调定在了62美元/吨，这是自2012年以来最低而在2020年12月中铜、铜陵、江铜、金川与Freeport确定了2021年TC长单价格为59.5美元/吨，中国工信部发布的2020年铜行业运行情况中，精炼铜产量为1003万吨，同比增长7.4%铜精矿的紧缺，精炼铜产量的增加，供需相背离料支撑铜价 终端需求保持稳健增长 空调、汽车及电网建设继续回暖 电力行业用铜是我国铜消费的主力军，2020年年初国家电网投资计划大幅下滑至4080亿元，为对冲疫情影响，“新基建”成为国家振兴经济的强心剂，这推动2020年固定资产投资调增到4600亿元，基本与2019年投资额持平，从二季度开始，电力消费快速回暖，这也是2020年4月份以来铜消费表现超预期的重要因素之一。

2020年铅锌、铜、铝等行业运行情况

2020年铜行业运行情况 2020年，我国铜行业运行总体平稳，价格震荡上升，贸易总额同比增长，行业效益有所改善 一、产量平稳增长，价格震荡上升据国家统计局数据，2020年，精炼铜、铜材产量分别为1003万吨、2046万吨，分别同比增长7.4%、0.9%据中国有色金属工业协会统计，2020年，铜价经历“V型”走势，全年现货均价48752元/吨，同比上涨2.1%。

振荡调整蓄力 下半年铜市反弹可期

对于上半年走势，华泰期货认为，影响期货价格因素不仅仅存在于平衡表以及供给需求面，资金以及市场情绪也愈发影响价格波动，而当市场情绪宣泄完毕、价格短期内过度下跌后，产业供需力量开始粉墨登场，纠正市场的过度反应，出现反弹行情 就目前来看，沪铜正迎来供给不足、需求上升、外部宏观环境改善等多重利好因素 信达证券指出，长期来看，全球精炼铜供给不足的趋势难以扭转。

瑞达期货：沪铜低开回升 短期维持震荡

行情回顾：今日沪铜主力1906合约低开回升，cu1906合约交投区间为49230-49550元/吨，收于49530元/吨，日下跌0.42%持仓量188138，-2358；期现基差-100，较前一交易日-200 铜市行业资讯方面：国家统计局周五发布的数据显示，中国3月精炼铜产量同比增加10.2%，至70.5万吨；1-3月累计产量为204.5万吨，同比增加8.8% 现货分析：据消息，上海电解铜现货对当月合约报平水-升水110元/吨，平水铜成交价格49360元/吨-49420元/吨，升水铜成交价格49440元/吨-49500元/吨。

沪铜震荡偏强 空单介入

1-11月精炼铜出口总量为567,416,632公斤，同比增17.7%财务省数据并显示，日本11月阴极铜出口量为42,906,301公斤，同比增33.1%1-11月阴极铜出口总量为525,455,507公斤，同比增19.4% 行情研判：今日沪铜震荡偏强，因美股以及原油价格大幅反弹，铜价逐渐回升；但市场仍对当前美国政府停摆存在忧虑，使铜价反弹空间存疑现货市场上，随着市场企业大量进入结算状态，贸易流量明显日渐降低。

期货要闻简讯丨上行遇阻 螺纹、热卷齐回调

在当前量仓都较低的交易环境下，一旦发生罢工，可能成为铜价大幅反弹的催化剂 华泰期货：精炼铜继续处于库存消耗状态，因此现货支撑明显，在没有外来宏观干扰的因素之下，铜价格预期仍然以企稳反弹为主 弘业期货：沪铜下方支撑48000，上方压力49450.沪铝站稳14000支撑后，连续两日大涨收中阳，中期延续14000-14500震荡行情，短线关注上方60日均线压力14500。

期货要闻简讯丨环保不松懈 黑色系集体反弹

华泰期货：短期6、7月精炼铜产量或均不是很高，而从下游需求来看，特别是铜杆开工率上，需求收缩并不明显，短期现货市场或一定的好转，使得铜价格企稳，但因当前库存还比较高，限制价格表现 弘业期货：中美贸易战仍是市场焦点，若无谈判消息放出，则反弹行情仍较为脆弱，需谨慎关注。

【期货要闻简讯】库存再次下降 螺纹涨1.49%

整体有色金属氛围延续偏强，期铜短期仍将维持较强氛围 华泰期货：供应弹性难以进一步扩大，下游需求暂时转弱预期并不过度悲观，而富余的弹性又被套利盘锁定， 以及美元可能受损预期，铜价格以偏强格局为主另外，国内环保影响精炼铜的供应，沪铜对外盘的弱势有所改善 弘业期货：后市需密切关注智利矿山劳资谈判的最新消息，若不会出现罢工情况，则可能成为行情拐点。

【期货要闻简讯】黑色强势反弹 需求稳步释放

华泰期货：供应端目前变化不大，预估精炼铜产量继续维持高位需求方面，当前继续处于旺季，但库存较高，旺季影响力难以过度因此，铜价格或继续以震荡为主 弘业期货：今日沪铜 1806减仓上行，1807 明显增仓，逐步开始换月，市场仍较为看好远期铜价而非当下，预期中期沪铜可能在全球贸易纠纷和美联储5月议息会议即将到来的压力下，延续50000-52000区间震荡行情。

【期货要闻简讯】雨雪来临 成交受阻 黑色承压下行

但随着废铜进口政策逐步收紧，叠加铜精矿周期性产能放缓趋势难以改变，中长期看，我们维持铜价震荡向上的观点 华泰期货：精炼铜供应存在一定的弹性，但由于废旧铜进口的收紧，总供应的弹性或难以过度转化；消费方面，市场或比较担忧二季度需求能否切换，预估铜价格整体以偏弱震荡为主 弘业期货：今日成交量趋稳，持仓量下降，市场整体处于震荡行情中。

【期货要闻简讯】螺纹、热卷飘红 期价涨势或延续？

观点2：华泰期货表示，铜整体供需面变化不大，当前需求淡季，现货市场整体低迷，精炼铜供应弹性增加依然是主导的预期逻辑，但库存增加幅度依然比较慢，铜价格预期仍以稍微偏弱为主，仍然以关注库存变化为主 观点3：弘业期货表示，短期沪铜震荡下行，关注20日均线支撑情况，若跌破20日均线则进入较长周期的下行行情。

2月铜市悲观情绪延续 市场或无起色

1月保税区库存维持增长趋势，徘徊在60万吨左右，当月出现沪伦比值在7.25左右，本有利保税区铜清关进口，但铜价下跌趋势明显，市场企业认为2月铜出现反弹机会，因此选择进口至保税区，不过铜并未清关，导致保税区铜库存增长，当然其中另外一部分主要是企业担忧春节后市场供应紧张，因此在1月份先进口至保税区，等节后再根据行情来选择清关 图五精炼铜库存统计 数据来源：我的有色网 2015年1月份市场步入新年，不过铜价在新年年初表现并不给力，现货铜价在1月份出现持续大幅暴跌至09年后最新低点4万附近，期货铜价受市场原油价格走低而大幅下探，加上市场出现基金公司做空中国，导致市场多空博弈当中，多头失利，从而使价格大幅走低。