分歧铜管价格

Mysteel调研：业者心态不一 铜管市场偏弱（10.21-10.27）

河南市场：需求端反馈平淡下，后市预期仍难乐观，市场成交难回暖，部分商谈促单，部分挺价观望下游用户抵触高价，下游终端工厂需求萎缩仍旧拖累铜管市场提升的可能，厂家产销承压，企业心态分歧，商谈松动 四、市场存不确定性 铜管刚需补货为主 数据来源：钢联数据 目前浙江紫铜管TP2光面小盘价格69900-70100元/吨，周内累计上调60元/吨，环比上周上调0.09%；江苏紫铜管TP2光面小盘管价格维持在69800-70000元/吨；河南紫铜管TP2光面小盘管价格维持在69600-69800元/吨；山东紫铜管TP2光面小盘管价格维持在69500-69700元/吨。

Mysteel：宏观向下原料收紧、内外需求冷暖不一（2022年铜产业链半年报线下预售）

2022年铜产业链上半年回顾及下半年展望 Mysteel：宏观向下原料收紧、内外需求冷暖不一 （2022年半年报线下预售） 目录 第一章 海外经济下行担忧愈演愈烈，国内弱复苏喜忧参半 1.1高通胀下海外衰退担忧，避险资产上行商品下挫 1.1.1供应干扰驱动下的高通胀仍将持续，美大幅加息预期高涨 1.1.2多指标指向海外经济衰退 1.1.2.1美债收益率迅速上行，长短端利率再度倒挂 1.1.2.2铜油比大幅走低，预示经济大幅下行压力大 1.1.2.3铜金比走弱，为抑制通胀的大幅加息将以经济下行为代价 1.1.2.4除美国之外海外其他西方国家衰退概率也在增强 1.2国内经济弱复苏，与海外经济矛盾分歧，但中长期需求仍值得期待 1.2.1国内需求淡季叠加地产疲弱，需求弱复苏 1.2.2中长期铜需求仍值得期待 1.2.3价格迅速下跌，警惕部分企业减停产风险及流动性风险扩大价格波动幅度 第二章 供需错配，下半年铜精矿加工费仍将震荡 2.1上半年铜精矿市场回顾 2.1.1铜精矿TC冲高回落 2.1.2全球主流铜精矿出口国铜精矿发运量略有干扰 2.1.3中国铜精矿供应稳步增长 2.1.4中国铜精矿需求小幅增加 2.1.5中国铜精矿库存充足 2.2下半年铜精矿市场展望 2.2.1.铜精矿供应有望继续回升 2.2.2 检修恢复叠加新建炼厂，下半年铜精矿需求有望温和增加 2.2.3下半年铜精矿TC将触底反弹 第三章 电解铜从供需两弱走向供需回升 3.1 上半年电解铜市场回顾 3.1.1电解铜生产不及预期 3.1.2电解铜进口维持平稳，出口表现增长 3.1.3社库维持低位运行，保税库存先升后降 3.1.4终端消费表现不佳 铜消费低迷运行 3.2 下半年电解铜市场展望 3.2.1供应有望逐渐复苏，需求大概率先抑后扬 3.2.2后市铜价震荡偏弱 第四章 铜杆上半年坎坷而行，下半年需求可期 4.1 上半年铜杆市场回顾 4.1.1价格回顾 4.1.1.1原料价格及需求动荡致铜杆加工费波动剧烈 4.1.1.2精废铜杆价差收窄并倒挂 4.1.2铜杆市场供应情况 4.1.2.1精铜杆供应维持稳定，价格倒挂引发精铜杆反替代再生杆 4.1.2.2税改后废铜原料供应紧张，再生铜杆产出大幅下滑 4.1.3铜杆消费表现疲弱 4.2下半年铜杆市场展望 4.2.1原料仍将偏紧 4.2.2产量预计小幅复苏但面临政策性减停产压力 4.2.3短期悲观情绪仍较为显著，金九银十有期待 第五章 消费类需求受挫，铜板带下半年逐渐复苏 5.1上半年铜板带市场回顾 5.1.1 价格跟随原料前高后低 5.1.2疫情干扰，铜板带产出同比下降 5.1.3经济疲弱，上半年铜板带需求乏力 5.2下半年铜板带市场展望 5.2.1 供应增量有限 5.2.2 需求有望复苏 第六章 空调内需与出口同降，铜管需求区域与格局有望变化 6.1上半年铜管市场回顾 6.1.1价格先扬后抑，成本上行，铜管企业利润压缩 6.1.2下游需求及补库需求不济拖累铜管产出 6.1.3空调内需及出口皆有下降 6.2下半年铜管市场展望 6.2.1 下半年出口需求难增量 6.2.2下半年高库存之下产量或缩减 6.2.3 需求弱势短期难改，区域和需求格局有望变化 6.2.3 铜管价格仍将承压 第七章 需求抑制市场成交，铜棒下半年难改弱势局面 7.1上半年铜棒市场回顾 7.1.1受废铜紧张影响，黄铜棒价格相对坚挺 7.1.2原料制约，产出受限 7.1.3铜棒需求减弱，出口订单收缩 7.2下半年铜棒市场展望 7.2.1供应难有显著增量 7.2.2房地产拖累，消费或仍将偏弱 7.2.3企业亏损减产，消费复苏缓慢，铜棒价格仍将偏弱 第八章 政策不明朗叠加全球经济压力，废铜供应仍将偏紧 8.1价格：高位运行到大反转 8.2供需：供需双弱，举步维艰 8.3精废差低位运行，抑制需求 8.4废铜进口增速有限 8.5下半年供应仍将偏紧，价格有望继续回升 【免责声明】 。

谨慎看待铜价走升空间

但短期内经济或不会出现快速回落，铜消费或表现出一定的韧性 根据笔者的调研，主要用铜领域中，线缆消费5月环比出现较大改善，6月持稳或略有下滑，而空调市场得益于全国炎热的天气及积极的生产战略，6月延续高排产，铜管的良好势头乐观预计延续至7月从主要用铜领域来看，虽无近忧但有远虑，综合来看，供需矛盾的激化仍需时日 综上所述，铜市供需矛盾短期并不突出，左右近期价格走势的主要因素仍在内外宏观走势，尤其是对国内经济放缓的分歧上。

上海市场铜行情小幅下调

经过周一的大幅上涨，期市上铜行情出现合理价位的技术性回调，预计后期并不影响整体格局变化从市场价位看，国内现货价格远低于伦铜价格，今现货升水缩水为190在国内由于买方市场占有很大的比重，但国内消费型企业基本都处于亏损状态，有些企业根本无法运行，如：上海铜管，因此，国内一些企业面临资金困境市场目前分歧逐渐拉大，境外看多，国内看空 最近，金属铜市场受到外界影响：其一，国际原油价格的大幅下跌，拉动铜行情下挫；其二，美元汇兑的走坚，使汇率积极有效对金属铜进行配合打压，从盘面看，汇率市场还有下跌的迹象。