西南氧化铝行业价格

Mysteel：多维度推演氧化铝未来供需格局

近期氧化铝现货价格持续阴跌，而期货价格呈现震荡偏强走势，期现价格呈现差异化走势，主因在于市场对晋豫地区矿山复垦、西南电解铝复产以及未来供需平衡存在差异性观点，本文通过多维度推演未来氧化铝供需格局及行业面临的风险与挑战 高利润刺激氧化铝厂加速提产及复产 据Mysteel调研统计，目前中国氧化铝全行业利润高达614元/吨，处于近3年的峰值。

Mysteel：西南氧化铝供需错配 刚需采购带动价格继续探涨

新年伊始，前期氧化铝价格大幅上涨后进入震荡调整为主，行业利润得到稳定提升，各地氧化铝企业复产意愿强烈，但春节前西南地区供应端表现并不稳定，在矿石紧张、设备检修及能源供应不足多等因素影响下，近期减产检修现象不断增多，且个别企业有停产计划，导致广西及贵州等区域长期处于供应偏紧的状态，叠加节前汽运运力下降，西南部分低库存铝厂因担忧未来保供，不惜高价跨区域采购现货，带动南方氧化铝价格继续上行 据Mysteel调研了解，广西某大型氧化铝企业A建成产能300万吨/年，使用国产矿及少量进口矿参配，产量的高低取决于矿石的补充情况，年初时开启4条生产线日产可达6800-6900吨左右，常规状态下的日产一般为5900-6000吨左右，折算运行产能约220万吨/年。

陆俊杰：期现结合-氧化铝行业新格局打开

而且，西南电力持续紧张导致电解铝频繁减产，氧化铝阶段内供需错配矛盾加剧由于氧化铝项目遍地开花，运输方式多样化后打破区域界限，氧化铝供过于求已呈常态虽然随着行业利润的提高，氧化铝厂复产积极性增加，但是受原料端及成本端的限制，预计后期实际供应端难出现明显增量 氧化铝行业过去是一个以自身基本面为主，金融属性较为缺失的行业期货上市后，金融属性增强，发现价格的途径增加在巨大套利空间下，期现贸易商询价接货去交割的积极性提高，交割品现货溢价明显。

Mysteel：枯水期外购电成本提高 带动10月电解铝成本上移

进入11月，随着北方冷空气频繁来袭，电厂日耗将整体提升，电厂库存消耗或加速，采购节奏加快，中低卡煤预计将震荡偏强运行在供应整体趋稳，下游需求或增加的大供应格局下，预计11月煤价或将震荡偏强运行而外购电价预计受西南地区枯水期外购电价上调影响，环比维持上涨行业加权平均用电价格预计延续上涨趋势 临近交割 关注后续氧化铝期货价格与现货价格走势回归 2023年10月国内氧化铝现货价格保持上行趋势，氧化铝加权月均价为2983元/吨，较上月上涨52元/吨，环比上涨1.77%。

Mysteel月报：期现套利需求增加 9月氧化铝价格持续上行

而且随着期货价格突破3000元/吨大关，基差持续扩大带来套利机会，部分贸易商及持货商积极参与交易，导致市场可流通的现货偏紧 需求方面：由于当期电解铝行业利润较为可观，铝冶炼厂生产积极性较高，氧化铝刚性需求有保障一段时间以来，西南电解铝加快复产导致下游刚需采购备库需求提升，而且后续云南仍有部分新投产能释放，下游刚需仍存另外，本月氧化铝期现基差扩大，交割品溢价明显，贸易商采购需求需求有所上升，而且临近假期，西北铝厂逢低采购意愿增加。

Mysteel节后预测：国内氧化铝价格有望延续稳中偏强运行

而且随着期货价格突破3000元/吨大关，基差持续扩大带来套利机会，部分贸易商及持货商积极参与交易，导致市场可流通的现货偏紧 需求方面：由于当期电解铝行业利润较为可观，铝冶炼厂生产积极性较高，氧化铝刚性需求有保障一段时间以来，西南电解铝加快复产导致下游刚需采购备库需求提升，而且后续云南仍有部分新投产能释放，下游刚需仍存另外，9月份氧化铝期现基差扩大，交割品溢价明显，贸易商采购需求需求有所上升，而且临近假期，西北铝厂逢低采购意愿增加。

Mysteel：上下游各抒己见 氧化铝价格博弈日趋激烈

本轮价格上行空间还有多少？未来氧化铝价格走势如何？等成为目前市场关注的核心问题，对此Mysteel基于目前行业基本面进行分析及预测 本轮价格上涨的主要动因分为以下两个方面：一方面，需求端的复苏和供应端的受限导致供需错配格局的出现另一方面，期货的上市和价差的扩大导致潜在隐性需求的增加 一、需求复苏带动价格触底反弹 据Mysteel调研统计，截止8月中旬，云南电解铝已新投及复产206万吨，随着西南电解铝需求复苏带动南方氧化铝现货价格领涨，南北价差倒挂导致南货北运的贸易模式受限，供需错配下流通市场的现货量紧张。

Mysteel日报：市场零星高价成交出现 氧化铝价格小幅上行

从市场了解到，近期河南部分氧化铝企业受矿石供应影响生产受限，而新投产能进度较慢，并且北方部分氧化铝企业实施检修，氧化铝行业整体产能利用率有所下降另外，西南区域电解铝企业持续复产，叠加西北部分铝厂刚需采购增加，整体市场呈供需紧平衡格局 二、今日价格 今日国内氧化铝价格小幅上涨运行 三、成交情况 今日国内市场了解到1笔成交，山西地区以2940元/吨成交1万吨；海外市场了解到2笔成交，其中一笔以东澳FOB345美元/吨的价格成交3万吨，9月下旬或10月上旬船期，另一笔以德国FOB378美元/吨的价格成交0.8或1.2万吨，8月下旬船期。

Mysteel：7月电解铝成本继续下降 主要受电力成本带动

另外，现货价格反弹使得行业利润有所提升，多数氧化铝企业稳产提产意愿较高，8月份国内运行产能维持高位调整概率较大总体来看，供需双增情况下，西南地区氧化铝供需将维持紧平衡格局，北方地区仍稍显过剩，虽然阶段性的供应偏紧对价格有一定支撑，但考虑到本月现货升水成交较为集中，市场观望氛围渐起，预计8月份国内氧化铝现货价格呈震荡偏强走势下月预测北方现货价格运行区间在2800-2950元/吨，南方现货价格运行区间在2850-2950元/吨。

Mysteel月评：需求回升带动成交活跃 7月氧化铝价格小步攀升

第三，随着云南电解铝企业不断复产，区域需求持续增加，西南地区市场流通现货量逐渐趋紧，成交价格一路上涨而伴随着南北价差变化导致南货北运减少，北方现货供应也趋于紧张第四，氧化铝进口量持续收缩，海外供应补给能力不足，6月氧化铝再现净出口局面 需求方面：当前电解铝行业利润相对可观，云南自电力供应恢复以来，区域内复产及新投积极性较高，而且贵州电解铝运行产能小幅回升与此相比，虽然四川再传电力供给紧张导致企业减产，但考虑到减产规模不大，实际影响较小，西南地区整体需求增加预期不改。

Mysteel日报：持货商挺价惜售意愿加强 氧化铝价格稳中上行

四、明日预测 近期国内氧化铝产能利用率变动不大，且短期供应端较难出现明显扩张，反之云南电解铝复产进度较快，且仍有一定余量待释放，西南需求端回升叠加电解铝行业利润相对可观，在南北方可流通现货趋紧情况下，生产企业挺价惜售情绪不断上升短期来看，预计下周一氧化铝价格稳中上涨运行

Mysteel日报：市场活跃度清平 氧化铝价格小幅上涨

目前持货商挺价惜售情绪较浓，下游企业谨慎观望较多，整体市场以履行长单为主 四、明日预测 近期国内氧化铝产能利用率变动不大，且短期供应端较难出现明显扩张，反之云南电解铝复产进度较快，且仍有一定余量待释放，西南需求端回升叠加电解铝行业利润相对可观，在南北方可流通现货趋紧情况下，生产企业挺价惜售情绪不断上升短期来看，预计明日氧化铝价格稳中上行。

Mysteel：2023年6月中国氧化铝产能产量数据解读

Mysteel预计分析，2023年7月中国氧化铝行业产能利用率变化不大，7月预测氧化铝产量处于700万吨左右主要依据在于：第一，前期绝大多数氧化铝新投产能已进入稳定释放阶段，且短期暂无新项目投产，新增产量贡献较为有限第二，西南电解铝持续复产释放需求端利好，氧化铝价格止跌反弹预期不断升温，行业企业亏损压力有所缓和，生产积极性较前期有所提升但是，受限于国产及进口铝土矿供应偏紧，国内氧化铝规模复产可能性仍较低。

Mysteel半年报: 电解铝2023上半年市场回顾及下半年展望

而随着氧化铝价格的下降，氧化铝产地附近的电解铝厂成本优势并不明显一季度按完全成本计，全行业存在一定理论亏损的企业，而二季度，这一理论亏损比例已非常低6月份，按完成成本计，电解铝全行业理论盈利比重为99.2%；按现金成本计，6月电解铝仍全行业盈利同时，时至6月，电解铝企业成本均降至19000元/吨以下后续随着阳极及氧化铝价格企稳、外购电价格亦基本稳定（已处于丰水期，但西南复产会带动整体外购电加权成本下降）、动力煤在需求旺季目前亦有企稳迹象，预计三季度电解铝成本波动有限、企稳为主。

Mysteel半年报：2023下半年国内氧化铝市场或区间震荡运行

但受云南电解铝减产落地及西南氧化铝复产增加影响，南方市场陆续有低价成交出现，广西价格出现领跌势头而下旬随着国内新投产能进展加快，市场看空氛围愈加浓厚，价格承压运行，广西价格已下跌至2820元/吨左右 第二季度初，国内氧化铝价格正式进入全面下跌阶段前期国内氧化铝企业抓住成本明显下降时机，复产及新投积极性上升，但下游电解铝复产进度缓慢，行业供应过剩压力进一步加大，部分持货商为预防库存的堆积开始低价抛售，北方价格尚能维持在2900元/吨以上，而南方价格下跌至2800-2850元/吨，南北价差逐步扩大到100-150元/吨。

Mysteel周评：铝辅料市场一周评述（7.10-7.14）

本周各市场氟化铝价格如下：甘肃市场氟化铝价格8500-8800元/吨；湖南市场氟化铝价格8550-8800元/吨；山东市场氟化铝价格8500-8800元/吨；河南市场氟化铝价格8500-8700元/吨供应方面，近期氟化铝企业减复产并行，个别企业由于氢氟酸价格不佳转而生产氟化铝，行业开工中位，氟化铝供应端变化有限需求方面，西南电解铝企业继续复产，铝厂多压价采购，市场成交较为冷清成本方面，本周萤石开工负荷稍有下滑，价格盘稳运行，硫酸市场观望为主，局部调整，氢氧化铝价格小幅上行。

国信期货：预计电解铝冶炼成本或将持稳

周四夜间，沪铝下跌0.14%，报收17830元/吨，伦铝下跌0.33%，报收2130美元/吨氧化铝下跌0.11%，报收2828元/吨 铝方面，供应端复产持续推进，未来供应有转向宽松的压力，同时需要警惕夏季高温下电解铝主产区的电力供需矛盾；下游铝加工行业开工率预计持续小幅下滑；6月电解铝成本再度走低，7月随着动力煤价格企稳，氧化铝价格稍有上涨，预计电解铝冶炼成本或将持稳 氧化铝方面，近期现货价格止跌并稍有上升，现货市场观望情绪重；河南因矿石减产部分氧化铝产能压减，带来一定供应担忧；西南地区需求回升明显，带动地区内价格上涨。

Mysteel：6月电解铝成本降至16000元/吨以下 行业盈利水平提升

分成本项来看：电力成本中，近期动力煤价格有企稳迹象，丰水期电价也已经调整，但预计随着云南省电解铝复产后，低外购电产能占比提高，预计带动7月全行业加权平均电力成本维持下降趋势，但电力成本整体降幅预计有所收窄若后续动力煤价格有所反弹，预计自备电与外购电成本间价差将有所收窄氧化铝价格区域分化显著，核算周期内北方价仍显著下降，但西南地区有微幅上涨，综合来看氧化铝成本预计环比维持下降；阳极成本环比持平 。

Mysteel周评：铝辅料市场一周评述（7.3-7.7）

本周各市场氟化铝价格如下：甘肃市场氟化铝价格8600-8900元/吨；湖南市场氟化铝价格8600-9000元/吨；山东市场氟化铝价格8600-8800元/吨；河南市场氟化铝价格8600-8800元/吨供应方面，近期氟化铝企业减复产并行，行业开工中位，山东某企业即将检修完工，后期供应有增加预期需求方面，西南电解铝企业相继复产，企业执行长单交付，需求较前期小幅回暖成本方面，本周萤石需求支撑仍显乏力，价格维持弱稳运行，硫酸市场多观望为主，局部小幅下跌，氢氧化铝价格小幅上行。

Mysteel：从基本面解析氧化铝期现价格的差异化走势

当然，近期西南电解铝采购需求有所增加，南方氧化铝供应过剩问题有明显缓解，南北方报价有倒挂的现象，当前区域价差下不具备南货北运的空间而且，虽然氧化铝成本不断下移，但近3个月氧化铝价格不断下跌，整体行业亏损率不断提高，截至目前氧化铝行业亏损率已达到36.8%因此，下游企业在询价接货过程中议价难度越来越大，价格有筑底的迹象 综上所述，供减需增导致氧化铝基本面有所好转，但氧化铝供需错配矛盾依旧存在。