动力煤期货策略

01月30日动力煤期货投资策略

瑞达期货：煤企价格策略下调 动力煤受打击较大

行情回顾：周二TC1601合约小幅下跌，开盘价报364.6元/吨，终盘报收363.8元/吨，跌1.8元/吨，持仓量为25180，日增仓546 基本面： 现货市场：国内动力煤市场弱势运行秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报390元/吨，持平；山西晋城贫煤（Q5500S1V12)坑口价（含税）报280元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报470元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报51.5美元/吨，持平。

瑞达期货：下游接货积极性差 动力煤维持抛空策略

行情回顾：周四TC1509合约区间整理，开盘价报404.6元/吨，终盘报收405.8元/吨，跌1.0元/吨，持仓量为23208，日减仓158 基本面： 现货市场：国内动力煤市场弱势运行秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓价（含税）报410元/吨，持平；山西晋城贫煤（Q5500S1V12)坑口价（含税）报390元/吨，持平；广州港内蒙优混（Q5500V24S0.5）港提价（含税）报520元/吨，持平；澳大利亚褐煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CIF（不含税）报52美元/吨，持平。

Mysteel：看数据说废钢—— 钢价大幅下行 废钢市场心态受挫

核心观点：近期政策引导煤炭等原料价格下跌，动力煤、焦炭等期货大幅下挫，带动整个黑色盘面下跌，对废钢市场心态形成打击基本面来看，后期各地限产、限电的情况或将长期存在，国内总体力度不会出现太大放松，废钢整体需求难有明显好转；而供应方面，近期供货商多采取快进快出的出货策略，市场资源集中释放后，当前处于偏低水平，对价格形成一定支撑同时考虑到目前螺废价差明显收窄，螺纹钢跌势较为猛烈，废钢反应速度较缓，本周仍有一定的下跌空间，预计短期内废钢价格仍将保持弱势运行。

动力煤期货去年总交割量创新高达618万吨

”宝城期货动力煤高级分析师王晓囡说，2017年以来，下游电力企业对期货市场关注度进一步提高，并积极争取动力煤交割计价点设立此前，出于风险管理的要求，电力企业更多是通过买入保值来预防价格上行风险，电力集团布局交割计价点，有利于丰富套期保值策略，参与动力煤交割更为灵活，从而达到规避风险的目的

【金属镁】市场一周评述（01.25-01.29）

本周镁锭市场运行暂稳，在上周后期市场成交走量不错的情况下，镁厂报价小幅回温，周初现货成交一般，但在镁厂普遍没有现货库存的情况下报价暂稳，至周后期，部分不着急交单的用户开始买期货，镁厂长短期排单策略不同，让价幅度亦有差异，周五，99.9%镁锭陕西地区主流出厂含税现金价格14100-14200元/吨，山西14350-14450元/吨，排至春后期货价格较低，与现货价差约350元/吨 成本端动力煤方面，长途调运车辆少，加之需求较前期有所减弱，煤价大范围趋于缓跌态势，但镁厂基本做了春节期间备货，目前生产仍为高价矿，但兰炭价格已开始下滑，镁厂根据自身兰炭库存跟调节奏不一，短期看生产压力仍较大，但后期有减缓趋势。

高明宇：2020动力煤市场形势分析及策略探讨

2020年11月25－26日，由中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会、中国煤炭运销 协会、郑州商品交易所联合主办，上海钢联电子商务股份有限公司、山东隆众信 息技术有限公司承办的“2020中国煤及煤化工产业大会”杭州雷迪森铂丽大饭店隆重召开 26日下午动力煤专场上，国投安信期货研究院能源组负责人兼能源首席高明宇以《2020动力煤市场形势分析及策略探讨》为题发表了精彩演讲。

光大期货：下半年焦煤运行或强于焦炭 关注进口政策情况

光大期货：2020年下半年煤焦、焦炭期货策略展望，双焦基本面分析如下： 焦煤：国产稳定进口变化，焦煤运行或强于焦炭，关注进口政策情况 供应—国产：下半年来看预计有600万吨新建煤矿投产，但多为动力煤矿，对炼焦煤供应影响较小产量方面或持稳，其中三季度产量或将与二季度持平，四季度由于国庆及春节安全生产检查影响或有减量 供应—进口：在进口政策不变情况下，下半年海运煤进口将有减少。

分析师：动力煤期权上市为投资者提供财富管理新方向

通过期货与期权、期权价差组合策略的灵活运用，市场参与者能够更好地把握单边行情初期、中期及后期等不同阶段的交易机会，提升风险管理和财富管理的效果和效率从国外成熟品种的衍生品市场来看，期权的市场规模显著大于期货，动力煤期权上市也是国内基础能源品种的衍生品市场日益成熟的标志 一德期货分析师曹柏杨表示，随着国内期权市场逐步完善，商品期权已步入快速发展轨道作为我国能源化工领域重要的期权品种，动力煤期权因其特殊的风险管理属性，上市后将与动力煤期货共同在促进我国煤炭和电力行业健康发展方面发挥积极作用。

动力煤期权上市 五大新品种正在路上 商品期权迎新一轮扩容潮

在曹扬慧看来，在发挥避险作用时，期权拥有独特优势“与场外期权相比，场内期权的流动性较好，交易成本相对较低，并且产业客户通过买入期权进行套保，只需交纳权利金，无需缴纳保证金，面临资金压力小”曹扬慧说，由于期权策略丰富，产业客户运用期权进行套期保值的方案更为灵活期权可以在采购管理、库存管理、现金管理等方面发挥作用 对于动力煤期权，国投安信期货研究员首席分析师高明宇对记者表示，动力煤期权的推出符合产业客户及投资机构的期待，近年来动力煤价格多呈现区间波动的特点，期权工具的问世有助于投资者把握非线性交易机会。

动力煤期权上市首日运行平稳

“从隐含波动率来看，动力煤期权各合约隐含波动率在挂牌基准波动率18%上下变动，其中ZC009C550平值看涨期权隐含波动率为18.06%，ZC009P550平值看跌期权隐含波动率为17.61%，09期货30日历史波动率近期也处于17%—18%的区间，整体来看，上市首日期权定价相当合理，投资者表现的成熟理性”温雄说 满足煤电企业多元化需求 记者在煤电企业处获悉，动力煤期权上市引起产业客户的普遍和高度关注，不少企业早就学习了相关规则和制度，并着手研究适合企业实际的策略。

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

在稳定经营的生产理念下，企业往往利用动力煤期货工具，通过卖出套期保值的方式锁定生产利润当动力煤价格下跌时，期货端的盈利能够抵补现货端的损失，而当动力煤价格上涨时，利用期货工具进行卖出套期保值，往往很难获取到超额收益但是，在动力煤期权上市后，煤炭开采企业针对这一问题将有更多灵活的解决方案 例如，当前ZC2009价格在540元/吨附近，平值看跌期权价格约为16元/吨（文中期权价格均是利用当前市场参数估算的理论价格），行权价为580元/吨的看涨期权价格约为5元/吨，通过买入动力煤平值看跌期权并卖出高行权价看涨期权，构建熊市风险逆转策略，以替代期货空单，该策略成本为11元/吨。

动力煤期权组合策略择机布局

近日动力煤期货主力合约再度快速拉涨，考虑到动力煤期货的上涨行情已接近中后段，投资者可结合即将上市的动力煤期权布局如下组合策略： 1.持有现货或期货多头同时卖出行权价570看涨期权的备兑策略 看涨期权的备兑策略适合本身就持有现货或期货多头的投资者，备兑看涨策略的优点在于，在小涨行情下卖出的看涨期权可增加额外的收入，而在下跌行情时可以部分弥补期货的损失 在动力煤期货价格下跌、维持不变、甚至小幅上涨的情况下，看涨期权的备兑策略表现都比只持有期货多头好，只有在动力煤期货价格大幅上涨的情况下，持有期货多头的获利更大。

动力煤期权将于6月30日挂牌交易

” 江苏锦盈资本管理有限公司商品策略部经理毛隽认为，动力煤期权上市后，期权做市商与期货做市商之间的协同运作，以及投资者期权与期货跨市场套利行为，均有助于动力煤期货合约的近月活跃及连续活跃“动力煤期货的流动性和持仓量不断增加，动力煤期货合约规则运行顺畅，尤其是发现价格的作用得到市场普遍认同动力煤期权的推出将使期货市场服务相关产业的途径和方式更为立体和多元，不仅降低了产业企业的资金压力，还丰富了企业锁定价格风险的策略。

涉煤企业：动力煤期权将带来更多避险选择

内蒙古蒙泰煤电集团有限公司投研经理朴成柱说，动力煤期权上市后，将和动力煤期货一起构成立体化的衍生品工具体系，帮助煤电行业企业在市场价格出现大幅波动时规避市场风险，“期货和期权可以为企业提供多样化的策略，当市场价格出现偏差时，企业可以选择套利等多种方式完善自己的经营模式” 兖矿（海南）智慧物流科技有限公司期现结合部总经理韩朝宾说，市场各方期待动力煤期权上市。

郑商所期权讲习所第22期培训聚焦动力煤

在张元桐看来，动力煤期权上市后将给煤炭行业各个环节带来积极影响首先，动力煤期权为相关企业和市场参与者提供了一个更经济的风险管理工具其次，期权买卖双方权责分离，买方支付权利金即可达到“锁亏不锁盈”的目的，企业运用期权工具进行风险管理既可降低资金占用成本，也可锁定衍生工具交易风险最后，对贸易商来说，动力煤期权带来的丰富多变的策略组合弥补了期货策略单一的短板，将促进期现市场有效联动。

动力煤期价强势反弹 到底是什么原因？

6月5日，动力煤期货盘面一改五月下旬以来的颓势，开始强势反弹截至当日下午收盘，动力煤期货2009合约报534元/吨，涨幅为2.69% 福能期货动力煤高级分析师方婕介绍，动力煤期货周四夜盘开始上涨，上涨驱动主要来自供应端预期的变化进口额度紧张，传闻有国内电厂因配额问题退标印尼煤内蒙古6月份煤管票按核定产能发放，前期因煤管票停产的矿恢复生产，但是总体打击了6月份供应增量预期 对于盘面的上涨，江苏锦盈资本管理有限公司商品策略部经理毛隽认为，主要原因有两点： 第一，当前煤管票的有序发放，及节制调控、产地多项煤化工项目推动开工等给煤价带来利好的边际影响。

中大资本为战“疫”保“煤”为复产拉“纤”

经过多方协调，寻找合作厂家，并借助母公司中大期货的研究资源，中大资本建议客户采用点价采购的期现结合策略，规避特殊时期采购的价格风险该企业春节后首个交易日以盘面+基差价格的方式签订了1000吨动力煤采购合约，并在当天点价成交，“货源少”这个难题得以解决 期货日报记者了解到，在当时的特殊时期，交通运输系统还未全面恢复，如何解决“入厂难”这一难题成为当务之急。

煤炭贸易商利用动力煤期货减亏提效

11月，五寨国新最终交割26万吨，相比现货销售提高动力煤售价约20元/吨，帮助公司额外盈利约520万元 结合近几年参与期货交易的情况，上述五寨国新有关负责人认为，无论市场出现什么样的情况，企业都要坚持套期保值的策略另外，期货交割严格的履约保障和时限，可以有效帮助企业解决因市场疲软、客户拉运不积极导致港口库存较高、货物流通不畅带来的一系列问题

贸易企业善用动力煤期货助其基业常青

除为自身贸易需求进行套期保值外，公司还帮助不便直接参与期货的国有企业电厂进行套期保值，以降低电厂的采购成本 该负责人表示，通过长期参与动力煤期货，瑞茂通深刻认识到，期货是能够切实为实体经济服务的有效工具，是现货企业发展的“稳定器”，在帮助企业扩大生产经营规模，稳定并平滑企业经营利润方面作用显著企业参与期货交易必须要做好三方面基础工作：一是准确判断和把握现货行情；二是深入了解期货市场知识和规则；三是进行期货交易前一定要制订和现货经营相结合的操作方案，针对潜在风险制订相应策略，不能有赌后市行情心态。