螺纹钢历史期现价差

螺纹钢期现价格价差的历史规律：从2009年四万亿经济刺激说起

摘要：螺纹钢期现价格价差具有一定的规律性变化，在不同的阶段，基差的大小和形成原因也不尽相同，但基差扩大和缩小是市场变化的必然趋势；在期货和现货的价格变化中，宏观经济和政策变化决定了钢价的长期走势，而钢材的供给和需求变化又决定了中短期的价格波动，其中基差的大小则反映了预期和现实的差异，以及产业逻辑和资金的博弈2020年突如其来的疫情肆虐全球，“黑天鹅”事件接踵而至，各国金融市场哀声一片，随着国内疫情得到控制，各行业快速复工复产，国内黑色商品在良好的预期支撑下宽幅震荡，整体走势较其他商品明显偏强，但随着钢材供应量的恢复，整体供大于求的压力已开始体现，期现货价格逐步走弱，那么在疫后的经济刺激利好和现实供需压力之下，期限价格价差将如何变化？ 1、钢价和基差变化的历史走势 2008年金融危机之后，中国政府投放四万亿资金，市场投资信心高涨，2009年3月螺纹钢期货上市后，盘面价格震荡上行，期现价格多数时间为负值，且大于仓单成本，持续近两年的时间； 2011年8月之后产能逐渐过剩，钢价持续下行，但房地产行业迎来了大发展，盘面螺纹价格和现货仓单成本差距较小，基差变化不大； 2015年12月开始的供给侧改革，钢铁行业利润提升，钢价抬升，期现价差逐步扩大； 2018年至目前，供给侧改革接近尾声，行业产能仍然较高，产业利润被原料分割，基差走势呈现出规律性变化； 下面我们将从以上四个阶段来分析钢价和基差的变化，以及对比历史价格和基差的变化规律， 大胆预判未来的价格走势。

Mysteel：探究盘螺-螺纹价差偏低原因以及短期趋势

9月份以来，全国建筑钢材市场的部分区域仍受到疫情干扰，下游需求恢复受阻，“金九”行情未到，且部分市场价格有明显下跌，特别是西南以及西北区域另外全国建材钢厂螺纹钢产量陆续恢复，且增产超出预期，下游需求改善有限，市场库存量降库放缓，且部分区域有所累库，拖累市场价格下行受房地产拖累，不仅市场价格上涨难度大，且盘螺与螺纹钢的差价走出了历史偏低水平，具体情况如下： 盘螺-螺纹价差处于历史偏低水平 据Mysteel调研，京津冀主要钢厂盘螺-螺纹的生产成本差价基本在150-200元/吨之间，而北京市场的主流售价的价差一般都在200元/吨以上，高的时候甚至一度接近500元/吨，不过低的时候在2017年、2018年出现过阶段性出现过盘螺低于螺纹钢价格的情况。

Mysteel：京津冀建筑钢材供应增加 南北价差或扩大

4月份全国建筑钢材市场价格窄幅震荡，在需求偏弱，库存去化没有超预期的表现情况下，市场价格上涨的持续性不足，而价格走弱之后又因成本支撑、宏观政策刺激等因素，跌幅相对也不大不过从区域来看，目前京津冀市场的需求端受疫情冲击相对较小，库存正常去化，加之钢厂生产成本高位，挺价意愿较强，因此市场价格支撑较强，价格处于相对高位近期京津冀钢厂螺纹钢产线有复产情况，市场供应量逐步增加，库存去化或放缓，区域间价差或有修复，具体如下： 南北价差偏低 钢厂资源分流意愿不大 从南北价差的历史数据来看，目前广州-北京价差220元/吨，低于2020年的均值375元/吨以及2021年的均值330元/吨；京津冀区域钢厂有资源南下的钢厂为承钢、乐钢，资源投放区域主要为海南、广东，从北京到海南、广东区域的运费以及钢厂的让利政策来看，当前价差偏低，钢厂资源分流到华南无利润优势，因此资源大部分都在京津冀区域销售，不过本月来看，受疫情影响，乐钢资源向北京发货受阻，资源多滞留在当地。

Mysteel：安徽省建筑钢材2021年市场回顾与2022年展望

截止本周，周螺纹钢销售量267.73万吨，环比降低30.83万吨，需求继续回落，且周消费量低于周螺纹钢产量269.12万吨，市场看空情绪有所加强但从历史同期数据来看，同期建筑钢材产量基本均高于需求量，且在目前部分钢厂出厂价格接近生产成本情况下，现货价格继续下跌可能性较低 五、周边城市价差情况 图5：合肥与周边城市价差情况（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 图6：合肥与周边城市价差情况（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 近两年，安徽省内建筑钢材价格与周边河南、南昌两地价差逐年增加，这也使得省外资源更好的流入本地市场。

Mysteel：东北建筑钢材2021年上半年回顾及下半年展望

从单日涨跌幅来看，2021年上半年单日涨幅最高的为5月10日，当日长春HRB400E螺纹钢基价较前一工作日拉涨470元/吨，单日跌幅最高为5月20日，当日长春HRB400E螺纹钢基价较前一工作日下跌330元/吨，从5200元/吨价位涨至6200元/吨用时10天、从6200元/吨价位俯冲至5400元/吨价位亦用时10天，价格单日涨跌幅度以及波动速度实属近年罕见 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 从区域价差来看，2021年上半年东北地区与华北、华东、华南等北材南下目的地市场价差缩小甚至出现“负价差”情况，具体来看，今年沈阳建筑钢材市场价格长期高于华北，仅个别时间段较华北地100元/吨左右，极个别事件高于140元/吨，基本处在发运成本线以下，同时，除1月初上海价格高于沈阳外，其余大部分时间上海与沈阳价差均为负值或低于其运输成本，广州市场价格更是出现了历史罕见的低于沈阳市场价格的情况，北材南下已悄然变成“北材难下”。

Mysteel：南北价差缩小 辽宁省内螺线产量投放量双增

从累库速度和时间周期来看，今年的库存数据与2018年较为接近，预估辽宁省内的螺线现货库存或将在下周达到顶峰 四、螺纹均价明显上移 南北价差陆续收窄 图5、近几年沈阳市场建筑钢材价格走势图（元/吨） 数据来源：钢联数据 图6、近几年南北螺纹钢22mm规格价差情况（元/吨） 数据来源：钢联数据 据我网统计的数据，2018--2020年沈阳市场新抚钢22mm螺纹钢全年均价分别是4022.16元/吨、3765.72元/吨和3653.81元/吨，2021年截止到3月8日，沈阳市场螺纹钢均价出现明显上移为4269.53元/吨，创近几年均价历史新高。

Mysteel调研：4月海南建筑钢材到货量降12.4%

据同口径统计，19日海南省建筑钢材库存总量51.45万吨，较上周降2.55万吨；其中螺纹钢38.1万吨降1.5万吨，线盘总量13.35万吨降1.05万吨 虽然社会库存连续3周出现下降，但是海南建筑钢材库存总量仍处于历史同期高位，据同口径统计，本周海南建筑钢材库存总量46.1万吨，较上周降2.2万吨且国际大环境相对偏弱，电炉、调坯轧材等企业复产进度加快，商家整体心态谨慎 区域价差偏小，社会库存高企，叠加下游需求跟进不及预期，4月份商家发货意愿低。

江苏钢市一周评述(11.13-11.20）

昆明钢市一周回顾

根据历史经验，3月底4月初将是下游需求释放的高峰期，但是从目前昆明地区终端用户的采购热情来看，似乎不尽如人意，经销商反馈，现阶段出货量并未出现太大改善，加之月底，市场资金相对紧张，个别库存、资金压力偏大的经销商已经低价抛货，故本周昆明市场建筑钢材价格混乱下跌，高低价差不断拉大另悉，截止3月29日，昆明地区螺纹钢库存总量为60.4万吨，较上周增加2.4万吨；线材为18.6万吨，较上周增加0.6万吨。

本周南方市场建筑钢材价格继续下行

加之钢材期货的大幅杀跌，使得现货与期货价格严重倒挂由此来看，预计本周建材价格或将继续以下调为主 成都：受国际国内经济形势不佳影响，加上资金以及库存双重压力，成都市场建筑钢材商家定价进一步下滑，低价位资源不断涌现线材方面，主流大厂资源依然相对有限，但受省外厂家资源冲击较大，就价差来看后期必将受到拖累螺纹钢方面，整体定价已经跌破今年历史低位，且就全国范围来看，价位水平也相对较低。

成都钢市一周回顾

线材方面，主流大厂资源依然相对有限，但受省外厂家资源冲击较大，就价差来看后期必将受到拖累螺纹钢方面，整体定价已经跌破今年历史低位，且就全国范围来看，价位水平也相对较低商家表示当前厂家资源仍在正常释放未出现减产，受价格快速下挫影响，商家不愿意再从厂家接货，厂内库存节节攀升，现金为王的理念驱动商家不断调低价格降低库存，厂商压力均很大，市场价格跌跌不休，厂家一再暗补保库，成都市场建筑钢材已经陷入一种恶性循环之中，在诸多利空因素压迫下，预计短期内仍将延续惯性下跌之势。

贵阳钢市一周回顾

线材方面，由于海鑫等省外资源近期到货量明显增加，而市场销售一般，商家对于线材走势看法有所保留螺纹钢方面，本周成交量略有萎缩周中开始由于贵阳市场建筑钢材价格拉涨之后市场成交并不理想，加上外围领涨城市建筑钢材行情又开始振荡调整，市场上商家心态分歧较大，操作各异，本地市场上各厂家资源价差有所拉大，高报低出者增多根据历史经验来看，六月份贵阳市场建筑钢材受农村需求减少以及降雨天气增多影响较大，而商家现期库存量相对偏高，因而在五月底之前尽量走货成为当前的主要目标。