2019铜价走势

Mysteel日报：节后复市铜价小涨 废铜交投氛围不足

下游利废企业经过国庆假期的消耗，原料库存多见底，今日积极在市场拿货，有甚至加价采购，但实际成交一般 六、预测 宏观上，国庆假期期间美联储鹰派加息预期影响，美元指数持续刷新高位，原油大幅回落，伦铜承压重心下移国内假期期间国内市场休市状态，“金九”传统旺季接近尾声，下游需求相对低迷，供需面从短缺转为过剩局面明显，地产板块消费依旧偏弱，但国庆假期期间文旅服务业基本恢复至2019年水平，人均消费支出同比2019年增加，表明国内经济存在极强的韧性，节后复市，铜价修复性反弹走势机率颇大。

Mysteel：废铜2022上半年市场回顾及下半年展望

三、精废差低位运行 抑制需求 2022年1-6月光亮铜精废差整体走势偏弱下行，全年平均精废差在1592元/吨，其中第一季度平均精废差在2019元/吨，第二季度平均精废差在1171元/吨 第一季度精废差运行较为合理，但第二季度精废差长期处于合理精废差之下，废铜经济优势减弱，主要是受政策影响，3月1日财税40号文件落地，相对之前78号文件，废铜市场票点增加，企业生产成本抬升，精废差价差收窄。

Mysteel：近5年国庆节前后电解铜价格走势及展望

近几年铜价探低反弹，2018~2020年电网投资增速步入慢增长，房地产竣工表现羸弱，拖累铜价震荡走低，此外，2018-2019年间，美国对华实施加征25%关税，铜材出口受到打击，铜价出现缓慢下滑走势 2020年春节前夕新冠疫情爆发，且疫情全球蔓延，冲击全球经济，铜价迅猛下跌，2020年3月铜价触及低位35800元/吨；另一方面，全球铜精矿生产受到疫情干扰，产量下降，铜精矿TC大幅回落，冶炼厂停产检修导致精铜产量下降，下游也出现停工停产。

我的有色：铜2021上半年市场回顾及下半年展望

4、5月份开工率缓慢攀升虽然开工率处于高位，而铜管厂家受原料电解铜价格大幅上涨制约，厂家利润受限，市场开工率处于中等水平6-7月份属于下游空调行业传统旺季，铜管开工率依然难有明显增加，其背后原因仍受高铜价制约 图十六 2019-2021年铜管开工率走势图 数据来源：我的有色网 （四）、铜棒 1、铜棒价格走势分析 自2020年4月份铜价开始上涨后，2021年铜市场凌云直上，至5月份铜价冲高至近十年历史高位。

央行：全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控

5月11日，央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告 就如何看待近期国内外物价走势，央行指出，近期全球大宗商品价格和主要经济体通胀指标表现出上行态势2021 年 4 月末，WTI 原油期货价格、LME 铜期货价格和 CRB 大宗商品现货价格综合指数分别同比上涨 187%、89%和 51%3 月份美国 CPI、欧元区 HICP 分别同比上涨 2.6%和 1.3%，涨幅较上年低点扩大 2.5 个和 1.6 个百分点，已高于或持平于疫情 发生前的 2019 年 12 月水平，相关通胀预期指标也有不同程度走高。

我的有色：10月铜杆产出环比下滑，后续消费还有转机吗？

而废铜制杆企业中，大、中型企业都保持稳中有升态势，而小型企业却出现明显下降，环比减少8.27%，主要在于大中型企业有进口废铜货源流入进行补充，原料储备相对小型企业而言更为充足，原料供应稳定且其产品具有成熟的市场优势，而小型企业的产品价格、质量以及生产能力都存在不足，在国内废铜货源紧张的局势下，劣势更为明显 图一：2019-2020年10月精铜制杆企业分规模产能利用率走势图 数据来源：我的有色网 图二：2019-2020年10月废铜制杆企业分规模产能利用率走势图 数据来源：我的有色网 铜杆市场情况 精铜制杆方面，此前三季度市场订单基本已被消耗，另因国庆节前厂家也都采货补库，叠加多变的宏观因素，价格行情波动明显影响了下游企业采购情绪，再而因较大的精废杆价差，部分市场消费被废铜制杆所抢占，故而导致精铜制杆企业10月订单表现不佳，其中华东区域和华南区域龙头企业订单下滑尤为明显，企业成品大都保持高库存状态。

我的有色：7月废铜制杆创新峰值，8月需求拖累上行脚步

同时小型企业原料短缺问题也得到一定的缓解，开工也处于回升之中，但整体开工回升趋势低于大中型企业，产品价格优势不如大型企业，自身产线的生产能力有限也是主要影响因素 图一 2019年-2020年7月废铜制杆企业开工率走势 数据来源：我的有色网 7月下半旬铜价急剧上升，使得市场精废价差逐步扩大，精废差与精废铜杆的价差均在稳步上升，这使得市场废铜制杆优势显现，对精铜制杆消费产生极大冲击。

我的有色铜铝早餐：美国7月ADP就业人数远不及预期 二季度智利铜产量环比增2%

产业端，秘鲁上半年铜产量减少约24万吨，而智利铜产出并未受到明显影响，矿端生产逐渐恢复，Codelco全年铜产量目标也并未因为疫情而下调，维持在160万吨水平，南美供给端干扰有缓解趋势中国消费边际趋弱，但海外需求不断修复，LME铜库存继续下降2.2%至2019年3月以来最低水平，短期铜价或延续高位震荡走势 铝 昨日早间铝价冲高回落，华东地区价格在14910-14950元/吨，华南地区价格在14850-14910 元/吨，现货市场升水较前一日基本持平，持货商积极出售库存，货源供应充足但商家需求乏力，市场接货氛围不佳。

Mymetal：2020年一季度铜板带行业运行解读

在疫情最严重的2月份，大型企业运行保持相对高位，开工率水平较中小型企业高出20%；大型企业开工率基本位于50%左右的水平，中小型企业基本维持在30%左右大企依靠其规模及资金优势维持正常的生产运行，而部分小企就出现停工停产、无法正常经营的情况 图1 2019-2020年30家重点铜板带企业月度产能利用率走势图 数据来源：我的有色网 加工费情况 据我的有色网调研，2020年2月大部分企业为应对疫情对企业成本造成的冲击而上调加工费，上调的幅度因地区而异，最低200-300元/吨，最高可达1000元/吨，市场上主流产品价格上出现不同程度的变化，从图中可以看出，铜铬锆、铜镍硅、青铜带、白铜带等高精度合金带产品加工费还是比较可观的，基本维持在1万以上的水平，竞争力相对明显。

Mymetal：《国元期货&上海钢联线上直播沙龙—铜专场》

一、铜价格走势 铜具备很强的金融属性，铜价的走势与经济周期、通胀周期具备高度的正相关性 2019年全球经济增长放缓，经济下行压力增加，大宗商品的价格呈现下降趋势 2020年遭遇新型冠状病毒肺炎疫情的冲击，原油黑天鹅事件来袭，经济形势严峻，IMF预计2020年全球增速将低于2019年2.9%。

Mymetal：回看2008，2020铜价见底了吗？

而2019年铜消费录得近10来首次的负增长，从铜消费的类别来看，电网、地产和汽车即使在不考虑疫情的情况下，也难以在2020年带来较为显眼的消费增量，预计全年铜消费可能增速转负 六、铜价跌到底了吗？ 要回答这个问题首先得确定，金融危机之下铜价的走势的逻辑是什么回顾2008年的铜价下跌，6个月累计跌幅达到了68%，这其中每一波大的连续下跌，都有人入场抄底博反弹。

工信部：2019年铜行业运行情况

2019年，铜精矿金属含量163万吨，同比增长4.1%，精炼铜、铜材产量分别为978万吨、2017万吨，分别同比增长10.2%、12.6%铜冶炼总回收率98.6%，同比提高0.1个百分点，铜冶炼综合能耗226千克标煤/吨，同比下降2% 二、价格震荡回落，行业效益持续改善2019年，铜价延续弱势震荡走势，全年现货均价47739元/吨，同比下降5.8%。

工信部：严控铜冶炼产能无序扩张

去年铜价振荡回落，行业效益持续改善2019年，铜价延续弱势振荡走势，全年现货均价47739元/吨，同比下降5.8%全年规模以上铜企业实现利润412亿元，同比增长8.2%，增速较2018年提升3.9个百分点其中，铜矿采选行业实现利润56亿元，同比下降3.9%；铜冶炼、铜压延加工行业分别实现利润144亿元、212亿元，同比分别增长16.6%、6.5% 数据显示，2019年我国铜产品进出口贸易总额753亿美元，同比下降13.2%，其中进口额、出口额分别为692亿美元、60.5亿美元，同比下降13.2%、13%。

Mymetal：工信部发布2019年铜行业运行情况

二、价格震荡回落，行业效益持续改善2019年，铜价延续弱势震荡走势，全年现货均价47739元/吨，同比下降5.8%全年规上铜企业实现利润412亿元，同比增长8.2%，增速较2018年提升3.9个百分点，其中铜矿采选行业实现利润56亿元，同比下降3.9%，铜冶炼、铜压延加工行业分别实现利润144亿元、212亿元，同比分别增长16.6%、6.5%。

Mymetal铜市早读：2019GDP核算结果出炉，2020加速推进5G建设

◎【2019年度内蒙有色金属价格情况及走势预测】 近日，据内蒙古自治区发改委官方消息，2019年度全区有色金属价格小幅波动，预计2020年，全区有色金属价格稳中略降1-12月份，全区有色金属价格总体呈高位震荡态势从月度价格水平变化来看，铜、铝、铅、锌价格先涨后微幅下降，锌价格小幅波动，镍价格先小幅波动后温和上涨 1 三、现货市场 ◎上海市场：上周市场交投氛围逐日下滑，交割前交投尚有体现，交割过后市场成交开始下滑。

Mymetal铜市早读：铜冠铜箔生产规模达4.5万吨，2019年汽车产销同比分别下降7.5%和8.2%

当前宏观氛围转好，铜库存依然处于低位，对铜价继续形成支撑；临近春节假期铜市消费逐渐清淡，但节前备货行情仍在短期内铜价或呈高位震荡走势，预计今日沪铜运行区间在49100-49600元/吨 1 五、数据前瞻 ◎7:50 日本2019年11月贸易帐 ◎10:00 2019年全年进出口情况发布会 ◎13:00 日本2019年12月经济观察家前景指数 ◎19:00 美国2019年12月NFIB小型企业信心指数 ◎21:30 美国2019年12月未季调CPI ◎21:30 美国2019年12月实际周薪 ◎中国2019年新增贷款、M2及社融等金融数据或公布 。

铜价表现出较强韧性

精费价差方面，2019年精费价差呈现先扬后抑的走势，精铜强于废铜，导致精废价格扩大后因废六限制进口，废铜供应趋紧导致价格上涨，价差维持在1000元/吨左右，失去价格优势，预计2020年在废铜批文逐渐减少的前提下，废铜收货价趋高，精废价差大概率处于低位 2019年下半年铜库存开始下降，其主要是国内冶炼厂集中检修，供应端减少导致，铜终端消费并没有很好的表现但LME库存处于几年来低位，最有可能的情况就是市场大量显性库存转为隐性库存，隐性库存的出现将使铜价剧烈波动，打压铜价。

Mymetal铜市早读：总理重视专项债发行，12月进口铜矿砂及其精矿192.8万吨

隔夜沪铜震荡上行，涨幅0.45%宏观方面，制造业连续两月扩张、大宗商品价格上涨、以及企业信心受到经贸局势积极信号提振，中国12月进出口值双双超预期，创下月度历史峰值产业端，中国2019年铜精矿进口增长11.6%，对外矿依赖程度继续上升；铜库存依然处于低位，对铜价继续形成支撑；临近春节，部分企业已经陆续停止生产进入春节假期短期内铜价或呈高位震荡走势，预计日间沪铜运行区间在49100-49600元/吨。

Mymetal铜市早读：中色刚波夫湿法项目正式启动，12月社融规模增量为2.1万亿元

隔夜沪铜高开低走，跌幅0.10%宏观方面，第一阶段协议签署，经贸局势继续向好发展，宏观面消息基本落定，铜价开始出现小幅回调趋势产业端，临近春节，部分企业已经陆续停止生产进入春节假期，现货市场多数企业也将封停春节前的交易，市场交投将逐步冷淡短期内铜价或维持区间震荡走势，预计日间沪铜运行区间在48900-49400元/吨 1 五、数据前瞻 ◎09:00 韩国央行利率决定 ◎10:00中国2019年第四季度、全年GDP增速；12月城镇调查失业率、社消零售总额、城镇固定资产投资、规模以上工业增加值 ◎17:00 欧元区11月季调后经常帐 ◎17:30 英国12月季调后零售销售 ◎18:00 欧元区12月CPI终值 ◎21:30 美国12月新屋开工总数、营建许可总数 ◎22:00 2020年FOMC票委、费城联储哈克就货币政策发表讲话 ◎22:15 美国12月工业产出 ◎23:00 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值 ◎次日凌晨01:45 美联储理事夸尔斯就银行业监督发表演说 。

Mymetal铜市早读：美国非农数据刷50年新低，新能源汽车补贴不退坡

LME铜库存进一步下降至九个月低位，临近春节假期铜市消费逐渐清淡，但前备货行情仍在，企业基本按需采购为主短期内铜价或维持区间震荡走势，等待周内宏观消息指引，预计本周沪铜运行区间在48600-49500元/吨，LME6120-6240美元/吨 1 五、数据前瞻 ◎15：00 银保监会黄洪、祝树民等将介绍银行保险业运行、服务实体经济和防范化解风险情况并答记者问 ◎17:30 英国2019年11月商品贸易帐，工业产出月率、GDP月率 。