京博原油期货

[隆众聚焦]：沥青需求回落明显 业者观望后市

西南地区主要是本周云南石化间歇复产，区内产能利用率增加 近期国际原油价格反弹，沥青期货价格略显强势但从现货端来看，国内大部分地区受雨雪以及降温天气因素影响，南北两地沥青市场需求多处于下滑趋势，尤其是北方地区市场需求基本停滞，业者多以入库为主；供应端来看，下周齐鲁石化转产沥青，加之京博海南计划复产，带动供应小幅增加，从库存情况来看，炼厂整体库存压力有限，社会库资源增加显现。

[液化气期货周评]：液化气石油气期货周评（20231201-1207）

原油连续五个交易日下跌，国际液化气价格缓慢下行，国际层面给予盘面较大压力，期货连续四日收阴线，再度出现跳空低开；国内现货涨跌均存，维持小幅波动中国PDH装置持续倒挂，较低的开工率难以提振市场信心周均基差，华东595.2元/吨，华南554.8元/吨，山东554.8元/吨最低可交割品定标地为山东 截至本周四，大连商品交易所液化气总仓单量为5030手，较上周四增加1076手，为山东京博新增1121手，东营联合注销15手，浙江卫星注销20手，中化海南注销10手。

[山东醚后碳四周评]：供需缺口支撑 醚后价格先跌后涨（20220805-0811）

山东地区液化气，山东地区醚后碳四，山东液化气市场行情

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20220520-0526）

原油震荡波动对期货提振有限，国内外液化气市场需求偏弱，国际现货市场商谈持续偏淡，6月CP走跌已成定局且跌幅较大；国内现货市场也以弱势下行为主，基本面偏空以及仓单增加成为期货主要压力，走势与原油偏离，不如原油强势周均基差，华东149元/吨，华南402元/吨，山东226元/吨最低可交割品地标地仍为华东 截至周四，大连商品交易所液化气总仓单量为4862手，环比增加1891手，其中东莞九丰新增220手，山东京博新增894手，宁波百地年新增795手。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20211008-1014）

另外，最便宜可交割品漂移增加利空周均基差，华东-564元/吨，华南-507元/吨，山东-573元/吨本周大连商品交易所液化气总仓单量为7390手，较上周末增加1075手，多数为山东京博增加 国内PDH装置利润因下游产品价格走高而好转，不过国内外市场可见利空信号，多空分歧出现，期货或维持宽幅震荡，关注原油变化 以上操作建议仅供参考不作为您入场交易的依据 。

[沥青]：沥青市场早间提示（20210902）

国内沥青行情,沥青价格,沥青分析

[液化气期货]：液化气石油气期货月评（20210831）

本月大连商品交易所液化气仓单增加848手至5590手，新增仓单主要集中在山东地区，烟台万华以及山东京博共新增1038手仓单 9月份，中国PDH检修装置较多，丙烷需求将会下降；国际供应方面炒作因素较少，淡季走出高价导致后期涨势受限，另外OPEC+计划9月1日起增加原油产量，在飓风影响美国产量之后供应增加利空或将显现液化气仓单量较多也将对盘面造成压制隆众资讯预计，后期液化气期货维持区间内震荡走势，低位支撑或在进口成本附近。

[液化气期货]：液化气石油气期货周评（20210820-0826）

国际原油连续走跌拖累盘面走势，即便后期油价反弹，但因对需求仍有担忧，国内外液化气涨势较原油缓和国内期货盘面保持升水，周均华东260元/吨，华南287元/吨，山东264元/吨就当前盘面来看，多头持仓成本较高，原油大跌削弱业者对后市信心，9月CP预期较8月增幅有限，内盘支撑力度减弱，多空分歧加大，主力合约维持震荡走势本周大连商品交易所液化气总仓单量为5540手，较上周增加1048手，分别为：江门新江增加10手，烟台万华增加780手，山东京博增加258手。

企业盼成品油期货尽早上市

不过，京博石化衍生品交易相关负责人认为，近年来，随着境内衍生品市场的发展，能化期货品种日益增加，虽然目前上下游产品品种仍不能做到完全一一对应，但当前企业已经可以通过盈利逻辑、利润结构，以及企业原料和商品产品之间的结构关系，形成套保的相关的折算系数进行风险对冲 对于今日上市的原油期权，企业给予更多的期待毕竟，境外成熟市场的涉油企业大多采用期权套保，且相较于期货，期权组合更为灵活多变，也更能满足不同企业之间更为个性化的风险管理需求。

[隆众聚焦]：月底市场有所反弹 节后动力仍看需求

4月份国内沥青市场延续弱势震荡为主，整体资源供应压力较大，临近月末，随着原油价格的上涨以及备货需求增加，价格小幅反弹 北方地区来看，4月份山东地区中石化价格下调50-100元/吨不等，受期货和原油影响，市场价格震荡运行，月末主流参考价2820-2920元/吨供应方面，月初中化弘润、齐岭南恢复生产沥青，月末金诚、汇丰相继检修结束正常生产，加之京博石化本月两套装置开工，整体开工增加明显。

原油期货两周年：产业套保日益深入 中国价格地位渐显

2018年3月26日在上海原油期货上市首日一举夺得市场首单交易；2018年6月25日完成了市场首张原油仓单注册；2018年9月3日，参与了市场首次交割；2019年1月，生成了上海地区首张原油期货仓单 无独有偶，京博石化自2018年3月26日国内原油期货上市以来，积极参与国内市场交易2018年10月，京博石化及中国联合石化共同完成了国内首单以上海原油期货合约为计价基准的原油实货成交，该交易的成功也预示着市场对INE期货作为原油交易的定价基准的接受程度在不断上升。

疫情下的沥青市场

今年以来，“海外疫情+石油价格战”这样一个供需双杀“剧毒”组合，震动了全球市场，全球风险资产连续暴跌，国际原油价格暴跌，成本塌陷导致BU盘面持续下跌，但原油端的高波动率带来沥青盘面利润创新高受原油月差结构影响，叠加远月预期偏强，BU近远月差contango结构深化 京博石化研究员张鹏在一德期货原油沥青交流会线上分享时表示，沥青自身基本面弱供给的主要矛盾在弱化。

上期所总经理王凤海： 计划明年推出原油、锌、铝期权

实物交割的买卖主体类型比较丰富，有国有石油公司、一般贸易公司、期货公司风险管理子公司等从功能发挥上看也取得了比较好的成绩，套保和交割的产业用户日益增多，联合石化与壳牌、京博石化签署合同时都参照上期所原油价格应该说中国原油期货价格作为定价基准的接受程度越来越高，反映中国和亚太地区石油市场供需关系价格体系正在形成，这是非常重大的进步 “开放”我理解是一个手段，主持人问到上期所的成交量，我们场内商品衍生品成交手数是全球第一，实际上这不是我们的目标，我们最终的目标是要增加价格的影响力，在要素资源配置中发挥作用。

提升影响力 原油期货未来可期

此外，境外原油期货大多数采取美元计价方式，企业在实际操作中又增加了风险 INE原油期货的上市改变了这一情况京博石化相关负责人说，“我们尝试选择INE原油期货升贴水的模式进行定价同时，结算方式的改变大大降低了汇率波动风险”据了解，INE原油期货上市不久，京博石化就作为首家地炼买家，买入国内首船以上海期货价格计价的原油现货 除了为相关企业提供更符合市场需求的风险管理工具外，部分市场人士认为，INE原油期货的上市还对国内原油现货市场的发展起到了助推作用。

提升影响力 原油期货未来可期

此外，境外原油期货大多数采取美元计价方式，企业在实际操作中又增加了风险 INE原油期货的上市改变了这一情况京博石化相关负责人说，“我们尝试选择INE原油期货升贴水的模式进行定价同时，结算方式的改变大大降低了汇率波动风险”据了解，INE原油期货上市不久，京博石化就作为首家地炼买家，买入国内首船以上海期货价格计价的原油现货 除了为相关企业提供更符合市场需求的风险管理工具外，部分市场人士认为，INE原油期货的上市还对国内原油现货市场的发展起到了助推作用。

原油期货上市满“周岁” 破解产业避险难题

”振华石油相关负责人表示 随着国内外原油期货参与主体的增加，原油现货的竞争格局会逐渐发生变化对于地炼企业来说，关注和参与上海原油期货交易也是非常有必要的京博石化作为上期所沥青期货指定交割仓库和指定交割品牌，在一年来的参与中深刻地感受到了金融与实体产业的密切关系 京博石化相关负责人指出，公司主要通过两大方式参与上海原油期货第一是库存保值（以卖空保值为主），之前主要选择布伦特或WTI原油标的，但从市场和定价机制来说，它们无法有效代表国内炼厂真实需求，目前公司库存保值倾向于选择上海原油期货。

原油期货国际化属性进一步显现

”他说 INE原油期货的影响力在这一年中逐步提升特别是在2018年3月与10月，联合石化分别与壳牌和京博石化以INE原油期货价格签署了长期合同和现货合同，表明了原油期货价格作为定价基准的接受程度在不断上升另外，中大期货副总经理、首席经济学家景川告诉记者，目前关注中国原油价格的石油公司及第三方评估机构越来越多，例如阿格斯——一家全球领先的独立能源报价和分析专业公司，就已经开始评估中国原油现货的价格指数等。

原油期货国际化属性进一步显现

”他说 INE原油期货的影响力在这一年中逐步提升特别是在2018年3月与10月，联合石化分别与壳牌和京博石化以INE原油期货价格签署了长期合同和现货合同，表明了原油期货价格作为定价基准的接受程度在不断上升另外，中大期货副总经理、首席经济学家景川告诉记者，目前关注中国原油价格的石油公司及第三方评估机构越来越多，例如阿格斯——一家全球领先的独立能源报价和分析专业公司，就已经开始评估中国原油现货的价格指数等。

原油期货服务实体经济功能初显

市场各方积极参与，投资者结构良好，境内外大型石油和化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的交易 市场普遍认为，上海原油期货价格走势与WTI原油期货和Brent原油期货形成了良好的互动关系2018年3月和10月，联合石化分别与壳牌和京博石化以上海原油期货价格签署了长期合同和现货合同，表明上海原油期货价格作为定价基准的接受程度在不断上升国际能源署（IEA）、石油输出国组织（OPEC）等国际机构对上海原油期货高度关注并进行了客观公正的正面评价。

油市难改猴性 原油期货唱出“中国好声音”

值得一提的是，在2018年3月与10月，联合石化分别与壳牌和京博石化以上海原油期货价格签署了长期合同和现货合同，表明上海原油期货价格作为定价基准的接受程度在不断上升 “最直接的表现就是如今连美国的期货交易员也开始频繁关注人民币原油期货的夜盘行情”有业内人士表示 中金公司研报称，作为商品期货对外开放的探路先锋，原油期货在开放路径、税收管理、外汇管理、交割方式、跨境监管合作等方面将会积累下宝贵的经验，这些经验将为其他大宗商品走出国门铺路，进而推动我国商品期货市场的全面开放。