原油期货美国受益

宝城期货：旺季渐临，沥青振荡向上

受益于国际原油期货价格持续走强，成本支撑效应凸显，叠加国内天气转暖，道路施工需求逐渐恢复在偏多因素提振下，自3月中旬以来，国内沥青期货2406合约迎来V形反转的走势，期价在回撤至3600元／吨一线受到支撑，止跌企稳，振荡上行至3710元／吨附近随着二季度消费旺季到来，需求驱动发力，叠加成本支撑存在，宏观因子也积极好转，预计后市沥青期货2406合约有望延续偏强格局运行 美联储降息不会缺席 2024年以来，从CPI到PPI再到消费者的长期通胀预期都在反复提醒市场，美国通胀不会很快消失，通胀压力强于预期，美联储首次降息节点不断延后。

宝城期货：原油维持箱体运行

同时美国5月通胀数据再度下行，令美联储6月“休”息一次，鼓舞短期原油市场的做多热情不过欧美经济衰退势头并未“刹车”，叠加未来全球能源结构转型，削弱油价大幅上涨的动力在多空因素交织下，预计后市国内外原油期货价格维持宽幅振荡走势 海外风险缓和 受益于美国债务危机获得暂时解决，宏观面偏空氛围出现改善。

[今日原油]：市场继续评估全球需求数据 WTI连续八个交易日上涨

原油 国际市场 评论分析

[今日原油]：受益于美元走低以及对需求乐观预期 国际油价继续上涨

原油 国际市场 评论分析

美国国债收益率大幅攀升 对国际原油价格影响几何？

9月24日美国10年期国债收益率受益大幅攀升，涨至1.47%，较9月14日上涨14.84%，同时创近半年最大单周涨幅美元指数则回升，最终收盘在93.33当天布伦特原油期货11合约78.09，涨幅1.09%，近三年来首次突破每桶78美元众所周知原油有很强的金融属性，美债、美元的波动对原油价格都有关联性影响 图1 10年美债收益率与布伦特价格走势一览 来源：隆众资讯 9月24日美元走高、国债下跌、美债收益率上涨的原因主要来自两方面：其一为市场对通胀的担忧。

INE原油创逾五周新低 EIA库存喜忧参半 多头有理由看好需求前景

鉴于市场处于现货溢价状态(现货价格高于期货市场)，油价有估值支撑，能源价格也可能受益，因其对整体经济更为敏感 【HFIResearch称油价底部已经接近】 ①上周油价的暴跌对市场参与者留下了挥之不去的影响WTI和布伦特原油价格分别在65和70美元/桶上方短暂停留后便迅速回调，二者目前交投于58和64美元/桶； ②HFIResearch表示，油价下跌在一定程度上是可以理解的，因为美国石油库存公允价值将基本支撑价格定在58美元/桶左右。

INE原油一度大跌逾3% 创一个月新低

【穆迪：外部环境越发具有挑战性，将令中东欧地区2020年经济增长承压】 外部逆风因素、增长放缓以及缺乏改革行动等因素，导致中东欧地区2020年前景展望负面；中东欧地区政府资产负债表的情况在2020年改善有限，甚至几无改善；不过，国内需求的韧性、宽松货币及财政政策将支撑该地区经济增长 机构观点 【华泰期货：美油月差转弱，两油价差拉宽】 美伊冲突缓和之后，原油单边价格持续回调，我们将单边价格的展望调整至中性，同时我们也注意到WTI的近月升水也出现收窄，月差结构明显弱于布伦特，也导致近期两油价差拉大，我们认为其中主要的驱动来自运费，此前美湾至西北欧运费的持续攀升对美国套利船货资源的流入欧洲产生抑制，美国出口需求回落，而北海地区则继续受益于亚洲买兴，月差表现相对坚挺，但就目前时间点来看，市场已将开始交易一季度欧美炼厂春检的预期，短期月差继续向上的空间有限，我们建议前期的正套头寸可以逐步止盈离场。

原油市场看多信心增强

受益于俄罗斯将继续与OPEC产油国履行减产合作协议，且市场乐观认为中美两国将很快敲定一项贸易协议，在积极情绪推动下，近期国内外原油期货价格延续振荡上行的走势其中美国WTI原油期货价格攀升至61美元/桶上方，而布伦特原油期货价格也走高至66美元/桶，国内原油期货2002合约呈现单边上扬的走势，期价一度涨至488.8元/桶，刷新年内新高 明年全球经济增速略有改善原油需求与世界经济形势存在较高的正相关性。

利多因素支撑 原油重心抬升

原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升 受益于原油市场供需预期改善的提振，同时宏观面不断营造偏暖氛围，在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升其中美国WTI原油期货价格由54.8美元/桶稳步走高至58.2美元/桶，布伦特原油期货价格从60.4美元/桶振荡上行至63美元/桶，国内原油期货2001合约从443元/桶稳步攀升至460元/桶。

利多因素支撑 原油重心抬升

原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升 图为2014—2019年美国炼油厂产能利用率走势 受益于原油市场供需预期改善的提振，同时宏观面不断营造偏暖氛围，在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升。

利多因素支撑 原油重心抬升

原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升 受益于原油市场供需预期改善的提振，同时宏观面不断营造偏暖氛围，在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升其中美国WTI原油期货价格由54.8美元/桶稳步走高至58.2美元/桶，布伦特原油期货价格从60.4美元/桶振荡上行至63美元/桶，国内原油期货2001合约从443元/桶稳步攀升至460元/桶。

利多因素支撑 原油重心抬升

原油非商业净多头寸已连续第六周回升，暗示油市做多力量继续增强在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升 受益于原油市场供需预期改善的提振，同时宏观面不断营造偏暖氛围，在积极因素增多的背景下，近两周以来，国内外原油期货价格重心稳步抬升其中美国WTI原油期货价格由54.8美元/桶稳步走高至58.2美元/桶，布伦特原油期货价格从60.4美元/桶振荡上行至63美元/桶，国内原油期货2001合约从443元/桶稳步攀升至460元/桶。

沥青净空头寸大增

受益于美国原油库存意外下滑以及OPEC+产油国释放延长减产周期信号的利多提振，上周四开始国内外原油期货价格展开反弹行情，并带动下游沥青期货1912合约止跌反弹不过，在沥青期价反弹的过程中，多头信心并不稳固，减仓迹象明显由于存在沥青供需结构偏弱的预期，多头趁着反弹获利了结意愿增强 近一周来，国内沥青期货1912合约虽然交投平稳，但持仓量逐渐减少，呈现减仓上行的态势其中，多空前20名席位合计数量大幅减少。

沥青净空头寸大增

受益于美国原油库存意外下滑以及OPEC+产油国释放延长减产周期信号的利多提振，上周四开始国内外原油期货价格展开反弹行情，并带动下游沥青期货1912合约止跌反弹不过，在沥青期价反弹的过程中，多头信心并不稳固，减仓迹象明显由于存在沥青供需结构偏弱的预期，多头趁着反弹获利了结意愿增强 近一周来，国内沥青期货1912合约虽然交投平稳，但持仓量逐渐减少，呈现减仓上行的态势其中，多空前20名席位合计数量大幅减少。

需求好转 原油振荡偏强

净多头寸阶段性止跌回升，表明市场看多油价的信心逐步增强 综上所述，受益于产油国超预期履行减产执行率，美国原油产量见顶迹象出现，配合目前原油需求旺季的助力，油市供需结构持续改善有利于后市原油期货价格保持振荡偏强的姿态运行

需求好转 原油振荡偏强

净多头寸阶段性止跌回升，表明市场看多油价的信心逐步增强 综上所述，受益于产油国超预期履行减产执行率，美国原油产量见顶迹象出现，配合目前原油需求旺季的助力，油市供需结构持续改善有利于后市原油期货价格保持振荡偏强的姿态运行

原油频现“转牛”信号 能源资产将受追捧

”该行指出 供应方面，瑞银表示，飓风早前侵袭墨西哥湾，拖累美国7月产油30万桶/天与此同时，中东局势仍持续紧张，尽管至今没有影响原油供应，但利比亚及尼日利亚的石油供应创多年来新高，反而担忧供应下降风险“预计原油库存将持续下跌，布伦特原油期货未来3至6个月将回升至70美元/桶以上” 股期有望联动走强 分析师认为，如果原油能够再现今年前四个月的牛市，受益的将不仅仅是原油本身，相关股票也值得关注。

弘业：A股仍将震荡上行

思科收涨6.6%，财报超预期波音收涨2.3%，宣布完成对737MAX升级软件的开发周四美元指数涨0.25%报97.8354美国经济数据强劲，此外美元作为一种避险货币而受益周四NYMEX原油期货收涨1.74%报63.32美元/桶，连涨三日，创半个月以来新高 行情研判： 近期市场经历调整后估值有所回落，市场对下滑的经济数据并不敏感，下一阶段对经济数据对市场的冲击将大幅弱化。

5月16日农产品早盘预测

连粕进一步上涨，一方面受益于美豆期价上涨带动，另一方面，目前国内现货市场豆粕价格节节攀升，带动盘面上涨，夜盘冲高至2740一线压力位后涨幅收窄，今日关注能否有效突破，追高需谨慎 油脂 15日，CBOT7月豆油期约收高0.24美分，报收27.24美分/磅基准7月毛棕榈油期约上涨0.7%，报收2029令吉/吨 美国纽约期货交易所原油期货市场略微上涨，CBOT美豆期价大幅回涨30美分，BMD毛棕期价继续小幅走高，连盘棕油跟盘震荡上行，现货市场成交一般。

甲醇价格上行格局未变

宝城期货分析师陈栋指出，每年4月，国内甲醇装置集中进入春检，市场供应趋紧与此同时，美国、东南亚等地的装置也出现检修，全球甲醇的供应量将稳步回落而甲醇下游企业的生产利润近期得到修复，加之消费旺季到来，企业采购出现较为明显的回暖甲醛生产企业由于下游消费的回暖，开工负荷有进一步上升的可能性，对甲醇的消费将增加 陈栋表示，从原油角度来看，受益于以沙特为首的OPEC产油国主动减产幅度超预期，加之美国产量增速放缓，近期原油市场强势拉升。