广发期货原油

分析人士：PX弱现实强预期局面未改

1月中旬以来，PX呈单边上涨走势，期货主力合约自8300元／吨附近上涨至最高8750元／吨，涨幅为5.4%，同时基差也逐步转强 “近期，PX走势偏强主要原因在于原油价格重心偏强、国内宏观情绪好转以及海外芳烃价格大涨带来芳烃调油需求预期不过，1月25日，随着下游多套PTA装置公布3月检修计划，PX需求承压使得弱现实格局更弱，价格上涨乏力，基差有所转弱”广发期货能化首席分析师张晓珍称。

油价或迎年内第三降，预计加满一箱少花13.5元

对于后市，广发期货研报指出，供应方面，从OPEC+表态来看，暂维持其稳定原产量政策的预期不变，若后期油价在金融风险下跌破70美元/桶，关注其进一步减产的可能性俄罗斯宣称减产50/天至6月份，且近期或将兑现，预计该减产计划将通过减少炼厂开工以及成品油的出口实现，俄油减产将支撑原油供应维持低弹性整体而言，短期原油基本面仍有支撑，宏观情绪暂稳的情况下，预计油价下方空间或有限，但短期需求增量有限，布油或维持70-80美元/桶区间震荡。

单日涨近5%！中国煤炭运销协会坦言：下半年局部地区将供需偏紧

最新的研报中，中信证券表态称，近期，主要由国际定价的铜和原油等大宗商品涨势趋缓，而国内定价的焦煤、动力煤等大宗商品价格再度走高当前铜、铁、原油价格高位震荡，输入型通胀总体可控但仍不可忽视国内煤炭供需错配在短期内仍将延续，煤价高增或促使通胀压力重回国内，缺煤缺电局面下通胀将呈现圆弧顶，回落速度或进一步趋缓，国内通胀压力仍需警惕 相较于中信证券的“委婉”，广发期货的表态会更加直接一些。

大宗商品撤“虚火” “保供稳价”取得初步成效

铁矿石品类众多，钢厂在不同阶段对铁矿石品种需求会存在较大差异，叠加铁矿石供应端较难掌控，因此铁矿石现货市场会比较容易出现结构性矛盾 “长期来看，降低我国铁矿石进口依赖度，增加我国钢厂铁矿石议价能力才是根本”广发期货黑色金属研究员周敏波建议，提高我国钢铁企业的集中度，淘汰落后产能，加速兼并重组步伐，改善铁矿石定价机制 值得注意的是，随着全球疫情好转、石油需求逐渐恢复，境内外原油期货价格同步上涨。

期货要闻简讯丨黑色跌势不改，铁矿跌逾3%

◎螺纹钢跌2.22%、热卷跌2.90% 国信期货：唐山环保部预计在9月7日-14日集中开展为期一周的“零点”行动，就烧结和高炉停限产比例进行落实夜盘大宗商品受原油拖累集体回调，短期下行风险加剧，建议日内反弹抛空 广发期货：旺季需求可能延后但不会缺席，分歧主要在于去库幅度，焦炭第二轮调涨落地，吨钢成本上移，预计盘面经过上周拉涨后将转为高位盘整，等待旺季需求逐步明朗。

期货要闻简讯丨黑色集体飘红 螺纹热卷涨逾1%

国际原油价格强势上行，或带动大宗商品市场高开运行，短线建议关注高位抛空机会 广发期货：VALE矿山复产等因素作用下，远月供给压力较大综合来看，铁矿石呈近强远弱的格局短期铁矿石整体走势跟随成材，震荡偏强运行，关注580一线支撑位表现，同时关注铁矿石9-1正套逢低做多机会 瑞达期货：技术上，I2009合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA走高，红柱相对平稳。

期货要闻简讯丨黑色多数下跌 螺纹跌0.39%

操作上建议，短线考虑615-595区间高抛低买，止损7元/吨 ◎螺纹钢跌0.39%、热卷跌0.16% 国信期货：表观需求上周突破470后，本周降至447，盘面偏弱震荡，建议观望为主 广发期货：短期原油暴跌，避险情绪升温，预计钢材短期震荡运行，可关注逢低做多螺纹10-1正套，关注后期国内外需求变化。

期货要闻简讯丨黑色多数下跌 铁矿飘红

广发期货：目前库存整体水平依然偏高，短期原油暴跌，避险情绪升温，预计钢材短期震荡运行，可关注逢低做多螺纹10-1正套，关注后期国内外需求变化 瑞达期货：技术上，RB2010合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA止跌企稳，绿柱缩小；1小时BOLL指标显示期价重新走强，并突破中轴压力操作上建议，以3330为止损偏多交易。

期货要闻简讯丨黑色集体飘红 螺纹涨逾1%

◎铁矿石涨1.16% 国信期货：早盘受到化工板块大幅下挫拖累，午盘反弹表明铁矿现有坚挺的基本面，短线建议观望 广发期货：短期原油近月暴跌，避险情绪升温，但铁矿石整体走势跟随成材，震荡运行为主，12009关注580-600一线支撑位表现，同时关注铁矿石9-1正套逢低做多机会。

工业品期货价格料先抑后扬

具体品种方面，截至10月17日收盘，原油期货主力1911合约收报444元/桶，跌4.6%，领跌当日工业品；沪镍、铁矿石、不锈钢期货主力合约跌幅均超2%，跌幅分别为2.97%、2.23%、2.06% 就原油期货而言，广发期货原油研究员李承昊表示，近期内外盘油价均存在一定程度的分化，背后除了离岸人民币汇率影响外，国际船运价格则是另一重要驱动因素此前，由于船舶承租方开启价格战，使得国际海运价格飙升。

原油期货暴涨行情或难持续 机构看好美国战略石油储备释放

对此，广发期货发展研究中心表示，原油基本面边际走强，市场情绪缓和将使油价的运行中枢上移，但市场对外部环境的不确定性以及经济压力的担忧将会抑制油价上涨的速率，并加大波动而B-W价差则会继续回落 方正中期期货则认为，短线消息面情绪的释放已经基本达到极限，后续需关注沙特产量何时能恢复，而从长期来看，宏观面及需求面均偏弱仍然会压制油价

油价节节高 大类资产孰苦孰甜

作为大宗商品龙头品种，油价波动牵一发而动全身近期，布伦特原油价格一度站上75美元/桶上方，也在大类资产表现上投下“重新定价”的魅影油价上涨对周边资产影响几何？后市油市供需格局如何？价格又将何去何从？本期邀请广发期货首席原油研究员姚曦、中电投先融期货能源分析师任宝祥、兴业研究原油分析师付晓芸一起探讨 油价大涨提振周边资产 中国证券报：在国际原油不断攀升的同时，部分油气相关股票及主题基金、大宗商品等大类资产也都出现不同程度的上涨，背后的运行逻辑是什么？ 姚曦：对油气相关企业而言，油价上涨意味着利润的增加。

原油红火搭台 油气资产戏份几何

近期，原油市场犹如坐上“上涨快车”，NYMEX原油期货、布伦特原油期货、国内原油期货纷纷创下阶段新高作为现代经济中最主要的大宗商品，原油用途极为广泛哪些行业或大宗商品有望受益于此？投资者该如何布局油气资产？本期邀请东证衍生品研究院资深原油分析师金晓、广发期货首席原油研究员姚曦、方正中期期货原油研究员隋晓影一起探讨 内外盘油价联袂走高 中国证券报：2018年12月底以来，内外盘原油期货价格持续攀升，背后的驱动因素有哪些？ 金晓：2018年12月25日前后是原油价格走势分界岭。

原油价格偏强运行

广发期货发展研究中心油金组分析师表示，近期油价再度启动上涨行情，其中WTI原油、布伦特原油连涨四个交易日，过程中布伦特-WTI合约价差小幅扩大，目前徘徊在10美元水平；国内原油期货价格亦突破近一个月以来高位沙特能源部长法利赫在采访中透露，沙特3月产量将降至980万桶/日，这意味着将超额减产50万桶/日，而近期产量及出口的数据佐证其履行了2018年12月的承诺，这或致使法利赫言论在市场的影响力增强。

“商品之王”原油再次昂首 国内能化期货价格集体跟涨

中证网讯（记者马爽）受隔夜外盘原油价格大涨提振，1月31日，国内能化期货品种普遍走高，其中燃料油期货最高至2769元/吨，涨幅超3%；PTA、甲醇期货盘中最高分别至6612元/吨、2525元/吨，涨幅均超2%；原油、乙二醇、PP涨幅均超1% 广发期货分析师表示，委内瑞拉局势动荡加剧了全球原油供应紧张的局势，叠加美国上周原油库存增幅低于预期，均助力油价上涨 不过，目前原油市场仍存利空因素。

多重支撑致原油偏强运行

在基本面数据令油价陷入被动局面之际，美国股市主要股指创下一个月新高，为油价带来提振 “美国近期受严寒袭境，预计到下周之前仍将持续，天然气及重质馏分油需求受支撑总体仍然维持看涨预期，多单继续持有核心风险方面注意警惕经济下行超预期”广发期货研究分析 方正中期期货分析师隋晓影、张子测表示，整体来看，虽然OPEC+实施减产，但美国原油产量不断上升仍会给油价带来长期压力，而短期来看EIA库存报告整体偏利空未能阻止油价收涨，说明市场主流观点看涨，同时从技术上看近期油价回调幅度较小，整体仍处于多空争夺平台区间，后续继续上涨概率较大。

原油显著反弹后存调整可能

广发期货发展研究中心油金组分析师表示，近期，国际油价持续走高，WTI原油、布伦特原油均录得八连涨，目前已显著突破40日均线并即将测试60日均线压力位自上涨行情启动后，两油交投活跃度均明显提升 “近期油价与金融资产的相关性显著提高，油价自2018年12月中旬以来与美国三大股指具有高度同向性，因此近期的反弹或得益于美股的止跌回升”上述油金组分析师表示。

国内原油期货累计反弹逾17% 是时候抄底了吗？

另一方面，贝克休斯数据显示，截至1月4日当周，美国石油活跃钻井数减少8座至877座，加之Kpler数据显示，2018年12月从OPEC国家发往美国的原油船货降至163万桶/日，低于11月的180万桶/日，均对油价形成利好支撑综合来看，利多因素占优，预计短期原油或维持震荡偏强走势 广发期货发展研究中心油金组分析师认为，国际油价渐入上行通道进入OPEC减产月，上游供应压力将逐步减缓，来自OPEC+的120万桶/日减量无法短期内迅速实现，将在2019年一季度内阶梯式进行。

期货市场功能获积极肯定

近两年凡是重视风险管理公司期现结合、场外业务的期货公司，收入都非常可观”广发期货董事长赵桂萍表示，风险管理业务引领经纪业务转型和资产管理业务深化，可能是未来期货行业的重要发展趋势之一，应引起重视 记者从多方了解到，2018年期货行业经纪业务总体较为平稳，原油、纸浆、乙二醇等期货品种的上市和铜期权的推出，虽然短时间内难以给期货公司经纪业务带来明显增长，但其对国内期货市场丰富服务实体经济工具和手段大有裨益。

原油、燃料油期货价格强势创新高

国泰君安期货原油研究总监王笑表示，国内原油与燃料油期货价格双双大幅上涨，与国庆假期外盘原油上涨有很大的联系，外盘原油价格受美国制裁伊朗引发供应短缺的担忧影响，有明显涨幅，国内原油期货在长假结束后也跟随国际油价出现明显上涨，并且考虑到中国是伊朗原油最大的买家，伊朗问题引发的供应短缺或许对中国冲击更大，因而INE原油期货近日表现明显强于外盘走势 美国对伊朗的制裁已经成为近期影响国际油价乃至整个能化系商品走势的重要变量，对于此事件后期将如何发展，广发期货姚曦能源团队表示，由于美国退出伊朗核协议并实施制裁，各国买家虽在态度上未积极响应，行动上却因为避免制裁而对伊朗原油望而却步，这在伊朗锐减的出口量以及日益增多的海上浮仓上已有所体现。