原油相关性国内期货

[隆众聚焦]：国内汽柴油现货价格相关性分析

国内现货油价波动会受到很多因素影响，包括国际原油期货价格、国际相关产品期货价格、国内供需面、心态面、政策面、不可抗力因素等多方面。

方正中期期货：原料紧张情况暂时缓解

原油反弹带来成本支撑 石油沥青是原油蒸馏后的残渣，理论上来说，原油价格走势对沥青价格走势会有成本指引从历史数据来看，沥青期货与国内外原油期价走势具有非常强的关联性，长期相关性达到0.9，整体表现为沥青走势受到原油走势驱动，以跟随原油为主，大趋势上基本与原油保持一致，但由于阶段性供需面的差异，个别时期两者走势存在一定差异 今年以来，原油整体维持区间波动，对沥青形成一定的成本支撑。

[隆众聚焦] ：2022与2023年一季度液化气走势反差较大，主要影响点在哪？

液化气市场，液化气热点聚焦

液化气：变量叠加 LPG期货走高背后的逻辑推动

近日来，LPG期货价格强势走高，与国际原油相关性减弱，其主要的逻辑推动供需基本面好转，国内外价格均有走高 十一节前，国际宏观经济预期偏差，通胀加剧预期下国际原油价格大跌，美联储连续加息导致国内外悲观情绪滋生，叠加美国丙烷累库速度较快，在悲观情绪主导下，市场看空心态较浓压制了LPG内盘价格出现超跌，大幅贴水国内现货，基差一度超过600元/吨，而现货销售利润较好，厂库难以有套保机会。

不宜过度看空乙二醇

10月下旬以来，在煤炭价格大幅回落的影响下，煤制成本坍塌导致乙二醇期货价格重心不断下移但原油仍高位振荡运行，对成本端产生一定支撑国内乙二醇装置整体开工率不高，供应量增加缓慢，而下游聚酯负荷缓慢提升，供需维持紧平衡，建议不要过度看空 产业链价格相关性明显增加 作为乙二醇的上游原料，煤炭和原油价格对乙二醇成本有重要影响，乙二醇与原油和煤炭价格具有较高的相关性。

沥青：中长期仍需关注需求启动

自7月份以来，国内沥青价格波动大致呈现“N”型走势，据隆众资讯测算，今年以来，华东沥青现货价格涨跌与原油相关性高达到70%截止8月4日，国内沥青均价为3276元/吨，华东地区主流成交3300元/吨，虽然月内有补涨但整体价格分别低于7月初的1.9%、5.7% 图1 国内沥青价格与原油价格走势 来源：隆众资讯 首先我们来看一下原油2次下跌对沥青现货以及期货的影响： 2021年7月19日，国际原油价格再现久违暴跌，布伦特期货今年6月以来首次跌破70美元关口至68.62美元/桶，跌幅高达6.75%，创年内第二大单日跌幅，仅次于3月18日6.94%的单日跌幅。

铁矿石竟成“亏损王” 原油抢得“盈利王”宝座

在实盘品种盈亏统计中，原油期货盈利暂居第一名，沥青盈利暂居第三据悉，在4月下旬，原油价格再次深跌后，OPEC+开始大规模减产，以及海外国家逐渐解除居家令和封锁措施，原油筑底迹象较为明显，做多原油安全边际相对较高沥青作为其下游品种，和原油相关性较强，原油价格跌至低位后，沥青价格跟随上行，叠加国内专项债规模再创新高、沥青消费旺季在下半年、炼厂库存低位等因素，沥青价格上行动力较强，且自3月底开赛至今，沥青涨幅位居能化品种第一，市场抄底情绪较浓，沥青品质上盈利情况良好。

大商所顺利恢复夜盘交易 市场运行平稳

”他表示，交易所顺应实体企业的呼声恢复夜盘交易，有利于实体企业更灵活利用期货、期权工具来识别风险、抓住机遇，助力复产复工 工业品方面，以能化品种为例，近期海外原油市场波动剧烈，尤其是WTI原油5月合约出现负值受此影响，国内相关石化产品价格震荡，走势与原油的相关性加强杭州热联集团原料事业部负责人丁国平表示，疫情期间下游需求停摆，公司面临累库风险，海外市场震荡也造成了较大影响。

5165万元！有色金属期货ETF场内交易量再创新高

市场人士认为，有色金属价格近期持续反弹得益于以下几个因素： 首先，期货市场前期走势已对国外疫情有所反应自春节后开市以来，整个2月份，有色金属并没有随着国内权益市场的快速反弹而有所表现，在权益市场的“红2月”中，有色金属期货表现较弱，其价格走势将大宗商品与权益资产的低相关性甚至负相关性表现得淋漓尽致 其次，随着3月以来国外股市的持续暴跌、各国空前规模的货币“放水”以及原油等大宗商品价格暴跌后的企稳，主要大宗商品价格刚性支撑开始形成，尤其在期货价格低于开采成本的情况下，铜、镍、锡等多数期货品种供给端的大幅度自动减产为价格反弹提供了基础。

乙二醇反弹动力不足

统计显示，原油价格与乙二醇内盘相关性达73.1%随着原油价格企稳回升，国内疫情得到有效控制，4月乙二醇期货迎来反弹行情然而，OPEC+减产协议不及市场预期，原油价格宽幅振荡目前，需求和库存仍拖累市场，短期乙二醇反弹动力不足 原油驱动减弱 减产预期下原油价格上行，这是本轮乙二醇反弹的主要驱动然而，对于OPEC+提议石油日产量削减1000万桶，墨西哥抵制，4月9日国际油价冲高后大幅收跌。

LPG单边操作风险大

液化石油气（LPG）作为油气工业的产物，其价格与国际油价具有较强的相关性据测算，国际原油价格与国内LPG的关联度为90%左右，单边行情中关联度高达95%同时，对国内LPG价格而言，较高的对外依存度决定了国际LPG价格波动对国内价格影响较大近年来，液化石油气价格大幅波动，以基准交割地广东为例，最大波幅达到107.47%LPG期货上市无疑为相关企业战“疫”复产、对冲风险提供了有效避险工具。

原油期货两周年：产业套保日益深入 中国价格地位渐显

“随着国内原油期货市场参与门槛的逐步降低，开放性的加强，品种的丰富，原油期货流动性将显著增加，成为全球石油市场的晴雨表，”中国石油天然气集团相关负责人表示，作为到岸交割品种，上海原油期货价格实际隐含着对原油离岸价格、人民币汇率和油轮运费三个要素的估价在与国际原油期货保持密切相关性的同时，上海原油期货能够比较及时地反映中国进口原油市场的供需，并为中国参与者进行综合保值提供了手段。

原油市场看多信心增强

受益于俄罗斯将继续与OPEC产油国履行减产合作协议，且市场乐观认为中美两国将很快敲定一项贸易协议，在积极情绪推动下，近期国内外原油期货价格延续振荡上行的走势其中美国WTI原油期货价格攀升至61美元/桶上方，而布伦特原油期货价格也走高至66美元/桶，国内原油期货2002合约呈现单边上扬的走势，期价一度涨至488.8元/桶，刷新年内新高 明年全球经济增速略有改善原油需求与世界经济形势存在较高的正相关性。

沥青全年运行区间在2500—3700元/吨

国内沥青期货价格走势与全球三大原油期货价格有着较强的相关性，根据我们的统计，近一年沥青与SC原油、Brent原油、WTI原油的相关性分别在0.78、0.83和0.88，不过短期相关性差异较大 我们发现，国内沥青期货价格走势受成本端影响越来越大，中长期单边波动基本会以跟随原油为主，短线波动受影响因素较多，与原油走势相关性明显弱于中长期 2020年全球经济有望企稳，对原油需求端有一定支撑，全球原油需求增长或好于2019年，但整体增量仍然有限，很难对油价形成实质性推涨。

沥青预计三季度走势偏强

从长周期来看，国内公路建设投资增长在放缓，而投资区域也出现分化，西部地区是“十三五”时期建设的重点 B相对看好中期原油市场 石油沥青是原油蒸馏后的残渣，为原油加工的副产品，因此原油价格的变化对于沥青价格走势有着十分重要的影响国内石油沥青期货价格走势与全球三大原油期货价格的相关性较强，根据我们的统计，近一年沥青与SC原油相关性达到0.85，与Brent原油的相关性达到0.83，与WTI原油相关性也达到0.78。

行业人士：INE原油期货越发贴合国内产业需要

经过一年多的运行，INE原油期货与国际原油价格的相关性已经稳定在0.9以上，市场规模也已稳居全球同类产品第三位，产业企业的参与度不断提升 INE原油期货之所以会有这样的表现，除与国际原油价格走势高度相关外，更关键的原因在于其价格走势越来越贴近国内原油产业实际最典型的例子就是今年我国成品油特别是汽油价格弱于国际价格，在这种情况下，INE原油价格受其影响，表现持续弱于国际原油价格这一现象在今年已经出现多次。

大商所夜盘增加品种后首次开盘 看看各界怎么说

据悉，大商所于2014年先后两批推出了棕榈油、焦炭、豆粕、豆油、大豆、豆二、焦煤和铁矿石期货，在2017年豆粕期权上市后，又增加了豆粕期权品种而本次添加的则是化工系列与玉米系列共7个品种 历史数据表明，大商所的化工系列与原油、甲醇、PTA、动力煤等已上夜盘的品种具有较高的相关性，在未推出夜盘交易之前白盘跳空幅度普便偏高玉米系列品种也属于国际化品种，虽然目前受配额政策的限制，玉米、玉米淀粉与境外品种相关性较低，但未来随着国内相关政策的调整，内外盘联动性可能有所改变。

原油期货上市满“周岁” 破解产业避险难题

企业三大避险难题得到解决 2018年3月26日原油期货上市以来，整体运行情况良好，与国际市场价格相关性较好，尤其是成交量在半年不到的时间里跃居全球第三，市场潜力可见一斑 服务实体经济是国内期货市场发展与对外开放的重要主旨原油期货处于石油产业链上游，其推出和发展对整个产业链影响深远据了解，在石油贸易市场，目前定价仍主要以布伦特原油期货和WTI原油期货为基准。

原油红火搭台 油气资产戏份几何

由于各类资产风险不同，因此投资原理也不同其中，股票、基金类风险相对较低，适合稳健型投资者；而原油期货、期权等资产专业性及风险度较高，更加适合相对专业的投资者从长期来看，原油价格与相关的股票、债券等资产价格相关性并不高，其在全球大类资产配置中能够有效分散股票、债券等资产所带来的风险 金晓：从投资策略上，建议投资者关注原油期货与相关产品的套利机会套利机会主要有地区之间价差套利机会，例如国内原油期货与布伦特原油期货、原油与下游产品加工利润之间的套利机会、国内原油期货与沥青期货或燃料油期货以及国内原油期货本身的跨期套利机会。

原油昂首阔步 化工品多头狂欢

“当前，原油与下游化工品价格走势相关性增强，其中燃料油、沥青、PP三品种与原油的相关性更是不断提高”徐婧表示，从具体相关性系数来看，国内保税380燃料油期货上市后，其与原油价格走势相关性在0.89，而PP和沥青与原油的相关性分别达到0.93、0.96 缘何近期燃料油、沥青、PP与原油“亲密度”较高？“沥青和燃料油价格表现主要是受成本带动，而PP更多是在宏观氛围与需求预期上与油价展现出高度相关性。