期货原油负价原因

[隆众聚焦]：国际原油先抑后扬 山东炼厂油价松动调低

其主要原因在于，国际原油期货先抑后扬，而随着部分炼厂装置陆续提负，厂内资源供应逐渐增加，加上原油续跌持续施压油市，区内炼厂油价纷纷松动调低，与此同时，北方地区大范围降雪导致道路运输受阻，终端需求亦降至较低水平，中下游商家多消化前期库存，市场交投气氛平平下面让我们分开来看一下： 图2 山东独立炼厂汽柴油产销率趋势图 数据来源：隆众资讯 周期内，山东独立炼厂车单汽柴油产销率均未做平。

[隆众聚焦]：低库位支撑油价坚挺 买卖双方博弈持续

其主要原因在于，虽然国际原油期货弱势下行，但山东炼厂部分装置陆续降负减产效应已然显现，炼厂人士纷纷表示现阶段库存下降明显，对汽柴油价格起到抗跌作用，并且大都对后市向好有一定信心，因此在区内油价短期内暂无下跌驱动下，中下游商家纷纷入市采购，市场交投气氛升温，下面让我们分开来看一下： 图2 山东独立炼厂汽柴油产销率趋势图 数据来源：隆众资讯 周期内，山东独立炼厂车单汽柴油产销率均未做平。

[隆众聚焦]：时至终端需求淡季 山东炼厂被迫降产挺价

其主要原因在于，国际原油期货高位回落，月内国内汽柴油零售限价“二连跌”，加上终端需求开始逐步减弱，中间环节贸易商大单订购操作甚少，而下游用户多保持低库位运营，市场成交多以散户小单为主 而为了应对当下需求不足的困境，个别炼厂不得已采取装置降负减产，另外仍有部分炼厂因年度原油进口配额使用接近尾声，亦同样减少加工量，故而使得目前山东独立炼厂常减压产能利用率下降5个百分点，汽柴油总产量环比减少近5%，其中柴油产量减少占比较大。

[隆众聚焦]：国际油价反弹走高 山东炼厂顺势推涨

其主要原因在于，国际原油期货一路上行，且国内新一轮变化率由负转正，加上新出9月成品油出口增量，区内油市看涨气氛浓厚，炼厂人士以及中间环节贸易商携手推价，部分下游用户跟进补仓，场内车单出货稍有起色下面让我们分开来看一下： 数据来源：隆众资讯 周期内，山东独立炼厂散户车单整体出货有所好转。

[工业用裂解C9周评]: 工业用芳烃溶剂支撑 裂解C9趋稳（20230630-0706）

C9市场周评，C9产业链周评

[工业用裂解C9周评]: 下游成交僵持 裂解C9继续下行（20221202-1208）

C9市场周评，C9产业链周评

[山东独立炼厂成品油周评]：国际油价先跌后涨 炼厂油价承压走低（20221125-20221201）

山东日评，评述，预测

[山东独立炼厂成品油周评]：国际油价先涨后跌 山东炼厂汽柴涨跌不一（20221104-20221110）

山东日评，评述，预测

2022年中国炼油利润同比回落 柴油利润好于汽油

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[山东独立炼厂成品油周评]： 国际油价先抑后扬 汽柴油价格涨跌互现（20221014-20221020）

山东日评，评述，预测

PTA近端矛盾仍强

供应端仍存较大不确定性 今年PTA的“故事”也是一季换一个主题，一季度讲述原油带来的成本支撑；二季度是对PX等芳烃系定价的重新认知；到了三季度，市场焦点则是原料缺乏，低库存下出现现货流动性问题而步入四季度，PTA市场还有新的话题吗？ 近端PTA的基差大幅走弱，现货加工费一度下跌到100元/吨，期货也表现弱势，那么是否可以判断PTA的行情已经发生转变呢？ 近期TA开工率回升，库存由去转累，主要原因有两个：一是现实弱势，9月进口自韩国的PX大幅增加，原料的供给紧张问题缓解，使得TA大厂重启提负，国内供应回升；二是投产压力较大，市场主流预期10月后PX的新装置陆续投产，原料紧张问题逐步解决，且TA仍有产能投放，整体供需格局不容乐观。

[山东独立炼厂成品油周评]：国际油价反弹提振 山东炼厂顺势推价（20220819-20220825）

山东日评，评述，预测

增长预期提前兑现 后市能否持续推涨

市场对经济前景的担忧，叠加伊朗问题谈判释放积极信号，8月国际原油处于偏弱下行走势，截至8月16日，NYMEX原油期货09合约86.53美元/桶，较月初跌7.84%，而近期的成品油市场却与其背道而驰，价格不断上扬，纠其原因及后市预测，下面简单分析下 来源：隆众资讯 从图一可以看出，进入8月华北柴油均价呈直线上升走势，短暂震荡后价格持续上扬，截至8月17日，华北主营柴油均价8584元/吨，较7月底涨564元/吨或7.03%，两个阶段价格走高的原因：8月初市场受突发事件影响，以华东、华南为首的主营柴油单日涨幅达500元/吨，引发市场推涨潮，各地主营及社会单位纷纷抬价；第二波上涨表现为8月11日之后，在山东地方炼厂受政策面影响，部分炼厂开工负荷下降，市场对供应预期下滑引发担忧，中间贸易商备货积极性提高，且炼厂连续多日产销率超百，挺价底气较足，价格不断上扬，带动市场持续推涨。

[今日原油]：市场供求前景不确定 国际油价盘中波动后收高

原油 国际市场 评论分析

国际油价震荡下行 山东炼厂油价承压走低

其原因在于，目前山东价格相对南方地区价差过小，加上两大炼化恒力以及浙石化售价相对偏低，最终导致山东地区至华东、华南等地下海平仓成交不易 后市前瞻，从消息面原油影响因素来看，国际原油期货价格或存上涨空间，供需两端仍有利好支撑故对山东地区成品油行情起到一定提振作用 供应面：据分析师了解到，华联、联合、万达以及华龙继续提升负荷，山东独立炼厂常减压产能利用率上涨，届时汽柴油总产量则继续增加。

俄乌局势导致国际原油价格剧烈波动，单日波幅“抢眼”历史记录

俄乌冲突自2月中旬发生后，近期油价的跳涨跳跌引人注目，波动风险显著增强那么近年来国际油价暴涨暴跌的背后，又有哪些核心影响因素呢？ 通常当国际油价单日波动幅度在1-2美元/桶左右，就可以称之为大涨或大跌，超过2美元即可称为暴涨或暴跌；而当单日波动幅度超过3美元/桶时，就属于非常明显的暴涨或暴跌近十年来，除2020年外，其他年份明显的暴涨暴跌次数均没有超过7次，2017年则是国际油价表现最为平静的一年，单日波动全部在3美元/桶之下。

PTA12月基本面有望改善

PTA期货主力合约从10月底高位5600元/吨附近，最低跌至4800元/吨附近，跌幅为14%主要原因在于：一是原油价格高位回调，成本端支撑走弱；二是随着能耗双控及限电缓和，PTA负荷维持较高水平，行业持续累库，压制盘面走弱 原油储备开始释放 近期，近期原油高位偏弱运行一方面，美国成品油价格居高不下，10月美国CPI创近30年来新高，通胀压力较大，拜登政府支持率大跌，在此背景下，控油价解决通胀问题成为其首要任务。

PTA反弹空间受限

PTA期货主力合约从8月初高位5658元/吨，最低跌至4900元/吨附近，跌幅超过10%主要原因在于：一是原油价格大幅下挫，成本端支撑走弱；二是江浙织机开机率下滑，聚酯联合减产，终端负反馈明显 原油以振荡为主 美联储8月议息会议后，缩表提前预期来袭，加之德尔塔病毒持续肆虐，全球日新增病例数激增，居民出行受限，市场对原油需求预期下降，原油价格承压回落。

市场担忧伊朗原油出口恢复，国际油价18日跌逾1%

据媒体当日报道，俄罗斯常驻联合国代表米哈伊尔•乌里扬诺夫（MikhailUlyanov）表示，美国和伊朗之间的核协议谈判已经取得显著进展，但谈判人员需要更多时间最终敲定协议 瑞穗金融集团能源期货业务负责人鲍勃•约格尔（BobYawger）表示，美国如果解除对伊朗的制裁可能会导致相当数量的原油流向市场，这是现在油价稳步下滑的原因 PVM石油同仁公司分析师塔玛斯•瓦加（TamasVarga）表示，经济体的开放带来乐观情绪，人们普遍相信经济重启将很快会伴随着石油需求的复苏。

短纤关注做多机会

自2月底以来，短纤期货持续下跌截至3月23日收盘，短纤期货自高点下跌幅度已达16%，现货价格下跌幅度亦达12%需求透支带来的自下而上负反馈是本次价格回调的主要原因，同时原油大跌让短纤成本支撑弱化，加剧市场悲观情绪时至当下，我们认为短纤本轮调整已接近尾声 原油长期向好 短期来看，美债收益率大幅上行，对全球金融市场形成明显冲击，叠加欧洲疫情出现反复，新的封锁措施弱化了原油需求恢复前景，此外，对话进展并不顺畅。