原油期货机制成熟

[天然气]：高价天然气在2022年可能会常态化

Brent原油期货从2021年12月起，价格一路上涨，一度突破120美元/桶，且上涨动态已经持续了近三个月，将会直接影响我国6-9月的长协进口成本，未来国际油价继续高位震荡，持续时间可能会继续加强 近年来天然气市场化改革逐渐深入，价格传导机制日益成熟，天然气工业用户和燃气电厂已经逐渐感受到天然气价格出现上涨。

原油期货持仓量突破历史新高

”他说 市场风险重重利用好衍生品是关键 从品种发展角度来看，杨安认为，持仓量的持续增加，是国内原油期货进一步成熟的表现，也是更多投资者愿意接纳国内原油期货的一个反映“目前国内原油期货定价机制越发成熟，价格走势也更能够反映国内市场的供需情况，相对于境外原油，国内原油期货是境内企业国内保值的理想标的同时国内原油期货远月合约持仓量和成交量也在不断攀升，更加有利于产业客户的参与。

上海原油期货将推出TAS指令

目的是为市场提供一种便捷高效的风险管理工具，已在国际成熟市场得到广泛使用 原油期货TAS指令是我国期货市场推出的首个TAS指令，一方面有利于优化交易机制，为交易者提供有效的风险管理工具，降低套保成本、提高套保效率，推动市场主体更为便利和广泛地参考上海原油期货价格；另一方面有利于进一步完善交易者结构，吸引更多境内外产业客户和金融机构参与交易 我国商品期货结算价计算模式为全天成交量加权平均价，NYMEX、ICE、LME等则采用最后两分钟成交量加权平均价的计算方式。

20号胶期货上市为商品市场注入新活力

作为上海国际能源交易中心上市的第二个国际化的商品期货，复制原油期货模式，20号胶期货将采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”模式，全面引入境外投资者参与目前20号胶作为全球较为成熟的天胶流通产品，相关合约在新加坡交易所及东京商品交易所相继上市 我国20号胶期货合约交割品对标泰国、马来、印尼等标胶产品，适应境外投资者需要，丰富了投资者多元化投资需求，增强商品期货市场跨境贸易的能力，推动期货市场定价机制与产业发展相结合，将期货价格升贴水模式深入“一带一路”沿线国家及其他橡胶贸易国家，扩大我国期货价格的国际影响力。

20号胶期货上市为商品市场注入新活力

作为上海国际能源交易中心上市的第二个国际化的商品期货，复制原油期货模式，20号胶期货将采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”模式，全面引入境外投资者参与目前20号胶作为全球较为成熟的天胶流通产品，相关合约在新加坡交易所及东京商品交易所相继上市 我国20号胶期货合约交割品对标泰国、马来、印尼等标胶产品，适应境外投资者需要，丰富了投资者多元化投资需求，增强商品期货市场跨境贸易的能力，推动期货市场定价机制与产业发展相结合，将期货价格升贴水模式深入“一带一路”沿线国家及其他橡胶贸易国家，扩大我国期货价格的国际影响力。

投资者参与原油期货交易意愿强烈

”程小勇认为，主要有三方面原因：一是机构客户在进行资产配置或者组合投资时有配置原油期货头寸的需求，之前配置有原油相关资产或工具的机构，会对投资组合头寸进行适当调整，将国内原油期货纳入其中；二是机构客户跨境风险管理经验和交易机制比较成熟，跨境套利交易相对专业；三是部分境外交易者会参与进来，而境外交易者参与商品期货大多都是机构客户

原油期货将丰富企业跨市场套保套利手段

另外，刘明磊提醒，境外交易者需提前了解境内外期货交易制度上的差异，并做好应对预案首先，中国原油期货实行涨跌停板制度，而国际市场上其他原油期货或者没有价格涨跌限制，或者采用熔断机制其次，中国原油期货因为有春节、国庆等长假，在交易时段上与国际同类品种也有所区别，特别要注意长假期间风险控制 在颜树萍看来，未来参与中国原油期货交易的境外客户大多应该是成熟交易者，具有长期且丰富的跨境交易经验，会很快适应中国原油期货交易规则。

原油期货合约七大特点

上海国际能源交易中心副总经理陆丰表示，原油期货合约将有七大特点，包括境外交易者可直接参与；可以使用美元/境外人民币作为保证金；参与保税交割与进口资质没有直接关系；交易所风控体系成熟有效；中央对手方制度降低对手方信用风险；五位一体的监管机制保证资金安全；多样的市场参与主体、丰富的业务模式 据了解，原油期货确立了“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本思路。

“十三五”资本市场改革发展亮点纷呈

资本市场开放还体现在引进来比如，期货市场，以原油期货上市为突破口，积极引入境外交易者和经纪机构参与国内期货市场，同时建设国际化交易结算平台未来，合格境外机构投资者(QFII)有望进一步完善，外资对中国证券期货业的参与度将进一步扩大跨境监管合作也将取得长足进展 专家分析，除了注册制改革等五大亮点，“十三五”期间资本市场还将在保护投资者合法权益、构建风险防范机制、推进市场主体成熟等方面打出一系列组合拳。

铁矿石期货诞生中国价格 作别背对背协议钢企套保

”淡水河谷代表表示 　　“中国推出铁矿石期货，使得国际铁矿石的定价机制向原油等大宗商品的成熟定价方式转变，这对行业有益。

国债期货预计二季度推出 总体方案上报国务院

中金所、中债登、中证登以及外汇交易中心等部门已建立联合监控机制，在信息交换、联合监管、跨市场托管以及交割业务方面达成共识 两会期间，全国政协委员、财政部财科所所长贾康和全国政协委员、复旦大学法学院院长孙南申分别提交提案，认为推出国债期货的时机已经成熟，建议有关部门在控制风险的前提下，尽快重新推出国债期货 全国人大代表、证监会上市一部主任欧阳泽华在接受记者采访时表示：“国债期货、原油期货等品种的上市准备工作正在有序推进。

期货业将迎转折之年 七大交易所热议改革创新

做好国债原油期货推出准备 “国债期货的筹备步伐大大加快，可以说呼之欲出”中金所总经理张慎峰表示，国债期货是最为简单、使用最为广泛、风险最低的一个衍生品种和风险管理工具“现在这个市场和原来的市场基础、环境、监管水平、运作机制相比，都发生了巨大的变化，因此重推国债期货是非常成熟的。

“有色金属国际研讨会”上的圆桌论坛实录　

但是这样的商品的期货要参照现在的一些其他的期货，如果中国有不断创新，不仅能够吸引投机者，也能够吸引很多投资者，包括私人的投资机构，他们也希望能够不断的把他们的资产投资多样化，我的建议是上海期货交易所继续做到非常灵活，非常进取，不断创新，你们的石油期货是一个象征，在我看来这是非常积极的进展，我们要加速这个过程，并且把它开展到其他的市场 彭刚：最后一个问题献给东道主上海期货交易所的褚总，我们上海期货交易所正在积极推进原油期货市场的建设，原油期货市场的目标是搭建一个国际化的交易平台，回到有色金属，您觉得原油期货如果推出来以后，大约有没有一个时间表？我们有色比如说铜什么时候也能够有这样一个国际化平台交易？第二我们交易所现在为了适应国际竞争的需要，有没有必要借鉴国际上比较成熟的体制机制方面的需要？ 褚玦海：感谢彭刚先生问的问题，实际上他们两位给交易所提问的时候，我想应当我们也给他们提一个问题，为什么我们会说这个问题？实际上我们上海期货交易所刚才回答过程中已经说了，在国际化平台准备时间比较长，我想跟两位提的问题是期货公司不管是国内的期货公司，还是境外的期货公司，像JPMorgan这样的期货公司，准备好了参与上海期货交易所交易了吗？准备好了进来的期货公司准备好了代理美国的客户、英国的客户、中东的客户，新加坡的客户了没有？JPMorgan的公司了解我们上海期货交易所的交易规则，运行机制，风险管理等等的一系列准备工作了没有？人才准备、制度准备、法律准备方面做好了准备没有？在计算机网络交易平台方面做好准备了没有？我相信我们交易所愿意与期货公司、银行、筹办银行和同事一起推动这样的进程，我相信随着原油期货的推进，国际金融平台的建设，国家政府部门政策的支持情况下，有色金属也会很快的跟进，因为有色金属市场在中国期货品种里面是最成熟的品种之一。

上海期货交易所副总经理褚玦海为会议致辞

四是业务创新，推进有色金属期货市场国际化发展 作为功能发挥最好的期货品种之一，有色金属价格国际国内联动性很强，近年国内期货市场对国际市场的影响逐步提高，要进一步发挥期货市场在国际价格话语权上的作用，必须加快有色金属期货市场的国际化进程，做好以下工作：1、完善保税交割业务，在铜、铝保税交割试点前期全流程走通的基础上，加强与海关、外汇、税务、保税区等各方的合作，不断完善保税交割机制，推动试点转入常规运作，在市场条件成熟时，促成保税交割在量上的突破，分阶段逐步扩大试点品种和区域；2、今年若原油期货政策实现突破，期货公司要做好吸收境外客户的研究工作；3、全面推行境外品牌注册全流程注册制度，争取实现境外锌、铅等注册品牌的突破，扩大上海期货交易所注册品牌和交割标准的国际影响力；4、考察国际交割仓库的设置经验，研究在海外建立指定交割仓库的可行性，积极探索国际化发展道路。

上期所褚玦海：有色金属期货价格国际影响力正逐年提升

四是业务创新，推进有色金属期货市场国际化发展 作为功能发挥最好的期货品种之一，有色金属价格国际国内联动性很强，近年国内期货市场对国际市场的影响逐步提高，要进一步发挥期货市场在国际价格话语权上的作用，必须加快有色金属期货市场的国际化进程，做好以下工作：1、完善保税交割业务，在铜、铝保税交割试点前期全流程走通的基础上，加强与海关、外汇、税务、保税区等各方的合作，不断完善保税交割机制，推动试点转入常规运作，在市场条件成熟时，促成保税交割在量上的突破，分阶段逐步扩大试点品种和区域；2、今年若原油期货政策实现突破，期货公司要做好吸收境外客户的研究工作；3、全面推行境外品牌注册全流程注册制度，争取实现境外锌、铅等注册品牌的突破，扩大上海期货交易所注册品牌和交割标准的国际影响力；4、考察国际交割仓库的设置经验，研究在海外建立指定交割仓库的可行性，积极探索国际化发展道路。

中国必须尽快推出石油商品期货

石油则出于其在经济活动中的特殊地位和国家战略安全性的考虑，若不尽快形成中国期货价格指数危害颇大而先行一步设立石油期货也有着天然的可行性：全球的原油供应体系没有形成像铁矿石那样的跨国垄断企业，全球石油期货交易较为成熟，供需力量平衡随着人民币的逐步国际化，石油期货价格中出现人民币标价的经济因素也日益明确从政治角度来看，作为全球第二大经济体的中国政府，听任国际原油价格波动而没有有效保护机制的现状也不符合国家经济转型和平稳过渡的稳定发展需求。

油价上涨对中国经济影响几何

近日燃料油期货交易的推出，具有重要的里程碑意义，但是，燃料油占我国石油消费总量的比重较小，燃料油期货价格尚无法达到整个油品套期保值、规避风险的作用而其他油品目前市场化程度较低，无法进行期货交易我国经济持续快速增长，原油需求量不断增加，已成为世界第二大原油消费国，以中国在亚洲原油市场所占的份额，推出自己的原油相关品种期货，完全有可能形成标志性的地区市场价格，可以在一定程度上抵御价格波动带来的风险因此，我国应加快国内成品油价格市场化步伐，改变油价涨多降少的状况，进一步规范价格形成机制，加快推出成熟品种的期货交易。

油改时机成熟 原油定价结合成品油定价或成备选

该知情人士指出，目前即便是纽约、新加坡、鹿特丹三地的价格，也不足以完全反映我国的供求状况而上油所仅开通了燃料油业务，只是石油系期货中一个比较小的品种，因此拿上油所的价格与三地的原油价格对比，是不可能的 牛犁认为，按照上油所目前的规模和成熟程度，显然还不足以在新机制中发挥较大作用专家指出，考虑到以上因素，定价机制改革只能是一个渐进的过程。

石油价格巨幅波动：三巨头资本渡关

其实，早知“原油短腿”缺陷的中石化此前已经建立了一套相对成熟的避险机制中石化努力增加原油产量，提高原油自给率，原油产量计划从今年的3000万吨增加到2005年的4000万吨，除此之外，公司还积极运用其他手段来减少价格波动的风险“公司应付价格风险有三大法宝，即通过调节库存、份额油以及利用石油期货等金融手段”，桑菁华告诉记者 而鲜为人知的是中石化一直通过其子公司中国国际石油化工联合有限责任公司来运作套期保值业务。