原油期货和中国中期

宝城期货：原油中期下跌步入尾声

上周欧美央行12月议息会议继续维持利率水平不变，暗示着加息周期步入尾声，降息预期来临，积极因素凸显鼓舞能源市场做多热情与此同时，冬季北半球取暖用油旺季临近，炼厂开工率企稳回升，需求驱动力量增强叠加红海危机蔓延，原油地缘溢价凸显在偏多氛围支撑下，近期国内外原油期货价格企稳反弹，其中国内原油主力2402合约稳步上涨至560元/桶一线，中期下跌趋势或步入尾声 增长动力减弱，欧美央行存在降息预期 随着欧美通胀水平持续回落，同时伴随着欧美经济增长动力减弱，上周欧美央行双双释放鸽派信号。

2023年首个交易日，国内大宗商品新年有望“开门红”

元旦假期前，能化商品大多呈现出不同程度的上涨，元旦假期之后，大多能化商品将延续节前逻辑 “上周五外盘原油整体以上涨为主，欧美原油涨幅超过2%，欧美对俄油价格上限制裁以及俄罗斯反制措施落地后，原油供应端利好有所弱化，但中国政策的放开预计将推动未来国内经济恢复以及终端石油及化工品消费的改善，对近期商品走势形成一定提振”方正中期期货研究院表示，受成本上涨影响，开年首个交易日原油及石化板块品种普遍将迎来上涨行情，但从原油端来看，由于供应端利好弱化，叠加经济下行对石油消费的打压，当前利好支撑有限。

2021年中国期货市场成交量创历史新高，连续三年大幅增长

其中，上期所下属上海国际能源交易中心上市了原油期权；郑商所上市了花生期货;大商所上市了生猪期货和棕榈油期权 截至2021年底，中国期货与衍生品市场上市品种数量达到94个，其中商品类84个（期货64个、期权20个），金融类10个（期货6个、期权4个） 四、期货公司资本实力增强，经纪业务收入增长超六成 根据中期协统计数据显示，截至2021年底，中国期货公司总资产1.38万亿元，净资产1614.46亿元，同比分别增长40.8%和19.56%。

[山东地炼汽柴油]：山东独立炼厂成品油早间提示（20211220）

山东日评，评述，预测

[全国汽柴油日评]：批零限价上调 成交价格小幅上调兑现

1.市场摘要 （1）1/15:全球疫情严峻导致需求忧虑仍在，美国初请失业金人数创8月底以来新高，超买特征浮现，交易商获利回吐，国际油价下跌。

恐慌指数攀升 大宗商品“心跳”加速

欧洲主要国家新增确诊病例上升速度加快，各国也陆续公布了限制经济活动的措施，四季度经济复苏受阻，疫情加剧了市场的通缩预期 徐颖认为，目前欧美采取的政策措施极为有限，欧央行和美联储短期没有出台进一步宽松措施，而美国第四轮财政刺激方案迟迟不能推出，政策的缺失强化了市场对经济的悲观预期 方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影向中国证券报记者表示：“近期全球风险资产集体下跌的重要原因是欧洲、美国等地区疫情再度发酵，每日新增病例数持续创新高，这使得未来全球经济以及需求前景再度蒙上阴影，并导致市场避险情绪急剧升温。

PP修复性反弹可期

春节假期，受新冠肺炎疫情影响，原油大幅下跌，恐慌情绪蔓延引发节后开盘聚丙烯期货大幅低开，同时石化聚丙烯库存激增亦压制其价格近期，聚丙烯价格有所修复，呈现区间窄幅振荡局面 宏观逆周期调整预期加码 从宏观面来看，宏观逆周期调整预期加码，2020年2月17日中国人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。

PP修复性反弹可期

春节假期，受新冠肺炎疫情影响，原油大幅下跌，恐慌情绪蔓延引发节后开盘聚丙烯期货大幅低开，同时石化聚丙烯库存激增亦压制其价格近期，聚丙烯价格有所修复，呈现区间窄幅振荡局面 宏观逆周期调整预期加码 从宏观面来看，宏观逆周期调整预期加码，2020年2月17日中国人民银行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。

外盘行情低迷 国内原油期货缘何大涨

“从交易层面上看，10月8日国内期市夜盘收盘前，空头大单平仓是导致上海原油期货价格大涨的直接原因”方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影对中国证券报记者表示 美尔雅期货化工研究员黎磊也认为，“空头止损平仓是国内原油期货大涨的主因”10月8日，临近国内原油期货夜盘收市之际，主力1911合约价格快速上涨超10元/桶，到达空头设置的止损点位，触发风控程序自动进行空头平仓操作，而大量的空头同时平仓造成严重的挤仓现象，使得市场的多空天平一下子偏向了多头，让价格在最后一分钟上涨2.35%。

外盘行情低迷 国内原油期货缘何大涨

“从交易层面上看，10月8日国内期市夜盘收盘前，空头大单平仓是导致上海原油期货价格大涨的直接原因”方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影对中国证券报记者表示 美尔雅期货化工研究员黎磊也认为，“空头止损平仓是国内原油期货大涨的主因”10月8日，临近国内原油期货夜盘收市之际，主力1911合约价格快速上涨超10元/桶，到达空头设置的止损点位，触发风控程序自动进行空头平仓操作，而大量的空头同时平仓造成严重的挤仓现象，使得市场的多空天平一下子偏向了多头，让价格在最后一分钟上涨2.35%。

商品期货早盘涨多跌少 PTA跌破5100元

但就短期来看，方正中期期货认为，中国停止进口委内瑞拉原油对沥青盘面仍会形成情绪上的影响，沥青盘面预计将偏强运行，关注上方40日均线阻力，突破可进一步加多，但受制于成本端走势，沥青整体上行空间将受限，建议短线参与 另外可关注做多沥青利润，即多沥青空原油的套利操作从中长期来看，沥青单边走势仍会跟随原油，当前我们预期油价在年底前运行重心仍将下移，将对沥青走势形成较强压制。

期市“绿肥红瘦” 商品底或滞后股市底

以“大宗商品之王”原油走势为例，方正中期期货原油研究员隋晓影表示，近期国内原油期货大跌源于前期累积的空头情绪集中释放以及近期宏观及需求层面的利空打压，包括宏观层面扰动引发能源需求方面担忧此外，中国终端汽柴油消费不容乐观，下游汽车销量下降也拖累汽油需求，柴油消费同比下滑明显意味着工业形势低迷另外，年内恒力石化、荣盛石化两个民营大炼化的投产对下游化工市场影响深远，而当前下游化工市场整体面临高库存、低需求的窘境。

期市“绿肥红瘦” 商品底或滞后股市底

以“大宗商品之王”原油走势为例，方正中期期货原油研究员隋晓影表示，近期国内原油期货大跌源于前期累积的空头情绪集中释放以及近期宏观及需求层面的利空打压，包括宏观层面扰动引发能源需求方面担忧此外，中国终端汽柴油消费不容乐观，下游汽车销量下降也拖累汽油需求，柴油消费同比下滑明显意味着工业形势低迷另外，年内恒力石化、荣盛石化两个民营大炼化的投产对下游化工市场影响深远，而当前下游化工市场整体面临高库存、低需求的窘境。

原油红火搭台 油气资产戏份几何

近期，原油市场犹如坐上“上涨快车”，NYMEX原油期货、布伦特原油期货、国内原油期货纷纷创下阶段新高作为现代经济中最主要的大宗商品，原油用途极为广泛哪些行业或大宗商品有望受益于此？投资者该如何布局油气资产？本期邀请东证衍生品研究院资深原油分析师金晓、广发期货首席原油研究员姚曦、方正中期期货原油研究员隋晓影一起探讨 内外盘油价联袂走高 中国证券报：2018年12月底以来，内外盘原油期货价格持续攀升，背后的驱动因素有哪些？ 金晓：2018年12月25日前后是原油价格走势分界岭。

原油昂首阔步 化工品多头狂欢

”方正中期期货分析师隋晓影向中国证券报记者表示，自2018年底以来，原油自最低点反弹幅度超25%,沥青、燃料油、PTA、乙二醇、甲醇等作为原油下游品种，必然会受到成本端上涨带动 此外，新纪元期货能源化工分析师张伟伟认为，春节前国内金融市场流动性充裕、国际贸易局势缓和以及美联储多位官员发表鸽派言论等，均刺激市场风险偏好回升 “2018年底，全球需求走弱叠加股市动荡，以原油为龙头的能化板块成为跌幅最大的板块。

原油昂首阔步 化工品多头狂欢

”方正中期期货分析师隋晓影向中国证券报记者表示，自2018年底以来，原油自最低点反弹幅度超25%,沥青、燃料油、PTA、乙二醇、甲醇等作为原油下游品种，必然会受到成本端上涨带动 此外，新纪元期货能源化工分析师张伟伟认为，春节前国内金融市场流动性充裕、国际贸易局势缓和以及美联储多位官员发表鸽派言论等，均刺激市场风险偏好回升 “2018年底，全球需求走弱叠加股市动荡，以原油为龙头的能化板块成为跌幅最大的板块。

期镍短期受宏观利好提振

宏观方面，国际市场上，脱欧前景较为乐观，市场多头氛围较浓，美股继续上涨，带动商品走强国内来看，方正中期期货分析师杨莉娜分析，经济数据近期不佳，市场对于国内进一步出台经济提振措施的预期增强；资金面充实，减税降费刺激以及基建项目投入资金保障；此外，原油市场的反弹走势也对镍价带来一定支持 本周有关部门表示，货币政策将强化逆周期调节，更大规模减税降费，围绕“建设、改造”进一步加大投资力度，提振大宗商品的需求前景，缓和近期因中国低迷贸易数据带来的低落情绪，市场宏观预期向好，有色期货整体受到支撑。

铝：美股遇最黑平安夜 铝价偏弱

美元上演大逆转，在美联储利率决议后大幅反弹，一度升上97关口，刷新日内高点至97.10道琼斯跌幅1.49%，创2017年11月以来收盘新低纳斯达克跌幅2.17%WTI1月原油期货收涨2.08%，报47.20美元/桶布伦特2月原油期货收涨1.74%，报57.24美元/桶 中国央行决定创设定向中期借贷便利，定向支持小微和民营企业；同日，决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，午后罕见公告称流动性合理充裕。

铝：美联储加息 俄铝制裁或被取消 铝价偏弱

美元上演大逆转，在美联储利率决议后大幅反弹，一度升上97关口，刷新日内高点至97.10道琼斯跌幅1.49%，创2017年11月以来收盘新低纳斯达克跌幅2.17%WTI1月原油期货收涨2.08%，报47.20美元/桶布伦特2月原油期货收涨1.74%，报57.24美元/桶 中国央行决定创设定向中期借贷便利，定向支持小微和民营企业；同日，决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，午后罕见公告称流动性合理充裕。

弘业：市场整体而言短期防风险为主

截止收盘，道指跌近80点，科技股逆市反弹，纳指收涨0.42%，标普微跌美元指数走低，国际金价小幅收涨据美国EIA公布的原油数据显示，美国11月30日当周原油库存大降，结束连增11周态势，但石油输出国组织(OPEC)减产计划遭遇阻滞令市场担忧加剧，美油布油双双收跌逾2%黄金期货收涨不到0.1%，报1243.60美元/盎司 策略提示： 6日市场震荡走弱，5g和通信板块领跌，中兴之后华为事件发酵继续凸显中美博弈焦点，但就中兴事件之后我们曾写过专题报告，指出5g的重要性是因为其是中国中国制造业转型升级的技术基础，所以是牵扯到中国经济核心利益的东西，所以这也是我们的底线和无法让步的领域，就趋势上来讲，美国的打压只是长期前进路上的波澜，甚至会促使我们加速推进和加大投入，隔夜国内就已经释放了相关领域的积极信息，而就市场整体而言短期防风险为主，但中期看已经无需太过悲观。