原油期货的交割方法

液化石油气期货期权首度联袂上市 今、明在大商所挂牌上线

浙江物产化工集团有限公司产研部总经理陈寅帅表示，相对期货公司做市来说，实体贸易企业参与做市，会有现货这一对冲渠道，为期货做市提供更多样的流动性源头；实体贸易企业参与做市另一个优势是无需担心做市商被动交割的问题“我们也是第一次探索贸易企业如何利用做市商机制为企业发展服务，希望能为交易所提供更多做市机制和方法路径” 当前市场背景下，LPG企业如何应用期货工具避险？陈寅帅认为，在原油价格大幅波动、化工和金融板块震荡、LPG价格波动风险积聚的环境下，LPG产业链风险管理难度增大。

商品期货午盘水果领跌 苹果大跌4.57%

5月28日，商品期货午盘水果领跌，苹果主力合约大跌4.57%早盘，苹果、红枣期货延续夜盘走势，持续走低，27日明星品种铁矿石临近午盘快速跳水翻绿，双粕也冲高回落 截至中午收盘，胶板涨2.69%、沪锌涨1.99%、燃油涨1.66%、原油涨1.66%、豆二涨1.50%；跌幅方面，苹果跌4.57%、焦炭跌3.40%、红枣跌3.25%、玻璃跌1.56%、热卷跌1.37% 水果期货高位回落 国投安信期货高级分析师董甜甜表示，期货仓单成本估算是近期红枣市场焦点话题，其中不乏不切实际的计算方法，逐一分析来看：其一，根据交割规则对生产日期的规定，当前市场已加工的成品无法注册成仓单，所以根据当前一级品价格加仓储成本计算仓单成本是不合规定、不切实际的；其二，2018年下树统货一直会储存到2019年11月后，再加工成注册仓单，除去高额储存成本，这与此前（包括2019年）的现货习惯不同，尽快将红枣加工、分级储存销售是主流模式，现货商很少采取这种方式，也即当前现货市场中统货量较少、加工成品为主；第三，红枣期货1912合约仓单成本仍将主要受到2019年11月收获的统货价格与品质影响，若以成本6元/公斤计算的话，一级枣成本在9000元/吨左右。

9月27日马来西亚棕榈油早盘展望：预计棕榈油期货开盘下跌

周一，美国纽约商业交易所原油期货上涨，全球最大的生产国聚集在阿尔及利亚商讨支持价格的方法收盘时，11月交割的轻质原油期约上涨1.45美元，报收45.93美元/桶 美国大豆及豆油期货市场走低，将拖累马来西亚毛棕榈油期货早盘表现 马来西亚棕榈油出口需求疲软，也对盘面利空。

纽约原油期货周二收盘微跌0.1%

伦敦ICE欧洲期货交易所7月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌60美分，报收于每桶106.51美元，跌幅为0.6%按收盘价计算，北海布伦特原油期货与纽约轻质原油期货之间的差价为每桶15.75美元，这一差价在去年10月14日触及每桶27.88美元的历史最高水平 大宗商品交易所CirrusCommoditiesExchange总裁史蒂夫基尔莱特(SteveGillette)称：“希腊注定将会失败，该国正在试图找出如何书写讣告的方法。

积极推动原油期货上市

对此，上期所相关负责人表示，未来上期所将通过体制改革和机制创新，探索推进我国期货交易所向管理运行现代化转变 “在目前我国实体经济国际化已经很充分的情况下，为实体经济提供风险管理服务的期货市场也要允许国际投资者参与，逐步国际化”上述人士表示，在对外开放方面上期所将坚持“以我为主、循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”的开放方针，把握好对外开放的时机、力度和节奏，深入分析研究各方面的制度规则，硬软件建设是否符合国际惯例，是否符合全球期货市场的一般规律，促进国际化思维、理念和工作方式方法的逐步形成；积极推进境外投资者的市场参与路径和境外交割库设置、境外品牌注册等国际化业务；高质量完成交易所英文规则修订，充分利用推出原油期货的重大机遇，稳步推进国际化交易市场建设步伐。

银行及交易商持续吞并LME仓储业者,恐危及仓储业独立性

路透伦敦3月15日电---近期内产业并购动作频仍,预料不久後将见到伦敦金属交易所(LME)三个大型仓储公司纳入大宗商品银行或交易商的麾下,这让产业的独立性及获利成为众所瞩目的焦点. 在LME注册的有色金属仓储点中,绝大多数是由六家公司经营,分别为Steinweg(156个仓储点)、HenryBath(97个)、MetroInternationalTradeServices(92个)、Pacorini(80个)、CWTCommodities(30个)及NorthEuropeanMarineServices(21个).在LME注册的584个仓储点中,这六家公司合计就掌握了476个.其馀的仓储业者多数由小型的地方企业经营,仅在一或两个地区的业务活络. 仓储业者规模大不相同,因此计算仓储点而非仓储容量的作法,仅能够掌握这些业者的相对规模大小,然而市占率可能不太可能与据点数据相去太远. 正如历史所示,多数仓储业者是由生产商、消费者及贸易商以外的业者独立经营.HenryBath则为一例外,该公司是由RBSSempraCommodities所拥有,当中做了"防火墙"的安排,以确保其独立管理,并避免仓储经营业者与LME经纪/交易商的资讯流通.根据上月宣布的交易条件,HenryBath将会和SempraCommodities在欧洲及亚洲的其他资产一并转移给摩根大通. 但随着Trafigura近期完成收购NEMS,高盛宣布买进Metro,经纪商及交易商合计将掌控LME旗下584个仓储点中的210个,比例超过三分之一.在全球各地拥有仓储据点的业者当中,只剩下SteinwegandPacorini及规模较小的CWT维持独立经营. 理论上,所有权移转并不会改变些什麽.Metro和NEMS也可以和HenryBath一样做防火墙的安排.但实际上这给交易所造成了表象上的问题,中长期而言可能带来交易所放宽注册限制的压力,好让新的业者更容易进入此一业务. **凯撒之妻** LME注册的仓储业者应该以"公用事业"的型态经营,提供市场一致的服务.如同凯撒的妻子一样,其清白原应不容质疑. 尽管他们并不一定得接受任何一方的提货要求,也可以依据租用协议提供优惠费率,但在保密性、公平且及时地处理客户担保或提取的要求、以及提供一致水准的服务等方面有着严格的规定,藉以避免偏袒一方的事情出现. 但是共有制(commonownership)显然会造成某种"关联".交易商试图取得金属,并将之导入"自家"而非竞争对手的仓储点,藉以让其租金收入极大化,并尽量填满其所拥有的仓储空间.交易商和经纪商亦藉由持有多头部位并保有相关权证以试图"捍卫"其库存,在此同时放弃其他仓储竞争对手在市场/清算所发行的商品. 严格地来说,对于交易所而言,优先采购及捍卫仓储库存并不是问题.但若这样的作业模式持续扩大,则将会造成表象的问题.一旦需求回升,消费者利用LME权证大举提取庞大的库存,但却被告知因为长期租用协议而无法提取时,此一问题将会格外地被突显出来. 交易所及市场上的历史数据可引以为戒,过去公告的库存水准往往高过可以自由提取的数量,因多数库存受合约限制.尽管此一警讯早已浮现,但当存货循环反转转时,该警讯不太可能预先平息市场上的怒潮. 以往偶尔可以听闻仓储公司和实货客户"争抢"金属的报怨.一旦多数大型仓储公司都收入经纪商及交易商囊中,这恐将成为一场恶梦. **进入障碍** 投资银行和贸易商社对储存及运送能源和金属的实体基础建设展现高昂兴致,其着眼点与物流系统的特性有关. 在能源方面,经营油库受到欢迎,因原油和炼制品的储存成本高昂,需要的特殊的设备,价值/数量比(value-to-volumeratio)偏低.储油事业存在着极大的进入障碍,起码短期而言是如此,其所带来的高额获利对投资银行和实货交易商造成了吸引力. 整合交易/储存业务特别适合现货和利差交易模式的发展.交易商取得原油,以较公开市场价为低的价格储存在他们所拥有或租赁的油槽,或者是放在特许的海上油轮;他们利用较高的信用评等介入低廉资金,或者是用大宗商品本身作为担保借款,然後趁着期货市场出现正价差的时候展延近期空头部位来收回成本并取得获利. 这样的操作模式能否持续获利,取决于获得廉价仓储及低利借款等障碍. **定价能力** 进入障碍也成为LME仓储业务极具吸引力的原因.和原油及商品不同的是,有色金属通常易于储存,多数状况下并不需要特别的设备,且拥有高价值/数量比.在某些状况下,有色金属甚至是放在室外、码头周遭、废弃机场等地方. 在这样的状况下,仅存在法务和技术障碍.拥有一座普通的仓储点和拥有LME注册的仓储点不同.唯有按权证储存在LME注册仓储的金属,才能够被接受成为交易所上期约空单的交割担保. 为了确保市场的完整性及易于取得实货,交易所对于交割地点、营运商及个别仓储点的要求有着严格的核准规定.实货流动、记录保存及管理系统皆得受到严格的监督.和任何严格授权的方案一样,这些规定也会授与经过交易所许可和拥有LME注册设施的企业一定程度的定价能力. LME权证仓储租金远远高于非权证仓储或一般的仓储业者.但就算金属储存与权证无关,LME注册的营运商可能能够较一般市价收取较高费用,因为只有存放在LME注册的仓储,才能够迅速送至市场交割以满足空单需求. 严格的授权制度已然导致部分地区出现仓储空间限制,且更为普遍地构成了进入障碍,因有意经营仓储的业者必须历经漫长且复杂的核可程序,此程序涵盖了经营管理、融资及各项制度等.而这同时也是强劲获利的来源. 仓储事业一直是一个景气循环产业.过去金属产业景气循环滑坡(当存货处于高档)时,仓储事业获利强劲,但当金属产业循环回升且库存下滑时,仓储业的获利便会面临压力.但未来金属产业循环而言,库存可能增加,这是因为投资人增加,且部分商品市场存在新的结构性正价差. 尽管授权规定的设计有着各种好理由,但这也的确造成了进入障碍,而这可能引发越来越多争议.LME租金将自4月1日起调升.随着越来越多仓储业者遭到银行及贸易业者所吞并,藉以掌握此一业务的获利,高回报水准可能开始吸引更多反向的关注. 要解决此一问题的方法为审慎检讨LME的核准程序,以确保在地点、运营商及仓储地等层次的规定没有过于严苛.交易所将须在严格的市场完整性及营业要求间取得平衡,以符合新业者加入及维持仓储业竞争的需求.(完) 。