原油期货买入指标

[隆众聚焦] ：二季度成品油市场预测——价格篇

上一篇我们预测了二季度中国汽柴油供需方面，本篇我们再来预测一下价格层面 先看一下裂解差情况，简单介绍一下裂解价差，裂解差一方面被用于期货套保，比如做多柴油裂解价差，就是买入柴油现货，做空原油期货，在2023年期货套保操作盈利整体高于现货贸易操作；另一方面裂解差目前被华东和华南多个客户作为买入卖出的重要参考指标，从期货层面可以说是其技术面水平指标，裂解价差可理解成为简易版的利润核算。

燃料油低位徘徊概率大

受原油价格反弹影响，燃料油触底回升但是考虑到原油反弹高度有限，供需两端均难以为燃料油价格提供上涨支撑，预计后市燃料油难以打破低位振荡格局 受原油价格反弹刺激，4月底燃料油期货开始触底反弹，但近期再次走弱技术上分析，MACD指标出现金叉，给出买入信号不过，燃料油前期的反弹伴随着成交、持仓量下滑，说明向上动能不足，整体弱势格局并没有改变 原油反弹高度受限 受新冠肺炎疫情影响，燃料油上游原油供大于求严重。

华泰长城：塑料期价短期反弹或延续

PE：隔夜宏观偏多，受乌克兰局势再次升级影响，国际油价反弹，另外，国务院印发国家新型城镇化规划（2014-2020年），这将带动未来塑料的需求，给多头做多远期合约带来一定的炒作题材尽管近期石化库存仅小幅下降，其库存压力继续存在，石化让利去库存将继续，但考虑到目前石化在塑料板块的利润微薄，石化利润仅23.3元/吨，其让利空间有限，短期内基本面的压力有限；另外从价格水平来看，目前PE期货贴水现货幅度继续扩大至680元/吨，基于布伦特原油的生产成本再次回升至10727元/吨，期价大幅低于成本价格423元/吨，贴水和成本支撑继续，且近日人民币再次贬值至低点，也给塑料期价带来一定支撑；最后从技术上来看，KDJ指标继续显示买入状态，且昨日主力多头再次较大幅度增仓，净多持仓占比增长至20.44%，短期反弹或将延续。

欧盟峰会难解困局 原油或将继续下探

而西班牙是欧元区大国，如果其危机不能有效控制，将有可能导致欧元区解体周一，西班牙国债收益率出现上升，市场怀疑欧盟峰会将采取果断行动，投资者纷纷买入美国公债避险10年期公债收益率上涨30个基点，报6.64%，已经非常接近7%水准，上周有一段时间，其收益率已经突破7%的危险区间，7%一般来说是衡量一个国家有无现实债务融资能力的指标，欧洲多个负债沉重的国家在其10年期公债收益率升穿7%后被迫要求救助 与此同时，欧债危机持续发醇，已经严重影响到国际原油市场走势，自今年价格最高点开始，国际原油期货价格已经下跌了30%，布伦特原油价格已经降到了18个月以来的最低点。

22日银河期货商品晨报

20日银河期货大宗商品交易晨报

24日银河期货商品交易晨报

18日原油日评：美国原油库存下降 原油期货小跌

此外，希腊财长帕帕康斯坦丁努表示希腊将宣布新的紧缩措施 另外，投资者在油价近日的大幅回调之后开始重新评估市场风险，认为市场超卖，选择逢低买入，也推动了油价上涨 技术指标上看：昨日原油期货高开走出一根带上下影线大阳线。

9日原油日评：美元走软 原油期货走高

但在巨幅下跌后，市场泡沫被部分挤出，很多投资者选择逢低买入，刺激原油价格技术性反弹 技术指标上看：昨日原油期货高开走出一根带上下影线大阳线日K线跌破60日均线，均线呈空头排列布林通道中，布通道开口。

油价上涨给亚洲通胀火上浇油

油价上涨加剧亚洲的通胀压力,政策制定者面对的任务更加复杂,价格压力、不均衡的增长前景和资本大量流入本已令他们头痛不已. 亚洲央行不愿看到升息抑制经济增长,对与西方国家和日本的收益率差扩大亦感担忧,因这样会吸引更多资本流入,导致市场不稳. 同时,价格上涨在很多国家构成了政治上的压力,如印度和印尼,这些国家必须在提供燃料补贴增加财政负担,或将涨价的负担转嫁给消费者之间做出选择. 通胀同样是中国面临的一个重大问题,中国领导人认为生活成本增加将威胁社会稳定. 在圣诞节期间,中国两个多月以来第二次加息,凸显了其关注焦点已经从呵护经济增长转向控制通胀;印度料将紧随其後,其央行3月以来已经六次升息. 中印两国的增长动能足以承受进一步的紧缩政策,但是其他经济体,特别是严重依靠出口的国家,看起来明年的前景就不那麽确定.2011年韩国、印尼、泰国和菲律宾同样料将紧缩货币政策. 尽管升息对成本驱动或输入型通胀收效甚微,仍有助控制总需求和遏制商品价格广泛上扬助长的通胀预期. ShinhanInvestmentCorp首席经济学家LeeSung-kwon认为:"像韩国这样的国家,很难独自应对外部成本因素带来的通胀压力." Lee表示,比如降低原材料进口关税,对缓解韩国物价压力的作用将非常小;他预期韩国央行将于第一季和第二季分别升息一次,将利率从当前的2.5%提升至3%. Lee指出:"如果中国升息效力在经济中展现出来,全球石油和原材料价格将会稳定下来." **油价处于高位并上涨** 本季油价稳步攀升.美国原油期货指标合约周一触及每桶近92美元的26个月高位,一些分析师预期油价将向100美元迈进,受美国量化宽松,以及中国与印度强劲增长带动需求所提振. 美元疲软,且石油输出国组织(OPEC)显然不愿增加产量,强化了2011年油价上涨的预期. 法国巴黎银行首席中国经济学家陈兴动称:"大宗商品价格全面上扬,导致输入型通胀和成本增加." 11月中国成品油需求增加13.9%,因更多中国人买入轿车以及工业和石化产品需求激增. 印度政府本周推迟决定是否上调柴油和烹饪燃料的国家定价,因该决定将刺激通胀,激怒执政党的农村支持者,并进一步鼓舞政治上的反对派. 11月印度通胀率为7.48%.随着食品和燃料价格加速上涨,印度央行似愈发难以实现在截至3月的财年中将通胀控制在5.5%的目标. 据法国巴黎银行的陈兴动预计,燃料价格对中国11月5.1%的通胀贡献为10%,而位于28个月高位的食品价格则贡献74%. 食品价格和能源价格类似,不易受货币政策控制.11月中国食品价格同比上涨11.7%,而印度食品价格指数12月18日同比攀升14.44%. CapitalNomura分析师NuchjarinPanarode指出:"从通胀上说,油价上涨不是的唯一问题.亚洲食品价格和工资上升,同样将从需求端推高通胀."(完) 。

五矿期货:12月20日金属早报

纽约债市—公债价格上扬,近期抛售料过度带动买家回场 * 买家回场,因收益率相对较高 * 分析师预计近期公债市场抛售过度 * 美联储买盘以及欧元区忧虑可能提供支撑 美国公债价格周五上扬,因投资人利用近期收益率大涨的机会买入公债,而一些投资人和分析师也认为债市过快地消化了过多经济改善的因素. 在美国联邦储备理事会(FED,美联储)在11月初宣布新一轮量化宽松政策后开始的公债市场抛售,在上周美国总统奥巴马宣布新的减税措施后加剧,本周公债收益率被推高至七个月高位. 利率市场一直在消化激进的经济成长假设,欧洲美元利率期货走势暗示明年年底前加息,之后利率会大幅走高.通膨保值债券市场也已反映出高通胀预期. 但公债市场走势同许多投资人认为的经济改善将更缓慢且更崎岖的观点相左,失业率仍居高不下,且通胀攀爬更乏力. "我们认为收益率升的过快过多了,"RBC Capital Markets美国利率策略部门主管Michael Cloherty表示. RBC现预计美国经济明年成长幅度为3%,高于之前预估的2%. "3%还是不够快,不足以迅速压低失业率."Cloherty表示,"以这样的成长速度,失业率将在未来几年保持在令人沮丧的高水准." 近期利率期货和互换选择权市场交易也支持公债市场超卖、跌势接近尾声的观点,瑞信分析师在周五发出的报告中表示. 10年期公债期货合约的买权和卖权比率已跌穿0.6倍,为约两年最低,瑞信表示. 瑞信称,在过去两年,每次该比率跌至约该水准,收益率都接近走势逆转.利率互换选择权市场也有利多迹象. 他们指出,相对于购买支付定息而收取浮息的合约而言,目前通过购买支付浮息而收取定息的合约来押注未来市场波动性增强的成本过高,这暗示市场抛售可能接近尾声. 指标10年期公债US10YT=RR升24/32,收益率由周四尾盘的3.42%降至3.33%. 美联储周五还买入20.3亿美元2028年8月至2040年5月到期的公债,扶助30年期长债US30YT=RR升1-27/32,收益率由4.53%降至4.41%. 分析师表示,长债收益率在约4.5%时买家进场可能对长债也有支撑. 美联储购买公债计划以及对欧洲各国财政体质的持续不确定性可能也会在未来几周给美国公债提供支撑. 美联储下周多日将进行两次标购,以弥补假期损失的交易日. 比如,下周一美联储将购买70-90亿美元2018-2020年到期的公债,以及60-80亿美元2014-2016年到期的公债. 穆迪下调爱尔兰主权信贷评等五个级距,也提醒投资人该地区可能仍脆弱. "欧洲可能还会传来一些杂音,会对美国公债市场提供一些支撑,我们认为公债价格还会进一步上涨." 能源盘后─逢低补仓 油价站回88美元 本周涨0.3% 周五 (17 日) 纽约原油期货价格顺利反弹，重新站回 88 美元价位。

五矿期货:12月23日金属早报

不过今日稍早，欧元一度升值因欧洲最大经济体德国 11 月进口物价年增 10%，创 10 年来最大增幅此外，意大利 10 月份零售销售，也较前月增长 0.3% 纽约债市—公债价格在下周公债供应前下滑 * 公债价格在美联储买入后下滑 * 下周新债供应令中期公债承压 * 美联储购入20.7亿美元2021-2027年到期的公债 美国公债价格周三在淡静的节前交易中下滑,五年期和七年期公债在下周供应前表现最差. 经济报告略逊预期,本应对公债价格有支撑. 但交易商表示,市场人士已开始离场度假,在周四平安夜假期前可能更是如此.周四美国债市将提前至1900GMT收市. "交投颇为清淡,美联储结束本周最后一次购买公债,所以市场开始转为有些担心供应."ING Investment Management旗下ING Global Bond Fund联席经理Chris Diaz表示. 美联储周三买入20.7亿美元2021-2027年到期的公债,为下周二以前的最后一次. 美联储计划在明年年中前购买6,000亿美元美国公债,以提振经济成长. 下周美国财政部计划标售两年期、五年期和七年期公债. "市场一直担心在今年最后一周是否有足够的需求能消化财政部的供应,"Diaz称,"下周美联储还有一些回购,但我们也将有约1,000亿美元两年期、五年期和七年期公债供应." Diaz指出,周三,五年期和七年期公债表现不及其它年期公债. 五年期公债US5YT=RR跌7/32,收益率(殖利率)升至2%,七年期公债US7YT=RR跌11/32,收益率升至2.72%. 节前美国公债市场的典型走势是在美联储购买前的早盘上涨,一旦购买结束,价格开始下滑. 美国第三季国内生产总值(GDP)和个人支出修正值本应对公债市场有支撑作用,但却无甚影响. 指标10年期公债US10YT=RR下挫10/32,收益率由周二尾盘的3.30%升至3.35%,30年期长债US30YT=RR跌13/32,收益率升至4.45%. 周四有大量经济数据将出炉,德意志银行证券的首席美国分析师Joseph LaVorgna称,市场将关注11月耐用品订单,个人支出和收入,以及上周初请失业金数据. "上季,消费者在耐用品的支出以及企业在设备和软件支出都大增,"他表示,"我们将关注耐用品订单以及个人消费支出数据,以证实动能可以持续." 路透访查的分析师预计11月耐用品订单下滑0.5%,10月为大跌3.4%.但代表企业支出的扣除飞机的非国防订单预计将增加2.5%,10月为下挫4.3%. 路透调查预估中值显示,11月个人收入预计增加0.2%,支出预计增加0.5%.上周初请失业金人数预计为42万人,同之前一周持平. 1500GMT,美国还将公布新屋销售数据,预计将显示销售极度迟滞,年率仅为30万户,10月为28.3万户. 路透/密西根大学消费者信心12月终值预计为74.7,11月为74.2. 能源盘后─经济乐观 油价冲破90美元 创2年多新高 周三 (22 日) 纽约原油期货价格收盘终于站上每桶 90 美元，创 2008 年 10 月以来首见。

五矿期货:12月24日金属早报

因这些国家将因美国市场走强，而使得出口看涨 今日纽元兑美元表现居冠，因纽西兰财长预期，明年国家经济成长速度将加快澳元兑美元涨破平价，大宗商品价格及亚洲股市双双上扬 纽约债市—公债价格在下周新债入市前下跌,交易商压价为供应预留空间 * 公债价格在下周供应前下滑 * 美国财政部下周将发售两年期、五年期和七年期公债 * 在供应前,五年期和七年期公债表现逊色 美国公债价格周四下滑,因交易商压低价格以为新债供应预留空间,且经济数据略强于预期. 五年期和七年期公债跌幅最大,美国财政部表示,下周一将标售350亿美元两年期公债,周二将标售350亿美元五年期公债,周三将标售290亿美元七年期公债. "美国财政部下周发售的350亿美元两年期公债为续发,但五年期和七年期公债则为新发行公债,市场正为此做准备."管理超过145亿美元资产的Calvert Asset Management固定收益策略师Steve Van Oder表示. 五年期公债US5YT=RR跌8/32,收益率(殖利率)由周三尾盘的2.01%升至2.07%,七年期公债US7YT=RR跌11/32,收益率由2.74%升至2.79%. 本周交投主要集中在上半周,当时美联储买入公债,这是其刺激经济成长,避免通缩计划的一部分. "美联储是大买家,而正好市场没有其它活动,所以债市获提振."Oder表示. "华尔街只不过需要准备,"Oder所指的是承销财政部公债标售的一级交易商,"周初,需求推动市场,下半段则为供应做准备影响市况." 交易商表示,价格可能必须再下滑一些,收益率再升一些,才能带动下周标售的需求,因许多投资人在度假. "在相对清淡的一周内,供应量算很大了,许多投资人已经结账."DRW Trading Group市场策略师Lou Brien表示. **经济数据改善** 经济数据改善也可能令公债承压. "经济报告都略高于预期,"FTN Financial利率策略师Jim Vogel称. 美国劳工部公布,12月18日当周初请失业金人数降至42万人(预估为42万人),前周修正后为42.3万人(初值为42万人) 11月不计入运输的耐久财(耐用品)订单增幅也大于预期,且为八个月最大. 数据还显示,美国消费者信心12月增至6月来最高,因就业前景改善,且零售商给出更大折扣.美国11月新屋销售较上月增长5.5%,年率为29万户,预估为30.0万户.10月修订后为27.5万户(前值为28.3万户). Oder称,下周,10年期公债收益率将可能陷于3.25-3.44%的近期交投区间内. 今日债市因假期前提前收市,尾盘,指标10年期公债US10YT=RR跌11/32,收益率由3.35%升至3.40%.30年期长债US30YT=RR跌15/32,收益率由4.45%升至4.48%. 能源盘后─库存走跌 需求看涨 油价冲破91美元 周四 (23 日) 纽约原油期货价格再度劲扬，收盘冲破每桶 91 美元涨势。

五矿期货:12月17日金属早报

美国劳工部今日也公布，至上周六 (11 日) 截止的一周，美国初次申请失业津贴的人数减少 3000 人，降至 42 万人，优于经济学家预期的增加 4000 人 纽约债市—公债价格上涨,因近期收益率上扬吸引一些买盘 * 公债价格收高,盘中走势震荡 * 公债短线呈超卖 * 收益率中期可能上涨,明年收高 美国公债价格周四上涨,盘中走势波动,因收益率(殖利率)更具吸引力,带动买家暂时回场. 自美国总统奥巴马同共和党议员就延长减税达成协议并推出一些新措施令分析师上调明年经济成长预期后,公债收益率攀升. 但National Penn Investors Trust Co投资组合经理James Barnes表示,"投资人的行动看来有些过快,鉴于目前经济状况和就业及楼市情势,期望看来过高了." "近期事态确实预示经济景气正面,但最近收益率的升势看来是过于乐观了."他表示. 投资人继续出脱在美联储新一轮购买债券计划前建立的多头仓位令债市颓势加重,但年底前冒险意愿降低,且因收益率上升,对冲抵押贷款相关仓位有一些需求. Barnes预计指标10年期公债收益率可能在下一季回落至3.25%区间,之后跟随经济反弹而上升. 10年期公债US10Y=RR升20/32,收益率由周三尾盘的3.52%降至3.44%. 五年期公债US5YT=RR升9/32,收益率由2.11%降至2.04%,30年期长债US30YT=RR升18/32,收益率由4.59%降至4.55%. **卖压持续** 尽管今日公债价格收涨,但盘中仍屡屡受到卖压及经济改善的预期的压制. "投资人感到不安,他们希望看到一些稳定的迹象,且试图在他们认为强势可能持续的情况下买入,"RBS Securities利率策略师John Briggs表示. 他表示,因此如果投资人将原计划在新一年进行的交易提前,本月稍后可能出现一些新买盘需求. "许多投资人制订了2011年的计划,并不是所有人都希望等到2011年到来后才开始行动,因通常这就太晚了,所以会提前一周行动."Briggs称. 许多投资人也预计收益率在明年将最终上涨,即便短期内可能回吐一些近期升幅. Jefferies & Co在其明年展望中预计,明年第四季10年期公债收益率均值将为5%,30年期公债收益率将为6%. 能源盘后─年终结仓 见利抛售 油挫1%跌破88美元 周四 (16 日) 纽约原油期货价格回挫，收盘跌破 88 美元关卡。

五矿期货:12月15日金属早报

纽约债市—公债价格延续近期跌势,因美联储政策声明措辞温和 * 公债有望录得一周最大单日跌幅 * 10年期公债收益率升穿技术支撑位 * 两年期/10年期公债收益率差扩阔 美国公债价格周二延续近期的跌势,今日美国联邦储备理事会(FED,美联储)公布的政策声明中没有任何将削减刺激政策规模计划的暗示,进一步提升了经济成长加速且通胀攀升的前景. 但部分分析师将美联储购债行动以及未来数周几无新债供应视为可能遏制公债价格下跌的因素.近期的跌势将公债收益率(殖利率)推升至一个新区间,且触及七个月来最高水平. 美联储在为期一天的政策会议结束后发表的声明中称,经济复苏仍过于缓慢,无法拉低失业率,重申其购买6,000亿美元公债以刺激经济成长并创造就业的承诺. "我认为投资者正在消化措辞温和的政策声明,且抛售公债来惩罚美联储,"德银驻纽约的利率策略师Dominic Konstam称. 指标10年期公债US10YT=RR价格尾盘回落1-12/32,收益率从周一尾盘的3.28%攀升至3.46%. 10年期公债收益率稍早升穿3.375%水平,此为今年公债升势的61.8%回档位. 30年期公债价格回落1-26/32,收益率报4.52%,为4月以来最高. 美国短期利率期货交易商保持了美联储在2011年末前不会升息的预期. 公债有望录得一周来最大单日跌幅,稍早公布的强于预期的11月零售销售数据提升了经济增长将在明年提速的预期. 对公债的大举抛售推动收益率升穿新的技术支撑位水平,这可能暗示公债价格将进一步回落. 瑞信技术分析师在报告中称,10年期公债收益率接下来或将升至3.6-3.7%区间,这将是公债2010年涨势的78.6%回档位.不过,10年期公债可能在此水平获得强劲支撑.买家可能入市,且可能重新压低收益率. 分析师正在寻找可能遏制近期抛售的迹象.近期跌势令公债价格在短短几周内就回吐了今年累积涨幅的三分之二. "我们在等待部分投资者说下跌已足够,且入市买入公债.然后市场将在从众心理的驱使下反弹,"德银的Konstam称. 他表示,美联储的公债购买计划将在一定程度上稳定市场,美联储将在今后两周购买逾400亿美元的公债,且期间无新债发售计划. 同时,两年期/10年期公债收益率差大幅扩阔至283个基点,为4月以来最阔,周一尾盘为265个基点. 能源盘后─Fed决议不变 美元走强 油回跌33美分 周二 (14 日) 纽约原油期货价格收低。

五矿期货:12月16日金属早报

去除波动的食物及能源价格后，核心 CPI 同样月增 0.1%，符合预期 纽约债市—公债价格下滑,因抛售持续令债市扭转稍早升势 * 公债价格下滑,因抛售持续令债市扭转稍早升势 * 相对于美联储购债计划,投资者卖出数量相对减少 * 两年期/30年期公债收益率差扩阔至纪录最宽 美国公债价格周三下滑,交易商警告称持有多头仓位的投资人卖压可能继续拖累市况,而投资人也在消化经济成长预期升温. 公债回吐稍早涨幅,此前穆迪投资服务对西班牙主权信贷评等发出警告,令投资人再度关注欧元区债务危机.稍早部分买家稍早因公债收益率吸引力增强而进场,一度提振美国公债价格. "整体而言,仍见抛盘,来自许多客户."RBC Capital Markets公债交易部门主管Tom Tucci表示. 在美国联邦储备理事会(FED,美联储)11月初宣布新一轮购买公债计划之前买入美国公债多头仓位的投资人继续出脱,近几周令市场承压,中期债券表现最差. 投资人原本押注中期债券会上扬,因美联储购买计划中主要购买中期债券.但此类债券遭抛售,因购债计划宣布前,市场一边倒地购入. 周三,四年半至五年期债券供应量与美联储购买量的比例下降,因此类债券在抛售中价格跌得比其它年期债券更多,投资人更不愿在此时出让. "投资人不希望出售年期中最便宜的债券,这些债券年底前因资产配置错误而大跌,但年底过后可能表现超过其它券种."摩根士丹利利率策略师Igor Cashyn表示. 摩根士丹利表示,美联储周三购入68亿美元公债,供应量为130亿美元,比例为纪录低点的1.9倍. 五年期公债US5YT=RR持稳,收益率(殖利率)报2.09%,为11月4日1%的逾两倍. 指标10年期公债US10YT=RR价格跌6/32,收益率报3.51%,11月4日为3.29%. 30年期长债US30YT=RR跌28/32,收益率报4.59%,11月4日为4.06%.美国公债收益率曲线亦趋陡,两年期/30年期公债收益率差扩阔至395基点的纪录最宽. 海外投资人已开始削减对美国公债的持仓量,且降低此类低收益资产的倾向可能上升,因风险意愿增强且经理人寻求更好回报. **根据经济成长调整** 由于对经济成长的预期升温,许多交易商和投资人预计美国公债收益率可能继续上升,即便美国公债已遭大举抛售.但收益率上升的速度可能放缓,收益率在再度走高前可能趋稳或下滑. "我认为投资人未能明确未来经济刺激措施的规模,"RBC的Tucci表示. 他表示,考虑到经济成长预期,公债收益率仍在历史可比水准下方交易. Tucci表示,比如,在过去10年当经济成长在目前预估的3-3.5%,五年期公债收益率传统在略低于4%水准交易. 能源盘后─库存意外锐减 油价反弹34美分 周三 (15 日) 纽约原油期货价格小涨，因美国能源信息局 (EIA) 公布，上周原油库存意外锐减。

五矿期货:9月20日金属早报

FOREX.com 首席策略师 Brian Dolan 认为，若日元兑美元再升破 85 日元，日本央行应该会再更积极出手 纽约债市—公债价格上扬,因数据疲弱且市场担忧爱尔兰或需救助 * 美国消费者信心走软,通胀温和扶助公债价格 * 对爱尔兰财政体质的担忧稍早提供支撑 美国公债价格周五上扬,因近日公布的数据重燃对美国经济复苏疲弱的担忧,抵销了交易商在今夏公债价格大涨后获利了结的意愿. 美国8月基本通胀压力温和,且消费者信心触及13个月低位,令对通缩的担忧挥之不去,并为诸如公债等避险资产提供支撑. 今日有报导称,爱尔兰可能需要国际货币基金组织(IMF)的救助,促使投资者纷纷买入美国公债和德债避险.之后爱尔兰财政部和IMF均表态缓解市场的担忧. 在爱尔兰风波尘埃落定后,交易商认为通胀处于低水平尚不足以导致美联储在下周的议息会议上进一步扩大量化宽松计划规模. "通胀十分温和,不应令市场担忧.总体上这为公债提供支撑,但我认为,目前市场正从高位回调,"Stifel Nicolaus的公债交易部主管Marty Mitchell称,"如果没有爱尔兰事件等外部因素影响,市场可能出现小幅回调." 指标10年期公债US10YT=RR价格上扬5/32,收益率从周四收盘的2.76%回落至2.74%. 指标收益率本周累积回落6个基点,结束三周连涨. 30年期公债US30YT=RR价格上扬12/32,收益率报3.91%,低于周四收盘时的3.93%. 美国公债表现强于其他固定收益资产,互换利差普遍走阔. **获利了结,转投股市** 自8月底以来,市场一直处于获利了结的状态.对经济复苏迟滞,且即将出现二次衰退的担忧推动指标公债收益率在8月底跌至19个月低位. 之后公布的经济数据喜忧参半,暗示经济可能避免二次衰退. 尽管经济成长仍不可能十分强劲,但足以暗示市场收益率保持在3%之下有些偏低. 不过,一系列对公债有利的因素于上述认知相互拉锯.对欧元区国家财政体质的持续担忧是对公债最有利的因素之一,今日发生的爱尔兰事件就是一个例证. 另外,日本本周再度入市干预,打压日圆强势也对公债有利,因日本通常利用所持美元储备买入美国公债. 尽管尚不清楚日本究竟会买入何种年期的公债,但许多交易商认为将买入短期公债,这导致本周收益率曲线趋陡. 不过,周五的涨势令收益率曲线趋陡的趋势有所逆转,2/10年期公债收益率较周四触及的一个月最高收位228个基点收窄1个基点. 能源盘后─美消费信心降 油跌破74美元 本周重挫3.7% 周五 (17 日) 原油期货价格再度下挫，掼破 74 美元价位，并收在 2 周多来最低点。

五矿期货:9月15日金属早报

美国参议院岁计委员会 (Ways and Means Committee) 周三 (15 日) 及周四将开会讨论中国的货币政策现况 纽约债市—公债价格上升,因担忧经济及对美联储的臆测 * 对经济复苏步伐的持续担忧支撑公债 * 对美联储扩大购买计划的传言支持市场 美国公债价格周二上升,因对经济的持续忧虑引发对风险较低的公债的买需,并令较长期公债收益率(殖利率)从一个月高位回落. 促使公债价格连续第二天反弹的另一原因是,市场臆测公债收益率近期上升可能令美国联邦储备理事会(FED,美联储)考虑买进更多公债,之前美联储已利用到期的抵押贷款支持证券(MBS)的回笼资金买入美国公债. 投资者对公债的热情重现,尽管政府数据显示8月消费者支出稳健. "影响公债走势的因素仍然是楼市,就业,通胀和美联储,"Morgan Keegan固定收益资本市场总裁Kevin Giddis补充说,"简单来说,只要楼市仍然疲弱,就业不足,通胀仍然在低水准和美联储持续买入公债,公债收益率就不会大幅攀升." 指标10年期公债US10YT=RR价格上涨24/32,收益率从周一尾盘的2.75%跌至2.67%.根据路透数据,该收益率周一触及2.85%,为8月6日以来最高. 30年期公债US30YT=RR价格大涨1-6/32,在美国零售销售数据公布后下跌12/32.尾盘,收益率从周一触及的一个月高位3.93%下滑至3.79%. 两年期/10年期收益率差收窄至217个基点,周一尾盘为221个基点. 分析师表示,公债也受到美联储将在未来几周将增加买入公债所提振. 自8月以来,美联储将其持有的到期的MBS回笼资金买进公债,此举被视为扶助压低长期利率为放缓的经济注入能量. 周一美联储表示计划在本周起至10月初进一步购买约270亿美元的公债.这较美联储最初一轮公债购买的规模多90亿美元. 市场一直预期美联储可能再一次扩大其资产负债表,进一步买入更多公债. "这是(美联储买入更多公债的)适当时候,因为公债收益率已大幅上升,公债价格回落,且市场的臆测是如果美联储不行动的话,抵押贷款利率及其它形式的借贷成本回升的机会是存在的,这将对萌芽的经济复苏造成负面影响,"Point View Financial Services首席投资策略师David Dietze说. 高盛周二在美国华尔街日报重申其预期,认为美联储将在今年稍后或明年初再次扩大其资产负债表.去年美联储买入3,000亿美元公债. 美联储的量化宽松政策部份引发了再融资活动大增及MBS提前偿还速度加快. 巴克莱资本的分析师将调整其预测支持MBS的定息借贷提前偿还速度的模型,这反映了MBS提前偿还速度加快的环境. 这一转变代表了多个巴克莱债券指数的存续期将被大幅延长,或这些指数对利率的敏感度将增加.此次调整将从9月22日起生效. 基金经理要配合指数存续期延长的最简单方法是买入公债. 能源盘后─美企业库存增 遇78元关卡阻力 油跌回76美元 周二 (14 日) 原油期货价格经历一日激烈震荡，收盘微幅下滑，但仍守在每桶 76 美元以上。

9月9日宏观杂谈

☆今日聚焦☆ 国务院通过加快培育和发展战略性新兴产业决定 国务院总理温家宝8日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》｡会议指出,加快培育和发展以重大技术突破､重大发展需求为基础的战略性新兴产业,对于推进产业结构升级和经济发展方式转变,提升我国自主发展能力和国际竞争力,促进经济社会可持续发展,具有重要意义｡必须坚持发挥市场基础性作用与政府引导推动相结合,科技创新与实现产业化相结合,深化体制改革,以企业为主体,推进产学研结合,把战略性新兴产业培育成为国民经济的先导产业和支柱产业｡ 刘明康称银行系统性风险隐患不容忽视 银监会组织党委中心组(扩大)学习,通报危机后国际金融监管改革的最新进展情况｡银监会党委书记､主席刘明康表示,目前我国银行系统性的风险暴露隐患不容忽视,必须建立以资本和风险管理为核心的长效机制｡他强调,我国银行业金融机构在风险管理体系建设方面还有很多薄弱环节,目前金融系统的改革和效率有待深入和提升,金融服务均等化需要加强;银行系统性的风险暴露隐患不容忽视,粗放式信贷管理模式亟待改变;流动性风险管理较为薄弱,压力测试的基础建设､资源保障､技术手段､结果应用等方面都还有待改进｡ 央行今日发行1170亿元央票 本周将继续净投放 9月9日中国人民银行将发行2010年第七十八期､第七十九期中央银行票据｡第七十八期中央银行票据期限3个月(91天),发行量170亿元;第七十九期中央银行票据期限3年,为固定利率附息债券,按年付息,发行量1000亿元｡本周公开市场到期资金为2740亿元,周二已发行1年期央票560亿元,只要9日的正回购总量不超过1010亿元,本周市场就将继续出现资金净投放｡而今年以来,91天正回购的最高操作量仅为830亿元｡ 周小川:适当管理利差利于调动银行积极性 中国人民银行行长周小川今日在“牛津中国财经论坛”指出,央行需要对金融机构提供激励机制,具体工具方面,仅用政策性利率可能不够,适当管理利差有利于调动银行服务实体经济的积极性｡周小川的讲话称,如果降至零利率,商业银行的储蓄成本为零,是否会导致银行没有发放贷款的压力,零利率可能导致银行对实体经济的服务减弱｡周小川认为,央行在激励机制中需要多做一些事情,可做的有,例如银行贷款利率设定下限,但大企业发行企业债的利率没下限,由此可以鼓励发展直接融资,调节直接融资和间接融资的比例｡ 7月我国净买入5830亿日元日本证券 日本财务省9月8日公布的数据显示,7月份中国净买入5830亿日元(约474亿元人民币)日本证券｡此前日本财务省公布,中国分别于5月和6月增持7352亿日元和4564亿日元日本证券,而1至4月的净买入额仅为5410亿日元｡日本财务省表示,在中国买入的日本金融资产中,大部分为1年期以内的短期债券｡其中,中国7月份净购入6408亿日元的货币市场工具,净卖出577亿日元债券及票据｡对此,日本媒体称,中国正在继续积极投资日本国债｡ ☆今日分析☆ 夏斌反驳宏观调控开倒车论调 国务院参事､中国人民银行货币政策委员会委员､国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌8日在厦门表示,中国经济今年逐季下降是必然结果,市场应正确理解政府的宏观调控是大方向不变的微调｡夏斌同时强调,中央的房市调控方向不会变｡夏斌说,一､二季度中国GDP增长率分别为11.7%､10.6%,预测三季度还要跌至9%左右,四季度跌至8%左右｡他说,中国经济今年突然出现变化,主要是受三个因素影响｡一是出台了整顿地方融资平台的政策;第二是出台了整顿房地产政策;第三是下发了节能减排､产能过剩的一些文件,对银行信贷产生约束作用｡在他看来,中国政府对当前中国经济的问题､矛盾､症结及出路都看得很清楚,这就是结构问题､消费问题､扩大内需问题以及进一步刺激的风险问题｡对于市场上有观点认为中央政府宏观调控开倒车的观点,夏斌并不认同｡他认为,市场人士要做好准备,要能理解这种政策环境,明白目前政策导向既有政策调控也有市场调节,既有行政调控因素又有市场调控因素｡夏斌认为,必然是密切关注动态的变化,掌握好调控的力度和节奏,即必须视各种数据指标决定下一步调控力度,有些问题上要多观察,暂时不动,有些问题上可能要变一下,例如地方融资平台,政策越来越细,越来越实事求是｡当前,一些地方房地产交易量和房价出现反弹,但夏斌认为“仅仅是短期波动”｡他认为,中央宏观控制房市的手段一边是加快保障房建设供应,一边是打击投资投机炒房,这就是往买房为了消费的路上走｡夏斌说,对外资进入中国炒作房地产,必须用严格制度措施进行制止｡如果政策缺失就应出台新政策,如果政策有局限,就应进行补充｡ ☆国际快讯☆ 根据世界贸易组织(WTO)近日发布的全球商品贸易最新统计数据,今年上半年,世界商品贸易额继续增长,增幅达25%,其中第二季度全球出口贸易与进口贸易单项净增率也分别达到7%和6%｡ 美国联邦储备委员会8日发布的数据显示,美国消费信贷今年7月份下降1.8%,显示消费者对经济复苏的信心下降｡ 加拿大央行周三连续第3次加息,上调利率25个基点至1%｡但该行措辞谨慎,认为经济前景存在“不同寻常的不确定性”,美国经济疲弱将打压加拿大经济复苏｡ 德国联邦统计局8日公布报告称,由于全球经济放缓,7月份德国出口额三个月来首次意外下降,德国经济可能将失去发展动力｡ 欧元区成员国财政部长会议9月7日批准,如期向希腊提供总额65亿欧元的第二笔贷款｡此外,国际货币基金组织(IMF)将于同期向希腊提供25亿欧元贷款｡希腊即将获得的第二笔贷款总额达90亿欧元｡ 希腊国家统计局8日发布的公报,今年第二季度希腊国内生产总值(GDP)与去年同期相比下降3.7%,与上一季度相比下降1.8%｡ 日本财务省公布了7月份国际收支初步统计｡数据显示,日本7月经常项目盈余为16,759亿日元,同比增26%,以面向中国为主的对亚洲出口表现坚挺,盈余额3个月来首次增长｡ NYMEX原油期货三个交易日来首次上涨,股市上涨及美元兑欧元下跌提振原油期货市场｡10月交割的NYMEX原油期货上涨48美分,报74.57美元/桶｡早前,价格一度触及74.78美元/桶的水准｡(苍雷Mysteel.com资讯部编辑,请勿转载) 。

9月9日宏观杂谈

☆今日聚焦☆ 国务院通过加快培育和发展战略性新兴产业决定 国务院总理温家宝8日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》｡会议指出,加快培育和发展以重大技术突破､重大发展需求为基础的战略性新兴产业,对于推进产业结构升级和经济发展方式转变,提升我国自主发展能力和国际竞争力,促进经济社会可持续发展,具有重要意义｡必须坚持发挥市场基础性作用与政府引导推动相结合,科技创新与实现产业化相结合,深化体制改革,以企业为主体,推进产学研结合,把战略性新兴产业培育成为国民经济的先导产业和支柱产业｡ 刘明康称银行系统性风险隐患不容忽视 银监会组织党委中心组(扩大)学习,通报危机后国际金融监管改革的最新进展情况｡银监会党委书记､主席刘明康表示,目前我国银行系统性的风险暴露隐患不容忽视,必须建立以资本和风险管理为核心的长效机制｡他强调,我国银行业金融机构在风险管理体系建设方面还有很多薄弱环节,目前金融系统的改革和效率有待深入和提升,金融服务均等化需要加强;银行系统性的风险暴露隐患不容忽视,粗放式信贷管理模式亟待改变;流动性风险管理较为薄弱,压力测试的基础建设､资源保障､技术手段､结果应用等方面都还有待改进｡ 央行今日发行1170亿元央票 本周将继续净投放 9月9日中国人民银行将发行2010年第七十八期､第七十九期中央银行票据｡第七十八期中央银行票据期限3个月(91天),发行量170亿元;第七十九期中央银行票据期限3年,为固定利率附息债券,按年付息,发行量1000亿元｡本周公开市场到期资金为2740亿元,周二已发行1年期央票560亿元,只要9日的正回购总量不超过1010亿元,本周市场就将继续出现资金净投放｡而今年以来,91天正回购的最高操作量仅为830亿元｡ 周小川:适当管理利差利于调动银行积极性 中国人民银行行长周小川今日在“牛津中国财经论坛”指出,央行需要对金融机构提供激励机制,具体工具方面,仅用政策性利率可能不够,适当管理利差有利于调动银行服务实体经济的积极性｡周小川的讲话称,如果降至零利率,商业银行的储蓄成本为零,是否会导致银行没有发放贷款的压力,零利率可能导致银行对实体经济的服务减弱｡周小川认为,央行在激励机制中需要多做一些事情,可做的有,例如银行贷款利率设定下限,但大企业发行企业债的利率没下限,由此可以鼓励发展直接融资,调节直接融资和间接融资的比例｡ 7月我国净买入5830亿日元日本证券 日本财务省9月8日公布的数据显示,7月份中国净买入5830亿日元(约474亿元人民币)日本证券｡此前日本财务省公布,中国分别于5月和6月增持7352亿日元和4564亿日元日本证券,而1至4月的净买入额仅为5410亿日元｡日本财务省表示,在中国买入的日本金融资产中,大部分为1年期以内的短期债券｡其中,中国7月份净购入6408亿日元的货币市场工具,净卖出577亿日元债券及票据｡对此,日本媒体称,中国正在继续积极投资日本国债｡ ☆今日分析☆ 夏斌反驳宏观调控开倒车论调 国务院参事､中国人民银行货币政策委员会委员､国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌8日在厦门表示,中国经济今年逐季下降是必然结果,市场应正确理解政府的宏观调控是大方向不变的微调｡夏斌同时强调,中央的房市调控方向不会变｡夏斌说,一､二季度中国GDP增长率分别为11.7%､10.6%,预测三季度还要跌至9%左右,四季度跌至8%左右｡他说,中国经济今年突然出现变化,主要是受三个因素影响｡一是出台了整顿地方融资平台的政策;第二是出台了整顿房地产政策;第三是下发了节能减排､产能过剩的一些文件,对银行信贷产生约束作用｡在他看来,中国政府对当前中国经济的问题､矛盾､症结及出路都看得很清楚,这就是结构问题､消费问题､扩大内需问题以及进一步刺激的风险问题｡对于市场上有观点认为中央政府宏观调控开倒车的观点,夏斌并不认同｡他认为,市场人士要做好准备,要能理解这种政策环境,明白目前政策导向既有政策调控也有市场调节,既有行政调控因素又有市场调控因素｡夏斌认为,必然是密切关注动态的变化,掌握好调控的力度和节奏,即必须视各种数据指标决定下一步调控力度,有些问题上要多观察,暂时不动,有些问题上可能要变一下,例如地方融资平台,政策越来越细,越来越实事求是｡当前,一些地方房地产交易量和房价出现反弹,但夏斌认为“仅仅是短期波动”｡他认为,中央宏观控制房市的手段一边是加快保障房建设供应,一边是打击投资投机炒房,这就是往买房为了消费的路上走｡夏斌说,对外资进入中国炒作房地产,必须用严格制度措施进行制止｡如果政策缺失就应出台新政策,如果政策有局限,就应进行补充｡ ☆国际快讯☆ 根据世界贸易组织(WTO)近日发布的全球商品贸易最新统计数据,今年上半年,世界商品贸易额继续增长,增幅达25%,其中第二季度全球出口贸易与进口贸易单项净增率也分别达到7%和6%｡ 美国联邦储备委员会8日发布的数据显示,美国消费信贷今年7月份下降1.8%,显示消费者对经济复苏的信心下降｡ 加拿大央行周三连续第3次加息,上调利率25个基点至1%｡但该行措辞谨慎,认为经济前景存在“不同寻常的不确定性”,美国经济疲弱将打压加拿大经济复苏｡ 德国联邦统计局8日公布报告称,由于全球经济放缓,7月份德国出口额三个月来首次意外下降,德国经济可能将失去发展动力｡ 欧元区成员国财政部长会议9月7日批准,如期向希腊提供总额65亿欧元的第二笔贷款｡此外,国际货币基金组织(IMF)将于同期向希腊提供25亿欧元贷款｡希腊即将获得的第二笔贷款总额达90亿欧元｡ 希腊国家统计局8日发布的公报,今年第二季度希腊国内生产总值(GDP)与去年同期相比下降3.7%,与上一季度相比下降1.8%｡ 日本财务省公布了7月份国际收支初步统计｡数据显示,日本7月经常项目盈余为16,759亿日元,同比增26%,以面向中国为主的对亚洲出口表现坚挺,盈余额3个月来首次增长｡ NYMEX原油期货三个交易日来首次上涨,股市上涨及美元兑欧元下跌提振原油期货市场｡10月交割的NYMEX原油期货上涨48美分,报74.57美元/桶｡早前,价格一度触及74.78美元/桶的水准｡(苍雷Mysteel.com资讯部编辑,请勿转载) 。