中信期货原油分析师

【上海证券报】供应端受扰或收紧，2024年铜价看涨

全球铜原料供应或收紧 近期，红海局势已对各类大宗商品品种价格及运价产生影响中信建投期货金属首席分析师江露表示，红海冲突主要对欧线、原油造成直接影响，对铜价无直接影响不过，考虑到航运绕行带来的成本抬升，国际油价上涨将对铜价产生间接影响 “从长期趋势来看，铜价与国际油价具有正相关关系”铜分析师高杰表示。

2023首届油脂油料产业峰会圆满落幕

当原油价格下降时，植物油的生产成本也会下降，这反过来又会降低生物柴油的生产成本并通过生柴基本面分析国内生柴供需格局，国内生物柴油生产企业以一代居多，但二代生物柴油的优势更明显，所以国内现在的研发重点更加侧重于二代生物柴油当前生物柴油企业面临的挑战日益增多，如市场竞争激烈、技术创新需要持续投入、市场需求不稳定等 山东隆众信息技术有限公司 生柴分析师 刘雯 中信建投期货有限公司田亚雄带来《豆系纸牌屋：油粕跷跷板的起落》的主题演讲。

行业人士：短期油价或高位回调

正是两大产油国的积极配合，原油市场的整体供应持续下滑二是6月底全球宏观预期略略转好美国和欧洲各国的二季度GDP环比增速超预期，美联储进一步紧缩的概率下滑，美国股市也持续走高，这都对同为风险资产的原油带来提振作用”中信建投期货能化首席分析师董丹丹说 光大期货原油研究员杜冰沁介绍，库存方面，近两个月美国包括汽、柴油在内的成品油继续去库，夏季出行旺季油品需求依然较为坚挺此外，EIA月报将2023年美国GDP增长预期上调0.4个百分点至1.9%，同时IEA月报表示6月全球石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，预计8月将再度达到峰值，今年全球石油需求增长220万桶/日，需求短中期前景良好。

大宗工业品价格波动风险加大

截至9月10日，上述三大原油期货价格较年初分别上涨44%、47%、52%“油价上涨的主要逻辑来自于疫情好转后需求的恢复以及世界主要经济体宽松政策对大宗商品价格的推涨”中信建投期货能源化工首席分析师李彦杰对记者说 油价的上涨，也带动下游能化产品价格上涨另外，今年以来，黑色和有色板块也出现了不同程度的涨幅PVC近来的走势引起市场广泛关注。

原油期货两周年：产业套保日益深入 中国价格地位渐显

“2020年的新冠疫情给商品期货带来了很高的波动率，随着INE原油市场的日趋成熟，公司运用了上海原油期货进行产能套保操作，把当下损失的产能转移到未来，把未实现的利润进行锁定未来京博石化将借助SC原油期货继续深化期现套保，打破传统产能的限制，实现桌面炼厂运营”京博石化相关负责人介绍 中信期货研究部分析师桂晨曦表示，原油期货上市初期的主要目标是满足微观需求，作为资产配置工具，已能满足油价基本交易需求；未来，随着成交持仓持续上行、远月分布日趋合理、配套产品不断丰富，其交易功能的发挥将进一步完善。

美国宣布对俄罗斯石油巨头进行重大制裁

中信期货能化分析师杨家明告诉期货日报记者，美国制裁的这家俄罗斯最大的石油公司不仅有国内原油开采管道业务、海外贸易业务，而且原油产量在俄罗斯排名前三，产量约8000万吨/年“由于此次制裁只是他的贸易公司，主营业务是原油贸易往来，而目前我国沥青原料50%以上是马瑞原油，这些原料目前主要由俄罗斯石油公司直接或间接供应到国内因此，美国对俄的制裁将对沥青短期价格影响巨大”杨家明说。

“围猎”BDTI大涨 股期联动擒牛有术

”宝城期货金融研究所所长程小勇表示 对于近期油轮运费上涨的原因，中信期货原油分析师桂晨曦分析认为，原因主要包括三方面：其一，沙特石油设施遇袭，导致短期内原油供应下降，市场寻找替代油种，美国原油品质类似需求大幅增加此外，由于中东到中国运程为20天左右，美国到中国40天左右，运距拉长使油轮需求增加其二，沙特复产后，国内部分能源运输企业相关油轮经营受阻，致使短期可用油轮大幅减少。

糖市处由熊转牛过渡期

全球糖价格的底部由印度决定，印度大量的低价补贴糖冲击了国际市场糖价，若印度补贴力度加强，那么国际糖价可能被长期压制；糖价上限受巴西糖醇比影响，巴西糖醇比短时间内能够改变世界糖的供应量，若原油价格在下半年一路走高，那么巴西的榨糖量下降后将在短期内降低全球糖供应量 彻底反转需等待 从国内糖市基本面来看，据中信期货农产品分析师表示，供给方面，2018年-2019年榨季，中国食糖产量为1076万吨，与榨季初预期基本一致；关于2019年-2020年榨季，根据目前的情况，预计南方甘蔗主产区中，广西甘蔗面积持稳或小增，云南地区变化不大，广东地区或小幅下降，北方甜菜糖或有所增加，预计2019年-2020年榨季中国食糖产量同比将小幅增加，为连续第四年增产。

化工品期货“冰火两重天”

基本面成主导因素 近期原油价格表现对下游化工品走势的指引性作用趋弱，各化工品在自身基本面主导的情况下各自为营业内人士表示，从目前的基本面情况来看，未来化工品价格分化走势将延续 沥青方面，中信期货分析师表示，近期炼厂开工维持稳定水平，库存水平继续走低，且社会库存增幅放缓，需求好转使得全国多地沥青现货价格提涨。

化工品期货“冰火两重天”

基本面成主导因素 近期原油价格表现对下游化工品走势的指引性作用趋弱，各化工品在自身基本面主导的情况下各自为营业内人士表示，从目前的基本面情况来看，未来化工品价格分化走势将延续 沥青方面，中信期货分析师表示，近期炼厂开工维持稳定水平，库存水平继续走低，且社会库存增幅放缓，需求好转使得全国多地沥青现货价格提涨。

原油价格三季度有望偏强运行

对于后市，中信建投期货分析师李彦杰表示，综合来看，OPEC产量下降、飓风来袭以及地缘风险上升等利好共振，短期或继续支撑油价 高明宇、李云旭认为，三季度原油价格上涨行情虽然值得期待，但无论从宏观面还是美国市场来说，上涨驱动力更多是来自于对前期悲观预期的修复，行情可能并不会一帆风顺策略上，建议逢低做多，把握波段行情为主

原油价格三季度有望偏强运行

对于后市，中信建投期货分析师李彦杰表示，综合来看，OPEC产量下降、飓风来袭以及地缘风险上升等利好共振，短期或继续支撑油价 高明宇、李云旭认为，三季度原油价格上涨行情虽然值得期待，但无论从宏观面还是美国市场来说，上涨驱动力更多是来自于对前期悲观预期的修复，行情可能并不会一帆风顺策略上，建议逢低做多，把握波段行情为主（马爽）

原油反弹 化工品迎“喘息”机会

但随着原油期货低位企稳反弹，空头获利了结，PTA期货也出现同步反弹 从基本面来看，国信期货分析师贺维分析，目前部分PTA装置开启检修，市场供应环比收缩，然而终端需求持续疲弱，坯布累库势头未能扭转，聚酯产销重回清淡，供给端利好暂未显现，关注后期PTA工厂检修力度目前宏观环境偏弱，但端午假期期间油价大幅反弹，成本端矛盾有所缓和，PTA短期继续关注5000元/吨关口支撑 其他化工品方面，中信建投期货分析师张远亮表示，原油连续反弹，对聚烯烃期货价格支撑有所增强。

原油价格大幅下挫 能化期货多数走软

中证网讯（记者马爽）受外盘原油价格持续大幅走低影响，6月13日国内多数能化期货延续跌势截至9:39，燃料油跌超3%，原油跌超2.5%，沥青、PTA跌超1%，沪胶亦飘绿 中信建投期货分析师李彦杰表示，消息面上，美国总统威胁将对德国进行制裁，加之英国议会否决无协议脱欧，欧元与英镑下跌推升美元进一步施压油价另一方面，美国能源信息署(EIA)数据显示，上周美国商业原油库存增加220.6万桶，同时库欣库存与汽油库存也分别增加209.6万桶和76.4万桶，亦利空原油走势。

PTA期货主力持仓重上170万手

中信建投期货分析师李彦杰指出，近期国内没有新的PTA装置检修安排，而前期检修的宁波台化装置已重启，四川晟达新投产装置氧化单元已出料，后期PTA供给将进一步增加；近几日下游聚酯工厂开工基本维持稳定，但由于进入5月后下游聚酯企业检修安排增多，聚酯工厂以及江浙织机开工较前期均有下降，同时聚酯市场产销整体表现仍旧平淡，终端市场需求暂无起色 仍具做多价值 美国能源信息署（EIA）数据显示，5月17日当周，EIA原油库存增至2017年7月以来最高水平。

供需格局改善 油价有望继续攀升

中信建投期货分析师李彦杰表示，一方面，美国3月ISM制造业指数高于预期，同时中国3月财新制造业PMI创8个月新高，中美制造业扩张令全球原油需求前景担忧降温另一方面，路透调查显示，OPEC今年减产执行率预期为135%，2月份预期为101%；预计欧佩克3月石油产量将减少28万桶/日至3040万桶/日，为2015年以来的最低水平此外，委内瑞拉Jose石油终端因为电力供应不足的缘故而暂停运营。

供需格局改善 油价有望继续攀升

中信建投期货分析师李彦杰表示，一方面，美国3月ISM制造业指数高于预期，同时中国3月财新制造业PMI创8个月新高，中美制造业扩张令全球原油需求前景担忧降温另一方面，路透调查显示，OPEC今年减产执行率预期为135%，2月份预期为101%；预计欧佩克3月石油产量将减少28万桶/日至3040万桶/日，为2015年以来的最低水平此外，委内瑞拉Jose石油终端因为电力供应不足的缘故而暂停运营。

供需格局改善 油价有望继续攀升

中信建投期货分析师李彦杰表示，一方面，美国3月ISM制造业指数高于预期，同时中国3月财新制造业PMI创8个月新高，中美制造业扩张令全球原油需求前景担忧降温另一方面，路透调查显示，OPEC今年减产执行率预期为135%，2月份预期为101%；预计欧佩克3月石油产量将减少28万桶/日至3040万桶/日，为2015年以来的最低水平此外，委内瑞拉Jose石油终端因为电力供应不足的缘故而暂停运营。

原油价格在供需“拔河”中摇摆

因此预测过去一周美国原油库存“增加458万桶”而华尔街对同期一周内美国原油库存变化的一致预期为“增加228万桶”“因此我们预计美国原油库存增加幅度超过华尔街一致预期，短期油价大概率下跌” 原油市场变化会对下游产品燃料油和沥青市场带来什么影响？ 中信建投期货原油分析师李彦杰表示，综合看，OPEC供应呈现收紧叠加API库存下降，预计短期原油或呈现震荡偏强走势。

原油昂首阔步 化工品多头狂欢

进入2019年1月，宏观阴云逐步散去，国际贸易局势缓和带动全球商品市场及股市回暖，进而提振能化板块出现修复性反弹”美尔雅期货分析师徐婧表示 A股方面，Wind数据显示，1月21日中信石油化工行业指数涨1.22%，位居29个行业指数涨幅榜单第4位，该指数本月以来累计上涨5.47%，跑赢上证综指 化工品唯原油“马首是瞻” 原油作为化工品源头，其波动往往会牵引产业链上相关品种走势，但原油与化工品价格之间的关系不一而足，因具体品种而有所区别。