原油期货做空价格

[隆众聚焦] ：二季度成品油市场预测——价格篇

上一篇我们预测了二季度中国汽柴油供需方面，本篇我们再来预测一下价格层面 先看一下裂解差情况，简单介绍一下裂解价差，裂解差一方面被用于期货套保，比如做多柴油裂解价差，就是买入柴油现货，做空原油期货，在2023年期货套保操作盈利整体高于现货贸易操作；另一方面裂解差目前被华东和华南多个客户作为买入卖出的重要参考指标，从期货层面可以说是其技术面水平指标，裂解价差可理解成为简易版的利润核算。

[今日原油]：美元汇率下跌至四个月低点 国际油价连续第二天上涨

原油 国际市场 评论分析

[今日原油]：交易商权衡供需前景而空头回补 欧美原油期货小幅反弹

原油 国际市场 评论分析

[今日原油]：买于传言卖于事实，欧美原油期货创三周新低

原油 国际市场 评论分析

[今日原油]：高盛大幅度下调原油价格预测 国际油价下跌

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[原油日评]：沙特言论及基本面表现均支撑油市 油价或有上涨空间（20230524）

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沥青短期处于偏空状态

不过，内盘原油由于期货仓单减少以及贸易流向改变导致可交割品进口减少，展现出近端SuperBack结构在此结构下，原油主力合约持续做空向后展期就面临巨大问题以SC2210合约自然人最后持仓日9月13日收盘价为例，当时SC2210合约与SC2211合约价差，即空头展期成本为54.6元/桶，成本月化率为7.8%，年化率高达93.1%，这是任何空头无法承受的即使选择提前做空远期合约，在Super?Back结构下，远月合约价格非常低，对空头不具有吸引力，并且空头还需要承担远月转为近月后明显偏强的风险。

PP下方仍有空间

这给国内PP价格造成巨大压力一方面，PP的出口窗口关闭，国内过剩的PP无法向海外输送另一方面，PP的进口窗口即将打开，海外PP将向国内倾销我们认为，目前国内PP供应过剩，库存压力非常大，进口窗口不应打开进口成本可以看作是国内PP价格的天花板 基差不构成做空的阻碍 由于原油期货为远月深度贴水结构，化工品也多呈现BACK结构PP远月2301合约贴水现货约200元/吨。

[MTBE周评]：外围有力支撑 MTBE继续探涨（20220225-20220303）

内地主产区周初如期上调，但部分市场情绪谨慎，后随着期货盘面的大幅上涨而开始有所追涨，市场价格不断跳涨，空头望而却步沿海市场同步上行，周初不乏做空者，整体成交一般，但快速的上涨使得卖盘逐步谨慎，本周基差走弱后略显企稳 碳四：本周开始，国际原油接连刷新近年来新高，且伴随下游烷基化油装置集中复产开工，醚后碳四供应缺口在周内始终未能缓解，在消息面及需求双重利好支撑下，区内醚后价格持续攀升，涨至近7年来价格高点，目前炼厂普遍出货产销平衡，下游刚需采购需求尚可，最终醚后市场在周期末以大涨收尾。

[今日原油]：受供应紧张和地缘政治影响 国际油价强劲反弹至两个半月以来最高

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PTA阶段性振荡偏多运行

由于低加工费是常态，故阶段性供需变动对PTA价格的驱动并不强，交易上主要考虑的变量是原油市场走势和期货升水的contago结构，即在原油价格上涨时，低位做多PTA，而在原油价格滞涨或下跌时，做空PTA 分析完PTA加工利润的长期走势，再看阶段性走势受原油价格上涨的带动，2021年，华东地区PTA现货价格自底部开始抬升截至10月底，年内最高点是7月底的5552元/吨，最低点是1月初的3675元/吨，振幅超过50%。

我的农产品：美国纾困法案利好消息支撑大宗行情 但需警惕后市原糖回调可能

　　在美国众议院表决通过1.9万亿美元的新冠疫情救助计划后，投资者对大宗商品的看多情绪再度回升国际原油期货价格在3月1日亚市盘初以高开入场，并在亚市早盘交易中继续上扬，从而释放ICE原糖期货行情将再度得到支撑的乐观预期因此，虽然ICE原糖期货在上周五的收跌导致国内加工糖厂的采购成本出现下降，但在原糖行情将再次反弹的预期影响下，日内投资者并未继续做空郑商所白糖期货行情。

芝加哥农产品期价全线下跌，利好预期推动国际油价上涨

2021年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.54美元，收于每桶49.25美元，涨幅为1.11% 当日，2021年2月份交货的布伦特油价在盘中最高升至每桶49.92美元，为今年3月初以来的高点，但未能突破每桶50美元的整数关口瑞穗金融集团能源期货业务负责人鲍勃•约格尔(BobYawger)表示，尽管有超级利空的事件，油价仍然上涨，原因在于刺激措施由于美国可能在本周末达成新一轮财政刺激措施协议，因而不可能在本周末到来前做空。

LPG涨势存疑

手中有库存的企业，预计后期LPG现货市场存在价格大幅下跌的风险，可以考虑买入看跌期权或做空期货进行套期保值，以弥补价格下跌带来的库存跌价损失 我国LPG进口依赖度较高，与国际市场联动性增强，国际原油市场的大幅波动无疑会加剧LPG市场的波动，国内LPG产业链企业面临较大的经营风险鉴于此，期货+期权组合受到青睐若企业看空后市，但又担心价格会反弹，可考虑在做空期货的同时买入看涨期权，相当于为企业的套保买一份“保险”。

沥青行情宽幅振荡

因此，当前偏弱的现实和较为良好的预期就形成了矛盾，造成沥青期货近期宽幅振荡，连续5个交易日出现日内涨跌超过100元/吨的情形做空偏弱的现实和做多预期向好都存在合理性加上原油价格极不稳定，连续数日涨跌在2%以上，更是助推了沥青期货行情的大开大合 综上所述，近期沥青期货整体处于涨跌两难阶段，短线矛盾较为突出，多空双方陷于胶着短期看，原油处在二次筑底阶段，而沥青价格涨跌较为无序；从中长期分析，随着疫情拐点出现，叠加消费旺季逐步来临，偏低的开工率与库存将支撑沥青价格走强。

甲醇反弹高度有限

但华东沿海地区将受下游集中检修和进口增加的双重利空影响，供需面临错配，高库存或继续增加，进而造成沿海地区甲醇现货价和期货盘面或承压下行 综上所述，我们认为西北地区装置停车对低迷的甲醇价格带来支撑，但华东沿海地区供需将面临明显过剩，对价格形成强力压制，短期的情绪修复性反弹高度将有限，对甲醇中期持偏空观点建议2005合约在2200元/吨附近入场做空，止损位置设在2250元/吨左右，下方目标位看至2000元/吨，风险因素在于原油大幅上涨和海外装置重启不及预期。

甲醇反弹高度有限

但华东沿海地区将受下游集中检修和进口增加的双重利空影响，供需面临错配，高库存或继续增加，进而造成沿海地区甲醇现货价和期货盘面或承压下行 综上所述，我们认为西北地区装置停车对低迷的甲醇价格带来支撑，但华东沿海地区供需将面临明显过剩，对价格形成强力压制，短期的情绪修复性反弹高度将有限，对甲醇中期持偏空观点建议2005合约在2200元/吨附近入场做空，止损位置设在2250元/吨左右，下方目标位看至2000元/吨，风险因素在于原油大幅上涨和海外装置重启不及预期。

国际油价或迎来趋势性反弹

自新冠肺炎消息发布以来，投资者对石油需求放缓的担忧导致国际油价持续下跌自2020年1月初至今，国际原油期货价格累计下跌了20%以上不过，市场出现超跌迹象之后，多种利好因素有望推动国际油价出现趋势性反弹 国际油价在短期内出现如此大的跌幅，已经令市场的空头难以继续做空研究机构逐渐对新型冠状病毒的影响给出了定量的分析，并认为其影响将是短暂的，国际油价的下跌似乎就有了限度 与此同时，抗击新冠肺炎也出现了一些积极的迹象，为市场提供了难得的信心。

黑色纵览（10月21日）：经济下行压力较大，产业数据仍有支撑，黑色商品能否企稳反弹？

概要： 上周宏观经济局势有所恶化，全球风险事件多发，大宗商品期货价格偏弱运行，黑色系商品全线下挫，其中铁矿石、焦炭跌幅居前，螺纹、热卷破位下行，受做空情绪和资金的双重打压，螺纹钢下行至前期低点而后反弹，但产业数据偏好，钢价支撑仍在，预计本周黑色商品期货震荡反弹，现货价格偏稳运行 1、全球风险事件多发，大宗商品偏弱运行 上周国际政治经济局势有所恶化，风险事件多发，美国对土耳其攻打叙利亚库尔德武装不满并加以制裁，土耳其上演股债汇三杀，英国脱欧道路坎坷，月底脱欧进程搁浅，避险情绪或利好贵金属价格，全球经济下行压力加大，原油需求预期较差，大宗商品整体偏弱运行；3季度国内经济数据低于预期，经济增长放缓，市场结构稳中向好，但增长压力依然较大，本周关注英国脱欧进展、中东局势发展以及国内政策变化。

塑料继续寻底

9月份之后国内和国外新产能计划投产较多，国内供应将持续增加，进口量仍将维持高位，而塑料下游需求旺季不旺，9月份塑料期货将继续寻底 近期由于沙特石油设施遭到袭击，原油产能下降50%，导致国际油价大涨，塑料也应声上涨，但考虑的事件并不会长期发酵，加之塑料自身基本面偏弱，因此存在价格回归的需求，考虑在7800—8000元/吨一线择机做空 PE产能投产进度加快 今年下半年国内外PE产能投产进度加快。