原油期货升水的原因

甲醇存在回调需求

甲醇传统下游方面，目前平均开工率在43.1%，维持平稳因此，甲醇需求整体支撑力度不足，偏弱为主 持续累库不断压制甲醇现货价格，与此同时甲醇盘面价格在原油和动力煤的支撑下，跟随化工板块走高期货与现货没能有效形成同步正反馈，甲醇现货跟涨乏力甲醇基差在此过程中不断走弱，最近一个月内，甲醇2109合约从贴水现货转为平水甚至升水现货，甲醇上方面临巨大压力 后市仍可期 从以往的规律来看，甲醇的季节性累库周期将持续到8月末，9月将出现库存拐点，进入去库阶段，主要原因在于9月以后，甲醇将迎来需求旺季。

钢价上涨空间受限 后市如何操作？

国外疫情继续蔓延，欧美股市和原油暴跌，但螺纹钢价格却非常坚挺，被市场赋予“螺纹金”的称号主要原因是螺纹进出口占消费比重较小，价格涨跌主要取决于国内宏观环境和供需状况3月13日，螺纹钢05合约基差8元/吨，16日基差扩大至117元/吨，目前市场比较关注期货接近平水后，钢价将何去何从？为此笔者对历年螺纹05和10合约3月中旬接近平水或升水合约的基差走势进行了分析研究 核心观点 螺纹钢期货上市以来，3月中旬接近平水或升水的螺纹05和10合约基差随后两个月均走强，后期现货将强于期货。

铁矿石期货跌逾3% 减仓近8万手

本周四（9月19日），国内商品期货早盘多数飘绿，铁矿石，原油、PTA及红枣期货跌幅明显，其中铁矿石主力合约跌逾3%，截至上午收盘，铁矿石2001合约跌幅3.29%，减仓78122手 西南期货黑色研究团队认为，四季度铁矿石价格将继续承压原因主要有三点：第一，由于9月初价格大涨，铁矿石的估值得到修复，I2001从低点570元/吨附近上涨至670元/吨附近；第二，螺纹钢近月期货已经升水现货，估值也得到修复；第三，祖国70周年华诞即将到来，9月下旬下游赶工需求可能走弱，螺纹钢价格在需求走弱和成本坍塌的情况下，短期继续承压。

全球原油市场风云激荡

另外，“中东风险溢价”高企亦导致了原油现货升水的现象，原油现货价格远远高于期货价格目前，导致原油期货远期曲线出现现货升水现象的主要原因是市场参与者对伊朗和沙特阿拉伯之间冲突可能演变为军事行动的恐慌虽然如今的战场可能是在叙利亚或也门，但市场参与者所担忧的是——战事扩大可能会影响原油供应。

全球原油市场风云激荡

另外，“中东风险溢价”高企亦导致了原油现货升水的现象，原油现货价格远远高于期货价格目前，导致原油期货远期曲线出现现货升水现象的主要原因是市场参与者对伊朗和沙特阿拉伯之间冲突可能演变为军事行动的恐慌虽然如今的战场可能是在叙利亚或也门，但市场参与者所担忧的是——战事扩大可能会影响原油供应。

本周油价多重利好绝处逢生 原油价格寒冬转暖冬可期

”他给出的原因为,平均升水情况从8.10变成了7.86在现货价格还疲软的时候,期货升水变窄,这很反常,是在转折点才会发生的事情 但油价空头依旧不在少数油价头号空头高盛在12月21日的最新宏观研报中,再次重申其对油价的悲观判断其表示,如果目前供过于求的情况不能得到遏制,油价将跌至20美元左右/桶,但高盛也指出,美国解除原油出口将帮助原油市场在2016年底恢复平衡,2017年初布伦特原油有望反弹至65美元/桶。

华泰期货：镍期货日报20150825

次主力1509合约24日收报76090，现货市场主流报价在76150元/吨，较1509合约日内收盘价升水60元/吨24日日内，受周边市场恐慌份氛围，镍期货大幅下挫，期货下跌的一个重要因素是市场恐慌情绪，另外一个原因是原油价格再度大跌导致俄罗斯卢布继续大幅贬值，伦镍从而承压；但国内短期现货市场压力并不明显；此外，镍期货持仓量大幅增加，显示出多空对峙明显另外，据海关初步数据，7月精炼镍进口4万余吨，但是现货市场进口镍对金川镍价价差并无扩大，暗示进口并无进入现货市场。

华泰长城：油脂期货周报20141208

价差方面，国际豆棕价差118左右，-4；POGO价差+7.53，+21国际豆棕价差变化不大，POGO价差变成棕榈油升水BRENT结构，原因在于原油跌幅较大国内豆棕期货价差小幅扩大58至624，华东现货豆棕价差扩大50到550 从基金持仓变动来看，豆类产品净多头减少，大豆净多降幅最大。

南华周报：飓风季来袭 期价或再度冲高

主要观点：截至2013年8月2日，美国商业原油库存减少1.3百万桶至3.633亿桶库存从高于五年平均水平降至五年平均范围之内，究其原因，一是因为近期美国炼油厂开工率增至90%以上，二是美国原油进口量下降，三是在原油期货近月对远月合约升水的结构下，终端用户倾向于动用库存来代替购买高价原油截止8月6日，WTI基金多头持仓一反前几周持续增长的态势，开始不增反减，与此同时，空头持仓大幅增加，当周净多减持5415手，多头获利了结现象显现。

中国下半年商品进口料回升 经济硬着陆担忧被夸大

有初步迹象显示,中国对海外石油、铜、铝、铁矿石和煤炭的需求在2011年下半年将会回升.在今年上半年的多数时间里,中国政府努力为过热的经济降温并遏制通胀,令这些需求受到抑制. 季节性需求上升、库存消耗以及中国国内市场和伦敦金属交易所(LME)之间套利空间缩窄,表明中国的铜需求可能即将迎来转机,即便政府紧缩政策立场毫不放松. 中国面临七年来最严重的电荒,可能也会成为推动精铝进口的诱因,因为中国炼铝厂被迫关闭;而煤炭和石油进口也将从中受益. 这意味着,部分重要大宗商品当前的价格水平到几个月後可能就会被视为价格洼地. "对整个行业的检视表明,铜、铁矿石和煤炭等商品库存消耗严重."里昂证券驻香港的商品分析师AndrewDriscoll说,"如果通胀受到控制,那麽第三季前後出现的进口回升应会推动补充库存活动更加活跃.而我们认为通胀将会受控." 商品价格本月回落,原油期货和期铜分别较年内高位最多下跌17.6%和16.5%,因市场对经济增长趋弱的担忧增强. 中国的经济数据疲弱令部分投资者开始担心该国经济"硬着陆",从而也加剧了市场中的恐慌情绪.中国在过去两年中一直是全球大宗商品需求增长的主要推动力. 但包括汇丰和渣打在内的众多顶尖银行都认为,这种担心有些夸大,因为近期发布的产出数据表明,中国的国内生产总值(GDP)仍在以9%的速度成长,同时通胀缓和将给该国政府在必要时为经济增长再添助力的空间. 浏览中国4月贸易与产出情况图表,请点选:(link.reuters.com/kew49r) **铜和石油进口处于关键点** 作为仅次于智利的全球第二大铜生产国,中国第一季铜进口同比剧减21%至59.6万吨,4月进一步萎缩48.3%,进口套利窗口关闭. 但本月稍早铜进口的比较价格一度在盈亏平衡水准上下波动,且上海期铜交易进入逆价差状态,预示着期待已久的套利空间可能最终再度浮现. "至少库存正在消耗,消费者的随用随买正在蚕食国内库存,"巴克莱资本分析师NicholasSnowdown称. 他指保税仓库和非保税仓库的库存持续减少,阴极铜的升水从年初几乎为零的水平上升至每吨60美元左右. 截至5月27日,上海期货交易所监测仓库的铜库存已连续10周下滑,跌至21个月低位82,309吨.总体库存已较3月份峰值177,365吨锐减54%. "这说明,我们正接近一个转折点,铜流入周边的LME亚洲仓库的情形将最终发生逆转,"他在周日表示. 金瑞期货分析师符彬指出,中国货币紧缩政策的放松,亦将进一步提振进口.一些顶级银行预测政策将在夏季开始放宽. 自去年10月中国政府将遏制通胀作为首要任务以来,已四次调高利率,八次调升存款准备金率,以控制银行的放贷活动. 但通胀回落,工业生产活动趋缓以及中小企业对利润空间被严重挤压的怨声高涨,预示政策紧缩周期可能会很快结束. 石油市场的情况亦类似.中国是全世界第二大石油消费国,随着新产能投入运作,炼油企业可能被迫集体回归市场. 摩根大通石油分析师LawrenceEagles称,中国原油库存消耗的势头即将告终,原因是中国炼厂有动力在布兰特原油跌破100美元时补充库存,因为这个价位足以让它们锁定利润. 0424GMT,布兰特原油期货报每桶114.95美元,低于上月所及127美元上方的高点. **电力短缺是进口回升的意外因素** 目前的电荒也会在未来数月促进石油、柴油和煤炭进口,与2004和2010年末的状况类似.当时类似的电力短缺促使全国制造商使用柴油发动机发电. 今夏国家电网负责的26个省份经营范围内电力缺口将达到3,000万千瓦左右,若各方情况加剧,电力缺口将达到4,000万千瓦左右. 为缓解部分地区电力供应紧张,中国自周三其小幅上调15个省市非居民电价.此举纯属无奈,并可能刺激国内煤炭价格上涨. 3月以来国内煤炭价格已经上涨约10%至两年多来最高,因中国中部地区的严重乾旱迫使国有热电厂争夺更多煤炭供应,增加发电量. "毫无疑问未来数月我们会看到更多(煤炭)进口流入中国,进口量将超过去年的均值,达到1,500万吨左右,"一位新加坡交易员表示. 分析师表示,对高耗能行业,特别是铝炼厂的限电亦将打击国内生产、推升价格并刺激进口. "多种商品进口的回升将在下半年加速,并延续到2012年,"瑞银商品分析师PeterHickson表示. "今年是十二五规划的首年,年底之前会有许多大规模的基础设施和硬资产投资,这将刺激很多种商品的需求."(完) 。

美元反弹或阻击大宗商品涨势

尽管9月份美国PPI数据仍然回落，但10月份商品价格涨势却是如火如荼，原油期货自9月份最低65.55美元最高涨至82美元，10月初至今原油期货和CRB商品指数涨幅分别为12%和8%近期商品价格大幅上涨部分原因是反映经济状况改善，而更多地则是体现了“货币升水”，也即流动性充裕的结果如果以美联储为代表的各国央行不对货币政策进行调整，在预期作用下价格上涨过程会被强化，加速通胀预期的自我实现。

原油库存连跌 “囤油动力”或已枯竭

此前在五月份曾经有过连续三周的下降跟5月29日的数据相比，最新的库存已经下降了1500万桶，较2009年的最高点更是下降了2500万桶，“去库存化”的趋势极为明显 “囤油的利润已经所剩无几，是库存减少的重要原因，”广发期货分析师刘孝毅表示，由于原油的近月合约上涨较快，远期合约的升水已经大为减少，囤积原油抛到远期合约上套利的空间已经被严重压缩。