原油期货涨三倍

7月12日CBOT农产品全线上涨，伦敦基本金属多数下跌

沙特和阿曼领导人在12日发布的一份联合声明中呼吁，欧佩克与其他伙伴国继续在稳定和平衡石油市场方面进行合作 美国价格期货集团高级市场分析师菲尔•弗林在12日表示，今年原油价格上涨至长期均价上方的最主要原因是上游企业对油价上涨缺少反应，而非是因为市场投机者的影响据《华尔街日报》报道，在截至6月15日的一周，美国原油市场上多头与空头的比例达23.1倍，达到2018年夏季以来的最高水平，几乎是几周前的三倍。

CBOT农产品全线上涨，伦敦基本金属多数下跌

沙特和阿曼领导人在12日发布的一份联合声明中呼吁，欧佩克与其他伙伴国继续在稳定和平衡石油市场方面进行合作 美国价格期货集团高级市场分析师菲尔•弗林在12日表示，今年原油价格上涨至长期均价上方的最主要原因是上游企业对油价上涨缺少反应，而非是因为市场投机者的影响据《华尔街日报》报道，在截至6月15日的一周，美国原油市场上多头与空头的比例达23.1倍，达到2018年夏季以来的最高水平，几乎是几周前的三倍。

供应过剩担忧减少　油价涨至年内高点

但是，油价涨幅受到了美国创纪录的原油产量的限制另外，尽管出台了新的限产措施，但欧佩克追踪的市场指标将增加人们对供应过剩的担忧欧佩克报告称，发达经济体1月的石油库存高于五年平均水平 据《华尔街日报》报道，此轮油价上涨，运用杠杆两倍或三倍做多原油的基金获得丰厚报酬，成为今年交易型开放式指数基金（ETF）表现最佳类别之一根据FactSet的资料，VelocityShares三倍杠杆做多原油期货的交易所交易债券（ETN）今年来大涨89%，UnitedStates三倍做多原油基金则大涨88%。

这是美油大涨被忽视的一个原因？

因为它提供给投资者三倍的风险敞口，即投资者可以以三倍杠杆做空原油，这放大了对原油期货的影响 金融博客ZeroHedge分析道，DWTI当前交易价格较原油资产净值大幅折价，这意味着存在大量DWTI的赎回，而因为赎回和发行方平仓之间存在一天间隔，第二天发行方就被迫买入期货，导致大量买盘出现尽管美国能源信息署（EIA）数据显示上周美油库存增加780万桶，周三油价依然大涨逾8%。

原油：美联储释放通胀预期助涨商品 0319

5月布兰特原油期货合约收涨2.40美元，报每桶55.91美元 4月汽油期货合约上涨6.9美分，报每加仑1.7991美元4月柴油期货合约上扬7.86美分，报每加仑1.7725美元 【基本面】 1、据纽约3月18日消息，美国能源资料协会（EIA）周三公布的数据显示，上周美国原油库存增幅几乎为预期的三倍，因俄克拉荷马州库欣原油库存增至纪录新高。

若西方经济不振 人民币升值亦难阻大宗商品需求下滑

路透---人民币升值可能无法大幅提振中国的大宗商品进口,因发达经济体需求大减,因此,石油和铜等原材料价格或易遭受更多冲击. 虽然人民币走强会提高中国这个全球最大商品进口国的购买力,但在美国和欧洲面临经济不确定性之际,中国国内需求将不足以迫使其大举追捧大宗商品. 上周,中国人民币的升值步伐为2008年全球金融危机以来最快,预示中国政府正在转变保护出口商的单一思维,因担心通胀形势和美元走弱. "中国的增长并非是建立在真空世界中,其终归也要依赖欧洲和美国的需求,"CapitalEconomics亚洲分析师VishnuVarathan表示. "单凭中国的国内需求,还不足以完全抵消全球范围内的不利因素." 欲浏览大宗商品价格前後比较图表,请点选链接:(link.reuters.com/vam88r) 欲浏览中国人民币汇率和出口图表,请点选链接:(link.reuters.com/puk33s) 欲浏览中国与美国和欧洲的贸易图表,请点选链接:(link.reuters.com/fyg33s)^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^> 美欧这两块经济麻烦不断的地区还是中国最大的出口市场,中国7月官方统计数据显示,欧盟和美国分别占中国总出口的20%和17%左右. 人民币兑美元汇率本周触及6.3820的汇改以来新高,从2010年6月汇改至今,人民币兑美元已累计升值6.87%,今年以来的升幅也达到3.17%. "这有一些帮助,但我们并不认为升值幅度会超过5%,"瑞银集?挪聘还芾硌芯坎恐葱卸?翫ominicSchnider表示. 大宗商品价格近期剧烈波动,美国原油期货5月时曾单日大跌8.6%,即便人民币升值5%也不会带来太多影响. 目前大宗商品的价格仍远高于金融危机前的水平,这使中国大举买入的动力降低. 期铜价格徘徊于每吨8,940美元,是2008-09年全球金融危机期间最低水平的三倍多. 美国原油期货尽管已从年内高位跌至每桶87美元附近,但仍是2008年低点的两倍多. **大举买入很难再现** 上次全球金融危机期间,中国的大举买入支撑了主要原材料的价格,无论是原油、粮食还是基本金属都是如此,受到中国4万亿(兆)元大规模经济刺激政策所推动的低位补库需求推动. 但时过境迁,中国目前受制于信贷趋紧,也没有什麽富裕资金来推出更多的刺激措施. 为对抗高企的通胀,中国今年已三次加息,并六次上调银行存款准备金率,这令买家提高库存的成本上升. "之前刺激措施给周期性商品带来了福音,特别是基本金属."瑞银的Schnider称. "我不认为中国会急于再作大举尝试,尤其是在各方各面都出现价格压力的情况下." 交易商表示,中国收紧的信贷政策料将限制该国第四季的精炼铜购买.过去两年间宽松政策曾使铜进口达到纪录高位. "由于信贷不易获得,终端用户对价格上涨变得更敏感."金瑞期货铜分析师陈帝喜表示. 安泰科分析师杨长华表示,上月发生动车追尾事故後,今年年内中国可能削减投资并放缓高铁建设步伐,而这可能令含铜部件及电力电缆订单减少. 但中国允许人民币较以往更快升值的最新举动意味着,中国存在有选择地放宽货币政策的馀地. "我们认为,从政策角度来看,中国将引导经济软着陆,我觉得它们会尽力避免硬着陆."CapitalEconomics的Varathan称. "因此,中国将有一些馀地来放宽信贷,尽管可能针对性会更强.中国仍将对房地产市场采取限制措施,但将缓和其他行业所受到的冲击,特别是中小企业,以保证就业市场不会急剧下滑."他说. 这种灵活性料将帮助部分中国买家获得银行融资,并在商品价格下跌的时候逢低买入,虽然并非所有人都能受益. **有得有失** "中国究竟能产生多大的影响力,这将取决于具体商品的情况,"巴克莱资本分析师XinyiChen表示. "我们仍然看好金属铜,并认为在年末之前进口量将会增长,因为与铜相关的终端消费是廉租房项目,而廉租房又与当前的市场环境没有关联,"她表示. 中国目前正大量投资于浩大的住宅项目,其中一项雄心勃勃的计划是在今明两年建设2,000万套廉租房. 其他可能受到这股建设热潮推动的商品包括铁矿石和焦煤,由于钢厂的产量在增加.而水泥厂也纷纷扩大产能,这可能刺激电煤的需求,因电煤是这类工厂的主要能源. 不过中国的实力可能不会对油价产生如此巨大的影响. "石油消费主要还是取决于发达经济体,如果发达市场出现严重疲软,那麽油价肯定会面临风险,"瑞银的Schnider表示. 根据国际能源署(IEA)的数据,美国是全球最大的石油消费国,截至第二季度末其消费量占全球8,800万桶日消费量的21%,是第二石油消费国中国的两倍. 自5月以来中国的石油消费已经失去动能,7月表观石油需求量仅增长0.4%,为今年以来的第二低,因为油价上涨降低了炼油商的利润率. "中国是否能独自支撑起所有商品?不,中国不行,但中国能够使价格维持在危机期间的水平上方,"花旗集团分析师DavidThurtell表示. "不让价格跌得太低符合中国的长期利益,因为中国希望看到更多矿藏被开发,更多冶炼厂开工生产."(完) 。

若西方经济不振 人民币升值亦难阻大宗商品需求下滑

人民币升值可能无法大幅提振中国的大宗商品进口,因发达经济体需求大减,因此,石油和铜等原材料价格或易遭受更多冲击. 虽然人民币走强会提高中国这个全球最大商品进口国的购买力,但在美国和欧洲面临经济不确定性之际,中国国内需求将不足以迫使其大举追捧大宗商品. 上周,中国人民币的升值步伐为2008年全球金融危机以来最快,预示中国政府正在转变保护出口商的单一思维,因担心通胀形势和美元走弱. "中国的增长并非是建立在真空世界中,其终归也要依赖欧洲和美国的需求,"Capital Economics亚洲分析师Vishnu Varathan表示. "单凭中国的国内需求,还不足以完全抵消全球范围内的不利因素." 美欧这两块经济麻烦不断的地区还是中国最大的出口市场,中国7月官方统计数据显示,欧盟和美国分别占中国总出口的20%和17%左右. 人民币兑美元汇率本周触及6.3820的汇改以来新高,从2010年6月汇改至今,人民币兑美元已累计升值6.87%,今年以来的升幅也达到3.17%. "这有一些帮助,但我们并不认为升值幅度会超过5%,"瑞银集团财富管理研究部执行董事Dominic Schnider表示. 大宗商品价格近期剧烈波动,美国原油期货5月时曾单日大跌8.6%,即便人民币升值5%也不会带来太多影响. 目前大宗商品的价格仍远高于金融危机前的水平,这使中国大举买入的动力降低. 期铜价格徘徊于每吨8,940美元,是2008-09年全球金融危机期间最低水平的三倍多. 美国原油期货尽管已从年内高位跌至每桶87美元附近,但仍是2008年低点的两倍多. **大举买入很难再现** 上次全球金融危机期间,中国的大举买入支撑了主要原材料的价格,无论是原油、粮食还是基本金属都是如此,受到中国4万亿(兆)元大规模经济刺激政策所推动的低位补库需求推动. 但时过境迁,中国目前受制于信贷趋紧,也没有什麽富裕资金来推出更多的刺激措施. 为对抗高企的通胀,中国今年已三次加息,并六次上调银行存款准备金率,这令买家提高库存的成本上升. "之前刺激措施给周期性商品带来了福音,特别是基本金属."瑞银的Schnider称. "我不认为中国会急于再作大举尝试,尤其是在各方各面都出现价格压力的情况下." 交易商表示,中国收紧的信贷政策料将限制该国第四季的精炼铜购买.过去两年间宽松政策曾使铜进口达到纪录高位. "由于信贷不易获得,终端用户对价格上涨变得更敏感."金瑞期货铜分析师陈帝喜表示. 安泰科分析师杨长华表示,上月发生动车追尾事故後,今年年内中国可能削减投资并放缓高铁建设步伐,而这可能令含铜部件及电力电缆订单减少. 但中国允许人民币较以往更快升值的最新举动意味着,中国存在有选择地放宽货币政策的馀地. "我们认为,从政策角度来看,中国将引导经济软着陆,我觉得它们会尽力避免硬着陆."Capital Economics的Varathan称. "因此,中国将有一些馀地来放宽信贷,尽管可能针对性会更强.中国仍将对房地产市场采取限制措施,但将缓和其他行业所受到的冲击,特别是中小企业,以保证就业市场不会急剧下滑."他说. 这种灵活性料将帮助部分中国买家获得银行融资,并在商品价格下跌的时候逢低买入,虽然并非所有人都能受益. **有得有失** "中国究竟能产生多大的影响力,这将取决于具体商品的情况,"巴克莱资本分析师Xinyi Chen表示. "我们仍然看好金属铜,并认为在年末之前进口量将会增长,因为与铜相关的终端消费是廉租房项目,而廉租房又与当前的市场环境没有关联,"她表示. 中国目前正大量投资于浩大的住宅项目,其中一项雄心勃勃的计划是在今明两年建设2,000万套廉租房. 其他可能受到这股建设热潮推动的商品包括铁矿石和焦煤,由于钢厂的产量在增加.而水泥厂也纷纷扩大产能,这可能刺激电煤的需求,因电煤是这类工厂的主要能源. 不过中国的实力可能不会对油价产生如此巨大的影响. "石油消费主要还是取决于发达经济体,如果发达市场出现严重疲软,那麽油价肯定会面临风险,"瑞银的Schnider表示. 根据国际能源署(IEA)的数据,美国是全球最大的石油消费国,截至第二季度末其消费量占全球8,800万桶日消费量的21%,是第二石油消费国中国的两倍. 自5月以来中国的石油消费已经失去动能,7月表观石油需求量仅增长0.4%,为今年以来的第二低,因为油价上涨降低了炼油商的利润率. "中国是否能独自支撑起所有商品?不,中国不行,但中国能够使价格维持在危机期间的水平上方,"花旗集团分析师David Thurtell表示. "不让价格跌得太低符合中国的长期利益,因为中国希望看到更多矿藏被开发,更多冶炼厂开工生产." 。

五矿期货:8月18日金属早报

纽约债市—获利回吐令炙手可热的美国公债市场降温 * 周一大涨后出现获利回吐 * 技术信号直指严重超买 * 调查显示投资人在12月后最看好债市 * 长债收益率仍徘徊在近16个月低点 美国公债市场周二有所降温,因交易商在周一大涨令30年期公债收益率接近16个月低位后锁定获利. 分析师表示,在美国和欧洲企业公布了令人鼓舞的业绩后,部分资金重回股市和其它风险资产,也令公债市场回落. 强于预期的美国工业生产数据以及高于预估的生产者物价指数(PPI)数据缓和了一些对通缩的担忧,令公债价格的下滑压力加重,但尚不足以驱散美国经济成长正在放缓的观念. "市场走势在过去几个交易日尤为过度,我们现在所见的是出脱一些这些交易."Oppenheimer & Co. Inc.公债交易部门主管Alan De Rose表示. 抛售令美国联邦储备理事会(FED,美联储)得以以更低价格在公开市场买入美国公债.美联储重启公债购买计划,旨在支撑显露疲态的经济复苏. 美联储周二表示,买入25.5亿美元2014至2016年到期的公债. 美联储购债操作结束后,10年期和30年期公债收益率(殖利率)分别测试2.60%水准中档和3.70%水准中档. 周二尾盘,指标10年期公债US10YT=RR跌21/32,收益率报2.64%,高于周一所创的17个月低点2.56%. 30年期长债US30YT=RR跌29/32,收益率报3.76%,高于周一触及的16个月低点3.71%. 收益率曲线趋陡,两年期公债/30年期公债收益率差由周一尾盘的322基点扩阔至326基点. **超买** 投资人一直在吸纳低风险公债,以防通缩发生,但摩根大通周二发布的调查结果显示自12月以来投资人最为看多的就是美国公债. 分析师表示,统计数据显示美国公债短期呈现"超买". 根据Bespoke Investment Group,许多债市上市交易基金(ETF)在远高于近期均值的水准交易,部分交易价高达50日移动均值的三倍. Oppenheimer的De Rose表示,"债市涨幅过大,涨势过快." 另外,分析师表示,周一抵押贷款投资人大举买入公债的行动在24小时后逐渐平息下来.市场担心收益率下滑可能引发又一拨的房屋贷款再融资. 抵押贷款公司买入公债来补偿抵押贷款偿还速度快于预期引发的利息损失. 能源盘后─股市上涨 美元下跌 支撑原油收高 原油期货周二收高，结束了连续五天的跌势。

NYMEX原油期货13日收盘走高

该降幅是分析师平均预期降幅的三倍，同时也意味着汽油库存连续第三周下降 原油期货价格自7月15日以来已经下降了22%，主要受市场对美国汽油需求的担忧影响汽油库存的大幅下降给油市止跌回升提供了契机，至少是暂时性的回升 尽管汽油库存下降推动油价和油品期货上涨，但该数据并未缓解市场对美国汽油需求长期下降趋势的担忧。